פנסיה (גרוק)פנסיה (גרוק)

הפנסיה של ההולנדי לעומת הפנסיה של הישראלי - מצאו את ההבדלים

מה תהיה הקצבה שלכם בפנסיה לעומת השכר שלכם, וכמה זה בהולנד? על הרפורמה במערכת הפנסיה בהולנד וההשפעות שלה על החיסכון והתשואה ועל השווקים הפיננסים

עמית בר | (31)
נושאים בכתבה פנסיה הולנד

הרפורמה הדרמטית במערכת הפנסיה של הולנד, שנכנסה לתוקף בקיץ 2023 ותושלם עד תחילת 2028, משנה באופן עמוק את מבנה החיסכון הפנסיוני במדינה ובעקיפין משפיעה על שוקי האג"ח והמניות בהולנד ובעולם. המעבר ממודל של קצבה מובטחת לקצבה שתלויה בתשואה צפוי להוביל לעלייה משמעותית בחשיפה למניות, בעיקר בקרב חוסכים צעירים, ולהקטנה בשימוש באגרות חוב לטווח ארוך וכלי גידור ריבית כמו סוואפים. 

הולנד, עם אוכלוסייה של כ-17.8 מיליון איש, מחזיקה באחת ממערכות הפנסיה הגדולות, האמידות והיעילות בעולם. המערכת מנהלת נכסים בהיקף של כ-1.8 טריליון אירו (כ-2.1 טריליון דולר), סכום שמציב אותה בראש המדינות המערביות מבחינת עושר פנסיוני לנפש. למעשה, זו המערכת הגדולה ביותר בגוש האירו. החוסכים נהנים מתשואות סולידיות לאורך זמן, בזכות ניהול סיכונים מוקפד כשלצד הפרשות גבוהות מצד העובדים והמעסיקים, זה מאפשר להולנדים לפרוש לפנסיה עם הרבה כסף יחסית לפורשים במקומות אחרים בעולם.  

איך הפכו הפנסיונרים ההולנדים לעשירים יחסית לעולם?

הצלחת מערכת הפנסיה ההולנדית נובעת מהפרשות קבועות וגבוהות של עובדים ומעסיקים, ניהול השקעות מקצועי, תשואות מצטברות טובות וחינוך לחיסכון מגיל צעיר. בהולנד כמעט ואין פדיונות של פנסיה ויש הפקדות שוטפות עם פחות מעברים בין עבודות ותקופות של "בין עבודות". פנסיונר הולנדי ממוצע מקבל קצבה שמגיעה לאזור ה-80 אחוז מהשכר האחרון ולעיתים אף יותר, שיעור נדיר יחסית לעולם המערבי. לשם השוואה, בישראל שיעור ההחלפה נע סביב 40 עד 45 אחוז בלבד מהשכר האחרון.


לפי מדדי פנסיה של גופי מחקר, הולנד ודנמרק מדורגות ברמה הגבוהה ביותר. אוסטרליה, שבדיה, פינלנד ונורווגיה מדורגות ברמות גבוהות, בעוד שארצות הברית מדורגת בינונית, ובריטניה אף נמוכה ממנה. מדינות כמו הודו, אינדונזיה ומקסיקו מדורגות ברמות נמוכות מאוד עקב שיעורי חיסכון נמוכים, גישה מוגבלת לקרנות ותלות בקצבאות ממשלתיות בסיסיות.

בארצות הברית, היקף נכסי הפנסיה הכולל עובר את 38 טריליון דולר אך מפוזר בין מערכות ציבוריות, פרטיות ותכניות 401(k). ביפן, קרנות הפנסיה הציבוריות והפרטיות מחזיקות בכ-4.5 טריליון דולר אך מספקות שיעור החלפה נמוך יחסית. בישראל היקף נכסי הפנסיה עומד על כ-2.4 טריליון שקל, אך הפנסיה החציונית נמוכה באופן יחסי, בשל כניסה מאוחרת למודל חובה, דמי ניהול גבוהים וניהול סולידי מדי של ההשקעות.

למרות היתרונות, הולנד מתמודדת עם הזדקנות האוכלוסייה ועם ירידה ביחס שבין משלמים למקבלי קצבאות. בנוסף, שוק העבודה נעשה גמיש ודינמי, עם עלייה במספר העצמאים וירידה בשיעור העובדים שנשארים באותו מקום לאורך זמן. המודל הישן, שבו הפנסיה הובטחה על ידי הקרן ללא תלות בצבירה, כבר אינו מתאים לתנאים החדשים. לכן, המדינה משנה את המודל כך שהקצבה העתידית תתבסס על מה שנצבר בפועל בחשבונו של העובד – כולל תשואות השקעה.

החוק החדש נכנס לתוקף ביולי 2023, והמעבר צפוי להסתיים עד ינואר 2028. מעל 10 מיליון משתתפים צפויים לעבור למודל החדש במהלך 2026, אז יועברו לניהול אקטיבי מעל 700 מיליארד אירו. לפי משרד הרווחה ההולנדי, כבר היום עברו למסלולים החדשים מעל 230 אלף משתתפים. במקביל, נבחנת אפשרות לתת לקרנות הארכה של שנה על מנת לצמצם את היקפי הגידור, ולמנוע התנודתיות בשווקים.

קיראו עוד ב"חיסכון ארוך טווח"

השפעות על שוקי ההון 

המעבר להשקעות מותאמות גיל משנה את מבנה תיקי ההשקעות. חוסכים צעירים ייחשפו יותר למניות ולנכסים עם סיכוי תשואה גבוה, בעוד שחוסכים מבוגרים יתמקדו באגרות חוב ונכסים סולידיים. כך, יפחת הצורך בגידור ריבית לטווח ארוך, והביקוש לאג"ח ל-30 שנה ולסוואפים (שדרכם מגדרים את הריבית) ירד. תוצאה צפויה: תנודתיות בשווקים ופוטנציאל לקשיים בגיוס חוב על ידי ממשלות אירופה.

הבנק המרכזי של הולנד כבר התריע מפני פריקה פתאומית של עסקאות גידור שעלולה לגרום לאי יציבות. ולכן, הממשלה מתכננת לאפשר לקרנות להקטין את ההיקף ההדרגתי של עסקאות הגידור כדי לצמצם את הסיכון.

מגמות דומות קיימות  גם במדינות נוספות: בריטניה עברה בהדרגה ממודל של קצבה מובטחת למבנה אישי מבוסס תשואה; אוסטרליה פועלת כבר שנים במודל של חובת הפרשה וניהול אישי; וארצות הברית מפוצלת בין מערכות פרטיות וציבוריות עם מגמות מעבר למודל שמקשר-מחבר בין גיל לסיכון. המודלים האלו, נזכיר נובעים מתיאוריה מוכחת ששוקי המניות מספקים תשואה טובה מאגרות חוב בטווח הארוך. מנגד, שוקי המניות גם יותר מסוכנים ותנודתיים, ולכן - יכולים לרדת בזמן הקצר. ומכאן מתבקש כי משקיעים לטווח ארוך ישקיעו יותר במניות מאשר בנכסים סולידים. המשקיעים האלו הם צעירים. לכן בהגדרה, משקיעים צעירים גם בפנסיה צריכים להיות עם חשיפה גבוהה יותר למניות וככל שעולים בגיל זה משתנה - שיעור המניות בהדרגה יורד ושיעור האג"ח בהדרגה עולה. 

זה מתבקש, אבל מערכות פנסיה רבות בעולם עדיין מתנהלות בסגנון אחר - הם מקבעות את הקצבה, בדומה אגב לביטוחי חיים, וכדי לקבע-להבטיח קצבה הם לא לוקחות סיכונים, ומשקיעות את רוב הסכום באג"ח. היסטורית זה יצר הפסד תיאורטי למשקיעים ומדינות רבות נמצאות במעבר, אם כי איטי לעבר מודל של פנסיה בהתאם לגיל. עם זאת, חשוב להדגיש כי ברוב המקומות יש לחוסך אפשרות לצאת "מברירת המחדל" ולקבוע איך הפנסיה שלו תיראה. כלומר, צעירים שהפנסיה שלהם עם מניות בשיעור נמוך, יכולים להחליט לשנות את זה. בפועל, וזו תופעה עולמית, החוסכים בפנסיה  לא עושים שינויים דרמטיים במסלולי חיסכון - כנראה מהחשש מהשלכות על הקצבה בפרישה. 

תגובות לכתבה(31):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 17.
    אנונימי 15/07/2025 10:15
    הגב לתגובה זו
    אם לא היו גנבים במדינה והיו את כספי הציבור מותירים לציבור הישראלי ולא לצרכים חמאס בעזה שמאל קיצוני בזויים עבריינים ערבים גם לנו היו תנאים טובים
  • אריק 27/07/2025 10:39
    הגב לתגובה זו
    אם ראש הממשלה המושחת שלך לא היה מוכר את עם ישראל לחרדים משרדים מיותרים אתנן זנותי משוד הקופה אתה וילדיך לא בטוח שתצליח להבין את כוונתי תמשיכו להתדרדר כלכלית. ותפסיק להיות שופר התעמולה של השקרן בן שקרן.
  • מי שהעביר כספים לחמאס לאורך שנים זה ראש הממשלה המושחת שלך (ל"ת)
    אנונימי 23/07/2025 10:15
    הגב לתגובה זו
  • 16.
    קיוביט 09/07/2025 18:09
    הגב לתגובה זו
    לא ברור מהכתבה מה בדיוק משווים כנראה מתכוונים לברוטו בארץ המיסוי של הפנסיה שונה במהות ממיסוי בזמן העבודה ונראה לי שבהולנד יש מסוי יותר גבוהה מאשר בארץ
  • 15.
    נמאס 09/07/2025 03:41
    הגב לתגובה זו
    בין גופי השקעות שדואגים לכיס של הלקחות שלהם לבין גופי השקעות שדואגים לכיס של עצמם
  • 14.
    בישראל עובדי הסקטור הציבורי מרביחים יותר מידי כסף וזה פוגע בכולנו (ל"ת)
    גינגי 08/07/2025 14:05
    הגב לתגובה זו
  • מרביכים (ל"ת)
    אבשקור לום 09/07/2025 03:49
    הגב לתגובה זו
  • מבריחים כסף אלא מה (ל"ת)
    גונזו 15/07/2025 15:42
  • 13.
    חיליק 08/07/2025 12:48
    הגב לתגובה זו
    היתרון היחיד שלהם זה הפרשות מאוד גבוהותוחינוך לחסכוןבעוד שאצלנו אנשים פודים כספים פנסיונייםומושפעים מכתבות לא אחראיות בעיתונות. מעבר לזה כל הרפורמות שהולנד עושה כעת קרו אצלנו לפני שנים. המערכת הישראלית מאוד מתוחכמת ויעילה יחסית לאירופה
  • 12.
    לא ברור 08/07/2025 10:26
    הגב לתגובה זו
    אבלאוכלוסיה פי 2גיל ממוצע הרבה יותר גבוהכל האוכלוסיות משתתפות בשוק העבודה. ופחות עבודה שחורה לא מדווחתוזו הפנסיה הכי טובה בעולם
  • 11.
    אופיר מורן 08/07/2025 08:29
    הגב לתגובה זו
    עם קצבאות של 10000 שח למשפחה לחודש ובלי כל תרומה לביטוח הלאומי לכיסוי הוצאותיהם
  • אבל יש הרבה מהגרים שזה כמו חרדים הם מקבלים קצבאות מהמדינה (ל"ת)
    אנונימי 09/07/2025 12:44
    הגב לתגובה זו
  • 10.
    יובל הממוקד 08/07/2025 06:43
    הגב לתגובה זו
    תמיד הסתכלתי על אירופה ותהיתי איך הם חיים כל כך טוב עם פנסיה כל כך טובה. כשפוטין פלש לאוקראינה צצו כמה מספרים ואז הבנתי שאין הוצאות של 5 עד שבע אחוז מהתמג לצבא במשך עשרות שנים אז יש מלא כסף פנוי לתת לאזרחים וגם תשומת הלב של הפוליטיקאים אחרת.עכשיו אירופה תתחיל לשים כסף גדול על צבא. נראה איך ייראו עוד 20 שנה.
  • 9.
    רק בישראל אפסים מנהלים לנו את הפנסיות תודות לביבי וועדת בכר שקבר אותנו עם 43 חברות ביטוח (ל"ת)
    יובל 07/07/2025 21:44
    הגב לתגובה זו
  • בזכות ביבי תהיה לך פנסיה! תבדוק עובדות לפני שאתה מגיב (ל"ת)
    אנונימי 09/07/2025 09:36
    הגב לתגובה זו
  • אנונימי 20/07/2025 17:07
    לנהל את הפנסיה שלנו משנת 1996זה ביבי המושחת!
  • מדבר שטויות (ל"ת)
    רוטברג 07/07/2025 22:23
    הגב לתגובה זו
  • אנונימי 27/07/2025 14:01
    ברור שמדבר שטויות פנסיה תקציבית זה יותר טוב מחרדים מקבלים בסף שלא הפרישו ויפרישו כל חייהם.
  • 8.
    אנונימי 07/07/2025 21:08
    הגב לתגובה זו
    בהולנד עד היום אין חוק אבל כמעט כולם מפרישים פנסיה כבר מאזור שנות ה60.כך שלא נכון לעשות השוואה על הפורשים לפנסיה בישראל היום שלא הפרישו פנסיה מגיל צעיר להולנדי שהפריש מגיל צעיר.
  • 7.
    אאא 07/07/2025 20:50
    הגב לתגובה זו
    שוק המניות יוצר את התשואות הגבוהות מבין האפיקים גידור יתן להם תשואה של 23% על הכסף וזה ייצר פנסיה נמוכהככה נראית כתבה שנכתבה עי אנשים שלא מבינים כלום
  • 6.
    אליקו 07/07/2025 20:18
    הגב לתגובה זו
    הולנד תוך 30 שנה מדינה מוסלמית עם שיעורי פשיעה ורווחה מהגבוהים בעולם.
  • 5.
    אנונימי 07/07/2025 19:56
    הגב לתגובה זו
    בהולנד הסיכון שקרנות הפנסיה יולאמו לטובת אוכלוסיות שלא עובדות ולא חוסכות אפסי. בישראל הסיכון מאוד ראלי. עוד הבדל מהותי
  • גם פה לא ואם כן זה לא אומר שהכסף יעלם אלה יהיה בניהול המדינה (ל"ת)
    אנונימי 07/07/2025 22:22
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    אין על הפנסיה של חיילי צהל מקבלים 120% פנסיה על השכר האחרון בזכות גנץ (ל"ת)
    מיה 07/07/2025 17:35
    הגב לתגובה זו
  • את מוזמנת לעזה... משלמים טוב. ואם מתים מה חשןב הכסף (ל"ת)
    אנונימי 07/07/2025 19:11
    הגב לתגובה זו
  • מיה 07/07/2025 21:42
    לעומת זאת יש 120 אלף פנסיונרים דוגמת מרים רגב שישבו 25 שנה במשרד ממוזג ונהנים מפנסיות החל מ20 אלף לחודש מגיל 46
  • אנונימי 07/07/2025 20:00
    אמרה את האמת!!! יש לי אישית חבר שיצא לפנסיה בגיל 42 25 שנה לפני גיל הפרישה הרשמי הזוי לא!!!
  • 3.
    דניאל 07/07/2025 16:12
    הגב לתגובה זו
    הכתבה לוקה בחסר באופן מהותי לעניין בסיס הפנסיה מבנה השכר בישראל ומבנה השכר בהולנד הפרשות העובד ועוד אין ספור דברים. ברמת העיקרון האמירה נכונה הפערים ממש לא כאלו ובכל זאת הולנד בהחלט מדינה יותר סוציאלית ודירוג האשראי שלה גבוה יותר.
  • 2.
    אנו 07/07/2025 14:12
    הגב לתגובה זו
    החיסכון לפנסיה הוא הדרך הטובה ביותר להעביר ירושה ללא מס ולכן העובדים צריכים לייצר אלטרנטיבות ולהשאיר את הצבירה ליורשים אם הם יכולים. ברור שהשכיר הממוצע חושב שאינו יכול לעשות זאת אבל זה ישים עם חיסכון נוסף מגיל צעיר והתאמת רמת החיים
  • 1.
    אנונימי 07/07/2025 13:19
    הגב לתגובה זו
    1. גם מניות זו סחורה. הוספת כסף לשוק פשוט מעלה את ערך הסחורה והופכת אותה לפחות נחשקת.2. בשל חסמי כניסה ורגולציה פחות חברות מעוניינות להיסחר בשוקי ההון מה שמפחית יותר את הסחורה בשוק ומייקר אותה.
  • אנונימי 07/07/2025 14:08
    הגב לתגובה זו
    אין שום בעיה
חיסכון פנסיה
צילום: דאלי

מה עשתה קרן ההשתלמות שלכם? - כל התוצאות

מי המנצחים והמפסידים בקרנות ההשתלמות בחודש יולי?

מנדי הניג |

הקרנות סוגרות את יולי עם תשואות חיוביות גם במסלול הכללי וגם במסלול המנייתי בהתאם להערכה שלנו בתחילת החודש: קרנות השתלמות ביולי - תשואה של מעל 1% במסלול הכללי; תשואה של כ-2% במסלול המנייתי. הקצב מתון יותר לעומת יוני, אבל אלו תשואות נהדרות, כשמתחילת השנה התשואה הממוצעת היא כ-13% במסלול המנייתי וקרוב ל-8% במסלול הכללי. אחרי עלייה כזו שהיא המשך לשנה שעברה שהיתה מצוינת יכולה לעלות שאלה - האם זה הזמן לעבור למסלול יותר סולידי? מניות על פני זמן מספקות תשואה עודפת. אם אתם חוסכים לטווח ארוך וקרנות ההשתלמות עבור רבים הן השקעות לטווח ארוך, והתק שלכם מתאים לרמת הסיכון והצרכים שלכם, אל תנסו לתזמן את השוק. כלומר אין מקום להגיד - נמכור עכשיו ונחזור אחרי שיירד, כי זה הימור.

אם אתם משקיעם לטווח קצר, אז בהחלט יכול להיות שכדאי לממש מניות כי טווח קצר הוא לא באמת השקעה, אלא בהגדרה סוג של הימור. אפשר להתווכח מה זה זמן קצר - שנה, או שנתיים, אולי יותר. בגדול הכוונה לשנה-שנה וחצי. בכל מקרה, אתם צריכים בשלב הראשון לענות על שאלות סיכונים וצרכים כדי לקבל את התיק המתאים לכם - כמה אג"ח וכמה מניות. זה תלוי בגיל, בהוצאות השוטפות, בכספים פנויים, נכסים, משך החיסכון ועוד. זה עניין אישי וכך גם האלוקציה שמתקבל בין מניות לאג"ח היא ספציפית. רוב הציבור חוסך היום בקרנות השתלמות "מעורבות במסלול כללי שמספקות כ-60% אג"ח וכ-405 מניות.  


המסלול המנייתי - האטה אבל התשואות עדיין חיוביות

במסלול המנייתי, התשואות ביולי נעות בטווח של 1.55%-2.35%. מיטב מובילה את הרשימה עם 2.35%, מעט מעל ילין לפידות עם 2.15% ואנליסט עם 2.10%. מנגד, הראל ואלטשולר נמצאות בתחתית עם תשואות של 1.55% ו־1.63% בהתאמה.

במבט מתחילת השנה, מור שומרת על יתרון בולט עם 14.6%, הישג שמציב אותה גבוה מעל הממוצע. מיטב שנייה עם 13.53%, ואחריה ילין לפידות (11.38%) ואנליסט (11.10%). גם כאן ניתן לראות את הפער שבין קרן שמצטיינת בטווח קצר כמו מור לבין קרנות אחרות ששומרות על יציבות ארוכת טווח.

אם מסתכלים על שלוש השנים האחרונות, שוב התמונה מתהפכת: אנליסט מובילה עם 57.5%, ילין לפידות שנייה עם 53.1%, ומיטב סוגרת את השלישייה עם 49%. כלל, מוצאת את עצמה בתחתית עם 40.7%. התמונה הזו מדגישה את הפער בין ביצועים נקודתיים לבין מדידה בטווח ארוך יותר. קרן יכולה להצטיין בתקופה קצרה אבל אם מסתכלים על התמונה הרחבה  הביצועים לא תמיד עקביים לאורך זמן כשלטווח ארוך מאוד, יש התכנות לממוצע - התשואה שאתם מקבלים בין הגופים השונים קרובה מאוד. מי משהיה טוב כמה שנים, יורד בהמשך והפערים בין גופים נסגרים, אם כי יש עדיין שחקנים שלאורך זמן יודעם לספק תשואה עודפת. הבעיה שאתם לא יודעים אם מה שהיה הוא שיהיה והסיכוי "לתפוס" אותם נמוכים.