אופנהיימר: "מעודדים מתוצאותיה החזקות של מאנדיי, לאור פוטנציאל שוק עצום"
בית ההשקעות אופנהיימר מפרסם סקירה על חברת מאנדיי מאנדיי (MNDY) שפרסמה אתמול את דוחותיה עם תוצאות חזקות במיוחד, צמיחה גבוהה של 57% והפתעה משמעותית ברווחיות ובתזרים המזומנים, לאור ניהול הוצאות מוקפד. לדבריהם, "החברה מצליחה להתגבר על אתגרי המאקרו ולשמור על קצב צמיחה בין הגבוהים בקרב הישראליות, וסיפקה תחזית גבוהה מהצפוי לשנת 2023, המבוססת עדיין על הנחות שמרניות המותירות מקום להפתעה חיובית בהמשך.
"ברבעון הרביעי 2022 הציגה מאנדיי הכנסות של 149.9 מיליון דולר, צמיחה גבוהה של 57% (60% בשערי מטבע קבועים), מעל הקונצנזוס של 141.6 מיליון דולר. החברה רשמה רווח נקי non-GAAP של 0.44 דולר למניה, הפתעה ניכרת לעומת הצפי להפסד של (0.36 דולר) למניה, לאור ניהול מוקפד של הוצאות תפעוליות, שנותרו בדומה לרמת הרבעון הקודם. שיעור הרווח הגולמי נותר ברמתו הגבוהה של 90%, מעל הצפי של 88.5%, זאת לצד שיעור הרווח התפעולי של 9.5%, בהשוואה לצפי להפסד של (14.3%). מאנדיי ייצרה הרבעון FCF חיובי של 30 מיליון דולר, שיעור גבוה של כ-20% מהכנסות, וסיימה את שנת 2022 עם קופת מזומנים גדולה של 886 מיליון דולר, כ-15% משווי השוק שלה.
"מאנדיי הציגה גידול שנתי של 23% במספר מנויים בתשלום, לרמה של 186 אלף, כאשר מספר הלקוחות בעלי הכנסות חוזרות שנתיות ARR מעל 50,000 דולר זינק בשיעור שנתי של 86% לרמה של 1,474. לקוחות גדולים אלה אחראים על 27% מסך ה-ARR, ומציגים שיעור שימור לקוחות NDR של 135%, ירידה מ-145% ברבעון הקודם, נוכח חולשה ברכישות חדשות מקרב חברות הטכנולוגיה (כ-30% בלבד מכלל לקוחות החברה). החברה רואה ביקושים חזקים במיוחד לפלטפורמת CRM שהושקה במהלך השנה האחרונה וכבר נמצאת בחדירה אצל קהל מצומצם של כ-2,500 לקוחות, עם צמיחה רבעונית של 80%. בכוונת החברה להרחיב את השיווק של פתרון CRM לכלל הלקוחות באמצע 2023, מהלך שאמור להאיץ את קצב הצמיחה בשנה הקרובה מעבר לצפי.
"הנהלת מאנדיי סיפקה תחזיות גבוהות מהקונצנזוס לשנת 2023, הכנסות של 688-693 מיליון דולר, צמיחה של 33%-34%, מעל הצפי של 662 מיליון דולר, לצד תחזית להפסד תפעולי של (36)-(32) מיליון דולר, בהשוואה לצפי הקודם של (79) מיליון דולר, ותחזית ל-FCF חיובי ברמה שנתית. ברבעון הראשון 2023 צופה החברה הכנסות של 154-156 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 42%-44%, עם הפסד תפעולי של (17)-(19) מיליון דולר, מעל הקונצנזוס של 149 מיליון דולר והפסד של (26) מיליון דולר. אנו סבורים כי תחזיות אלה הנן שמרניות, בהתחשב בניהול מוקפד של הוצאות תפעוליות בחברה, כולל הצפי להגדלת כוח אדם ב-10% בלבד בשנת 2023 (בהשוואה לגידול של 60% בשנה שעברה) והירידה בעלויות פרסום דיגיטלי, האחראיות על כשליש מסך הוצאות השיווק והמכירות.
- האם לבנקים בוול סטריט יש אפסייד של עשרות אחוזים?
- "הבינה המלאכותית משנה את מפת הסייבר"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"אנו מעודדים מאוד מתוצאותיה החזקות של מאנדיי, שמצליחה לשמר שיעור צמיחה גבוה במיוחד, במקביל לשיפור ניכר ברווחיות ובתזרים מזומנים, לאור פוטנציאל שוק עצום לפתרונותיה ויתרונות תחרותיים מובהקים. אנו משמרים את המלצתנו Outperform על מניית MNDY עם מחיר יעד של 160 דולר, בהתבסס על מכפיל 8.5 לתחזית המכירות 2024, בהתאם לממוצע חברות צמיחה בענן, על אף שיעורי צמיחה גבוהים במיוחד של מאנדיי. אנו רואים את מניית MNDY, הנמנית על רשימת המומלצות "ישראליסט", בתור שילוב מנצח של צמיחה גבוהה עם רווחיות משתפרת ותזרים חיובי, וממליצים עליה לאור הצפי להמשך הפתעה חיובית בעסקיה בהתאם למימוש פוטנציאל שוק עצום".
ראיון שהעניקו לביזפורטל רועי מן מנכ"ל החברה ואלירן גלזר סמנכ"ל הכספים: "אנחנו רוצים לא לרדת מקצב צמיחה שנתי של 30%"; אם מאנדיי תעמוד בכך - החברה תגיע להכנסות של יותר ממיליארד דולר עד 2025 (לראיון המלא).
גל של פיטורים באוקטובר, הגבוה מזה 22 שנים
דוח צ'אלנג'ר מצביע על מעבר מהאטה בגיוסים לגל פיטורים; על רקע השבתת הממשל; אתמול מדד ה-ADP הצביע על גידול צנוע בתעסוקה במגזר הפרטי
חודש אוקטובר 2025 נרשם כחודש החלש ביותר לשוק העבודה האמריקאי מאז 2003 מבחינת הכרזות פיטורים. המעסיקים בארה"ב הודיעו על 153,074 מפוטרים, כמעט פי שלושה מספטמבר וזינוק של כ-175% מול אוקטובר 2024, לפי חברת הייעוץ צ'לנג'ר. המניעים המרכזיים הם קיצוץ עלויות, התאמות לעידן ה-AI ותיקון לגל הגיוסים של תקופת הקורונה. את הרשימה הובילו חברות טכנולוגיה ולצידן מחסנים, לוגיסטיקה וקמעונאות.
במבט מתחילת השנה, היקף ההודעות על פיטורים הגיע לכמעט 1.1 מיליון משרות, כבר כעת גבוה משמעותית מכל שנת 2024 (761 אלף). צ'אלנג'ר מציינת שמדובר בשיא רב שנתי לחודשים הראשונים של השנה, כשהאצת האימוץ של בינה מלאכותית ובלימת הביקושים הצרכניים והעסקיים דוחפות חברות להדק חגורה. על פ הדוח, הסקטור הלוגיסטי הוביל באוקטובר עם כמעט 48 אלף קיצוצים והטק אחריו בלמעלה מ-33 אלף.
הדוח מתפרסם בזמן השבתת ממשל פדרלית שדחתה את פרסום הנתונים הרשמיים של משרד העבודה, ולכן המשקיעים וקובעי המדיניות נשענים על מדדים פרטיים כמו צ'אלנג'ר ו-ADP. באותו נושא, אתמול דוח ADP (חברה לעיבוד תלושי שכר) הצביע באוקטובר על תוספת של 42 אלף משרות במגזר הפרטי ועל עליית שכר שנתית של כ-4.5%, שיפור צנוע אחרי חודשיים חלשים, אך כזה שאינו סותר גלי קיצוצים נקודתיים בסקטורים מסוימים. כלומר, השוק נע בין גיוס נמוך ופיטורים ממוקדים, שילוב שמרכך את קצב יצירת המשרות נטו.
בצ'אלנג'ר מדגישים שמדובר ב"תיקון" לחצי-עשור של התרחבות מהירה, כעת בתוספת לחץ על מרווחים (שכר, מימון, לוגיסטיקה) ואימוץ מואץ של מערכות AI שמייתרות תפקידים תפעוליים ומשרדיים. לצד הטק והלוגיסטיקה, גם קמעונאות ושירותים מדווחים על תוכניות התייעלות, עם דוגמאות בולטות מחברות כמו אמזון, טארגט ו-UPS באחרונה. מבחן ההמשך יהיה אם המגמה תישאר סקטוריאלית או תתרחב לשוק כולו.
- "האם ה-AI יחליף אותי?" - על הפיטורים שבדרך, גם בישראל
- פוטרה יומיים לפני שגילתה על היריון, ותקבל פיצויים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ההשפעה על השווקים
הנתונים מאוקטובר יוצרים מצב מורכב עבור הפד: מצד אחד, הקפיצה בפיטורים מאותתת על התקררות ממשית בשוק העבודה, נתון שתומך בגישה מרחיבה יותר וברעיון של הורדת ריבית
בהמשך. ירידה בלחצי השכר והביקוש מצמצמת את הסיכון לאינפלציה, ומעניקה לבנק המרכזי "מרחב נשימה" לפעול כדי לבלום את ההאטה מבלי לחשוש מגל התייקרויות חדש.
וול סטריט שור (גרוק)המסחר ננעל במגמה מעורבת; ג'יי פרוג טסה 27%, טסלה ירדה 3.5%
על רקע חששות גוברים מתמחור מופרז והתחזקות התחושה שהתיקון בשוק רק החל, המסחר בוול סטריט היה באדום במהלך רוב המסחר, אך ננעל במגמה מעורבת; אנבידיה וטסלה המשיכו לאבד גובה, ג'יי פרוג זינקה לאחר דוח טוב ואילו אקספדיה קפצה לאור גדילה חדה בהזמנות; בלוק צנחה לאחר שפספסה את תחזית הרווח; השבתת הממשל הפדראלי החלה להשפיע על הכלכלה ושני חברי פד דיברו לציבור ולמרות השקפות שונות, שניהם תמכו בהורדת ריבית בדצמבר
אחרי כמה ימים תנודתיים, וול סטריט בילתה עוד יום באדום, על רקע מגמת הירידות המתמשכת במניות הטכנולוגיה והבינה המלאכותית, חששות מהיחלשות בשוק העבודה, והמשך השבתת הממשל בארה״ב. לקראת הנעילה, המגמות הפכו למעורבות: הנאסד״ק ירד ב-0.2%, ה-S&P עלה 0.1% והדאו עלה ב-0.2%. בגזרת הקריפטו גם כן התהפכה המגמה, כשהביטקוין עולה בכ-1.9% בלבד, וחוצה את ה-103 אלף דולר למטבע. האיתריום עולה כ-3.9%, ומתקרב לכ-3,500 דולר.
השבתת הממשל בארה״ב נמשכת, וכעת נכנסה ליום ה-38 שלה. מנהיג הרוב בסנאט, ג׳ון ת’ון, הציע לקיים היום הצבעה בסנאט על החלטה זמנית שתפתח מחדש את הממשל עד ינואר. במצב שבו לארה״ב היה ממשל מתפקד, היינו מקבלים היום נתוני תעסוקה.
דוח שפורסם ביום חמישי הראה כי באוקטובר דווחו על כ-153 אלף פיטורי עובדים בארה״ב, עלייה של 183% לעומת ספטמבר ושל 175% לעומת אוקטובר 2024, הרמה הגבוהה ביותר לחודש אוקטובר מזה 22 שנה, והקצב הגרוע ביותר
של פיטורים מאז 2009.
חבר מועצת הנגידים של הפדרל ריזרב, סטיבן מירן, אמר כי הוא מצפה שהבנק המרכזי של ארה״ב יוריד את הריבית כבר בדצמבר, אף על פי שחלק מהמדיניות שאינם בעלי זכות הצבעה עשויים להתנגד למהלך. “אני מצפה שנוריד את הריבית בדצמבר, אלא אם תתרחש איזושהי הפתעה,” אמר מירן. "כשמסתכלים על פיזור הקולות סביב השולחן, הוא שונה מפיזור הדעות, ולכן, בהתבסס על הנתונים הנוכחיים, אני מעריך שנבצע את ההפחתה בדצמבר, אף שאין שום דבר מובטח בסופו של דבר". מירן, שמונה על ידי הנשיא דונלד טראמפ למועצת הנגידים של הפד, מצטרף לשורת גורמים בבנק המרכזי הרומזים לאחרונה על שינוי מדיניות הדרגתי, מהתמקדות במאבק באינפלציה לעבר תמיכה בצמיחה כלכלית מתונה יותר לקראת 2026.
- ג'יפרוג טסה 22%, אפירם עולה 11%; המגמה השלילית נמשכת בחוזים
- אנבידיה בירידה של 7% בשבוע; הסיבות: סין וספקות לגבי החזר ההשקעה ב-AI
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לעומתו, חבר מועצת הנגידים של הבנק הפדרלי, פיליפ ג׳פרסון, קרא לפעול באיטיות ובהדרגה בכל הנוגע לשינויי ריבית, נוכח הפסקת פרסום הנתונים הכלכליים הרשמיים עקב השבתת הממשל. לדבריו, הנתונים הזמינים ממקורות פרטיים מצביעים על כך שהכלכלה האמריקאית “צומחת בקצב מתון” ושוק העבודה “ממשיך להתקרר בהדרגה”. ג׳פרסון הביע תמיכה בהחלטת הפד מהשבוע שעבר להפחית את הריבית ב־0.25%, והסביר כי הסיכון לעלייה באבטלה גובר. הוא ציין כי מדיניות הריבית עדיין “מצמצמת במידה מסוימת”, אך קרובה יותר לרמה הנייטרלית שאינה מעודדת ואינה בולמת את הצמיחה: “בהתחשב בכך, הגיוני להתקדם באיטיות ככל שאנו מתקרבים לרמת הריבית הנייטרלית". בנאומו התייחס גם להשפעת הבינה המלאכותית על הכלכלה, וציין כי מדובר בתהליך מוקדם מכדי להעריך את השפעתו הכוללת. לדבריו, הטכנולוגיה עשויה להגביר את הפריון, להאיץ את הצמיחה ולהפחית את האינפלציה בחצי, אך גם לשנות את מבנה התעסוקה במשק.
האג"ח הממשלתי ל-10 שנים עולה בנקודת בסיס אחת, ואילו הזהב עולה 0.6% וחוצה שוב את רף ה-4,000 דולר.
