צניחה של 20% במניות האנרגיה המתחדשת בוול סטריט - ההשפעה תורגש גם בת"א

טלטלה בשוק האנרגיה המתחדשת בארה"ב. מניות האנרגיה הסולארית נופלות בחדות במסחר המאוחר בעקבות פרסום פרטים חדשים על הצעת חוק המס של הסנאט הרפובליקני. בין הבולטות בירידות - סולאראדג' SolarEdge 2.92%   הישראלית שדווקא נראה היה על פי הביצועים בדוחות האחרונים שהיא מתאוששת וגם מחיר המניה זינק פי 2 מהשפל למעל 20 דולר, נפלה בשיעור של כ-20% אמש.

הצעת החוק, שהוצגה על ידי הסנאט הרפובליקני ונקראת על ידי הנשיא טראמפ "One Big Beautiful Bill Act", מביאה שינויים משמעותיים בתמיכה הממשלתית באנרגיה נקייה. בין הסעיפים הבולטים: הארכת זיכוי המס לדלק נקי (45Z) עד שנת 2031, אך עם תנאי מחמיר – קיצוץ של 20% בערך הזיכוי עבור דלקים המיוצרים מחומרי גלם ביולוגיים המיובאים מחו"ל. סעיף זה עלול לפגוע בחברות התלויות בשרשראות אספקה בינלאומיות, ולהעלות את עלויות הייצור. 

לצד זאת, מוצעת הארכה עד 2036 של זיכויי המס עבור אנרגיה הידרואלקטרית, גרעינית וגיאותרמית – כלומר, שינוי בתמהיל התמיכה בין טכנולוגיות ירוקות.

במקביל, החוק מציג צמצום דרמטי בזיכויי ההשקעה לאנרגיה סולארית ורוח. על פי התוכנית, זיכויים אלו יתחילו להתכווץ בשנת 2026 ויבוטלו לחלוטין עד 2028, קיצור של שלוש שנים לעומת המדיניות הנוכחית. המשמעות היא שחברות בתחום ייאלצו לזרז פרויקטים תחת לוחות זמנים צפופים, מה שעלול להוביל לעלויות גבוהות יותר ולירידה בהיקף ההשקעות. גם טכנולוגיות אנרגיה נקייה אחרות, כמו אנרגיה הידרואלקטרית וגרעינית, יושפעו, כאשר זיכוי המס עבורן יופסק בהדרגה עד 2036.

• משק אנרגיה: הסכם אנרגיה בהיקף 3.5 מיליארד שקל ל-20 שנה עם חברה טכנולוגית
• מי משלם על הדאטה סנטרים? 9.4 מיליארד דולר יתגלגלו לצרכנים בארה"ב

ההצעה מגיעה בזמן שבו הביקוש הביתי לאנרגיה סולארית בארה"ב ממילא נחלש – בין היתר עקב סביבת ריבית גבוהה ורפורמות Net Metering בקליפורניה, שהפחיתו משמעותית את הכדאיות הכלכלית של התקנות סולאריות פרטיות.

נראה שהפגיעה הגדולה תהיה ביחס לפרויקטים עתידיים ולהתקנות חדשות. כלומר, הפרויקטים שכבר נסגרו מבחינת מימון ומיסוי יושפעו באופן יחסי פחות מפרויקטים עתידיים. אלא שבכל מצב - מדובר על תחום שהופך להיות פחות צומח בעתיד, וזה בפני עצמו ייפגע במניות - שיעורי הצמיחה, ופוטנציאל הצמיחה לעתיד בירידה.

גופים כמו סולאראדג' שמספקים את הממירים לפרויקטים חדשים ייפגעו כי הם תלויים בעיקר בצמיחה עתידית, גופים שמחזיקים שדות סולאריים תלויים בתמהיל שיש להם - פרויקטים סגורים מול עתידיים. החברות הישראליות כמו אנלייט, דוראל ואנרג'יקס שפועלות גם בארה"ב ייפגעו, כאשר האחרונה חשופה בצורה מהותית יותר, אך הם כבר מתמחרות באופן מסוים פגיעה בשוק האמריקאי ומעבר לזה, הפעילות שלהן מגוונת על פני מספר מקומות. ועדיין - השוק האמריקאי משמעותי להן ולמרות שחלק מהפרויקטים שלהם סגור, צפויה להיות פגיעה בפעילות העתידית בארה"ב.

• יו"ר ברנד, לירן גלעדי: הכנסות של מיליארד וחצי ב-2026
• אב גד מזנקת ב-8%, כלל ב-3.3%; הבנקים עולים ב-ש%
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

על פי הערכות גופים בשוק, השפעת החוק במתכונתו הנוכחית עלולה להביא לביטול או עיכוב של פרויקטים בקיבולת כוללת של עד 600 ג'יגה-ואט, ולהוביל לעלייה במחירי החשמל בעשרות אחוזים עד 2035.

אם החוק יעבור בנוסח הנוכחי, הוא צפוי להאט משמעותית את קצב ההתקנות הסולאריות בארה"ב ולהכביד על החברות שתלויות בצמיחה עתידית. גם אם הפגיעה בפרויקטים שכבר נסגרו תהיה מוגבלת, המגזר כולו ייאלץ להיערך מחדש לתקופה של פחות תמריצים, יותר אי-ודאות, ושחיקה במומנטום. המשקיעים כבר מגיבים בהתאם – ונראה שהמגמה עלולה להימשך. 

הצעת החוק צפויה להיכנס לדיונים אינטנסיביים בקרב הרפובליקנים בסנאט כבר בימים הקרובים, לקראת ניסיון להעביר אותה עד ליום העצמאות האמריקאי ב-4 ביולי.