"חברות הסלולר היו בכנסים בלונדון ושמעתי שמשקיעים זרים התרשמו מאוד לטובה - בגלל השווי הנמוך"
ההתאוששות בשוק הסלולר נמשכת גם היום, כאשר מניית סלקום מזנקת ב-5% ומניית פרטנר מטפסת עוד קרוב ל-2%. בכך משלימות החברות זינוק של עשרות אחוזים בתקופה האחרנה מאז נפלו לשפל בשלהי יולי. על הארועים שהובילו את השינוי, על הבאזז שניצת מחדש בקרב המשקיעים ועל המגמות העתידיות בתחום, שוחח Bizportal עם רמי רוזן, מנהל מחלקת המחקר של הראל פיננסים.
"כבר בדוחות של חברות הסלולר שפורסמו באוגוסט, שהיו בסה"כ דוחות סבירים פלוס, נוצרה מגמה של בלימה בירידות לאחר שנתיים מאוד קשות. אמנם השוק הושפע מביטול הרכישה של פרטנר על ידי האצ'יסון, אבל זה דווקא ייצר עניין, על רקע ספקולציות ביחס לזהות הקונה בפרטנר. גם הצעת הרכש שהגיש פטריק דרהי למניות הוט, אומנם לא קשורה קשר ישיר לחברות הסלולר, אבל מבחינת השווי שנגזר להוט מאותה ההצעה הבינו בשוק שהמחירים לפיהן נסחרות מניות הסלולר הוא א-נומאלי ונמוך מדי"
רוזן המתמחה באנליזה של ענף התקשורת ומכיר מקרוב את החברות מציין כי
חברות הסלולר וגם בזק השתתפו בתקופה האחרונה בכנסים של בנקים זרים בלונדון ונחשפו לכמות גבוהה של משקיעים זרים "בסה"כ לפי מה ששמעתי המשקיעים הזרים התרשמו מאוד לטובה מהחברות, במיוחד על רקע הווליואציה הנמוכה של המניות שלהן. סך כל האירועים האלה הובילו לעלייה מרשימה של עשרות אחוזים בשווין של מניות חברות הסלולר מאז הדוחות".
במבט אל העתיד אומר רוזן כי "מה שישפיע מפה והלאה זה הן שינויים אסטרטגיים, למשל כאלה שיכולים להתרחש בקרוב בפרטנר, אם יכנס משקיע במקומו של בן דוב, דבר שעשוי להשפיע גם על התמחור של סלקום. ברמה התפעולית של החברות יש שתי מגמות, האחת מגמת שחיקה בהכנסות בשל ירידה בהכנסות פר לקוח (ARPU). מנגד, ירידה מקבילה גם בהוצאות בשל ניסיונות ההתייעלות, כך שבסה"כ הרווח העתידי לא צפוי להיפגע במידה רבה. בלימת השחיקה בביצועי החברות עצמן צפויה להימשך גם ברבעון השלישי".
"מניות הסלולר נראות מעניינות, על רקע אפשרות להעברת שליטה בפרטנר, אבל צריך לזכור שהמצב התחרותי בשוק הסלולר עדיין מסובך והמרווחים עדיין צפויים להישחק".
חלוקת הדיבידנד היוותה במשך שנים ארוכות את אחד ממוקדי המשיכה בהשקעה במניות הסלולר, אך בשנה האחרונה התהפכו היוצרות על רקע המשבר שפוקד את הענף בעקבות הרגולציה שפתחה את הענף לתחרות והובילה לצניחה ברווחי החברות. על כך אומר רוזן "מי שיכנס כמשקיע ויקנה את השליטה בפרטנר בוודאי ירכוש את השליטה בחברה במינוף ויצפה לדיבידנדים. מצד שני ברור שעל רקע הירידה ברווחיות החברות הן יתקשו לשלם דיבידנדים כבעבר".
"לדעתי הדיבידנדים ירדו בהיקפם ויתכן ששיעור החלוקה ירד מרמות גבוהות שהגיעו עד ל-100% מהרווח לרמות נמוכות יותר של כ-50%. התוצאה במצב כזה תהיה שתשואת הדיבידנד אמנם תרד אך תיוותר על כ-6%-7% וזו עדיין תשואה יפה. בנוסף מהלך שכזה יאפשר לחברות לשמר את רווחיהן על מנת לשפר את פעילות התפעולית ולהשקיע על מנת להתמודד עם התחרות הגוברת בתחום".
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% - איי.סי.אל זינקה 4.8%
הבורסה ננעלה בירידות חזקות, כשהבנקים וחברות הביטוח בירידות חדות, לאור איומי שר האוצר, סמוטריץ', על הכפלת המיסוי על הבנקים במידה ויגלגלו את המיסוי לצרכנים; סאמיט ירדה לאור ירידת שווי נכסים בניו יורק, ובמקביל הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו של דה זראסאי, טורבוג'ן זינקה לאחר איזכור השם רפאל; ומי חברת האנרגיה המתחדשת שהורידה תחזיות ונפלה?
הבורסה ננעלה ביום אדום במיוחד, והפיננסים משכו את מדדי הדגל למטה, כשמספר גופים ירדו במהלך המסחר בשיעור דו-ספרתי, כולל הראל, מנורה, מזרחי ודיסקונט, אך לקראת הנעילה הירידות התמתנו מעט.
דווקא בכזה יום מעניין לראות את המניות שבכל זאת מצליחות לטפס. ארן ארן 15.25% מזנקת דו-ספרתית, ארן היא חברת מו"פ קטנה, היא מספקת שירותי פיתוח הנדסי לחברות בתעשיות שונות (רפואה, ביטחון, מים, פלסטיק), וגם משקיעה בסטארט-אפים, היא הודיעה על קבלת שתי הזמנות, האחת מחברה בטחונית ישראלית והשניה מחברה בטחונית בינלאומית לייצור מוצרים לשוק הבטחוני, בהיקף כולל של כ- 18.45 מיליון שקל, בנוסף להזמנה נוספת של כ-3 מיליון שקל. בהזמנות ארן כותבת שנכללת גם הזמנה לייצור מוצר שנבחר על ידי הלקוח כפתרון ייחודי בתחום מערכות אוויריות בלתי מאוישות (רחפנים).
סאמיט סאמיט -4.78% הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו נכסי דיור להשכרה של חברת דה זראסאי גרופ בניו־יורק, בהיקף של כ־450 מיליון דולר, והצעתה נבחרה כהצעה המובילה במסגרת הליך מכירה פומבית המתנהל כחלק מהליכי חדלות פירעון של דה זראסאי מול הבנק המממן. במקביל, עדכנה סאמיט על אינדיקציה לירידת שווי של 65-70 מיליון דולר בנכסי הדיור הקיימים שלה בניו־יורק, נתון שממחיש את הלחץ המתמשך בשוק המגורים האמריקאי.
טורבוג'ן טורבוג'ן 9.25% זינקה היום אחרי שהודיעה על התקשרות עם רפאל כדי להשתמש במיקרו-טורבינה שעליה יש לרפאל קניין רוחני בשביל לעשות פיילוט עם חברה בטחונית, רפאל תקבל תמלוגים של 10% מההכנסות של הפרויקט. מכל ההודעה הזאת נראה שטורבוג'ן בעיקר משתמשת, לכאורה, בשם של רפאל כדי לקבל קרדיביליות מול מערכת הביטחון וגם השוק, נזכיר כי טורבוג'ן הודיעה שהיא בדרך לנאסד"ק: טורבוג’ן הגישה תשקיף ל-SEC
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ג'ין טכנולוגיות 6.41% דיווחה שנבחרה כספק יחיד לאספקת תשתית GenAI ארגונית לאחד משלושת גופי הבריאות הגדולים בישראל - לביזפורטל נודע שמדובר בקופת חולים מכבי. ההתקשרות המתוכננת היא לשלוש שנים וכוללת רישיון שימוש בפלטפורמה של החברה לצד שירותי פיתוח, התאמה, הטמעה וליווי מקצועי. נכון לעכשיו אין הזמנת עבודה מחייבת והמהלך כפוף לאישורים פנימיים אצל מכבי - ג׳ין טכנולוגיות תטמיע AI בקופ"ח גדולה - במי מדובר?
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
