בתי ההשקעות ממליצים: הרכב התיק האידיאלי ל-2007
ביום האחרון לשנת 2006 אנו מגישים לכם ב-Bizportal את רשימת ההמלצות של בתי ההשקעות מהמובילים בארץ. השאלות הקשות הן- אילו מניות ירשמו תשואה עודפת על המדדים? אילו סקטורים יפרצו לקידמת הבמה? מהי החלוקה האידיאלית של תיק ההשקעות הפרטי שלכם, עם פתיחת השנה החדשה? היום נציג את מבנה התיק ומחר (ב') בכתבת ההמשך, את המניות עליהן המליצו בתי ההשקעות ל-2007.
כאמור, לפני שנרד לעובי הקורה, נסתכל על השוק מלמעלה.
במחלקת המחקר של אי.בי.אי אומרים היום, כי 2006 הייתה שנה לא פשוטה להשקעה. נכון להיום התשואה על מדד ת"א 100 מתחילת השנה היא של 15% אך בחירה במניות הנכונות, כמו לדוגמא, מניות נדל"ן מסוימות, יכולה היתה להניב תשואה של 100% ומעלה, בעוד בחירה לא נכונה (כמו בטבע לדוגמא) יכולה היתה להניב תשואה שלילית של 20% ומעלה.
באי.בי.אי מוסיפים, כי 2007 צפויה להיות שנה מורכבת אף יותר. אחרי 3 שנים של גאות, סגירה של מרבית הדיסקאונטים שהיו בשוק הצורך בהימור על המניות הנכונות צפוי להיות משמעותי אף יותר מבעבר. במידה ואכן זה יהיה המצב הרי שאף הבחירה בפתרון הקל של תעודות סל צפויה להיות מאכזבת כי נראה כי המדדים השנה יתקשו לשחזר את תשואות השנים האחרונות.
דב נדלר, המשמש מנכ"ל שותף ב"אוסקר השקעות פיננסיות" טוען, כי השנה אומנם תהיה בסימן כללי של עלייה, אבל תטמון בחובה אתגר מקצועי ממשי למנהלי התיקים, שיאלצו לעבוד קשה משהורגלו בחמש השנים האחרונות כדי לספק את לקוחותיהם.
נדלר מוסיף כי, "השאלה המרכזית בניסיון לחזות את שנת 2007 היא האם זו השנה האחרונה של השוק השוורי שהחל לפני כחמש שנים. לדעתנו שנת 2007 תמשיך את המחזור השוורי בשווקים הפיננסיים אם כי ברמה נמוכה יותר. 2007 תהיה השנה שבה המקצועיות, הידע ורמת התחכום בבחירת ניירות הערך יבואו לידי ביטוי בצורה משמעותית והפערים בתשואות בין בתי ההשקעה השונים יקבלו משנה תוקף.
מתוקף כך, המלצותיהם של בתי ההשקעות מצריכות אתכם המשקיעים למשנה זהירות בבחירת המניות והרכב התיק. להלן הרכב התיק האידיאלי כפי שרואים זאת בבתי ההשקעות המובילים:
החלוקה האידיאלית של תיק ההשקעות
תמיר פורת מכלל פיננסים בטוחה אומר היום כי "את שנת 2007 אנו מתחילים עם אינפלציה אפסית, ריבית במגמת ירידה, שקל חזק יחסית ל-דולר ולסל המטבעות, כאשר במקביל וחרף המלחמה המשק בכללו מתאושש והחברות הציבוריות ממשיכות להציג שיפור הן ברמת ההכנסות, והן ברמת הרווח הנקי. לזה ניתן לצרף את העובדה, כי באופן כללי העולם מצוי במומנטום כלכלי חיובי הקיים למעשה במרבית הגושים הכלכליים, כאשר האטה הפוקדת את ארה"ב נתפסת "כנחיתה רכה"-מצב שממנו ועל פי החזאים היא צפויה להיחלץ במרוצת".
לאור כל זאת אומר פורת, כי התיק המומלץ הנו של: 25% מניות (עד 5% מזה חשיפה גלובלית עם הטיה לשווקים המפותחים ובעיקר אירופה). יתר ה-75% יחולקו לפי המלצתו בדרך הבאה: 30% אגרות חוב ממשלתיות שקליות במח"מ שלוש שנים, 35% באגרות חוב חברות עם דירוג גבוה יחסית, 5% באגרות חוב ממשלתיות במח"מ של 7 שנים ו-5% באג"ח בינ"ל עם דירוג גבוה יחסית ובמח"מ של כשלוש שנים.
בבנק אגוד, רינה שפיר המנהלת את חברת מאימפקט ניהול השקעות של הבנק אומרת היום, כי בהנחה שלקוח משקיע לטווח ארוך ולא יזדקק לכסף בתוך שנה, בהנחה שהוא מוכן לקחת סיכונים, אך בצורה מוגבלת, היא הייתה מציעה לבנות תיק השקעות עם חשיפה למניות של עד 30% במבנה כדלקמן:
20% מניות בארץ, תוך דגש על המניות המובילות. 10% מניות בחו"ל ,בפיזור גיאוגרפי באמצעות תעודות סל ומניות נבחרות 15% צמודי דולר, מאחר ומרמות השפל בהם נמצא הדולר יש יותר סיכוי לעליה מאשר לירידה, במיוחד לאור הרחבת פערי הריביות בין השקל לדולר, לטובת השקל. 35% שקלי לטווח קצר. 20% צמודי מדד, בדגש על אג"ח קונצרני בדרוג גבוה לטווח בינוני.
בגאון בית השקעות הרכיבו עבורנו תיק למשקיע הסולידי. תיק שישקיע עד 25% במניות. במניות הגדולות הגדולות של סקטורים כ-נדל"ן, כימיה, ביטוח ותקשורת.
החלק הסולידי שמציעים בגאון כולל: 45% באפיק השקלי במח"מ קצר-בינוני (2-3 שנים), אפיק זה נותן מענה לאפשרות שתהיה הורדת ריבית נוספת בישראל ובארה"ב. ההשקעה תתבצע בעיקר באג"ח ממשלתי לא צמוד בריבית קבועה. 45% באפיק הצמוד במח"מ בינוני (5-6 שנים), המעניק תשואה שוטפת סבירה בתוספת הגנה מפני התפרצות אינפלציונית. ההשקעה תתבצע באג"חים ממשלתיים צמודים ובאג"חים קונצרניים צמודים בעלי דירוג AA ומעלה. 10% הנוספים מהאפיק הסולידי יושקעו במט"ח, בחלוקה שווה בין הדולר, היורו והליש"ט.
ששי זך, סמנכ"ל קבוצת פורום המייצגת בישראל את וואנגרד וולינגטון, מפנה את תשומת הלב למרכיב הגלובלי שבתיק ואומר כי "מבין השווקים הגלובליים נעדיף לתת משקל יתר לשוק היפני, השוק האירופי ושווקים מתעוררים. השיקול המנחה הוא שכלכלות מדינות אלה צפויות לעבור בצורה טובה יותר את ההאטה של הכלכלה האמריקאית".
זך מציין עוד כי "יפן תעשה זאת בזכות הגדלת חשיפתה הגדלה לסחר עם סין הצומחת, ובשל רפורמות מבניות במשק. אירופה ובתוכה בריטניה, על רקע שיפור המחזוריות בשוק הנדל"ן הבריטי אשר מניע את המשק. שווקים מתעוררים, על רקע הקטנת חשיפתם לצורך במימון בינלאומי ועודפי המט"ח בחשבונות השוטפים. כמובן שיש לבחון כל מדינה באופן ספציפי, למשל רוסיה ברזיל וסין נמצאות בצד החיובי, בעוד הונגריה טורקיה ודרא"פ בצד השלילי".
