דירקטוריון וורנר קורא לבעלי המניות לדחות את הצעת פרמאונט

המאבק על השליטה ב־Warner Bros. Discovery Warner Bros. Discovery -0.07%  נכנס לשלב חדש, לאחר שדירקטוריון החברה קרא לבעלי המניות לדחות את הצעת הרכש העוינת של פרמאונט ולהעדיף את העסקה המתחרה עם נטפליקס. ההמלצה הרשמית שמה בספק את סיכויי ההצעה של פרמאונט ומצמצמת, לפחות זמנית, את מרחב התמרון שלה.

בהודעה לבעלי המניות טען דירקטוריון וורנר כי הצעת פרמאונט אינה מספקת ודאות מימונית מלאה, וכי החברה חזרה והציגה מצג שווא בנוגע לגיבוי הפיננסי מצד משפחת אליסון. לדבריו, למרות דרישות חוזרות, המשפחה לא התחייבה באופן מלא ובלתי מותנה למימון העסקה. במרכז הביקורת עומד דייוויד אליסון, מנכ"ל פרמאונט, ובני משפחתו, ובראשם אביו לארי אליסון, יו"ר אורקל. הדירקטוריון הדגיש כי היעדר התחייבות מימונית מלאה פוגע באמינות ההצעה ומגדיל את הסיכון לבעלי המניות של וורנר.

מנגד, פרמאונט דוחה את הטענות. החברה מסרה כי הצעתה מבוססת על הון עצמי בהיקף של כ־41 מיליארד דולר, בגיבוי משפחת אליסון וקרן RedBird Capital, לצד התחייבויות חוב של כ־54 מיליארד דולר מבנקים ומוסדות פיננסיים גדולים. לטענתה, מדובר בהצעה במזומן מלא, ללא חשיפה לתנודות בשוקי ההון.

הדירקטוריון דובק בעסקה עם נטפליקס

דירקטוריון וורנר הבהיר כי הוא תומך פה אחד בעסקה שעליה סיכמה החברה עם נטפליקס מוקדם יותר החודש. לפי ההנהלה, העסקה עם נטפליקס משקפת את הדרך היעילה ביותר ליצירת ערך לבעלי המניות בטווח הקצר והארוך. הצעת נטפליקס כוללת שילוב של מזומן, מניות נטפליקס וחלק בחברה נפרדת שתאגד את רשתות הכבלים של דיסקברי. מבנה זה נתפס על ידי הדירקטוריון כמאוזן יותר, הן מבחינת סיכון והן מבחינת פוטנציאל הצמיחה של נכסי הליבה.

• נטפליקס: לקראת דוחות הרבעון ותחת צל עסקת וורנר בראדרס
• פרמאונט הולכת על הראש של הדירקטוריון בוורנר
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

התגובה בשוק לא איחרה לבוא. מניית וורנר ירדה ביום ההודעה, על רקע הערכה כי דחיית ההצעה העוינת עשויה לסיים את מלחמת ההצעות. מניות פרמאונט רשמו ירידה חדה יותר, בעוד מניית נטפליקס התחזקה.

פרמאונט עשויה לשפר את ההצעה

הצעת הרכש של פרמאונט הוגשה ימים ספורים לאחר שוורנר הודיעה על כוונתה למכור נכסים מרכזיים, בהם אולפני הסרטים, HBO ו־HBO Max, לנטפליקס. פרמאונט טענה כי מהלך זה פוגע בפוטנציאל החברה והציעה לרכוש את כולה. בפרמאונט לא שוללים אפשרות לשפר את ההצעה, אך לפי הודעת החברה, בשלב זה אין בכוונתה להעלות את המחיר. ההצעה הנוכחית צפויה לפקוע ב־8 בינואר, עד אז תוכל החברה לשוב ולבחון את צעדיה. אנליסטים מעריכים כי פרמאונט עשויה להידרש להעלאת מחיר כדי לשנות את עמדת הדירקטוריון, אך גם אז קיימת תקרת זכוכית ברורה, בשל מגבלות המימון והיקף החוב שיידרש לעסקה בהיקף כזה.

ברקע, גוברים גם החששות הפוליטיים והרגולטוריים. הקשרים של משפחת אליסון לממשל האמריקאי, לצד ביקורת פומבית מצד הנשיא דונלד טראמפ כלפי פרמאונט ו־CBS, מוסיפים שכבת אי־ודאות נוספת לתהליך.

• המפץ הגדול של מאסק: SpaceX רוכשת את xAI בדרך להנפקת ענק
• דוחות חזקים לפלנטיר - מזנקת ב-7% באפטר
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מרים אדלסון הפסידה היום 3 מיליארד דולר: מניית לאס וגאס סנדס...

נטפליקס, מצידה, הביעה שביעות רצון מהמלצת הדירקטוריון והדגישה כי היא בטוחה שהרגולטורים יראו בעסקה מהלך שמחזק את התחרות, ולא פוגע בה. הנהלת החברה טוענת כי הרכישה תיטיב עם יוצרים, עובדים וצרכנים. לפי דיווחים, וורנר בחנה גם הצעות נוספות למכירת חלק מנכסיה, כולל הצעה לרכישת רשתות הכבלים במזומן, אך בחרה לבסוף בעסקה עם נטפליקס בשל בהירות המבנה והיקף השליטה.