שישה חודשים אחרי אחרי שהציגה הסכמי השקעה בהיקף של 10 מיליון דולר שהצליחו להקפיץ את המניה ב־35%, אקוואריוס מנוע   עושה גיוס חירום חדש, הפעם בהנפקה פרטית בהיקף של 10.2 מיליון דולר במחיר שמבטא דיסקאונט של כ־35% על שער המניה. ההסכמים הקודמים, מול המשקיעים אליאל שליידר ואלכסנדר צ'רנילובסקי, לא מומשו ברובם: שליידר העביר רק 1.3 מיליון דולר מתוך 8 מיליון שהתחייב, והחברה נשארה על סף עצירה מוחלטת של הפעילות (שלא באמת הייתה בה מזה תקופה). עכשיו היא מנסה לארגן מחדש את מבנה ההון ולהבטיח מימון מיידי, כשזה מגיע במחיר דילול אגרסיבי של בעלי המניות הקיימים.

בהסכמים החדשים נכנסת פיור קפיטל של כפיר זילברמן כמשקיעה מרכזית, עם התחייבות להזרים 6 מיליון דולר ולקבל בתמורה קרוב ל־30% מהחברה (כ־33% בדילול מלא). אלכסנדר צ'רנילובסקי, שכבר שימש גורם מפתח בהסכמי החירום הקודמים, ישקיע 3 מיליון דולר נוספים ויחזיק לאחר ההקצאה בכ־25% מההון. לצדם ייכנסו משקיעים נוספים בהיקפים קטנים יותר, כשלכולם יוקצו גם כתבי אופציה במחיר מימוש של 1.6 שקל למניה. ההנפקה כפופה לאישור האסיפה הכללית והבורסה, והחברה מתכננת בינתיים להיעזר בהלוואת גישור של כחצי מיליון דולר כדי לגשר עד להשלמת ההזרמה.

עוד חברת חלום מגל ההנפקות של 2021 - שמכבה מנוע

אקוואריוס הגיעה לבורסה בתקופת גאות יוצאת דופן גל ההנפקות הגדול של 2020–2021, שבמהלכו זרמו לתל אביב כ־100 חברות חדשות. הריבית האפסית והנזילות הרבה בשווקים סיפקו קרקע פוריה לכניסה של חברות ׳חלום׳, רבות מהן בלי הכנסות ממשיות אבל עם טכנולוגיה חדשנית והבטחות לצמיחה עתידית. אקוואריוס, שפיתחה מנוע בעירה ייחודי ללא סתומים, שמן או חלקים מרובים, הוצגה אז כפתרון אפשרי לעולם הרכב והאנרגיה הירוקה, ונכנסה למסחר לפי שווי שאיפיין יותר חברות חלום מאשר פעילות עסקית מבוססת.

עוד קודם לכן הצליחה החברה למשוך אליה שמות גדולים: משפחת נכט וליאון רקנאטי השקיעו בה, וגם קבוצת פז נכנסה לחברה ב־2017 עם השקעה של כ־5 מיליון שקל. ההנפקה בבורסה המקומית, שתוכננה בשווי של קרוב למיליארד שקל, אמורה הייתה להפוך את ההשקעה של פז לפי ארבעה. החברה הציגה אף חוזה מרשים מול נוקיה בהיקף של 250 מיליון יורו, שאמור היה לשמש פיילוט לייצור סדרתי של המנוע. אבל כמו רבות מחברות הגל ההוא, הציפיות נשארו על הנייר, והפער בין ההבטחות למציאות רק הלך וגדל עם השנים.

• אקוואריוס: ההלוואות לא הוזרמו - החברה בסכנת הפסקת פעילות
• אקוואריוס מגייסת 10 מיליון דולר; המניה מזנקת
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ביצועי המניה מאז ההנפקה - גרף 5 שנים

נשארו רק העצמות

המהלך האחרון מסמן בפועל את ההפיכה של אקוואריוס לשלד בורסאי. אחרי שנים של פיתוח טכנולוגיית מנוע בעירה שנועד להיות פתרון ביניים לעולם הרכב החשמלי, החברה נשארה כמעט בלי פעילות מסחרית ובלי מקורות מימון יציבים. ב־2024 שרפה אקוואריוס מזומנים בסך של 12.1 מיליון דולר, ובקופה נשארו בסוף השנה רק כ־3 מיליון דולר. ברבעון השני של 2025 כבר הצטמצמו יתרות המזומנים ל־1.2 מיליון דולר בלבד, לעומת 10.2 מיליון דולר ברבעון המקביל, והחברה רשמה הפסד רבעוני של 6.6 מיליון דולר. המספרים האלה ממחישים את עומק המשבר הפיננסי שבה נמצאת החברה ואת התלות המוחלטת שלה בהסכמי מימון חיצוניים שבתורם מדללים את המשקיעים.

המשבר הזה גם מקבל ביטוי ברצף השינויים בהנהלה: בתחילת השנה מונה מחדש גל פרידמן, ממייסדי החברה, לתפקיד המנכ"ל, אחרי שאריאל גורפונג עזב, אבל כעבור שלושה חודשים בלבד הוא עזב שוב את ההנהלה ובמקומו נכנס עמית בירק. בתוך כך, הדירקטוריון כבר דן באפשרות של פנייה לבית המשפט להליך חדלות פירעון או בהסדר שיקום כלכלי, אם לא יוזרם הון נוסף בזמן הקרוב.

• מי המרוויחה המפתיעה מעסקת כאל?
• אלקטרה פאוור מחזירה את המותג "סופרגז" וממקדת את פעילותה בגפ"מ
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• המדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את...

למרות התוכנית לרישום מניות החברה למסחר בנאסד"ק, שצפוי היה לשמש כנקודת מפנה אסטרטגית, המציאות רחוקה משם. אקוואריוס נסחרת כיום לפי שווי של כ-45.2 מיליון שקל, אחרי ירידה של כ־30% מתחילת השנה וצלילה של כ־95% בשנה החולפת. המהלך הנוכחי אולי מספק לה קצת אוויר לנשימה, אבל זה גם אות לכך שהחברה מאבדת את היסודות שהחזיקו אותה כפעילה עסקית והיא הופכת בפועל לשלד שיכול לשמש פלטפורמה לחברות אחרות בעתיד. גם השחקנים שהצטרפו להשקעה ידועים ככאלה שפעילים בסוגת ״השלדים״ בבורסה כך שסביר שבקרוב תוזרק לתוכה פעילות חדשה - ובתקווה שהפעם המנוע יצליח לסחוב קצת יותר.

התייחסות החברה

עמית בירק, מנכ"ל אקוואריוס מנועים: "החברה פועלת לקדם את הייצור הסדרתי של המנוע ששלב פיתוחו הושלם, ואף הודיעה על מספר פיילוטים בתשלום למנועי החברה שהראשון מביניהם יחל לקראת סוף השנה. בחודשים האחרונים ביצענו התייעלות מאסיבית בהוצאות, ואנחנו עם עיניים קדימה על מנת להשיג את המטרה של תחילת מכירות בהיקף משמעותי. אקוואריוס של היום היא חברה שונה מהעבר, המובלת בידי הנהלה חדשה כשלמול עינינו להציף ערך לטווח הארוך לבעלי המניות - זאת באמצעות השלמת הפיילוטים שהחברה חתמה ומעבר למכירות של מספר רב של מנועים".