ה-HSBC הקפיץ את התוצאות: נכסים ובניין רשמה זינוק של 40% בהכנסות משכירות ברבעון הראשון
קבוצת נכסים ובנין, מקבוצת IDB, מסכמת את הרבעון הראשון של 2012 עם הכנסות מהשכרת נכסים אשר הסתכמו בכ-201 מיליון שקל, זאת לעומת כ-122 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד (כ- 144 מיליון שקל כולל איחוד יחסי של HSBC - סך הכול עליה של כ- 40%). התרומה המרכזית לגידול בהכנסות הינה עליית הערך של בניין HSBC בניו-יורק ל- 580 מיליון דולר ובניין בארניס בשיקגו ל- 155 מיליון דולר, מה שהביא לחברה רווח נקי של כ-171 מיליון שקל ברבעון. בימים אלה פועלת החברה לביצוע מימון מחדש בהיקף של 350 עד 400 מיליון דולר לבניין HSBC, אשר יאפשר תזרים פנוי של כ- 100 -150 מיליון דולר לצרכיה השוטפים. נזכיר כי נכון למועד הדו"ח פועלת החברה, יחד עם קבוצת אלעד, להשיג הסדר ביחס ליתרת ההלוואה שנטלה בסך 620 מיליון דולר שמימנה חלקית את רכישת הקרקע של פרויקט הפלאזה בלאס וגאס ואשר מועד פירעונה הינו בחודש אוגוסט 2012 (חלק החברה בהלוואה 155 מיליון דולר). החברות שוקלות להגיש הצעת הסדר למלווים, שתכלול בין היתר מרכיבים של דחיית מועדי הפרעון ו/או הפחתת הסכום. נכון למועד הדו"ח, אין ודאות אם ומתי יושג הסדר כאמור. לאור חוסר הוודאות המעוררות ספקות לגבי המשך פעילותה של חברת הפרויקט כעסק חי. ב-30 במאי נחתם הסכם בין חברת הפרויקט למלווים לפיו הופקד סכום של כ-1.7 מיליון דולר לכיסוי יתרת ההוצאות התפעוליות של הפרויקט עד לאוגוסט 2012. הכנסות החברה ממכירות דירות ברבעון הראשון הסתכמו בכ-132 מיליון שקל, זאת לעומת 71 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד, גידול של כ-86%. החברה מכרה ברבעון הראשון 75 יח"ד, לעומת כ-30 ברבעון הרביעי של 2011 וכ-130 יח"ד ברבעון הראשון של 2011. ה-EBITDA הסתכמה ברבעון הראשון בכ-143 מיליון שקל, לעומת 11 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד, גידול של כ-28.8%. סגי איתן, מנכ"ל הקבוצה, מסרה: "הדוחות מצביעים כי קבוצת נכסים ובניין ממשיכה לשמור על יציבותה הפיננסית. הגידול בכל הפרמטרים התפעוליים הינו פועל יוצא של יישום אסטרטגיית הקבוצה לפיתוח נכסיה הקיימים, השבחת קרקעות שבבעלותה וניצול חלון הזדמנויות. במהלך הרבעון הראשון התאפיין תחום הנדל"ן המניב בישראל ביציבות שבאה לידי ביטוי ברמת הביקושים, במחירי השכירות ובשיעור התפוסה. נכסי הקבוצה שומרים ביציבות על אחוזי תפוסה של 96%." "לגבי תחום המגורים בישראל הביקושים הכבושים במהלך המחצית השניה של 2011 החלו להיפתח ברבעון הראשון של 2012", מוסיפה איתן. "הדבר בא לידי ביטוי בעלייה מתונה בביקושים וזאת לאחר האטה משמעותית במהלך המחצית השניה של 2011, האטה זו חלה בין היתר בעקבות צפייה לירידה משמעותית במחירי הדירות, ציפייה שלא התממשה. להערכתנו, לא תחול תנודה משמעותית במחירי הדירות בטווח הנראה לעין. הקבוצה ממשיכה להרחיב את פעילותה בתחום פעילות הליבה - נכסים מניבים ובתחום המגורים."
לקראת דוחות הבנקים - יש עוד לאן לעלות? ומה עם מניות הביטוח
תחזיות האנליסטים מצביעות על רווח נקי של עד 9 מיליארד שקל לרבעון השני ותשואות גבוהות על ההון; גם מניות הביטוח נהנות מהגאות בשווקים, אך כמה מהטוב כבר מגולם אחרי העליות מתחילת השנה?
הבנקים הגדולים בישראל צפויים לדווח בשבוע הבא, והמשקיעים מצפים לתוצאות חזקות לרבעון השני של 2025 כאשר התחזיות מדברות בעד עצמן: לפי הערכות בשוק, סך הרווח הנקי של חמשת הבנקים הגדולים (פועלים, לאומי, דיסקונט, מזרחי טפחות והבינלאומי) ינוע סביב 8.5-9 מיליארד
שקל, עם שיפור בתשואה להון שתעמוד על 16%-17% בממוצע, המשך שיפור ביחס לרבעון הראשון.
מדובר בהמשך ישיר לתקופה חזקה עבור הבנקים, כאשר ברבעון הראשון הם הציגו יחד רווח נקי של כ-6.8 מיליארד שקלים ותשואה ממוצעת להון של כ-15.3%. לאומי ופועלים הובילו את
הטבלה עם רווחים של מעל 2.4 מיליארד שקלים כל אחד, בעוד מרבית הבנקים הציגו תשואות מרשימות להון של מעל 15.5%.
ריבית גבוהה וכלכלה יציבה תומכות בשורת הרווח
ברקע התחזיות החיוביות עומדת סביבה כלכלית שעדיין תומכת ברווחיות הבנקים. המדיניות המוניטרית של בנק ישראל לא השתנתה מאז ינואר 2024, והריבית נותרה גבוהה, בשיעור של 4.5%, ולמרות הציפיות להורדות עתידיות הבנקים ממשיכים ליהנות ממרווחי ריבית גבוהים. יתרת העו"ש של הציבור עדיין גבוהה יחסית שם הריבית אפסית מה שמאפשר לבנקים גמישות פיננסית, ומנגד הצרכנים והעסקים ממשיכים לקחת הלוואות, מה שתורם להכנסות מריבית.
- הבנקים יקרים? IBI סבורים שיש עוד 22% אפסייד
- המדריך להבנת דוח אפס - ולמה הוא חשוב לכל מי שקונה דירה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גם הכלכלה הישראלית, על אף האתגרים הביטחוניים והפוליטיים, מראה סימני צמיחה. נתוני הצריכה הפרטית ממשיכים להיות חיוביים, התעסוקה בשיא, והאינפלציה אמנם מעט טווח היעד אך נותרת יציבה. אלו מעניקים רוח גבית לפעילות הבנקאית הקמעונאית והמסחרית. בנוסף, ברבעון השני חל גידול בפעילות שוק ההון, כולל עליות במדדים ומחזורי מסחר גבוהים, מה שצפוי להתבטא גם בהכנסות מעמלות ופעילות ניירות ערך בבנקים.
איומי תחרות ורגולציה
מה למדנו השבוע, נוצר ע"י תמיר חכמוף באמצעות GEMINIמה למדנו השבוע: הסבלנות משתלמת - המקרה של גילת
המשקיעים לא תמיד רואים את התמונה הגדולה, במיוחד בטווח הקצר, אבל לפעמים, מי שמחזיק ומאמין מתוגמל בענק; המקרה של גילת הוא דוגמא שלפעמים הסבלנות משתלמת הרבה יותר מכל ניסיון לתזמן את השוק
השוק לרוב לא מתמרץ משקיעים בטווח הקצר, אלא מתגמל את הסבלניים. כמו שוורן באפט אומר: "שוק ההון הוא כלי להעברת כסף מהפזיזים לסבלניים".
השבוע ראינו דוגמא נוספת עם גילת רשתות לוויין גילת 5.88% , שרשמה שיא שנתי לרמות שלא נראו במניה מאז 2022, לאחר שנה תנודתית במיוחד. זו לא הייתה עלייה תלולה, אלא טיפוס הדרגתי, שעבר דרך ירידות חדות, חוסר אמון בשוק, וניהול שקול שנשאר עקבי גם כשנראה היה שכולם מוותרים. במהלך 2023 - 2024 מניית גילת נסחרה בתשואת חסר משמעותית, גם על רקע סיבות טכניות. לקראת מחצית 2024, עם יציאתה ממדד ת"א 90, גופים מוסדיים שהחזיקו את המניה נאלצו למכור, מה שיצר לחץ נוסף. הירידה נמשכה, כאשר במאי 2024 היא נסחרה באזור 5 דולר בלבד, ובאוגוסט אותה שנה צנחה לשפל של כ-4 דולר.
אכזבה מדוחות הרבעון השני של 2024, וספקות מצד השוק לגבי רכישות שביצעה, גילת הפכה למניה שנשכחה על ידי המשקיעים. ואולי בגלל זה היה בה הזדמנות. זה הזמן לחזור לניתוח שפורסם כאן במאי 2024 ולבחון מה ממנו התממש, ומה בכל זאת הפתיע.
למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת?
זו הייתה הכותרת של הניתוח שפורסם כאן בביזפורטל במאי 2024. בקצרה - גילת נסחרה אז לפי שווי של כ-285 מיליון דולר, עם מעל 100 מיליון דולר בקופה ומכפיל רווח חד-ספרתי. הכנסות החברה עמדו על כ-266 מיליון דולר ב-2023, עם תחזית לגידול ל-305-325 מיליון דולר ב-2024. מעבר לכך, ה-EBITDA החזוי הוערך בכ-40-44 מיליון דולר, פי 3 לעומת לפני 3 שנים. אז הערכנו שמדובר באחד מהמקרים הנדירים של מניה עם דאונסייד מוגבל ואפסייד מהותי, בזכות פעילות ליבה חזקה, חדירה עמוקה לשוק הביטחוני וצפי לפרויקטים גדולים בתחום הלוויינים. הניתוח הדגיש את הסיכון הטכני מהיציאה מהמדד, אך הצביע על כך שהערך הפונדמנטלי יוכל לגבור על זה בטווח הארוך.
- מה למדנו השבוע? המכסים של טראמפ לא מפחידים את השוק והריבית לא תחזור לרמות נמוכות
- שוק האג"ח רותח, רואים סימנים של בועה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לקריאה מורחבת למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת? התשובה הקצרה והתשובה הארוכה
