בי-קום ממשיכה לממש מניות, מה זה מעיד על בזק?
בי-קום מכרה 5.77% ממניות בזק בכ-965 מיליון שקל למוסדיים, בעסקה עם ביקוש של פי 4 מההיצע ודיסקאונט של כ־5%; הכסף ישמש לפירעון מלא של אג"ח סדרה ז', מה שיהפוך אותה לחברה ללא חוב לראשונה זה מעל 15 שנה, תוך שמירה על שליטה בבזק עם החזקה של כ-16%, מה זה אומר על מחיר המניה?
בי קומיוניקיישנס בי קומיוניקיישנס -3.97% , בעלת השליטה בבזק שבשליטת קרן סרצ'לייט ודוד פורר, מכרה אתמול מחוץ לבורסה 160 מיליון מניות בזק, כ-5.77% מהון החברה, למוסדיים זרים וישראלים. המחיר בעסקה נקבע על 6.03 שקלים למניה,
דיסקאונט של כ-5% על מחיר השוק, בתמורת כוללת של כ-965 מיליון שקל. ממידע שהגיע לביזפורטל, הביקוש בעסקה היה גבוה במיוחד, וחצה את רף 4 מיליארד שקל.
כל הכסף ממכירת המניות יופנה לפירעון מוקדם מלא של אג"ח סדרה ז', מהלך שיסייע לבי-קום לפרוע את שארית חובותיה,
ולראשונה מזה יותר מ-15 שנה היא הופכת לחברה ללא חוב. לאחר העסקה תחזיק החברה בכ-15.91% מהון בזק, תוך שמירה על היתר השליטה ומבנה השליטה בחברה, והתחייבות שלא למכור מניות נוספות במשך 90 יום.
העסקה מצטרפת למימוש שביצעה במרץ השנה, אז מכרה כ-5% ממניות בזק בכ-950 מיליון שקל וירדה להחזקה של כ-22.5%. שתי העסקאות יחד מהוות מכירה של כ-10.8% ממניות בזק בתמורה כוללת של כמעט 2 מיליארד שקל. להרחבה - מממשת רווחים - בי קום מוכרת מניות בזק בכ-950 מיליון שקל
השלכות על התמחור?
המהלך מאפשר לבי־קום לחזק את מבנה ההון שלה ולהפסיק לשלם ריבית על החוב, צעד שבטווח המיידי עשוי להיות רווחי יותר עבורה מהמשך ההחזקה במניות בזק. זה מעלה את השאלה, האם ייתכן שבעלי השליטה מעריכים שהמשך העליות במניית בזק, אם יגיעו, יניבו תשואה נמוכה מעלות המימון שהחברה נשאה עד כה, ולכן בוחרים לממש חלק מההשקעה לטובת הקטנת המינוף?
- מממשת רווחים - בי קום מוכרת מניות בזק בכ-950 מיליון שקל
- האם מניית בזק זולה? בעלי העניין והאנליסטים חושבים שכן
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כמי שפועלת כחברת החזקות, בי-קום "סובלת" מדיסקאונט של חברת החזקות, מצב שבו שווי השוק שלה נמוך מהשווי הכלכלי של הנכסים שבבעלותה, בשל גורמים כמו חוב, הוצאות הנהלה, ומבנה בעלות מורכב. פירעון מלא של החוב עשוי לצמצם את הדיסקאונט הזה בטווח הקצר, שכן החברה תהפוך לחברת החזקות נקייה מחוב ובעלת שליטה בבזק בלבד, ללא התחייבויות פיננסיות.
עם זאת, המשמעות ארוכת הטווח היא צמצום פוטנציאל הרווח ההון העתידי מהחזקה בבזק, שכן כעת נותרו בידי בי־קום נתח קטן יותר מהמניות, כך שכל עלייה נוספת בשווי בזק תשפיע פחות על ערכה של בי־קום בהשוואה לעבר.
המוסדיים ממשיכים לרכוש
העסקה משקפת את המגמה הבולטת בשוק בתקופה האחרונה, קרי ביקוש ער מצד המוסדיים לרכוש מניות, לעיתים בעסקאות מחוץ לבורסה. מוסדיים בישראל ממשיכים להזרים כסף לשוק, והדיסקאונט המצומצם בעסקה
הנוכחית מעיד על נכונותם לשלם קרוב למחיר השוק עבור החזקה משמעותית בבזק.
- אמות מציגה יציבות תפעולית: ירידה של 1% ב-FFO מול עלייה של 2% ב-NOI
- הכנסות וואן טכנולוגיות עלו ב-15% ל-1.1 מיליארד שקל, 24% גידול ברווח הנקי
- תוכן שיווקי משכנתא הפוכה: מפתח לחוסן בעורף, יציבות בשוק הנדל"ן
- הבנקים זינקו בכ-6%, הפניקס זינקה 7%; סאפיינס ב-24%
כאמור, העסקה לוותה בביקוש מוסדי גבוה, פי 4 מהיקף המכירה, כאשר משקיעים זרים ומקומיים השתתפו במכירה המדוברת. הרכישה במחירים האלה היא הבעת אמון בהמשך צמיחתה של קבוצת בזק וביכולתה להמשיך להציף ערך משמעותי, כתוצאה מיישום האסטרטגיה העסקית שלה והפירות שתניב בעתיד.
ביצועי החברה
בזק סיכמה רבעון שני עם תוצאות חזקות בליבת הפעילות ועלייה בשורת הרווח, כשחלק מהשיפור נובע מסעיף חד פעמי מהותי בצורת עדכון בהערכת השווי של יס שהוסיף
כ-147 מיליון שקל לרווח הנקי. הרווח הנקי המתואם עמד על 427 מיליון שקל, גבוה מתחזיות הקונצנזוס, בעוד ההכנסות וה‑EBITDA המתואם היו קרובים לציפיות. השיפור בפרמטרים התפעוליים, ובראשם צמיחה בהכנסות הליבה ועלייה ב‑ARPU בכל המגזרים, ממשיך לתמוך בעדכון התחזיות כלפי
מעלה. להרחבה בזק רושמת זינוק של 48% ברווח הנקי הודות ליס; מעלה תחזית שנתית
בשיחה שערכנו עם החברה, הנהלת החברה דיברה על מנועי הצמיחה, המהלכים האסטרטגיים, הרגולציה והסיכונים שנותרו, והדגישה את הדיבידנד שצומח בכל שנה. בזק: "הדיבידנד גדל כל שנה ואנחנו מצפים שימשיך לצמוח"; וכמה הרוויחה סרצ'לייט בהשקעה בבזק?
מניית בזק נסחרת לפי שווי שוק של כ-17.6 מיליארד שקל, לאחר שעלתה בכ-23.5% מתחילת השנה.
יו"ר נקסט ויז'ן: "הירידה בצבר ההזמנות נקודתית - הביקושים ממשיכים להיות גבוהים"
חן גולן, יו"ר נקסט ויז'ן, מסביר בראיון לביזפורטל למה הירידה בצבר לא מטרידה, מתייחס להשפעת סגירת המרחב האווירי על ההכנסות, ומבהיר כי הביקושים ממשיכים להגיע מכל השווקים והיבשות
אחרי ירידות חדות בפתיחת המסחר שהגיעו עם פרסום התוצאות והצבר שנחתך בכ-10% המגמה התהפכה והמניה חזרה להיסחר ביציבות. יו"ר נקסט ויז'ן, חן גולן, מסביר כי הירידה בצבר ההזמנות ברבעון השני היא נקודתית בלבד ונובעת מעיתוי של הדיווח, ולא מירידה בביקושים. "אם המדידה הייתה שבועיים או חודש אחרי, הצבר היה גבוה יותר", הוא אומר, ומדגיש כי התקציבים גדלים, ההצטיידות גוברת והחברה ממשיכה לקבל הזמנות בהיקפים משמעותיים.
גולן התייחס גם להשפעת סגירת המרחב האווירי במהלך מבצע "עם כלביא", שגרמה לעיכוב של אספקות בשווי של כמה מיליוני דולרים. לדבריו, זה לא פגע מהותית בהכנסות אלא רק גרם לדחייה זמנית, בגלל הפקק הלוגיסטי שנוצר. במקביל, הוא מציין כי החברה נהנית מיתרון לגודל בשוק שבו
התחרות קיימת אך מוגבלת, ממשיכה להרחיב את בסיס הלקוחות ופועלת לשמור על קצב צמיחה דו־ספרתי גם בשנים הבאות.
איך אתה מסביר את תגובת השוק ואת השיח סביב צבר ההזמנות? נקסט ויז'ן צנחה היום אבל אח"כ היא נרגעה מה השוק פספס?
"מה שמלחיץ את האנליסטים הוא צבר ההזמנות, והם מייחסים לו יותר מדי חשיבות. בסופו של דבר מדובר בנתון נקודתי – אם היה נמדד שבועיים מאוחר יותר או חודש מאוחר יותר, הוא היה גבוה יותר. המגמות בשוק חיוביות: התקציבים גדלים, ההצטיידות גוברת,
והעסקאות גדלות. הצבר ירד ב־10–12%, אבל אחרי שהאנליסטים הבינו את התמונה המלאה, השוק נרגע".
- נקסט ויז'ן ממשיכה לצמוח בהכנסות, אך צבר ההזמנות ירד
- נקסט ויז'ן: הזמנה בסך 7.8 מיליון דולר מלקוח קיים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המלחמה, כ-12 ימים של סגירת המרחב האווירי, פגעה בהכנסות. איך צריך להתייחס לזה - בכמה אחוזים התבטאה הפגיעה?
לייבפרסון נופלת 10%, ריט 1 עולה 2.2%; המדדים עברו לירידות
עונת הדוחות צוברת תאוצה עם דוחות אמות, ריט 1, תאת, וואן טכנולוגיות, יעקב פיננסים ועוד; המדדים עברו לירידות של עד 0.8% כאשר אתמול הקרן הנורבגית דיווחה על מכירת החזקות ב-11 חברות ומעבר לניהול פנימי מלא של השקעותיה בישראל, בעוד המוסדיים קונים בהיקפים גדולים
המסחר נפתח ביציבות ובמגמה מעורבת, כאשר מדד ת"א 35 יורד 0.7% ומדד ת"א 90 יורד של 0.8%.
במבט על הסקטורים, מדד הבנקים יורד 0.5%, מדד הביטוח יורד 0.6%, מדד הנדל"ן יורד 0.6% ומדד הנפט והגז קופץ 0.6% בניגוד למגמה.
השקל נחלש ברקע הירידות בשוק, כאשר הדולר נסחר סביב 3.42 שקל לדולר, עלייה של 0.2%. לעמוד שער הדולר.
בגזרת האג"ח, מגמה מעורבת. אג"ח ממשלתי עם מח"מ של 11.3 שנים משקף תשואה שנתית ברוטו להחזקה של 4.477%.
מניות במוקד
בי-קום בי קומיוניקיישנס -3.97% מכרה 5.77% ממניות בזק בזק -4.66% בכ-965
מיליון שקל למוסדיים, בעסקה עם ביקוש של פי 4 מההיצע ודיסקאונט של כ־5%; הכסף ישמש לפירעון מלא של אג"ח סדרה ז', מה שיהפוך אותה לחברה ללא חוב לראשונה זה מעל 15 שנה, תוך שמירה על שליטה בבזק עם החזקה של כ-16%, מה זה אומר על מחיר המניה? בי-קום ממשיכה לממש מניות, מה זה מעיד על בזק? אגב בזק,החברה חתמה על הסכם עם קופת חולים כללית, הקופה הגדולה במדינה המשרתת כ-5 מיליון מבוטחים, להרחבת שיתוף הפעולה ביניהן וחותמות על עסקה משמעותית
לחמש שנים. במסגרת ההסכם, בזק תספק לכללית פתרון תקשורת מתקדם מבוסס ענן - VCLOUD לעסקים לתמיכה במערך ה-Call Center של הקופה. מדובר בשדרוג משמעותי של השירות, הכולל מעבר מגיבוי פיזי ותמיכה של צדדים שלישיים לפתרון אחוד ואמין הנתמך באופן מלא על ידי בזק
- הבנקים איבדו 3%, הפניקס סגרה בירידה של 3.9%
- הבנקים זינקו בכ-6%, הפניקס זינקה 7%; סאפיינס ב-24%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אמות מציגה יציבות תפעולית: ירידה של 1% ב-FFO מול עלייה של 2% ב-NOI אמות סיכמה רבעון שני עם עלייה של 2% ב-NOI וירידה קלה של 1% ב-FFO, שיעור התפוסה נותר גבוה אך מורגשת חולשה במשרדים;
במקבל, הפרויקטים הגדולים, בהם ToHa2, מתקדמים; מכפיל ה-FFO החזוי עומד על 13.5
