חגי בדש: "המכפילים בבורסה לא זולים, אבל אין בועה בשוק המניות"
בית ההשקעות פסגות נכנס לתחום הביטוח. היום הציג מנכ"ל החברה, חגי בדש, את תכנית החומש של חברת הביטוח החדשה, שקמה לאחר שפסגות רכשה את שירביט במהלך 2013. בדש חשף כי בכוונת החברה להגיע תוך חמש שנים למכירה של 100 אלף פוליסות ולהיקף פרמיות שנתי של 250 מיליון שקלים.
"בימים שבהם אנחנו שומעים כל הזמן על רפורמות שעוסקות ביוקר המחייה, אני חושב שכניסת פסגות לתחום הביטוח היא צעד חשוב הן לצרכנים והן לרגולטור שמעוניין להפחית את הריכוזית בענף." אמר היום בדש בכנס סוכני הביטוח השנתי שערך בית ההשקעות יחד עם קבוצת "עדיף".
בדש הוסיף: "שנים ארוכות לא קמה בישראל חברת ביטוח חדשה והעובדה שגוף בסדר גודל של פסגות, עם יותר ממיליון לקוחות, הוא זה שנכנס לשוק, היא בשורה צרכנית ממדרגה ראשונה - הכנסת תחרות לענף והקטנת הריכוזיות בו".
בהתייחס לסביבה הכלכלית אמר בדש: "אנו נמצאים בעולם מאתגר מבחינת היכולת להשיא תשואות". בפסגות צופים המשך שיפור בצמיחה העולמית השנה, תוך שמירה על רמת אינפלציה וריבית נמוכות. לדבריו, תשואות השפל באג"ח הממשלתיות בארץ ובעולם לצד מרווחי האשראי הנמוכים באג"ח הקונצרני, מחייבים הגדלת רכיב המניות בתיק וכן, הגדלת ההשקעה בנכסים לא סחירים על מנת לייצר תשואה ריאלית. כמו כן הדגיש בדש כי לאור העליות החדות שאפיינו את השווקים ב-5 השנים האחרונות, יש לנקוט בגישה זהירה במניות, ובסלקטיביות גיאוגרפית וסקטוריאלית.
- כשחברת הביטוח לא מצאה את המבוטחת - האם היא יכולה להתנער מתשלום?
- בנקים לונג - ביטוח שורט; האסטרטגיה הזו יכולה להצליח
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"מכפילי ההון בבורסה לא זולים לאלו שהיו לפני שנתיים, אבל בפסגות לא חושבים שיש בועה בשוק המניות", אמר בדש. "במקביל, אנחנו מעריכים שיהיה המשך שיפור בכלכלה, תוך שסביבת האינפלציה והריביות ימשיכו להיות נמוכות. ההערכה וההמלצה שלנו ביחס סיכון מול סיכוי נותן את העדיפות להשקעה בשווקי מניות. ברמות ריבית כאלה, כדי להשיג תשואה ריאלית חיובית חייבים להגדיל סיכון. בכל מקרה צריך לגדר סיכונים: להתרחק מטרנדים ולבצע השקעות סלקטיביות".
"אנחנו מרגישים שיפור בקצבי צמיחה בעולם", הוסיף בדש, "ארצות הברית יוצאת מהמשבר של 2008 ונראה שגם אירופה, בהובלת גרמניה יצאה מהמשבר. סין עוברת נחיתה רכה יש מעבר ממשק שירותי אשראי למשק שירותי צריכה. השיפור בכלכלות העולם משפיע על המשק הישראלי ותחזית הצמיחה 3-3.5 אחוז. למרות השיפור בצמיחה לא מרגישים לחצים אינפלציוניים. אני לא חושב ששינוי ריבית של רבע אחוז הוא מהותי. סביבת האינפלציה והריבית תישאר נמוכה".
- 1.רגולציה = שחיתות! 29/04/2014 12:52הגב לתגובה זואפילו פסגות נאלץ לקנות את שירביט ולא להקים מאפס. מדהים שבלתי אפשרי להקים חברת ביטוח או בנק חדש בישראל.
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
