בשל חלוקת דיבידנד הענק והתחרות: מידרוג חותכת בדירוג אג"ח בזק
התחרות הגואה בשוק התקשורת והמינוף של בזק נותנים את אותותיהם על דירוג החוב של החברה. בתוך כך, חברת הדירוג מידרוג החליטה לפעול והודיעה היום (ה') על הורדת דירוג אג"ח בזק לסדרות 5 עד 8 מ-Aa1 ל-Aa2 ושינוי אופק הדירוג משלילי ליציב.
"הורדת הדירוג מבטאת את התממשות התחזית לעלייה בהיקף החוב הפיננסי והאטה ביחסי כיסוי החוב, בין השאר כתוצאה מחלוקת דיבידנד מיוחדת , בהיקף של 3 מיליארד שקל בשנים 2011-2013 (כמחצית כבר חולקה) זאת מעבר למדיניות החברה לחלק מידי שנה את מלוא רווחיה כדיבידנד לבעלי המניות", כותב אבי בן-נון, אנליסט בכיר במידרוג.
בנוסף, מדגישים בחברת הדירוג שהורדת הדירוג משקפת את עליית הסיכון הענפי והתממשות הסיכונים העיקריים בענף התקשורת מצד התחרות והרגולציה, "אשר להם השפעה לשלילה על הפרופיל הפיננסי של החברה".
מידרוג צופה המשך שחיקה בתוצאות הפיננסיות של מגזר הסלולר בטווח הזמן הבינוני, שיקוזז חלקית ע"י התייעלות תפעולית וצמצום מבנה ההוצאות. "תחזית זו אינה פוסחת על פלאפון שמהווה חלק מהותי בהכנסות ובתזרימים של החברה", נכתב.
מנגד מצויין כי להמלצות ועדת חייק להסדרת השוק הסיטונאי במגזר הנייח ובפרט לביטול ההפרדה המבנית שעשוייה להביא את בזק להצעת חבילות משולבות, עשויות להיות השפעות חיוביות על התוצאות החברה.
- 2.בזק 20/07/2012 15:45הגב לתגובה זושיקטין שכר ויחלק פחות בונוסים לבכירים כולל המנכ"ל גבאי במקום לפטר עובדים עם שכר מינימום. צדק חברתי לעובדי בזק.
- 1.כלכלן 19/07/2012 17:01הגב לתגובה זונכון המדינה תוציא כסף מהכיס להחזיר את חובות החברות הממונפות סלקום פרטנר רמי לוי ואולי גם בזק בסוף נפסיד פעמים גם בנפילת הפנסיה שלנו וגם נהיה צריכים להציל את החברות האלה מדינת חלם
- סטנלי 20/07/2012 13:54הגב לתגובה זוכלכלן? אולי כדאי שתבדקו מה אתה כי כלכלן אתה לא! מה שעשה אלוביץ' בבזק זה פשע (שמתגלה עכשיו כטפשות) אני לא מתכוון לצדד בכחלון אבל העובדה היא שבגלל חוסר בתחרותיות במשק חברות התקשורת בארץ מרוויחות יותר ממקבילותיהן בעולם (במונחי שולי רווח) ובהרבה - וזה חביבי על הגב שלי שלך ושל כולם. בא נחזור רגע לבזק שנקנתה על ידי אלוביץ לפני שלוש שנים. חברה יציבה וחזקה עם מנייה חזקה ותזרים מזומנים ורווחיות יציבים. מה עשה אלוביץ? החליט על חלוקת דיבידנד בשווי 3 מיליארד ש"ח (פרוס על גב י3 שנים) וזאת בנוסף לחלוקת הדיבידנד התקופתית ובלי תלות ברווחים.פה נמצאת הבעיה - 1. שדידת קופת המזומנים של החברה בתקופה כל כך קצרה פגעה ביכולת החברה להתמודד עם קשיים בשוק ואי ודאות (כמו שקורה היום),ובאמון השוק 2 היה ברור לכולם שהממשלה תטפל בעניין התחרות בתקשורת זה היה באויר כבר כמה שנים. .לא לשכוח שכבעל עניין המחזיק ב30% מהחברה הוא בעצם החליט על מתן מתנה לעצמו בשווי של מיליארד ש"ח בלי קשר לרווחיות החברה. קוראים לזה יריה לחברה ברגל, יריה למשקיעים ברגל (שהוא סתם להם את הפה עם דיבידנד) אבל אתה כנראה לא מספיק כלכלן בשביל לראות את זה
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
