פולימרקט מסתבכת עם החוק: סנאטורים נגד "המרת אלימות לכסף"

שוקי התחזיות של פולימרקט הופכים את שדות הקרב בעולם לזירת מסחר פיננסית. הפלטפורמה מאפשרת למשתמשים לסחור בזהות בדויה המבוססת על כתובות ארנק קריפטו על הסתברויות שוק. לאחרונה נפח המסחר גובר סביב שאלות גורליות כמו מה הסיכוי לפלישה לטייוואן עד סוף 2027 (כיום עומד על 19%), 

או מהי הסבירות שרוסיה תכבוש כל מיני מחוזות וערים באוקראינה לפני תאריך ספציפי, הנה כמה חוזים שמאפשרים לכם "לעשות כסף" מהמלחמה באוקראינה -

• איך פולימרקט משפיעה על שיחות הוועידה של דוחות וול סטריט? ומי מרוויח מזה?
• רווח של חצי מיליון דולר: ההימור שנפתח שעות ספורות לפני לכידתו של מדורו
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

החוזים על עימותים צבאיים, כמו סיכוי של 15% לפלישה לטייוואן עד סוף 2025 או 25% לכיבוש חרקוב על ידי רוסיה, מושכים נפח גובר. הנתונים של Dune Analytics חושפים כי הקטגוריה הגיאופוליטית כבר תורמת כ-10% ממחזור פעילות של מיליארדי דולרים בשנה האחרונה. התנודתיות העולמית רק מגבירה את הביקוש להערכות מהירות, והתשואה הפוטנציאלית קורצת למשקיעים. מי שרוכש חוזה בסבירות נמוכה עשוי להרוויח פי 5 עד 10 מההשקעה אם האירוע יתממש. כך למשל, הימור נגד המגמה על הפסקת אש בין רוסיה לאוקראינה עד מרץ הקרוב (סיכוי של 12% בלבד) עשוי להניב רווחים משמעותיים.

העניין הגובר בחוזים צבאיים מבטא מגמה רחבה יותר בשוק הקריפטו, שבה משקיעים מחפשים דרכים יצירתיות להעריך ולסחור בסיכונים גיאופוליטיים. (זה גם מבטא את הצורך של דור ה-Z "לעשות מכה" מתוך תקווה לנצח בדרך הזאת את יוקר המחיה, אבל זה כבר למאמר אחר..) הנפחים הגדולים והתנודתיות הגבוהה הופכים את השוק לאטרקטיבי במיוחד לסוחרים מקצועיים, שמנצלים את חוסר הרגולציה כדי ליישם אסטרטגיות מסחר מורכבות. 

התופעה הזאת גם מעלה שאלות מהותיות לגבי הגבול בין מסחר לגיטימי בסיכונים להימורים על אירועי אלימות. בעוד שפולימרקט מגדירה את השוק כ"כלי לחיזוי הסתברויות" שיכול לעזור למקבלי החלטות להבין את המציאות טוב יותר מהתקשורת, המבקרים רואים בכך לעשות רווח (ישיר) מסבל אנושי.

• אפלובין צונחת 9%, וולס פארגו 5%; סטרטג'י קופצת 6% - הנאסד"ק מאבד 1.2%
• בייג'ינג: אל תשתמשו בתוכנות אבטחת סייבר מישראל וארה"ב
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• המניה שזינקה 1,500% בשנה ולמה היא מוסיפה היום 23%

הבעיה היא לא רק מוסרית, אלא גם ביטחונית. ברגע שמונח כסף גדול על הכף, זה גם יכול ליצור במקרים מסוימים תמריץ מעוות. אם אדם יכול להרוויח מיליוני שקלים מכך שאירוע אלים יתרחש, האם הוא עלול לנסות להשפיע על המציאות כדי להבטיח את הזכייה? החשש הוא שגורמים קיצוניים או בעלי גישה למידע פנים צבאי ישתמשו בפלטפורמה כדי להפיק רווחים מפעולות שהם עצמם מקדמים, מה שהופך את השוק לכלי שעלול לתדלק הסלמות במקום רק לחזות אותן.

אזהרות פוליטיות ומשפטיות מתגברות

12 סנטורים דמוקרטים שלחו מכתב ל-CFTC, בטענה שהחוזים מפרים את Commodity Exchange Act שאוסר נגזרים הקשורים למלחמה, טרור או ביטחון לאומי. הסיכון המרכזי שהם מזהים: תמריצים כספיים שמעודדים גורמים עוינים להשפיע על אירועים כדי להגדיל תשואות, כולל שימוש במידע פנים. איגוד ההימורים מצטרף לביקורת, ומזהיר מדיני מדינות ושבטים שאוסרים הימורים על אלימות.

פולימרקט טוענת שהשווקים מספקים מדד הסתברותי אמין יותר מדיווחי תקשורת, ומשמשים ככלי השקעה לגיטימי. בפועל, מאז הסדר 2022 עם CFTC, הפלטפורמה חסומה רשמית בארה"ב אך פועלת גלובלית דרך USDC, מה שמגדיל הכנסותיה מ-10 מיליון דולר חודשיים ל-100 מיליון. העלייה בעמלות ובנפח עלולה למשוך קנסות שיפגעו בצמיחה.

הלחץ הרגולטורי מתגבר גם מכיוונים נוספים. ארגוני צרכנים ושמירה על הפרטיות מביעים דאגה מהשימוש בנתונים אישיים וממנגנוני האימות של הפלטפורמה. המתח בין החדשנות הטכנולוגית לבין הצורך בהגנה על הציבור מתחדד, כאשר יותר ויותר מחוקקים קוראים להבהרת הכללים החלים על פלטפורמות מסחר בקריפטו.

המתחרה קלשי נמנעת מחציית קווים

ההשוואה בין פולימרקט למתחרותיה חושפת פער רגולטורי עמוק. חברת "קלשי" (Kalshi), הפועלת תחת פיקוח הדוק של ה-CFTC, אמנם מציעה חוזים על אירועים פוליטיים כמו תוצאות בחירות, אך נמנעת לחלוטין מחוזים על עימותים צבאיים כדי לא לייצר תמריצים מסוכנים. בבחירות 2024 בארה"ב, מחזור המסחר של קלשי הגיע ל-500 מיליון דולר (כ-1.86 מיליארד שקל), אך ללא החשיפה הגיאופוליטית הנפיצה.

פולימרקט, לעומת זאת, נהנית מרווחיות גבוהה יותר בדיוק בגלל חוסר הפיקוח. סוחרים מנוסים בפלטפורמה מדווחים על תשואה שנתית ממוצעת של 20%, מה שיוצר אסימטריה תחרותית: בעוד שחקנים מפוקחים כמו Interactive Brokers או CME Group מחויבים לכללים נוקשים ואוסרים על חוזי מלחמה, פולימרקט פועלת באזור אפור שמאפשר לה להציע מוצרים בעלי סיכון ורווח גבוהים במיוחד. הניסיון של פולימרקט להתקרב לשוק האמריקאי דרך רכישת בורסה מאושרת נמצא כרגע בגרסת בטא מוגבלת, המתמקדת בספורט בלבד כדי להפחית חיכוך עם הרשויות.

השווי של פולימרקט קופץ

הצמיחה המהירה לא נעלמה מעיני המשקיעים. גיוס הון אחרון של 45 מיליון דולר הקפיץ את שוויה של פולימרקט למיליארד דולר. בין המשקיעים המובילים ניתן למצוא שמות בולטים כמו קרן וקטורס ומייסד את'ריום, ויטליק בוטרין. הכסף החדש מיועד לשיפור התשתית הטכנולוגית והנזילות בחוזים גיאופוליטיים, אך הוא גם מגביר את הלחץ על הרגולטורים להדק את הפיקוח.

ההשקעה הגדולה מגבירה לחץ על CFTC להדק פיקוח, כפי שהוצע ב-2024 עם כללים חדשים נגד ספקולציה פוגענית. אם יוטלו הגבלות, מחזור שוקי התחזית עלול לרדת ב-30%, ולהעביר השקעות לפלטפורמות מסורתיות עם עמלות גבוהות יותר. הכסף החדש מאפשר לפולימרקט להשקיע בטכנולוגיה מתקדמת, אך גם מגביר את הסיכון המערכתי בשל גידול בחשיפה הפיננסית.

חוזי המלחמה יוצרים תמריצים בעייתיים. סוחר שקונה חוזה תקיפה באיראן בסבירות 40% יכול להרוויח 150% אם יתממש, אך הסיכון לביטחון לאומי גבוה. ניתוח נתונים מראה מתאם בין הסלמות באוקראינה לעלייה של 50% בנפח המסחר, מה שמגדיל הוצאות על גידור סיכונים בקרב קרנות גלובליות. בשוק הקריפטו הרחב, הצמיחה של פולימרקט תורמת לתשואות USDC ומגדילה ביקוש לייצוב מטבעות יציבים.

CFTC שוקלת פרשנות מחודשת של חוקי נגזרים, עם דגש על איסור חוזים שיוצרים תמריצים לטרור. יו"ר חדש עשוי להחמיר את האכיפה, מה שיאלץ פולימרקט להפריד פעילות אמריקאית מגלובלית. שוק התחזית צומח ועשוי להגיע למחזור של 5 מיליארד דולר עד 2026, אך רק אם יתגבר על חסמי מס ורגולציה. השוק משלב השקעה עם מידע, אך הסיכון להפסדים רגולטוריים גבוה. משקיעים צריכים לשקלל תשואות גבוהות מול חשיפה גיאופוליטית, בעוד הפלטפורמה ממשיכה לצמוח על חשבון המתחרות המפוקחות.