דריכות בשוק האג"ח: ההנפקה שמקיימת היום סלקום - נקודת מבחן קריטית
שוק האג"ח הקונצרני מפגין בשבועיים האחרונים חולשה יחסית. אמנם, איגרות החוב הממשלתיות נסחרות קרוב לרמות שיא - אך ההנפקות האחרונות שבוצעו בשבועות האחרונים מסבות למשקיעים הפסדים. נקודת מבחן חשובה לשוק זה מתרחשת היום - כאשר חברת סלקום תנסה לגייס מאות מיליוני שקלים בשתי סדרות אג"ח ארוכות.
הלחץ בשוק האג"ח מתבסס בעיקר באפיק הקונצרני. לפני מספר ימים פרסמנו כי מדדי התל בונד 60 רשמו שבעה ימי מסחר רצופים של ירידות. הסיבה המרכזית לכך נובעת מפידיונות של הציבור בהיקפים משמעותיים מקרנות הנאמנות בהיקף של כ-400 מיליון שקל במהלך חודש יוני.
מבדיקת Bizportal עולה כי שוק האג"ח סובל ממומנטום שלילי. הנפקות האג"ח מצליחות להיסגר והכסף זורם לחברות, אך לא הכל ורוד. בניגוד לגיוסים שבוצעו בחודשים האחרונים שבהם הגופים המוסדיים והמשקיעים המסווגים הסתערו על ההנפקות - ואלו היו רווחיות מאוד, ההנפקות האחרונות לא הצליחו והמשקיעים המסווגים לוקחים צעד אחד לאחור.
ההנפקות האחרונות שבוצעו היו של מישורים, צרפתי, נתנאל גרופ ומגה אור, אאורה ואלבר. מבלי להיכנס למספרים המדויקים, בכל אחת מן ההנפקות נרשם נכון לשעה זו הפסד על ההשקעה (של עד 2-3%). הפסדים אלו מרחיקים מהשוק את המשקיעים המסווגים אשר בד"כ מוכרים את איגרות החוב שקנו בימים הראשונים שלאחר ההנפקה.
- למה לשים כסף בפיקדון? הנה אלטרנטיבה מעניינת
- בזכות המניות: שווי תיק ההשקעות של הישראליים קפץ ברבעון השני
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שחקן בתחום האג"ח הסביר בשיחה עם Bizportal את המצב: "יש חולשה באפיק הזה כבר שבועיים. הסיבה לכך היא הפידיונות איתם מתמודדים בתי ההשקעות בתקופה האחרונה בקרנות הנאמנות אשר מרחיקות אותם מהשוק".
גורם נוסף הקשור לשוק האג"ח מסביר כי "בהנפקות האחרונות ניתן לראות את הגופים המוסדיים מהשורה הראשונה בהנפקות מאחר והמשקיעים הכשירים פחות מסתערים על ההנפקות".
ובתוך כל זאת, היום חברת סלקום עורכת את השלב המוסדי של שתי סדרות אג"ח - סדרה ח' וסדרה ט'. מדובר באיגרות חוב ארוכות הנושאות מח"מ של 6.6 שנים ומדורגות ברמה A+ על ידי סוכנות מעלות. איגרת החוב הצמודה (סדרה ח') מוצעת למשקיעים בריבית מקסימום של 2.7% - מרווח של 250 נקודות בסיס לעומת האג"ח הממשלתי. האג"ח השני (שקלי) מוצע למשקיעים בריבית מקסימום של 4.7%.
- 10 דברים חשובים על אגרות חוב - מדריך למשקיעים
- ביקוש מפתיע לאגרות חוב - מה חושב שר האוצר האמריקאי על "מטבעות יציבים"
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- למה לשים כסף בפיקדון? הנה אלטרנטיבה מעניינת
ככל הנראה ההנפקה של סלקום תספק את הכיוון לנעשה בשוק האג"ח בתקופה הקרובה. פרט לסלקום, חברות נוספות מבינות כי ייתכן ושוק האג"ח נמצא בשינוי וכבר בוחנות הנפקות של איגרות חוב ארוכות מאוד (מח"מ של 8-9 שנים). בין החברות ניתן לציין את מבני תעשיה ואת בראק אן וי.
- 3.לפי התחזית הולכים לאחר במסירת דירות (ל"ת)יהוד 08/03/2015 17:19הגב לתגובה זו
- 2.רונן לביא 03/07/2014 05:17הגב לתגובה זוהבעיה העיקרית היא, שכמשקיע אני מאמין שתוך שנה שנתיים נקבבל אגחים עם ריביות סבירות יותר, לכן להשאיר מזומן ביד יהיה חכם יותר במקרה של האגחים. כי כידוע כשהתשואה עולה מחיר האגח יורד. באופן כללי לדעתי צריך להקטין תיק מניות לדעתי, לא דרסטי אבל להקטין,לא לדאוג ממזומן שיושב בכספית ולא נותן הרבה, זה יהיה כדאי לדעתי, ולחכות להזדמנות לבנות את הצד האגחי בתיק
- 1.זהירות מהאלקטרה אג"ח ד --- לא לגעת (ל"ת)skinny 02/07/2014 16:30הגב לתגובה זו
למה לשים כסף בפיקדון? הנה אלטרנטיבה מעניינת
התשואה בפיקדונות ובקרנות הכספיות מתחילה לרדת כאשר המשק מתכונן להורדת ריבית בקרוב; המשקיע שמחפש אלטרנטיבה סולידית יחסית עם תשואה גבוהה יותר, יכול להסתכל על שוק האג"ח כאופציה מעניינת
המשקיעים נכנסים לתקופה חדשה. אחרי חודשים ארוכים שבהם הריבית הגבוהה הפכה את המוצרים הסולידיים למשתלמים, השוק מתמחר הורדות ריבית בשנה הקרובה, כאשר הראשונה צפויה להגיע כבר היום. משקי בית רבים, שהעדיפו גם להימנע מסיכון ולהחזיק כספים בפיקדונות קצרי מועד, עשויים לגלות שהתשואה שהתרגלו אליה תישחק במהירות. הציבור עדיין מעדיף את הפתרונות הפשוטים, פיקדון, קרן כספית, מק"מ, אך דווקא עכשיו כדאי לשאול האם קיימת אלטרנטיבה סולידית יחסית, שנותנת תשואה של 5%-6% לשנה, שנותנת נזילות למשקיעים.
עד לאחרונה הקרנות הכספיות היו האלטרנטיבה המועדפת. הן נהנו מסביבה של ריבית גבוהה, מהחזקת נכסים קצרים ומהיכולת לייצר תשואה של מעל 4% בשנה, כשהפיקדונות נתנו לרוב פחות מכך. עם זאת, גל הירידות בתשואות המק"מ לשיעור של כ-3.5% מתחיל לחלחל במהירות גם לקרנות הכספיות, שמגלגלות את תיק הנכסים שלהן אחת לחודש עד שלושה חודשים. המשמעות היא שבמבט קדימה, ולא לפי תשואות העבר, הקרנות צפויות לספק תשואה של כ-4% (ואף פחות), בהתאם לקצב הורדות הריבית העתידי. למי שזקוק לנזילות יומית זה עדיין מוצר יעיל, אך מי שמסוגל לנעול את הכסף לתקופה של שנה אחת או יותר עשוי לחפש אפיקים שייתנו תשואה גבוהה יותר.
גם האג"ח הממשלתי, שנחשב לאבן יסוד עבור המשקיע הסולידי, אינו מספק כיום תשואה שמצדיקה מעבר מפיקדון. המח"מ הקצר מתמחר כבר עכשיו ריבית של 3.8% בעוד כשנה, כך שהתשואה על האג"ח הממשלתיות אינה גבוהה משמעותית מהפיקדון, לעיתים נמוכה ממנו. זהו אפיק בטוח, אך הוא אינו נותן יתרון אמיתי.
לכן, מה שעשוי לספק אלטרנטיבה הוא האג"ח הקונצרני במח"מ קצר, שהופך לאחת החלופות הרלוונטיות ביותר לשנה הקרובה. מדובר באפיק שלרוב אינו מושך כותרות, אבל הוא מאפשר רמת סיכון מתונה יחסית לצד תשואה שעדיין אינה משקפת את הירידה הצפויה בריבית. במח"מ של שנה עד שנה וחצי, רגישות המחיר לשינויים בריבית נמוכה יחסית, כך שהתנודתיות מוגבלת, ודווקא בתקופות של ריבית יורדת, המחיר של האיגרת עשוי לעלות בהתאם.
- בזכות המניות: שווי תיק ההשקעות של הישראליים קפץ ברבעון השני
- הגאות בשוק האג"ח נמשכת וחברות עם הערת עסק חי באות לגייס
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מה אפשר למצוא היום
בשוק אפשר למצוא כיום סדרות אג"ח קצרות בדירוגים גבוהים עם תשואה ברוטו של 4.5%-6.5%. לדוגמא, צרפתי אג"ח י"ב במח"מ קצר יחסית נסחרת בתשואה של כ-4.8% וברמת דירוג A-, בעוד סאמיט אג"ח ח' מציגה תשואה של כ-4.78% בדירוג AA1 יציב. בצד הלא מדורג, אפי קפיטל מחזיקה אג"ח קצרה בתשואה גבוהה של כ-5.54%, וחג'ג' אג"ח י"א מציעה כ-6.64% ברוטו. אלו דוגמאות שמשקפות את פערי הסיכון בענף: מרווח התשואה גבוה יותר ככל שהסיכון עולה ולכן חלק מהמשקיעים יעדיפו קרנות שמתמחות בפיזור רחב.
למה לשים כסף בפיקדון? הנה אלטרנטיבה מעניינת
התשואה בפיקדונות ובקרנות הכספיות מתחילה לרדת כאשר המשק מתכונן להורדת ריבית בקרוב; המשקיע שמחפש אלטרנטיבה סולידית יחסית עם תשואה גבוהה יותר, יכול להסתכל על שוק האג"ח כאופציה מעניינת
המשקיעים נכנסים לתקופה חדשה. אחרי חודשים ארוכים שבהם הריבית הגבוהה הפכה את המוצרים הסולידיים למשתלמים, השוק מתמחר הורדות ריבית בשנה הקרובה, כאשר הראשונה צפויה להגיע כבר היום. משקי בית רבים, שהעדיפו גם להימנע מסיכון ולהחזיק כספים בפיקדונות קצרי מועד, עשויים לגלות שהתשואה שהתרגלו אליה תישחק במהירות. הציבור עדיין מעדיף את הפתרונות הפשוטים, פיקדון, קרן כספית, מק"מ, אך דווקא עכשיו כדאי לשאול האם קיימת אלטרנטיבה סולידית יחסית, שנותנת תשואה של 5%-6% לשנה, שנותנת נזילות למשקיעים.
עד לאחרונה הקרנות הכספיות היו האלטרנטיבה המועדפת. הן נהנו מסביבה של ריבית גבוהה, מהחזקת נכסים קצרים ומהיכולת לייצר תשואה של מעל 4% בשנה, כשהפיקדונות נתנו לרוב פחות מכך. עם זאת, גל הירידות בתשואות המק"מ לשיעור של כ-3.5% מתחיל לחלחל במהירות גם לקרנות הכספיות, שמגלגלות את תיק הנכסים שלהן אחת לחודש עד שלושה חודשים. המשמעות היא שבמבט קדימה, ולא לפי תשואות העבר, הקרנות צפויות לספק תשואה של כ-4% (ואף פחות), בהתאם לקצב הורדות הריבית העתידי. למי שזקוק לנזילות יומית זה עדיין מוצר יעיל, אך מי שמסוגל לנעול את הכסף לתקופה של שנה אחת או יותר עשוי לחפש אפיקים שייתנו תשואה גבוהה יותר.
גם האג"ח הממשלתי, שנחשב לאבן יסוד עבור המשקיע הסולידי, אינו מספק כיום תשואה שמצדיקה מעבר מפיקדון. המח"מ הקצר מתמחר כבר עכשיו ריבית של 3.8% בעוד כשנה, כך שהתשואה על האג"ח הממשלתיות אינה גבוהה משמעותית מהפיקדון, לעיתים נמוכה ממנו. זהו אפיק בטוח, אך הוא אינו נותן יתרון אמיתי.
לכן, מה שעשוי לספק אלטרנטיבה הוא האג"ח הקונצרני במח"מ קצר, שהופך לאחת החלופות הרלוונטיות ביותר לשנה הקרובה. מדובר באפיק שלרוב אינו מושך כותרות, אבל הוא מאפשר רמת סיכון מתונה יחסית לצד תשואה שעדיין אינה משקפת את הירידה הצפויה בריבית. במח"מ של שנה עד שנה וחצי, רגישות המחיר לשינויים בריבית נמוכה יחסית, כך שהתנודתיות מוגבלת, ודווקא בתקופות של ריבית יורדת, המחיר של האיגרת עשוי לעלות בהתאם.
- בזכות המניות: שווי תיק ההשקעות של הישראליים קפץ ברבעון השני
- הגאות בשוק האג"ח נמשכת וחברות עם הערת עסק חי באות לגייס
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מה אפשר למצוא היום
בשוק אפשר למצוא כיום סדרות אג"ח קצרות בדירוגים גבוהים עם תשואה ברוטו של 4.5%-6.5%. לדוגמא, צרפתי אג"ח י"ב במח"מ קצר יחסית נסחרת בתשואה של כ-4.8% וברמת דירוג A-, בעוד סאמיט אג"ח ח' מציגה תשואה של כ-4.78% בדירוג AA1 יציב. בצד הלא מדורג, אפי קפיטל מחזיקה אג"ח קצרה בתשואה גבוהה של כ-5.54%, וחג'ג' אג"ח י"א מציעה כ-6.64% ברוטו. אלו דוגמאות שמשקפות את פערי הסיכון בענף: מרווח התשואה גבוה יותר ככל שהסיכון עולה ולכן חלק מהמשקיעים יעדיפו קרנות שמתמחות בפיזור רחב.
