דלתא סיכמה את הרבעון השני של השנה עם יציבות מרשימה בהכנסות 262.8 מיליון שקל, לעומת 262.5 בתקופה המקבילה. והדגש כאן הוא על המרשימה למרות שלא ראינו צמיחה. וזה בגלל שלמרות שהחנויות של דלתא היו ריקות במהלך הרבעון במשך 12 ימים בגלל מבצע "עם כלביא" היא הצליחה לשמר את התוצאות ברמה שעקפה את הרבעון המקביל, המלא והתוסס. בכל זאת זה קיבל ביטוי בשורת הרווח, כיוון שזאת כללה השפעות רחבות יותר גם של הוצאות מימון על עסקאות גידור. הרווח נשחק בכ-15% ל־29 מיליון שקל, אבל עם משווים את זה למתחרות בענף ובראשן קבוצת גולף, הפגיעה נראית מתונה בהרבה. אצל גולף המלחמה חתכה ב-80% את השורה התחתונה.

אז כדי להבין איך עושים את זה, מה הגורמים שהצליחו להציל את הדוחות של דלתא, והאם הסלמה עתידית שוב תעמיד אותה במבחן - דיברנו עם המנכ"לית ענת בוגנר. היא מפרטת על הגורמים שחצצו בין דלתא ובין מצב המאקרו, חמשת המותגים, הפריסה הבינלאומית, הנוכחות באונליין כל אלו מביאים את דלתא למצבי קיצון במיצוב הרבה יותר טוב. 

המניה דלתא מותגים 6.83%   מגיבה בחיוב לתוצאות, עם פרסום הדוחות המניה מזנקת היום ב-7% שווי השוק של דלתא מתקרב ל-2.4 מיליארד שקל כשמתחילת השנה היא משיגה תשואה של כ-57%.

אז בהמשך לתוצאות שהשוק אוהב, אנחנו רואים שתי קמעונאיות שקיבלו את אותן נסיבות, אבל התוצאות שונות. היו לכם 12 ימי לחימה שסגרו את החנויות ורוקנו את הקניונים. אצלכם הרווח נשחק, אבל לא נחתך. איך הצלחתם לשמור עליו, ומה יאפשר לכם לשמור עליו אם נראה עוד סבבים ביטחוניים?

• דלתא מותגים: ההכנסות טיפסו ב-21% ל-315 מיליון שקל; הרווחיות התפעולית נשחקה
• דלתא מותגים: זיכיון להפעלת חנויות BBW בגרמניה; המניה קופצת
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

"ה'אני מאמין' שלנו בדלתא זו ההסתכלות על הטווח הארוך ומנהלים את עצמנו כחברה לטווח הזה. וכאן מגיע ההבדל כי חשוב לנו מאוד לייצר תשתית יציבה - גם מבחינה תפעולית, גם בפריסת המותגים שלנו ובערוצי ההפצה, וגם ברוחב הפס שאנחנו פרוסים על פני חמישה מותגים, תוך כדי ניהול בריא של המלאי שלנו ושומרים על גמישות להגיב לתנאי שוק משתנים. לכן דלתא הגיעה מוכנה למלחמה וזה מתבטא בתוצאות ככה שגם במצבי לחימה 'זו מכה קלה בכנף' אנחנו נפגעים יחסית מעט, מהר מאוד יכולים להתייצב ולהמשיך קדימה בלי לסטות מהמסלול".

את מדברת על טווח ארוך. חברות אחרות האשימו את שער החליפין החזק בתוצאות שלהן. גידור אפשר לעשות חודש־שלושה, אבל כשהשקל מתחזק לאורך זמן זה נהיה קשה. איך אתם מתמודדים עם זה?

"כל נושא הגידור הוא סוג של הימור. לפעמים מצליחים יותר, לפעמים פחות. את המוצרים שמכרנו ברבעון השני רכשנו כשהדולר היה כמעט 3.9-4 שקלים. אז ברור שכשאנחנו רואים דולר ברמה של 3.63 זה כאילו כמו חלום שהתגשם. אבל הגידור הוא רק חלק מתוך מכלול הפעילות. לשמחתי, אצלנו זה לא משהו שמפיל את החברה, ההשפעה יחסית לא גבוהה מול שאר הפרמטרים שאנחנו מנהלים ביום־יום".

• אחרי האקזיט בסאפיינס, פורמולה רושמת דוח חיובי ומתכננת את הנפקת החברה הבאה
• אלוני חץ חזרה לרווח בזכות שערוכים, אך הפסדי מט"ח הכבידו על הרווח הכולל
• תוכן שיווקי משכנתא הפוכה: מפתח לחוסן בעורף, יציבות בשוק הנדל"ן
• אקזיט עצוב לעובדי סאפיינס - גיא ברנשטיין ורוני על-דור התעשרו...

אתם מנהלים את הגידור בעצמכם או באמצעות גופים חיצוניים?

"אנשי הכספים שלנו מנהלים את זה ומתייעצים כמובן גם עם יועצים חיצוניים".

ניגע במותגים. איפה נמצא היום Bath & Body Works - גם בארץ וגם באירופה?

"בנתוני הזכיינות אפשר לראות שהמכירות צומחות יפה. אנחנו מציגים פדיון ממוצע למ"ר של כמעט 3,600 שקל, גם תוך כדי פתיחת חנויות חדשות. התחלנו את השנה עם 9 חנויות במגזר הזה, וסיימנו את הרבעון עם 20 חנויות. מבחינתנו שני המותגים - Victoria’s Secret ו־BBW הושקו בהצלחה וממשיכים לגדול בדיוק כמו שאנחנו ציפינו".

אתמול גולף רכשה את פעילות SABON בישראל - מה הייחוד של BBW מול מותגים כמו SABON או ללין?

"אני לא נכנסת להשוואות ישירות. הייחוד של BBW הוא שמדובר במותג האמריקאי הגדול ביותר בתחום מוצרי טיפוח ואווירה, עם מחזור של כ־8 מיליארד דולר בשנה ויכולות מחקר ופיתוח אדירות. זה מותג שמתנהל כמו מותג אופנה יש קולקציה בסיסית לצד 12 קולקציות אופנתיות חדשות מדי שנה. המגוון רחב מאוד: מוצרי טיפוח לגוף לצד נרות ודיפיוזרים וזה מה שמייצר חידוש וריגוש תמידי ללקוח".

כשמסתכלים על הנתונים רואים ירידה במכירות מותגי הבעלות. זה אומר שאתם נשענים יותר על הזכיינויות?

"לא. הירידה הקטנה היא בגלל המלחמה - 12 ימים היינו סגורים. מדובר במגזר מאוד יציב עם כ־220 חנויות. ברור שאם אין פעילות זה משפיע. זו לא מגמה מבנית אלא נסיבתית".

אז אפשר לומר שהאונליין פיצה על זה?

"בצורה חלקית. 12 ימים זה לא מספיק זמן כדי שהאונליין יפצה באופן מלא, ובניגוד למבצעים קודמים, הפעם גם המרכז הלוגיסטי לא פעל בצורה מלאה בגלל הוראות פיקוד העורף. עדיין, ערוץ האונליין הזה הולך ומתחזק".

באונליין אתם מתמודדים מול תחרות גם מבפנים וגם מבחוץ - ענקיות כמו SHEIN, זארה ו־H&M. איך אתם שומרים על רלוונטיות?

"הרלוונטיות לא נמדדת רק באונליין אלא בכלל במותג. אנחנו משקיעים באיכות המוצרים, בשילוב טכנולוגיות, פונקציונליות ובקשר לאופנה. ובעיקר יצרנו מערכת יחסים של אמינות עם הלקוחות, ככה שעל פי רוב הם בוחרים להשקיע במותג שלנו ולא במותגים שהזכרת".

בקופת המזומנים רואים ירידה. זה נובע מהשקעות או ממשהו אחר?

"לא רכשנו כלום. הירידה נובעת מחלוקת דיבידנד חריגה של 200 מיליון שקל בסוף הרבעון השני אשתקד, בנוסף לחלוקות השוטפות. זו הסיבה היחידה. ועדיין אנחנו מחזיקים ביותר מ-100 מיליון שקל בקופה."

ומה מתכוונים לעשות עם הכסף שבקופה - עוד חלוקות לבעלי המניות או לרכוש פעילויות?

"ברבעונים האחרונים חילקנו כ־50% מהרווח כדיבידנד, שזה שיעור יפה. במקביל, אנחנו יודעים לייצר מזומנים באופן עקבי, וכמובן נבחן השקעות חדשות כשנראה הזדמנויות עם פוטנציאל צמיחה. כמובן שבמידה ויהיה משהו מהותי על הפרק אנחנו נדווח על זה".

לסיכום - איפה את רואה את דלתא בשלוש השנים הקרובות?

"אני חושבת שבעוד שלוש שנים נקצור את הפירות של ההשקות האחרונות מותגי הזכיינות שימשיכו להתפתח, מותגי הליבה שימשיכו לצמוח, ונוכחות מבוססת של ריטייל ואונליין באירופה עם BBW. זה הכיוון שלנו."