הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון

באיזו חברת נדל"ן לפי אקסלנס טמון אפסייד של 48% בסיכון נמוך?

אנליסט הנדל"ן שי ליפמן החל לסקר את אשטרום נכסים: "החשיפה לשוק המשרדים מדודה, מרכיב הקניונים מועדף"
לירן סהר | (1)
נושאים בכתבה אקסלנס אשטרום גרמניה סיקור קניון

אקסלנס ברוקראז' החל לסקר את חברת הנדל"ן אשטרום נכסים. בבעלות החברה נכסים בהיקף של כ- 400 אלפי מ"ר הנמצאים בתפוסה ממוצעת של כ- 93% המניבים הכנסה של כ- 222 מ' שקל בשנה, כ- 77% מההכנסות נובעות מנכסים בישראל (כ- 170 מ' שקל כאשר מעל ל- 50% מההכנסות נובעות מנכסים הנמצאים במרכז הארץ) והשאר מנכסי החברה בגרמניה.

תמהיל הנכסים של החברה בישראל מורכב ברובו משטחי מסחר (הנכס העיקרי של החברה הוא קניון בת ים) שמהווים כ-65% מההכנסות בישראל לצד מבני תעשיה שמהווים כ- 15% מההכנסות, משרדים כ-12% ושאר ההכנסות נובעות מהמלונות ואחרים. אנליסט הנדל"ן של אקסלנס שי ליפמן אומר: "אנו רואים תמהיל כזה כתמהיל דפנסיבי לימים אלו כאשר נראה כי תחום המשרדים, בעיקר באזור ת"א - ר"ג - חולון - פתח תקווה -בני ברק, נראה מאתגר מאוד לשנים הקרובות".

מושקעת 41 מיליון אירו בגרמניה

פעילות החברה בגרמניה כוללת אחזקה של 9 נכסים להשכרה שנכס אחד מיועד להסבה ולמכירה. 4 מהנכסים נרכשו בשיתוף עם הראל ביטוח, כחלק משותפות אסטרטגית לפעילות נדל"ן בגרמניה. החברה החלה להשקיע בגרמניה בשנת 2007 לאחר משמחירי הנדל"ן שם חזרו לרמות שפויות. סך ההון שאשטרום מושקעת בגרמניה הוא כ-41 מיליון אירו.

החברה מסיימת בימים אלו את בניית מגדל המשרדים V - Tower בבני ברק, 19,700 מ"ר של משרדים המיועדים למכירה כאשר מעל 70% מהשטחים במגדל כבר נמכרו. המשרדים צפויים להימסר במהלך הרבעון השליש השנה. "להערכתנו החברה צפויה לרשום רווח של כ- 40 מיליון שקל בגין המשרדים במגדל".

כמו כן, לחברה אחזקה של כ-20% בחברת סיטיפס המפעילה את הרכבת הקלה בירושלים. מדובר בפרוייקט BOT ל-30 שנה (שהחל לפעול באוגוסט 2011). סך ההשקעות של החברה בפרויקט הוא כ- 57 מיליון שקל.

פוטנציאל במבטח שמיר

לחברה אחזקה פיננסית של 11.6% ממניות חברת מבטח שמיר (נסחרת במדד ת"א 100, אחזקתה העיקרית היא בחברת תנובה) בשווי סחיר של כ- 135 מיליון שקל. להערכתנו טמון פוטנציאל באחזקה זו בעת ביצוע שינוי בבעלות על תנובה (כאשר מבטח שמיר או תשתלט על תנובה או תממש את חלקה). "להערכתנו אחזקה זו בעת עליית ערך מניות מבטח שמיר בעלת פוטנציאל מימוש גבוה (בדומה לאחזקה ההיסטורית של החברה במניות נצבא)".

לסיכום, באקסלנס סבורים שהחברה מחזיקה בנכסים איכותיים בישראל בתמהיל שמרכיב הקניונים והמרכזים המסחריים בו הוא העיקרי והחשיפה לתחום המשרדים היא מדודה (פחות מ- 15%). השקעות החברה בגרמניה מבוצעות תוך מרווח גבוה בין הריבית על ההלוואות לבין התשואה בה נרכשים הנכסים (פער של מעל ל- 5%) והאחזקה הפיננסית של החברה במבטח שמיר היא ברת מימוש בשוק בעת שיבוצעו בתנובה שינויי בעלות.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

"נכסי החברה בישראל משוערכים בספרים במחירים הנמוכים להערכתנו ממחירם הריאלי בשוק, למרות זאת, החברה נסחרת כיום לפי מכפיל הון נמוך של כ- 0.8 בלבד, בעוד שחברות דומות נסחרות במכפילים של מעל ל- 1. אנו משיקים סיקור לחברה בהמלצת קנייה במחיר של 11 שקל למנייה וממליצים לצרף את החברה לתיק ההשקעות. בשורה התחתונה - אפסייד של 48% בסיכון נמוך."

כתבות מעניינות נוספות:

ה"מסודרים" עוברים לנגב: צפו איך ייראה יישוב המיליונרים החדש

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    יאיר 29/06/2013 00:18
    הגב לתגובה זו
    ממליץ על הקישור הבא http://www.skyholdings.es/he
כסף
צילום: Freepik

קרנות ההשתלמות באוגוסט: תשואה של כ-1.1% במסלול הכללי; כ-1.3% במסלול המנייתי

המסלולים הכלליים הניבו תשואה ממוצעת של כ-1.1% באוגוסט, והמנייתיים התקרבו ל-1.3%; אנליסט ומנורה בולטות בראש, מור וילין לפידות בתחתית; מתחילת השנה: פערים של יותר מ-1.5% בין מובילים לנגררים

מנדי הניג |
נושאים בכתבה קרן השתלמות

אוגוסט אולי נפתח באי-ודאות בשווקים עם חששות גיאו-פוליטיים אבל הסתיים כשעוד חודש טוב לחוסכים. מדדי המניות סגרו בעליות נאות בארץ ובעולם, והתשואות בקרנות ההשתלמות ממשיכות לטפס, עם ממוצע של כ-1.1% במסלולים הכלליים וכ-1.3% במסלולים המנייתיים.

מנורה ואנליסט מושכות קדימה במסלול הכללי

במסלולים הכלליים, שמיועדים לרוב הציבור ומחזיקים בתמהיל מגוון יחסית של מניות, אג"ח ונכסים אלטרנטיביים, נרשמה באוגוסט תשואה בטווח של 0.92% עד 1.24%. את הטבלה החודשית הובילה קרן ההשתלמות של אנליסט, עם 1.24%, כשאחריה מיטב עם 1.19% ומנורה עם 1.17%.

בתחתית הטבלה עומדת קרן ההשתלמות של אינפיניטי, עם תשואה של 0.56% בלבד, נמוכה משמעותית מהממוצע הענפי. מעליה נמצאת ילין לפידות עם 0.92% ומגדל עם 0.97%.

אם מסתכלים על התשואה המצטברת מתחילת השנה, גם כאן אנליסט בראש עם 9.82%, כשמור (9.62%), מגדל (9.50%) וכלל (9.74%) קרובות אליה. בתחתית נמצאות אינפינטי (0.56%) ילין לפידות (8.19%) והראל (8.15%).

בהסתכלות על שלוש השנים האחרונות אנליסט מובילה עם 35.29%, לפני מיטב (33.07%) ומור (33.56%). אינפיניטי משתחלת למרכז הטבלה עם תשואה של 32.41%, קצת מעל כלל וילין לפידות. מנגד, הראל נשארת מאחור עם 26.65% בלבד - פער של כמעט 9% מהמובילה.


להמשך הכתבה לחץ כאן
דן זיציק חלל תקשורת
צילום: יחצ

חלל תקשורת: עסקה של עד 5.3 מיליון דולר עם לקוח חדש לעמוס 4

חלל תקשורת מעדכנת על הסכם חדש לאספקת שירותי תקשורת בלוויין עמוס 4 שיחליף עסקה קודמת שלא הבשילה; העסקה הנוכחית היא גדולה באופן יחסי כשברבעון השני דיווחה החברה על ארבע עסקאות בהיקף של כ-21 מיליון דולר (כ-71 מיליון שקל); צבר ההכנסות יגדל בכ-2.8 מיליון דולר; העסקה מגיעה בהמשך להתנגדות ההונגרים להגדלת ההון כדי לייצב את החברה

מנדי הניג |
נושאים בכתבה חלל תקשורת

חלל תקשורת חלל תקשורת 0%    מודיעה על הסכם חדש עם ספק תקשורת בינלאומי, במסגרתו תספק שירותי תקשורת בלוויין עמוס 4, בתחום תדר Ku, לתקופה של כ-22.5 חודשים, החל מספטמבר הקרוב. מדובר בשירותים ללקוח חדש וההכנסות מההתקשרות צפויות להגיע לכ-5.18 מיליון דולר לתקופת ההסכם. אם תידרש קיבולת נוספת, סכום ההכנסות עשוי לעלות לכ-5.32 מיליון דולר. העסקה הנוכחית היא גדולה באופן יחסי כשברבעון השני דיווחה החברה על ארבע עסקאות בהיקף של כ-21 מיליון דולר (כ-71 מיליון שקל).

העסקה החדשה מצטרפת לשורת הסכמים של חלל תקשורת בתחום הלוויינים המסחריים, ומעידה על המשך הביקושים לתשתיות תקשורת לוויינית בעיקר באזורים בעלי כיסוי מוגבל, או לצרכים ביטחוניים ותעשייתיים.

לצד העסקה החדשה, מעדכנת חלל תקשורת גם לגבי ההסכם הקודם עם ספק תקשורת אחר שדווח לראשונה באפריל האחרון. אותו הסכם, שכלל התחייבות לשירותי תקשורת בעמוס 4 למשך 24 חודשים החל מיוני 2025, לצד אספקת ציוד בהיקף כולל של כ-4.4 מיליון דולר, נמצא עכשיו בבחינה מחודשת. החברה מציינת כי בעקבות שינויים בצרכים של הלקוח, הצדדים בוחנים מתווה עסקי חלופי באחד הלוויינים האחרים שבבעלות החברה. נכון להיום, הלקוח השני עוד לא התחיל להשתמש בשירותים שנקבעו בהסכם המקורי, אבל כבר הספיק להעביר לחלל כ-1.3 מיליון דולר עבור חלק מהציוד שסופק לו.

בחלל תקשורת מסבירים כי הקיבולת שיועדה ללקוח השני הוקצתה עכשיו ללקוח החדש, מה שמאפשר לחברה להציג גידול נטו בצבר ההכנסות בהיקף מוערך של כ-2.8 מיליון דולר. בכך מייצרת החברה תזרים חלופי לעסקה שבשלב הזה עוד לא יצאה לדרך, בלי לאבד את הפוטנציאל להרחבת העסקה הקודמת מול הלקוח הקיים.

על רקע העסקה אמר דן זיצ׳ק, מנכ״ל חלל תקשורת: "השיפור העסקי בפעילות חלל-תקשורת נמשך ומאפשר לחברה להציג הצעת הסדר חוב שמטיבה עם כל בעלי העניין. השיפור בביצועים העסקיים הגדיל את רמת האמון של מחזיקי האג"ח והסדר החוב יסייע לחברה להמשיך במגמת השיפור ובחיזוק חוסנה הפיננסי”

להמשך הכתבה לחץ כאן