איילון מסמנים 5 מניות ישראליות: מי מאפשרת חשיפה בסיכון סביר לנדל"ן?
המעבר של המשקיעים לנכסים מסוכנים יותר, כלומר הסטה מהאפיק האג"חי לאפיק המנייתי, מוביל רבים מהם לחפש את המניות האטרקטיביות ביותר כרגע בשוק הישראלי. יוני בראל, מנהל השקעות בקבוצת איילון ממליץ על 5 מניות שאטרקטיביות לדעתו כיום בשוק המניות הישראלי.
גזית גלוב החברה עוסקת ברכישה, פיתוח וניהול נכסים מניבים בארה"ב, ישראל ואירופה. נכסי החברה הם מרכזים מסחריים מעוגני סופרמרקטים, דיור מוגן ומשרדים רפואיים. לחברה הנהלה ותיקה בעלת ניסיון מוכח בתחום הפעילות. ברבעון השלישי של 2012 הציגה החברה שיפור משמעותי ברווחיות וצמיחה של כ 14% ב-NOI, החברה הכריזה על מדיניות חלוקת דיבידנד לשנת 2013 המוערכת בכ-3% תשואה לפי מחיר מניה נוכחי של 48 שקל. החברה נסחרת לפי מכפיל הון של 0.95 כלומר מתחת להונה העצמי.
פרטנר לדעת רוב הרע כבר מתומחר במחיר המניה. העברת השליטה לידי חיים סבן יכולה לשמש קרש קפיצה לפרטנר בתחום התוכן בטלויזיה שהרי סבן מגיע מתחום זה, אנו נמצאים ערב פתיחת השוק הסיטונאי לתחרות ולכן תחום זה ישמש מקור הכנסה משמעותי להמשך הדרך. להערכתי פרטנר תדע להמשיך את תהליך ההתייעלות שכבר החלה בשנה האחרונה ובהמשך נראה חברה רזה יותר ויעילה הרבה יותר והדבר יבוא לידי ביטוי ברווחיות. בנוסף, יתכן שבהמשך הדרך לפחות שחקן אחד מהחדשים בתחום הסלולר יצא מהמשחק.
מישורים - החברה הוכיחה את עצמה בשנים האחרונות בניצול הזדמנויות ברכישת נכסים וחילוץ ההון העצמי תוך מספר חודשים. חברת הבת של מישורים, סקייליין (58%), ביצעה לפני מספר חודשים הקצאת מניות לגוף פיננסי קנדי לפי שווי של 220 מ' דולר קנדי, לקראת הנפקת החברה במהלך שנת 2013. השנה צפויה החברה להמשיך ולהתרחב ברכישת נכסים בארה"ב, לפתח ולמכור קרקעות בשני פרויקטים יזמיים שלה בפורט מקניקל ודיר הרסט ובעוד פרויקטים שברשותה. לפי מודל הערכת שווי שבצענו, החברה נסחרת במחיר נמוך משמעותית משוויה הכלכלי.
כיל החולשה בתחום הדשנים כבר מגולמת במחיר המנייה. כיל פועלת בשוק סיקליקאלי שבו מחירי האשלג והדשנים מושפעים מהמצב הכלכלי העולמי, החברות הגלובליות הגדולות בתחום כבר דיווחו על ירידה בביקוש והשוק הסתגל למצב, הדבר בא לידי ביטוי במחירי המניות בתחום. להערכתי גם בדוחות הרבעון הרביעי של 2012 נראה קיטון בהיקף המכירות וברווחיות אך בהסתכלות לשנה קדימה זאת יכולה להיות נקודה נוחה להיכנס למניה. לכיל מדיניות דיבידנד של חלוקת 70% מהרווח הנקי ובארבעת הרבעונים האחרונים תשואת הדיבידנד הייתה מעל ל-7%. בנוסף כיל נסחרת במכפיל 10 על רווח הנקי הצפוי לשנת 2013.
ריט 1 החברה פועלת בישראל ומחזיקה ב-21 נכסים, בעיקר מתחום המשרדים, אך גם מתחומי המסחר והתעשייה. החברה נסחר בשווי הכלכלי שלה ובכל זאת אני מוצא לנכון להמליץ עלייה ממספר סיבות:
1. ביטא נמוכה בתקופה זאת שהבורסות בעולם שוברות שיאיים רצוי להיות שמרן ולשמור על פיזור גדול ולהחזיק מניות עם ביטא נמוכה.
2. תיק הנכסים של החברה מפוזר.
3. רמת המינוף של הקרן נמוכה בהשוואה לחברות נדל"ן מניב אחרות והיא מפוקחת רגולטורית.
4. יתרון מיסוי - החברה מחלקת דיבידנדים והמס המשולם על הדיבידנד הוא אישי ולא מס חברות.
5. החברה מחלקת 90% מהרווח הנקי כדיבידנד.
לדעת בראל ההשקעה בריט מתאימה גם ללקוח פרטי המעוניין להיחשף לתחום הנדל"ן עם סיכון סביר.
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
חן גולן יו"ר דירקטוריון נקסט ויז'ן צילום:שלומי יוסףנקסט ויז'ן: ההכנסות זינקו ב-62%, הצבר חוזר לעלות ל-124 מיליון דולר
הרווח הנקי של חברת המצלמות המיוצבות קפץ ב-56% ל-28 מיליון דולר ברבעון השלישי; בסיס הלקוחות התרחב ל-189, והחברה ממשיכה לשמור על שיעורי רווחיות גבוהים אבל עם סימני האטה בתזרים
נקסט ויז'ן מערכות מיוצבות נקסט ויז'ן 1.23% שמפתחת מצלמות מיוצבות לרחפנים ולכלים בלתי מאוישים, ממשיכה את רצף הצמיחה גם ברבעון השלישי. ההכנסות ברבעון הסתכמו ב-47.3 מיליון דולר, עלייה של 62% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. בתשעת החודשים הראשונים של השנה רשמה החברה הכנסות של 120 מיליון דולר, כך שנכון לעכשיו היא נראית קרובה לעמוד בתחזית השנתית שהציבה הכנסות של 160 מיליון דולר. במהלך השנה האחרונה הגדילה החברה את מספר לקוחותיה הפעילים מ-173 ל-189, מה שמשקף התרחבות בביקוש ובפיזור לקוחותיה הגלובליים.
נכון למועד פרסום הדוחות, צבר ההזמנות של נקסט ויז'ן עומד על 124 מיליון דולר, לעומת 110 מיליון דולר בסוף הרבעון הראשון. עם זאת, עיקר הגידול בצבר נובע מהזמנה גדולה אחת שהתקבלה לאחרונה בשווי של כ-24 מיליון דולר, לאספקה עד יולי 2026. בלי אותה הזמנה, הצבר היה מציג ירידה לעומת הרבעון הקודם.צבר ההזמנות חוזר לעלות
אחרי ירידה בצבר ברבעון השני (110 מיליון דולר), נקסט ויז'ן מדווחת כעת על צבר של 124 מיליון דולר נכון למועד אישור הדוחות - עלייה של 12% בתוך שלושה חודשים. מדובר ברמה דומה לזו שנרשמה בתחילת השנה, מה שמאותת על חזרה לקצב הזמנות גבוה מצד הלקוחות.
הצבר הגבוה נובע, בין היתר, מהזמנה משמעותית שהתקבלה בינואר 2025 מצד גורם שלישי שאינו קשור לחברה, בסך של 12.1 מיליון דולר. ההנהלה מציינת כי קיים ביקוש מתמשך לפתרונות החברה, במיוחד מצד לקוחות חוזרים וגופים ביטחוניים במערב.
הרווח הגולמי עמד על 32.5 מיליון דולר, שהם כ-69% מההכנסות - עלייה של 55.5% לעומת 20.9 מיליון דולר ברבעון המקביל. בתשעת החודשים הראשונים של השנה הסתכם הרווח הגולמי ב-85.5 מיליון דולר (71% מההכנסות), גידול של 42% בהשוואה ל-60.2 מיליון דולר בתקופה המקבילה.
- עדכון המדדים - נקסט ויז'ן נכנסת ודמרי נשארת במדד ת"א 35; והשינויים הנוספים
- ג'פריס: המלצת קנייה ואפסייד של 15% לנקסט ויז'ן
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הרווח התפעולי ברבעון עלה ל-28.3 מיליון דולר (60% מההכנסות), לעומת 18.7 מיליון דולר ברבעון המקביל - גידול של 51%. במצטבר מתחילת השנה: רווח תפעולי של 73.5 מיליון דולר, עלייה של 39% בהשוואה לשנה שעברה.
