Bizportal אסף הבוקר את התגובות בשוק להחלטה של MSCI שלא להצרף את ישראל למדד ה-MSCI אירופה, ושמע את דעתם של חים ישראל, מנהל המחקר של מריל לינץ' ישראל, את אורי ליכט, מנהל המחקר של בית ההשקעות IBI, את אבשלום שמעי מדסק המסחר של דויטשה בנק ישראל, את יניב פגוט, האסטרטג הראשי של קבוצת איילון ואת גיל הוד, מנכ"ל פריקו השקעות.

חיים ישראל, מנהל המחקר של מריל לינץ' ישראל , שהעריך כבר לפני כחודש בכנס של Bizportal כי ישראל לא תצורף למדד ה-MSCI אירופה בעדכון הנוכחי, אומר הבוקר בשיחה עם Bizportal, "ההחלטה מהווה בעיה למחזורי המסחר הנמוכים ממילא בשוק הישראלי ויתכן שכבר הבוקר נראה את התגובה בבורסה. המחזורים ימשיכו להיות נמוכים מאוד והמשמעות היא שהסיכון של ההשקעה בישראל עולה".

"ה-MSCI הוא גוף פאסיבי שמגיב לפידבקים של המשקיעים בו, ואלו בחרו שלא להכניס את הבורסה הישראלית למדד ה-MSCI אירופה - והמשמעות היא, שאנחנו נישארים עם אותה הבעיה של מחזורי המסחר".

לדברי ישראל, "בעבר, כשישראל היתה במדד ה-MSCI שווקים מתעוררים המסחר של הזרים היווה כ-25%-30% מסך המסחר בת"א. כיום המצב הוא גרוע בהרבה ולפי הנתונים האחרונים של בנק ישראל הזרים מהווים פחות מ-5% מסך הפעילות בבורסה בת"א".

• עדכון MSCI - הפניקס מצטרפת למדד MSCI ישראל, מי עוד ברשימה?
• אם יוצאים מארה"ב, איפה כדאי להשקיע?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

המשקל של ישראל במדד ה-MSCI שווקים מפותחים אליו צורפנו לפני כשנתיים הוא רק 0.3%, כשמחצית מזה הולך להשקעות בטבע אותן ניתן לבצע גם בוול סטריט. מכאן, כל שאר המניות בבורסה בת"א בסה"כ מקבלות משקל של 0.15% מסך ההשקעות של הזרים במדד - וזה שיעור נמוך מאוד".

"אם היינו מצליחים להיכנס ל-MSCI אירופה, המשקל של ישראל שם היה צפוי להיות כ-1% וזה היה יוצר הזרמה של מאסיבית של כסף זר לבורסה המקומית והופך את השוק הישראלי להרבה יותר רלוונטי להשקעות זרות מאשר כיום. זה מבאס מאוד, אבל זה המצב".

נקודת האור נמוגה

אורי ליכט, מנהל המחקר של בית ההשקעות IBI הגיב היום בשיחה עם Bizportal להחלטת MSCI, שלא לכלול את ישראל במדד האירופי ואמר: "מדובר באכזבה, כי אם היתה איזושהי נקודת אור בטווח הקצר-בינוני לשיפור במחזורים - היא נמוגה".

• הרשות לניירות ערך מציעה רפורמה מקיפה בדיווחים של חברות ציבוריות
• אולטרה פיננסים בדרך לבורסה: תתמזג עם חברה ציבורית
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם...

"הפגיעה במחזורים בשוק תתרחש בטווח הנראה לעין, בטח לאחר שמלאנוקס הודיעה על עזיבת ת"א וכבר ביום א' היא צפויה להיגרע מהמדדים בת"א. קשה לראות טריגר שיוביל לעלייה של המחזורים בת"א והם ימשיכו להיות נמוכים".

"מדובר בכדור שלג - מחזור נמוך גורם ליציאה של הזרים, לחוסר עניין ולירידה נוספת במחזורים וחוזר חלילה. נציין כי לא מדובר רק בחוסר העניין של המשקיעים הזרים, אלא הפגיעה במחזורי המסחר בת"א נובעת גם מכך שהמשקיעים הישראלים מאבדים עניין בשוק המקומי ויוצאים לחו"ל. זו מגמה בולטת בשנה האחרונה והיא הופכת את הבורסה המקומית לפחות ופחות אטרקטיבית לכלל המשקיעים".

להערכת ליכט "צפויה להיות אכזבה מסויימת בשוק, אבל השוק לא תימחר את הכניסה של ישראל ל-MSCI אירופה אלא התייחס לאפשרות הזו בעיקר כאפסייד. לכן אני לא צופה שההשפעה המיידית על הבורסה תהיה דרמטית".

"הבורסה חייבת לנקוט במהלכים אגרסיביים"

ליכט קורא להנהלת הבורסה בראשות אסתר לבנון לפעול באגרסיביות ומציע מספר צעדים שיכולים לשפר את רוע הגזרה. "הבורסה חייבת לנקוט במהלכים אגרסיביים מאוד כדי לעוצר את כדור השלג הזה, שהופך את הבורסה הישראלית להרבה הרבה פחות מעניינת".

"* חייבים למצוא דרך להגביר את המוטיבציה של החברות להגדיל את החזקות הציבור במניותיהן.

* צריך למצוא דרך להגדיל את היקפו של המחקר על החברות הישראליות המתורגם ומפורסם בחו"ל.

* מס רווחי הון, שפגע בפעילות הציבור - צריך לרדת.

* הבורסה חייבת לעשות מאמצים ולהביא לבורסה המקומית את חברות הענק הישראליות הנסחרות בחו"ל כמו סודהסטרים, צ'קפוינט אמדוקס ו-ורינט.

* גם החברות עצמן חייבות לצאת מהאדישות. כלומר גם המנכ"לים ובעלי השליטה בחברות גדולות במשק חייבים להבין שמדובר במאמץ משותף, עליהם לתרגם את הדוחות שלהם לאנגלית ולצאת לרוד שואו בעולם ולנצל את הקשרים שלהם על מנת למשוך משקיעים מחו"ל לת"א".

בצד החיובי: כניסה הולכת וגוברת של כספים למדד בו נמצאת ישראל

אבשלום שמעי מדסק המסחר של דויטשה בנק ישראל אמר ל-Bizportal "החדשות הן רעות ובפתיחת המסחר אנחנו רואים ירידות, אבל צריך להבין שהשוק לא תימחר את הכניסה של ישראל ל-MSCI אירופה, לכן לא צפויות השפעות דרמטיות על המסחר בת"א היום".

"בצד החיובי נציין כי MSCI אומרים שהם רואים כניסה הולכת וגוברת של כספים למדד בו נמצאת ישראל כבר משנת 2010, MSCI אירופה+ מזרח תיכון (EAFE). הסיבה המרכזית שבגינה לא הכניסו את ישראל למדד הזה היתה דעת המוסדיים באירופה, שאמרו שהם לא רואים את ישראל כחלק ממערך ההשקעות האירופי. אנחנו מקווים שההחלטה הזו תיבחן שוב בהמשך ואנחנו מקווים שבעתיד ישראל כן תצורף למדד חשוב זה".

תירוצים כמו 'אכלו לי, שתו לי' לא פותרים את הנהלת הבורסה מאחריותה

יניב פגוט, האסטרטג הראשי של קבוצת איילון אמר בעקבות אי צירופה של ישראל למדד MSCI אירופה: "הצרות של הבורסה בתל אביב לא נגמרות. לא חלפו להם מספר ימים מהודעת המחיקה ממסחר שלך מלאנוקס והאור שבקצה המנהרה שהיה אמור להזרים לשוק המקומי השקעות זרות בהיקפים ניכרים כבה. הבוקר מתברר סופית כי הבורסה בתל אביב לא תחובר לבלון החמצן החיוני ותוותר מחוץ למדד MSCI אירופה".

עוד הוסיף האסטרטג הראשי של קבוצת איילון כי "על הנהלת הבורסה להתעשת במהרה ולא לשקוע במרה שחורה. עליה לייצר ולהביא לידיעת הציבור תוכנית עבודה מקיפה ארוכת טווח לשיקומה של הבורסה התל אביבית. תירוצים כמו 'אכלו לי, שתו לי', שבחלקם יש יותר מגרעין של אמת, לא פותרים את הנהלת הבורסה מאחריותה: למנוע את התפוגגותה של בורסת תל אביב והפיכת לפחות ופחות רלוונטית לציבורי משקיעים רבים. בשבוע הבא תתחיל הבורסה ליישם את יום המסחר הארוך ובנתונים הקיימים יהיו יותר שעות מסחר להעביר פחות הוראות מסחר, רגע לפני חודשי הקיץ דלילי המסחר באופן עונתי".

נוצר וואקום שאיש לא ממלא

גיל הוד, מנכ"ל פריקו השקעות אמר בתגובה לאי צירופה של ישראל למדד MSCI אירופה כי "ההחלטה של חברת המדדים של מורגן סטנלי (MSCI) היא החלטה שנרמז עליה בחודשיים הקרובים, אבל עצם פרסום ההודעה מהווה מכה קשה לאפשרות להחייאת הבורסה באמצעות כסף של משקיעים זרים".

"המצב מנציח את תהליך התייבשותה של הבורסה בתל אביב. החלטה הזו מצטרפת למגמה של המשקיעים המוסדיים להמשיך ולהסית כספים להשקעה בחו"ל, בזמן שמשקיעים זרים לא באים להשקיע בישראל וכך נוצר וואקום שאיש לא ממלא. תהליך ההאטה שחווה כלכלת ישראל לא תורם לאטרקטיביות הבורסה ואין ספק שיידרשו צעדים נועזים הן מצד הנהלת הבורסה והן מצד רגולטורים נוספים כמו רשות ניירות ערך להחייאת הבורסה".

מנכ"ל פריקו השקעות מציע מנגד גם שורה של פתרונות להתייבשות הבורסה: "צריך לשקול גם בימים אלה, של בור בתקציב המדינה, לשקול את הורדת המיסוי על דיבידנדים ורווחי הון בבורסה לאחר שלא מכבר הועלה המס על רווחי הון מ-20% ל-25%. צריך להקל ברישום ודיווח של חברות מסוג מסוים, שמשמעותה עידוד חברות בינוניות וקטנות להירשם למסחר בבורסה בתל אביב. הנהלת הבורסה צריכה לפתוח מסלול רישום מהיר להנפקה של חברות מחקר ופיתוח".