ההתרסקות אמש במניית טאואר - איך מגיבים האנליסטים?

מדובר בפרמיה של 83% על מחיר הסגירה של מניה אתמול בנאסד"ק
אבי שאולי | (8)

חברתטאואר 4.36% ממגדל העמק פרסמה אתמול בבוקר את תוצאותיה הכספיות לרבעון הראשון של 2015, והותוצאות היו טובות - אפילו מעבר לצפי. בת"א הדו"חות התקבלו יפה מבחינת הסוחרים, אבל עם פתיחת המסחר בוול סטריט המניה החלה לצלול ולבסוף סגרה במינוס 7% במחזור מסחר ענק. האנליסטים קודי אקרי ודויד ויליאמס מבית ההשקעות Ascendiant לא ממש תהרגשו מתגובת המשקיעים ופרסמו הלילה התייחסות לדו"חות טאואר והעלו את מחיר היעד ב-17% ל-28 דולר (מ-24 דולר) בהמלצת 'קנייה'. מדובר באפסייד של 83% על מחיר הסגירה אמש.   להערכתם בשל מגמת הגידול החזקה בהכנסות החברה, שיעורי הרווח הגולמי החזקים והנראות הטובה להכנסות ממפעלי המיזם המשותף עם פנסוניק TPSCo לפחות עד שנת 2017, הם מעלים את מחיר היעד ל-28 דולר ומוסיפים כי החברה עדיין נסחרת בדיסקאונט ולכן כדאי לנצל את ההזדמנות להשקיע בחברה. המחיר של מניית טאואר לאחר הצניחה אתמול 15.3 דולר כך שמחיר היעד החדש משקף פרמיה של 83%.  את הירידה החדה במניה אתמול מסבירים בהערכה כי מדובר במחזיק אג"ח גדול שביצע המרה למניות ומבהירים שלא חל שינוי במצב החברה.   חברת השבבים פרסמה אתמול בבוקר את הדוחות הכספיים לסיכום הרבעון הראשון של השנה: המכירות הסתכמו ב-226 מיליון דולר (מעט מעל התחזיות שעמדו על הכנסות של 225 מיליון דולר) - מדובר בזינוק של 71% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. בשורה התחתונה נרשם רווח נקי (על בסיס Non-GAAP) של 50 מיליון דולר - שיפור של פי 2.5. בתגובה לפרסום הדוחות זינקה המניה במהלך המסחר אתמול בבורסה בתל-אביב ב-6.5%, אך משעה 17:00 עברה לטריטוריה שלילית ולבסוף סיימה בירידה של 2.5%. כל זאת במקביל לגל מכירות עם פתיחת המסחר בוול-סטריט.

תגובות לכתבה(8):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 8.
    יודע דבר 14/05/2015 15:15
    הגב לתגובה זו
    הירידה אתמול בוול סטריט אינה משקפת בכלל את המצב הטוב של החברה והדוחות הטובים שפירסמה.... מדובר בהמרת אג"ח..שטויות במיץ..מי שנבהל ומכא יצטער ומחר ירוץ שוב לקנות במחיר יותר גבוה.....יש לי רק מילה אחת לאמר:..לאסוף........
  • 7.
    ציון 14/05/2015 13:22
    הגב לתגובה זו
    אני מאמין שהיא תעלה בזמן הקרוב לפחות ב10 אחוז
  • 6.
    ההתרסקות של טאואר 14/05/2015 13:19
    הגב לתגובה זו
    הירידות לא בגלל מוכר אג"ח להמרה. ממש לא
  • 5.
    אני לא כל כך בטוח. ימים יגידו... (ל"ת)
    מקווה 14/05/2015 13:05
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    קובי 14/05/2015 12:55
    הגב לתגובה זו
    ואני מאד מקווה שזה סתם תחושה
  • 3.
    משקיע 14/05/2015 11:54
    הגב לתגובה זו
    מי שקנה הבוקר בזול הולך להיות מופתע מהמהלך שלה היום והלילה בארה"ב אחרי שאחד האנאליסטים הגדולים הקפיץ את התחזית היא תטוס. בהצלחה
  • 2.
    המניה תעשה תיקון ותעלה ב-10% (ל"ת)
    כדאי להשקיע 14/05/2015 11:26
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    תסיים חזק בעליה היום (ל"ת)
    ארי 14/05/2015 11:21
    הגב לתגובה זו
בצלאל מכליס אלביט מערכות
צילום: תמר מצפי

אופנהיימר: "אלביט תהנה עוד שנים רבות מביקושים"; מעלה מחיר יעד

אופנהיימר מעלה מחיר יעד לאלביט ל-550 דולר, אפסייד של כ-10% ומציין כי: "היתרון במזרח אירופה הולך ומעמיק, אלביט תהנה עוד שנים רבות מביקושים חזקים מאוד בשוק הישראלי"

תמיר חכמוף |

אופנהיימר מפרסמת סקירה עדכנית על אלביט מערכות אלביט מערכות 9.77%   לאחר פרסום הדוחות, ומחדדת את המסר שהביקושים לטכנולוגיה ביטחונית באירופה ובישראל אינם זמניים (זאת לאור העובדה כי ישראל מתכוננת למלחמה נוספת עם איראן ועם מדינות עוינות אחרות, כלשונם), אלא שינוי עומק בשוק שממשיך למצב את אלביט כשחקנית שמספקת פתרונות למדינות ללא תעשייה ביטחונית מקומית. על רקע המגמה הזו, בבית ההשקעות מעלים את מחיר היעד למניה ל-550 דולר ומשאירים את ההמלצה על "תשואת יתר".

האנליסטים מציינים כי הדוחות של אלביט הציגו רבעון חזק מבחינת רווחיות ושיפור תפעולי. הרווח המתואם היה גבוה מהתחזיות, ושיעור הרווח התפעולי המתואם עלה ל-9.7%, שיפור של כ-150 נקודות בסיס לעומת השנה שעברה. מנגד, ההכנסות היו מעט מתחת לצפי, אך עדיין צמחו לשיא של 1.92 מיליארד דולר. באופנהיימר מדגישים כי השיפור ברווח הנקי ושיעור המס הנמוך מצביעים על התייעלות תפעולית שמאפשרת למנף את הגידול בפעילות.

הפער הגדול נמצא בצבר ההזמנות, שממשיך להיות אחד החזקים בתעשייה: 25.2 מיליארד דולר, עוד לפני עסקת הענק שדווחה אתמול. על פי אופנהיימר, הצבר ימשיך לתמוך בצמיחה דו ספרתית בשנים 2026-2025, עם תרומה ברורה של מזרח אירופה, שם אלביט נהנית מיתרון מבני. “מדינות כמו אלבניה, דנמרק וסרביה, שאין להן תעשייה ביטחונית מקומית, הופכות את אלביט לספק טבעי”. בנוסף, המתיחות מול רוסיה והתחייבויות נאט"ו להגדלת ההוצאה הביטחונית הופכות את הביקוש למערכות קרקע, חימושים, תקשוב ואלקטרו אופטיקה ליציב ומתמשך.

הסקירה מתייחסת גם לעסקה הגדולה בהיקף 2.3 מיליארד דולר שעליה דיווחה אלביט אתמול. לפי הערכת אופנהיימר, ההסכם ככל הנראה משקף שיתוף פעולה אסטרטגי בין ישראל למדינה ממזרח אירופה (ההשערה עלתה גם כאן בביזפורטל - אלביט בעסקת ענק של 2.3 מיליארד דולר, אבל מה לא נחשף?) ככל הנראה אחת המדינות שבהן כבר קיימות רכישות משמעותיות של החברה. לדברי האנליסטים, העסקה כוללת מערכות יבשה, רחפנים ומערכות שליטה ובקרה, וצפויה לייצר תרומה ניכרת להכנסות בשנים הקרובות. "מדינות מזרח אירופה יישארו הרבה יותר פתוחות לרכש ישראלי לעומת מערב אירופה, וזה אחד ממנועי הצמיחה המשמעותיים של אלביט לשנים הקרובות", נכתב.

מנקודת מבט תפעולית, אופנהיימר מציינים כי אלביט מציגה שיפור כמעט בכל החטיבות, עם צמיחה של 41% בחטיבת היבשה, עלייה דו ספרתית בחטיבות הסייבר וה-C4I, ויציבות בחטיבת ESA לאחר תקופה חלשה יותר. במצטבר, מדובר בתמהיל שמאפשר לחברה לשמור על חוסן גם בזמן תנודתיות אזורית בשווקים כמו אסיה-פסיפיק, שם נרשמה ירידה מסוימת ברבעון.

משה ממרוד תדיראן
צילום: סיון פרג'
דוחות

תדיראן: ירידה נוספת בהכנסות וברווח, והיעדים נראים רחוקים מתמיד

למרות שהרבעון השלישי הוא החזק ביותר עונתית, תדיראן מסכמת ירידה דו ספרתית בהכנסות ושחיקה בכל מדדי הרווחיות; החברה עדיין מאשררת יעד של 2.5 מיליארד שקל ל-2026, אך בפועל החברה מציגה צמיחה שלילית והפסד מצטבר מתחילת השנה

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה משה ממרוד תדיראן

תדיראן תדיראן גרופ -0.6%  , המתמחה בייצור מוצרי צריכה ומערכות אנרגיה מתחדשת, מפרסמת את הדוחות לרבעון השלישי בצל של ציפיות שנשחקו. החברה שהציגה פעם יעד שאפתני של 4.5 מיליארד שקלים להכנסות ב-2026, קיצצה את היעד ל-2.5 מיליארד שקל בלבד, לאחר שורת עדכוני תחזית כלפי מטה ושחיקת שולי רווח. ברקע הדברים, למרות שהרבעון השלישי נחשב לחזק בצד ההכנסות של מגזר הצריכה, הגידול לא הגיע, וברבעון זה החברה מתמודדת עם ירידה הן בהכנסות והן ברווח.

מחזור המכירות ברבעון השלישי של שנת 2025 קטן בשיעור של כ-12.6% והסתכם לכ-523.4 מיליון שקל לעומת כ-599.0 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. הקיטון ברבעון נובע הן מירידה בהכנסות מגזר מוצרי הצריכה אשר נבעה בעיקר כתוצאה מירידה כמותית במכירות המזגנים ושינוי בתמהיל המוצרים, והן מירידה בהכנסות מגזר האנרגיה אשר נבעה מקיטון בהכנסות בגין פרוייקטי אגירה.

בפילוח מגזרים, עיקר הפגיעה מגיע ממגזר מוצרי הצריכה: הכנסות המגזר ברבעון השלישי ירדו לכ-265.8 מיליון שקל לעומת כ-318.4 מיליון שקל ברבעון המקביל, ירידה של 16.5%, בעיקר בשל ירידה כמותית במכירות מזגנים ושינוי בתמהיל המוצרים. במגזר האנרגיה ההכנסות ירדו ברבעון לכ-257.5 מיליון שקל לעומת כ-280.4 מיליון שקל אשתקד, ירידה של 8.2%, שמיוחסת בעיקר לירידה בהיקף ההכנסות מפרויקטי אגירה.

הרווח הגולמי ברבעון הסתכם לכ-104.6 מיליון שקל (שיעור של כ-20.0%), המהווה קיטון של כ-16.1% לעומת כ-124.7 מיליון שקל (שיעור של כ-20.8%) ברבעון המקביל אשתקד. הקיטון ברווח הגולמי ובשיעורו נבע בעיקר מירידה בהיקף ההכנסות של מגזר מוצרי צריכה ומקיטון בהיקף ההכנסות מפרוייקטי אגירה. 

הרווח התפעולי ברבעון הסתכם לכ-40.2 מיליון שקל (שיעור של כ-7.7%), קיטון של כ-24.8% לעומת כ-53.5 מיליון שקל (שיעור של כ-8.9%) ברבעון המקביל אשתקד.