רובוטים חוזרים לקנות נפט והפוליטיקה דוחפת את המחיר למעלה

מחירי הנפט זינקו ביממה האחרונה במעל 2% והשלימו זינוק של 9% בשבוע. זה קורה אחרי שהנפט אידה גובה בחודשים האחרונים. המפנה החד נובע משילוב של מתיחות גיאופוליטית מול איראן ושיבושים בהובלת נפט ממרכז אסיה. סוחרים דרך אלגוריתמיים, הידועים כ-CTAs, שינו כיוון באופן דרמטי והגיעו לפוזיציית לונג של 18% בברנט ו-9% ב-WTI - השינוי היומי הגדול ביותר מאז אוקטובר. השוק מתמחר פרמיית סיכון גוברת, אך עודף היצע גלובלי ממשיך להוות לחץ יורד על המחירים לטווח הבינוני.

המפנה בפוזיציות האלגוריתמים

סוחרים, הפועלים לפי מודלים מבוססי מגמה, ביצעו סיבוב מהיר בימים האחרונים. נתונים עדכניים חושפים כי ה-CTAs הגיעו לפוזיציית לונג של כ-18% בברנט. בנפט האמריקאי, הפוזיציה עברה מ-64% שורט בסוף יום שני ל-9% לונג, מה שמבטא את האופן שבו אלגוריתמים מגבירים תנודתיות בשוק.

מודלים אלה פועלים על בסיס פריצות רמות טכניות מרכזיות. כאשר המחיר חוצה ממוצעים נעים או רמות תמיכה קריטיות, הם נכנסים לביקוש אגרסיבי וממשיכים "לרדוף" אחרי המומנטום. ההשלכה הכלכלית משמעותית במיוחד - ביקוש טכני מסוג זה יכול להוסיף 150 אלף חוזים בשבוע בודד, דבר הדוחף מחירים כלפי מעלה גם ללא שינוי ממשי במאזן היצע-ביקוש הפיזי. עם זאת, אם המגמה תשתנה, אותם מודלים יסובבו במהירות לכיוון ההפוך, מה שמגביר את הסיכון להפסדים חדים למשקיעים שנכנסו מאוחר למגמה.

הדינמיקה של סוחרים אלגוריתמיים השתנתה בשנים האחרונות. בעבר, קרנות אלה החזיקו פוזיציות לאורך זמן ארוך יותר, אך כיום המודלים רגישים יותר לשינויים קצרי טווח. זה יוצר מעגל של תנודתיות מוגברת: כשהמחיר עולה, האלגוריתמים קונים ומעלים אותו עוד יותר, וכשהוא יורד - הם מוכרים ומחריפים את הירידה. התופעה בולטת במיוחד בשוק הנפט, שבו נפחי המסחר האלגוריתמי מהווים כ-40% מהפעילות היומית.

• מחיר הנפט מזנק - טראמפ מטיל סנקציות חדשות על יצרניות הנפט הגדולות ברוסיה
• טראמפ מאותת על פשרה עם סין - הנפט והבורסות בעלייה; מה צפוי בוול סטריט?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ברקע הכלכלי נותר עודף היצע גלובלי מובהק. מלאי הנפט האמריקאי גבוה בכ-20 מיליון חביות מעל ממוצע חמש השנים האחרונות, ו-OPEC+ מתכננת להגדיל את הייצור ב-180 אלף חביות ליום בחודשים הקרובים. צמיחת הביקוש העולמי צפויה לעמוד על 1.2 מיליון חביות ליום ב-2024, אך הייצור מחוץ לאופ"ק עלה ב-1.5 מיליון חביות, בעיקר בזכות פריחת שמן האבן בטקסס ובניו מקסיקו.

מתיחות גיאופוליטית שינתה זמנית את התמונה הבסיסית. התבטאויות חריפות נגד איראן, כולל איומי סנקציות חדשות ומכסים של 25% על סחורות ממדינות המסחרות עם טהראן, הזריקו פרמיית סיכון של 5-7 דולר לחבית. איראן, המייצרת 3.2 מיליון חביות ליום, מייצאת כ-1.5 מיליון ללא הפרעה משמעותית בחודשים האחרונים. אכיפה מחמירה של סנקציות עלולה להפחית את היצוא האיראני ב-500 אלף חביות ליום, מה שיכול להשפיע על מאזן השוק העולמי.

במקביל, תקיפות על מכליות סמוך לצינור Caspian Pipeline Consortium הפחיתו את הזרימה מקזחסטן ב-10%, מה שמחדד סיכונים לוגיסטיים. נתיבי הובלה אלה מעבירים כ-1.5% מהיצע הנפט העולמי, והפרעות בהם מוסיפות תנודתיות למסלולי אספקה מחוץ למפרץ הפרסי. השוק רגיש במיוחד להפרעות בנתיבים אלה, שכן הם מהווים חלופה חשובה לנפט המגיע מהמזרח התיכון.

• לא רק גז: מצרים חתמה על חוזי אנרגיה ירוקה בשווי 1.8 מיליארד דולר
• משרד האנרגיה והתשתיות: "היתר הייצוא הוא מנוע לצמיחה המבטיח את הוזלת עלויות האנרגיה לצרכן הישראלי"
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• לא רק גז: מצרים חתמה על חוזי אנרגיה ירוקה בשווי 1.8 מיליארד...

פעילות באופציות ובנפחי מסחר

מסחר באופציות על ברנט הגיע לשיאים היסטוריים. יום שני רשם את הנפח הגבוה ביותר אי פעם, עם פרמיה שורית גבוהה ב-30% מהממוצע השנתי. אופציות אלה משמשות בעיקר ככלי גידור לחברות תעופה וזיקוק, שמשלמות יותר עבור הגנה מפני זינוקי מחירים פתאומיים. נפחי המסחר היומיים עלו ב-25%, בעיקר בצד הלונג, מה שמעיד על ציפיות משקיעים להמשך עליות בטווח הקצר.

השוק מתחיל לתמחר תרחישים קיצוניים יותר. חסימה אפשרית של מצר הורמוז תפחית 20% מהיצע הנפט העולמי ותדחוף את ברנט לרמה של 90 דולר לחבית. לעומת זאת, אם הסנקציות נגד איראן לא יתממשו או יאכפו באופן רופף, עודף ההיצע יחזור לשלוט בדינמיקה השוק, עם תחזית מחיר ממוצע של 70 דולר לחבית ב-2025.

נתוני הפוזיציות בשוק העתידי חושפים תמונה מעניינת. קרנות גידור הגדילו את החשיפה ללונג ב-40% תוך שבוע, בעוד יצרנים מסחריים הגדילו פוזיציות הגנה בשורט. הפער בין הפוזיציות השונות מבטא אי ודאות גבוהה לגבי כיוון השוק בחודשים הקרובים.

השלכות כלכליות רחבות

עליית מחירי הנפט מגבירה את האינפלציה האנרגטית ב-0.5% בארה"ב ובאירופה, מה שמקשה על בנקים מרכזיים להוריד ריביות. יצרני שמן אבן אמריקאיים רושמים רווחים גבוהים יותר, עם תשואה שנתית של 15% על השקעות חדשות. מנגד, צרכנים סופיים סופגים עלויות מוגברות - מחיר הדלק בישראל עלה ב-7% בחודש האחרון בלבד.

בשוק ההון, מדד האנרגיה ב-S&P 500 זינק ב-5%, בעוד מניות חברות תעופה ירדו ב-3%. קרנות גידור הגדילו את החשיפה לנפט ב-12%, אך עמלות המסחר עלו משמעותית עם התנודתיות המוגברת. לטווח הארוך, צמיחה כלכלית איטית בסין - הצורכת 15 מיליון חביות ליום - ממשיכה להגביל את הביקוש העולמי.

הראלי הנוכחי תלוי בהמשך המתיחות הגיאופוליטית. אם זרימות הנפט יציבו ללא הפרעות משמעותיות, אלגוריתמים צפויים לסובב לשורט תוך ימים ספורים, והמלאי הגבוה ילחץ את המחירים כלפי מטה. לעומת זאת, הסלמה ממשית תשמור על פרמיית סיכון של לפחות 10 דולר לחבית. משקיעים צריכים להתכונן לתנודתיות גבוהה, עם פוטנציאל תשואה משמעותי אך גם סיכון להפסד מהיר. השוק ממשיך לאזן בין עודף היצע מבני לבין סיכונים גיאופוליטיים מיידיים, כאשר הפוליטיקה מנהלת את הקצב בטווח הקצר.