מניית בזק בזק -1.4%   מטפסת בבורסה, בעקבות פרסום קול קורא חדש של משרד התקשורת לבחינה מחודשת של חובת ההפרדה המבנית החלה על קבוצות בזק והוט. זה יכול להיות דרמטי מאוד בשביל בזק, אם ההפרדה תבוטל, חברת התקשורת תוכל סוף-סוף למזג לתוכה את פעילות yes ולהכיר בהפסדים הצבורים שלה מה שיכול ליצור לה מגן מס ולחסוך לה מסים בהיקף של מאות מיליוני שקלים. הקול הקורא שפרסם משרד התקשורת מבקש לשמוע עמדות מהציבור ומהחברות לקראת שינוי כולל במודל הרגולציה של שוק התקשורת. זה צעד בתהליך ארוך, שבמסגרתו נבחנת השאלה האם יש עדיין הצדקה להחזיק את בזק כמבנה מפוצל - בין פעילות התשתיות הקוויות, בזק בינלאומי ו-yes - או שהגיע הזמן לשחרר את החברות לפעול תחת קורת גג אחת כמו בשאר החברות.

ההפרדה המבנית הוטלה על בזק בראשית שנות ה-2000, כדי למנוע ריכוז כוח ולשמור על התחרות. באותה תקופה, בזק שלטה כמעט לבד בתשתיות התקשורת הקוויות בישראל - צינורות, תעלות, וארונות תקשורת - ולכן היא נדרשה להפריד את החברות כך שלא תנצל את כוחה בשוק לרעת המתחרות.

עם השנים השתנה השוק. תשתיות הנחושת מוחלפות בפריסת סיבים אופטיים, נכנסו שחקנים חדשים כמו פרטנר ואחרים, והגבולות בין אינטרנט, טלוויזיה וסלולר היטשטשו. במשרד התקשורת טוענים שכיום ההפרדה המבנית הפכה בעיקר לנטל על בזק, שמוגבלת בשיווק חבילות משולבות ("באנדלים") תחת מותג אחד - בניגוד למתחרות סלקום, פרטנר והוט.

שלוש חלופות

לפי הקול הקורא שפורסם היום, משרד התקשורת שוקל שלוש חלופות עיקריות: ביטול מלא של ההפרדה המבנית; מעבר להפרדה פונקציונלית, שתשמור על יחידה סיטונאית נפרדת בתוך בזק; או הפרדת בעלות מלאה על התשתיות הפיזיות. בעוד שהחלופות מוצגות לציבור זה נראה שבמשרד נוטים לבחון ברצינות בעיקר את האפשרות הראשונה - ביטול ההפרדה הקיימת. במשרד מציינים כי רמת פריסת הסיבים בישראל עומדת כיום על יותר מ-90% ממשקי הבית, והרגולציה החדשה כבר מבטיחה גישה שוויונית לתשתיות. במילים אחרות, הנימוק ההיסטורי להפרדה - החשש ממונופול של בזק - כבר לא קיים.

• מנכ"ל משרד התקשורת: "95% ממשקי הבית בישראל כבר נגישים לסיבים אופטיים"
• מאות אלפי שקלים הושבו לצרכנים בעקבות תלונות, כך בדוח פניות הציבור בטלקום 2024
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

במשרד התקשורת מדגישים שהמהלך נבחן מנקודת מבט רחבה - לא רק דרך שיקולי תחרות, אלא גם תוך בחינת התרומה של ההפרדה ליעילות, להשקעות ולחדשנות. ביטול ההפרדה, טוענים, עשוי לאפשר למפעילים להשקיע יותר בתשתיות, לשפר את השירות ולתת מענה מהיר יותר לתקלות.

חברת תמיס תמיס 20.41%   קופצת היום בבורסה לאחר שהודיעה כי יחד עם גולדן יעוץ השקעות ופיתוח, שבבעלות אביחי סטולרו, השלימה את רכישת מי עדן ו"קפה אספרסו איטליה" מידי חברת Primo Water האמריקאית. התמורה הכוללת בעסקה עומדת על 150 מיליון שקל במזומן, אך עם החובות וההתחייבויות שניטלו במסגרת ההסכם, העסקה משקפת שווי של כ-400 מיליון שקל.

על פי הודעת החברה, העסקה הושלמה לאחר כשנה של מגעים, שכללו מספר עיכובים רגולטוריים (מסתמן: תמיס וסטולרו זכו במכרז וירכשו את מי עדן). בין היתר, רשות התחרות פסלה את מעורבותה של טמפו משקאות, שנכללה במתווה המקורי עם אופציה לרכישת מלוא הבעלות במי עדן. רק לאחר ביטול סעיף זה ואישור מחודש של המתווה, נחתם העדכון הסופי והבעלות עברה לרוכשים.

לפי ההסכם החדש, לכל אחד מהצדדים תהיה נציגות שווה בדירקטוריון של מי עדן, והחלטות מהותיות, כמו שינויי הון, פעילות חדשה או עסקאות בעלי עניין, יחייבו רוב של 75%. כמו כן נקבעה תקופת חסימה של שנתיים להעברת מניות וזכות הצעה ראשונה הדדית.

מרכיב המזומן בעסקה מומן ברובו באמצעות הלוואה בנקאית של 105 מיליון שקל, בריבית פריים בתוספת 1%-2%, שנלקחה יחד ולחוד על ידי תמיס וסטולרו. יתרת 30% שולמה ממקורות עצמיים. להבטחת ההלוואה שיעבדו הרוכשים את מניות מי עדן ואת זכויותיהם בהסכם הרכישה, וסטולרו העמיד ערבות אישית של 15 מיליון שקל.

• מסתמן: תמיס וסטולרו זכו במכרז וירכשו את מי עדן ב-200 מיליון שקל
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

תוצאות מי עדן

מהנתונים שפורסמו, מי עדן רשמה הפסדים בשנים האחרונות, אך במקביל רשמה צמיחה בהכנסות. למרות רווח גולמי שעמד על כ-280 מיליון שקל, החברה רשמה הפסד של כ-24.8 מיליון שקל בשורה התחתונה, גידול לעומת השנים הקודמות.

עם זאת, השנה ניכר שיפור בשורת הרווח, כשאר המרווח התפעולי השתפר משמעותית ועמד על כ-31.6 מיליון שקל ב-8 החודשים הראשונים של השנה.