מנכ"ל פי.סי.בי: "העולם משקיע הרבה בביטחון ואנחנו נהנה מזה"
מניית פיסיבי פיסיבי טכנ -3.81% זינקה בשנה האחרונה במעל 120% בין היתר על רקע הגדלת הפעילות שלה בתחום הבטחוני. בדוחות האחרונים החברה ציינה כי כבר 62% מהפעילות שלה במגזר העיקרי, מגזר המעגלים המודפסים, מגיע מהתחום הבטחוני. זה תחום שמשקיעים אוהבים מכיוון שהוא מספק סוג של יציבות, החוזים בו הם בדרך כלל יותר ארוכים ויש להם סיכוי גבוה יותר להיות מחודשים, והתחום הזה במיוחד זוכה לתמיכה לאור הגדלת תקציבי הבטחון של המדינות בעולם.
החברה דיווחה על מספר הזמנות בתחום בתקופה הזו כשהאחרונה שבהן הייתה בחודש דצמבר ובהיקף של כ-16 מיליון דולר. זה אולי יצא אצל המשקיעים ציפייה שהצבר של החברה, הדבר הכי קרוב לתחזית שהיא יכולה לתת, יהיה גדול יותר ברבעון כי מניחים שגם יש הזמנות קטנות יותר ולא מדווחות, אבל הצבר דווקא היה קטן יותר מבקבעון הקודם, 175 מיליון דולר לעומת 186 מיליון דולר בדוחות הקודמים. קשה לדעת אם זו הסיבה לירידות במניה אבל זה משהו שצריך לקחת בחשבון.
לרבעון הרביעי פיסיבי דיווחה על הכנסות של כ-40.9 מיליון דולר ברבעון הרביעי, עלייה של 16% לעומת הרבעון המקביל, כאשר הרווח הגולמי הסתכם ב-8.5 מיליון דולר, זינוק של 80% לעומת הרבעון המקביל. הרווח הנקי ברבעון הסתכם ב-2.3 מיליון דולר, בהשוואה להפסד נקי של כ-700 אלף דולר ברבעון המקביל, והצבר ירד ל-175 מיליון דולר לעומת 186 מיליון דולר ברבעון המקביל. המניה נסחרת היום לפי שווי של כ-603 מיליון שקל.
לצד זאת פיסיבי עדיין בעיצומו של תהליך הגדלת כושר הייצור שלה, בו היא משקיעה ב-6 מיליון דולר, שצפוי להגדיל את כושר הייצור במגזר המעגלים בכ-50%, כלומר מתפוקה של 250-300 לוחות ליום לסדר גודל של 375-400 לוחות ביום. בשיחה עם ביזפורטל מסביר עובד שפירא, מנכ"ל החברה, שהמחיר הממוצע ללוח הוא באזור ה-1,600 דולר ואפילו יותר מכך, ובהתחשב בעובדה שעלויות הייצור יורדות ככל שמגדילים כמויות, צפויה כאן עלייה בפעילות. השאלה היא אם אחרי זינוק כאמור של מעל 120% בשנה האחרונה זה כבר לא מתומחר במניה. הנה מה שעוד היה לשפירא להגיד בשיחה.
- הירידה בדולר שחקה את הרווח של פיסיבי
- פיסיבי עם הזמנה שנייה השבוע בסך 11.5 מיליון דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מה הדגשים שלך לדוחות?
"הדוחות מהווים המשך של כל הרבעונים האחרונים, עם שיפור בתוצאות בכל הפרמטרים. בשורת הרווח הצגנו שיפור משמעותי שנובע משני גורמים עיקריים - הראשון הוא תמהיל המוצרים שמשתפר, והשני זה השיפור התפעולי עקב תכנית הרחבת כושר הייצור - כשמגדילים היקפי ייצור יש לזה השפעה ברווח ורואים את זה. ראוי לציין גם את הצמיחה בצבר, של קרוב ל-14% משנה לשנה. זאת ההשוואה שצריך לעשות ולא מרבעון לרבעון - יש מכרזים עונתיים בתחום שלנו, ללקוח המהותי שלנו בתחום הרפואי למשל יש מכרז גדול שמתקיים ביוני, ומאז המכרז אנחנו 'אוכלים' את הצבר הזה. רק בתחום המעגלים יש לנו צמיחה של מעל 30% בצבר ביחס לשנה שעברה".
יכול להיות שהמשקיעים ציפו לגידול בצבר מרבעון לרבעון בגלל התחום הבטחוני?
זו שאלה של זמן חיתוך, יש מכרזים גדולים מאוד בחוץ גם בתחום הבטחוני ואנחנו נתחיל לדווח על התוצאות בחודשיים הקרובים. בסופו של דבר, מגמת הצמיחה שאנחנו רואים תלך ותמשיך כתוצאה מאותם מכרזים".
המח"מ של הצבר הוא יחסית קצר, באזור השנה, זה יישאר המח"מ של הצבר גם בהמשך?
"מה שייכנס השנה יהיה ל-2026-2027, ההזמנות הן לטווח של שנה-שנתיים".
מה נתח השוק המקומי שלכם בתחום המעגלים?
"אם לוקחים בחשבון את הייבוא מסין אז 14%, אבל בקרב הלקוחות שלא קונים מסין אנחנו באזור ה-30%. אנחנו מניחים שאנחנו יכולים לגדול גם מעבר לזה, צריך לזכור דבר חשוב - קוב הפעילות של חלק מהלקוחות שלנו היא לייצוא, גם בתחום צבאי. הייצוא של הרבה לקוחות בתחום הצבאי צפוי לגדול בתקופה הקרובה".
- המניה שתזנק ב-4%, ומה יקרה לאלביט?
- בורסת תל אביב משיקה שלושה מדדים חדשים ומעדכנת את מדדי הדגל
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הציבור מטומטם, אז הציבור משלם - 0.8% על פוליסת חיסכון שקלית...
כושר הייצור היום הוא 250-300 לוחות מעגלים, כמה זה שווה?
"המחיר הממוצע ללוח הוא באזור ה-1,600 דולר ואפילו יותר לפעמים".
איפה עומדת ההשקעה להגדלת כושר הייצור והאם הוא גם ישפר את הניצולת?
"בתחילת 2026 נוכל להנות מהפירות האלה. נתחיל השנה אבל המימוש המלא יהיה ב-2026. נשאף להיות בניצולת של לא יותר מ-80% כדי לתת מענה לצרכים של הלקוחות שלנו במידה והם צריכים שינויים".
כמה אתם צופים השפעה של הדולר על התוצאות?
"הפעילות שלנו היא פעילות שמתומחרת בעיקרה באופן דולרי כך שאין הרבה השפעה, אבל אנחנו עושים התאמות איפה שצריך".
מדינות העולם מגדילות תקציבי ביטחון, כמה אתם אופטימיים שזה ישפיע עליכם?
"אמרנו בעבר והיום רואים את זה אפילו יותר, לפחות ב-3 שנים הקרובות הביקושים למערכות של הגנה ואוויר יגדלו כל שנה ואנחנו נהנה מזה, מדברים על CAGR ברמה העולמית של 8.5% בשנה, אין ספק שהאירופאים היום מבינים שהם צריכים לדאוג לעצמם בעקבות המדיניות של טראמפ והם יגדילו את הוצאות הביטחון. רואים גם מגמות דומות בהודו, העולם הולך להשקיע הרבה בביטחון".
בורסת תל אביב משיקה שלושה מדדים חדשים ומעדכנת את מדדי הדגל
הבורסה ביצעה עדכון רחב בהרכב מדדיה, הכולל כניסת שש חברות חדשות לת"א 90, ארבע לת"א 125 והשקת מדדי ביטחוניות, תשתיות ונדל"ן 35
במדד ת"א 35, המוביל את השוק המקומי, מצטרפות שתי מניות חדשות: מגדל ביטוח ונקסט ויז'ן. מגדל חוזרת למדד לאחר היעדרות של כמעט עשור, עם שווי שוק שהציב אותה שוב בצמרת החברות הציבוריות. נקסט ויז'ן, שפועלת בתחום המצלמות המיוצבות לתעשיות הביטחוניות, מציינת את עליית קרנו של תחום הביטחון והטכנולוגיה גם בקרב החברות הגדולות. מן העבר השני, שתי החברות הקטנות במדד: אנרג'יאן וחברה לישראל, יורדות לת"א 90, לאחר תקופה שבה מניות האנרגיה והכימיקלים לא הצליחו לשמור על מעמדן בגודל שוק.
חברת דמרי, שניצלה ברגע האחרון מהדחה מת"א 35, נותרת במדד בזכות עליות חדות במנייתה במהלך "הימים הקובעים". החברה נהנתה ממומנטום חיובי בענף הנדל"ן, שבא בעקבות השיפור בתנאי השוק והסכמי השקעה חדשים. גיוסי הון ומימוש אופציות חיזקו את שווייה, ואפשרו לה להישאר ברשימת החברות הגדולות.
- המחקרים שחושפים איך אפליקציות המסחר הורסות את תיק ההשקעות שלכם
- הבורסה בשנתיים של מלחמה - מי הרוויח ומי נשאר מאחור?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במדד ת״א־125, שמאגד את כלל המניות במדדי ת״א־35 ות״א־90, נרשמות כניסות ויציאות משמעותיות המשפיעות על מבנה השוק כולו. ארבע חברות חדשות מצטרפות למדד: גילת, מור השקעות, רימון ו־אמפא. גילת מייצגת את התחזקות תחום התקשורת והלוויינים, מור השקעות מחזקת את תחום ניהול ההון המקומי, רימון מוסיפה נדבך מתחום התשתיות, ואמפא, שהצטרפה לבורסה רק לאחרונה, משקפת את התרחבות תחום המימון החוץ־בנקאי והנדל״ן.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהמניה שתזנק ב-4%, ומה יקרה לאלביט?
על החברה שהיתה על סף קריסה והגיעה לשווי של 10 מיליארד דולר
המניות הדואליות חוזרות לתל אביב עם מסר מאוד ברור - השבבים בעלייה. הפעם היתה זו אינטל שהרימה את התחום ומי שתהנה מכך בעיקר תהיה - נובה 0.97% . נובה חוזרת עם פער אריביטראז' חיובי של 4%. השווי שלה חצה לראשונה את ה-10 מיליארד דולר וזו הזדמנות לספר לכם על הדרך של החברה - מסטארט אפ להנפקה, לנפילה וכמעט מחיקה וכמעט מאפס להגיע ל-10 מיליארד. החזון של פרופ' דישון, המקום הנכון להיות בו, והביצוע של הנהלה מוצלחת.
הסיפור של נובה הוא בלתי נתפס. צמיחה רציפה מרבעון לרבעון במשך יותר מעשור בזכות התמחות בפיתוח וייצור של מכשירי מדידה לתעשיית המוליכים למחצה, מביאים אותה למספרים שאף אחד לא יכול היה לחלום עליהם. אם הייתם אומרים למייסד, ד"ר גיורא דישון שהחברה תגיע למיליארד דולר, הוא היה אולי אומר יש מצב. אחרי הנפילה הוא עסק בלשרוד. עברו 15 שנים, דישון כבר מזמן פרש, והחברה שלו היא שחקנית חשובה וגדולה בתחום מערכות הבדיקה לתעשיית השבבים.
אחרי משבר הדוט.קום, מניית נובה נסחרה בעשרות סנטים, בשווי של כ-20 מיליון דולר ועמוק מתחת למזומנים בקופה. הסיכון היה גדול כי החברה שרפה מזומנים. המזומנים בקופה הגיעו דרך הנפקה בשנת 2000 שהוביל אז המייסד והמנכ"ל פרופ' דישון. אלמלא ההנפקה, לא היתה היום נובה. המסר למנהלים הוא פשוט - מנפיקים כשאפשר לא כשצריך. המסר למשקיעם הוא - זהירות. ובכלל חשוב תמיד להזכיר, הנפקות נעשות במצב של חוסר איזון באינפורמציה בין המוכרים-מנפיקים לבין הקונים. נובה נפלה אחרי ההנפקה בכ-93% לפני שהתאוששה.
דישון שיצא מאורבוטק דיבר אז על יכולת להצמיח את נובה לחברה גדולה, אבל סדרי הגודל שהוא דיבר עליהם היו צנועים - מכירות של עשרות, אולי מאות בודדות של מיליונים. המספרים היום הם פי כמה וכמה, השווי הוא חלומי.
- הדולר יורד מול השקל; איזה מטבעות התחזקו הכי הרבה מולו מתחילת השנה?
- חברה לישראל עלתה 5%, חלל נפלה 10.5%; סגירה חיובית בת"א
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
סיפור הצלחה ישראלי מרשים ולא יחיד, אבל מה העתיד של נובה? חברות ישראליות גדולות בתעשייה הזו ובתעשייה של מערכות בדיקה לבסוף נמכרות. האם זה מה שיקרה כאן? והאם שווי של 10 מיליארד לא מוגזם? היא במכפיל רווח עתידי של 35. נראה שמה שיכול להעלות את המניה בעתיד זו מכירה-אקזיט. החדשות הטובות של העסק מגולמות באופן כנראה מלא במכפיל. המניה עברה כבר מזמן את מחירי היעד שניתנו לה. כל פעם מחדש האנליסטים מספקים מחיר יעד ותוך כמה חודשים המניה חוצה אותו.
