אחרי שיוחננוף נפטרה ממנה - זול סטוק מכוונת לבורסה

זול סטוק מכוונת להנפקה. המהלך מגיע אחרי שינויי הבעלות כשלאחרונה קבוצת גנון, רכשה מיוחננוף את השליטה ברשת תמורת 48 מיליון שקל בעסקה ששיקפה לה שווי של כ-96 מיליון שקל. גנון מנסה לבנות זרוע קמעונאית רחבה יותר, שתכלול גם את רשת המינימרקטים שי מרקט שבבעלותה וגם את פעילות זול סטוק ומכוונת לצאת להנפקה בתוך כשנתיים.

היום הרשת הודיעה על מינויו של רו״ח דוד סבן למנכ״ל החטיבה הקמעונאית כשהיא מגדירה את המינוי הזה כחלק מהכנה להנפקה ראשונית בבורסה ולצד הרחבת הפעילות והקמת מרכז לוגיסטי חדש בבית שאן. זול סטוק מפעילה כיום 83 חנויות, ומחזור המכירות השנתי לפי התוצאות שהגישה יוחננוף לשנת 2024 הגיע ל-144.9 מיליון שקל.

במסגרת ההיערכות סבן צפוי להרחיב משמעותית את פעילות היבוא של הרשת, כשקבוצת גנון תשלים את הקמת המרכז הלוגיסטי בבית שאן, שיכלול גם מתחם קמעונאי, ומתכננת להכפיל את פריסת הסניפים בשנים הקרובות.

רשת הדיסקאונט רוצה לנצל את חלון ההזמנויות לפני שיסגר. שוק ההנפקות בתל אביב פורח, כשמתחילת השנה הונפקו 21 חברות, הרבה מהן במכפילים נדיבים ביחס לשנים קודמות. רוב ההנפקות שראינו השנה היו מתחומי הנדל"ן המניב לצד יזמיות בניה לצד הנפקות IT ו-2 ביטחוניות.  הפעילות של זול סטוק היא "ריאלית", והתמחור אמור להיות פשוט אבל זה מגיע בסביבה עסקית שבה התחרות הולכת וסוגרת את המרווחים שזה בדיוק מה שהוביל את יוחננוף לעזוב את התחום. 

יוחננוף רכשה את זול סטוק ב-2021 תמורת 45 מיליון שקל, ובמהלך השנים קיבלה מהרשת דיבידנדים של כ-5 מיליון שקל. המכירה האחרונה, שבוצעה השנה, נסגרה בהפסד הון של כ-4.7 מיליון שקל. בשורה התחתונה יוחננוף אמנם כמעט החזירה את ההשקעה שלה, אבל המהלך לא סיפק את הערך האסטרטגי שהיא קיוותה לקבל כשהרחיבה את הפעילות מעבר לליבת המזון, במיוחד על רקע תחרות שהלכה והחריפה בענף הדיסקאונט.

אחד הגורמים שמכבידים על הענף הוא המטבע. שקל חזק אמור לכאורה לחזק את כוח הקנייה של הרשתות, אבל בפועל הוא פותח את הדלת לעוד יבואנים ומגדיל את הכדאיות לייבא סחורה. זה מוסיף שחקנים לשוק וכדי לשמור על המקום הרשתות נאלצות להוריד מחירים. וראינו את זה גם בתוצאות. לפי התוצאות של יוחננוף למחצית הראשונה של 2025, זול סטוק (שסווגה תחת מגזר "אחרים") רשמה הכנסות של 73.4 מיליון שקל ורווחיות גולמית של 7.6 מיליון שקל, שהם כ-9%. מדובר בשחיקה לעומת כ-10% בשנת 2024 וכ-12% בשנת 2023, מה שממחיש את הלחץ שגדל בענף בשלוש השנים האחרונות, בעיקר בשל התחזקות המטבע.

גם מבחינת תחרות, זול סטוק נמצאת בשוק צפוף. מקס סטוק מקס סטוק 4.89%   מובילה את הענף הן בפריסה והן בהיקפי מכירות. לצדה פועלות רשת הסטוק וגם דן דיל, שמכוונות לאותו סל צרכני ונהנות מפריסה רחבה. נוסף אליהן נכנסו לשוק שחקנים בינלאומיים כמו MINISO היפנית שמתרחבת בארץ, ו-Jumbo היוונית - שמופעלת בישראל באמצעות זכיינות בשליטת קבוצת פוקס פוקס -1.81%  .