בהמשך לבדיקת ביזפורטל על התשואות החודשיות בקרנות השתלמות, גמל ופנסיה שלכם בחודש ספטמבר ומתחילת השנה, כדאי לשים לב לנתון חריג במיוחד - הפער בין מסלול מנייתי לבין מסלול ה-S&P 500.

רבים עזבו את המסלולים המסורתיים - הכללי שכולל 60% אג"ח ו-40% מניות לטובת מסלול ה-S&P. רבים גם עזבו את המסלול המנייתי לטובת ה-S&P. זה היה כשהמסלול S&P ייצר תשואות עודפות. אבל תשואות עודפות לא יכולות בהגדרה להיות על פני זמן. הרי כשהמחיר עולה, המניה הופכת לפחות אטרקטיבית, היא לא בהכרח משיכה לעלות. את הכלל הבסיסי הזה שכחו או לא ידעו החוסכים. הם עטו על ה-S&P כשהוא זינק.

בבורסה המקומית לפני כשנה וחצי-שנתיים, היו ירידות או קיפאון יחסי. דווקא אז, המחירים היו אטרקטיביים. שוב, יש גישה מסורתית פונדמנטלית שאומרת דבר מאוד פשוט: ככל שהמחירים יורדים המניה הופכת לאטרקטיבית יותר. הגישה הזו הפוכה לגישת המגמה - לכו עם המגמה ועם המניה עולה אז היא תמשיך לעלות. הגישה הכי נכונה היא שילוב של השתיים כנראה עם דגש פונדמנטלי, אבל זה לפעם אחרת.

מסלול מנייתי לעומת ה-S&P 500

בספטמבר כאמור התשואה במסלול קרנות השתלמות כללי היתה מעל 2% ובמסלול המנייתי כ-3.6%. מסלול ה-S&P 500 הציג תוצאה נאה של 2.7%. אבל שימו לב למצב מתחילת השנה - המסלול המנייתי עשה בין 18% ל-20%. ה-S&P 500 הניב 4.3% בלבד. פי 5 למסלול המנייתי. 

• קרנות השתלמות בספטמבר - תשואה של מעל 2% במסלול הכללי; תשואה של כ-3.6% במסלול המנייתי
• קרנות ההשתלמות באוגוסט: תשואה של כ-1.1% במסלול הכללי; כ-1.3% במסלול המנייתי
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

איך זה יכול להיות? הרי ה-S&P מהווה חלק משמעותי מהמסלול המנייתי? ובכן התשובה היא כפולה - ראשית, במסלול המנייתי בקרנות השתלמות, בגמל וגם בפנסיה (עד גיל 50) יש מרכיב גדול של מניות בישראל. המרכיב הזה אומנם נמוך מהמרכיב החו"לי, אבל הוא עלה בשנה האחרונה - הגופים המוסדיים העדיפו את שוק המקומי על פני החו"ל ושינו פוזיציה והעליות בשוק המקומי הובילו להיקף השקעה גדול יותר של הנתח המקומי.

ומעבר לכך, במסלולים הישירים של ה-S&P אין הגנה מטבעית. כלומר, ההשקעה נקובה בדולרים וירידה בשער הדולר משפיעה כמובן לרעה על התשואה. שער  הדולר איבד 9.4% מתחילת השנה ועד סוף ספטמבר וזה עשה הבדל גדול בתשואה. במסלולים המנייתים ובכלל, יש גידור חשיפה חלקי, לרוב בין שליש לחצי מהחשיפה הדולרית מגודרת. 

וכך נוצר פער באמת ענק ונדיר בין התשואות בשוק המקומי לתשואה של המסלול S&P. אבל - זה לא אומר שצריך עכשיו למכור את ה-S&P ולעבור למסלול הכללי. בדיוק כמו שזה לא היה נכון ללפני שנתיים, זה לא נכון לעכשיו.

• הפנסיה שלכם תהיה כפולה: הצעדים שיהפכו 6,000 ש"ח לחודש ל-10,000 ש"ח
• קרנות השתלמות באוגוסט - תשואה של מעל 0.7% במסלול הכללי; תשואה של כ-1.2% במסלול המנייתי
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• הפנסיה שלכם תהיה כפולה: הצעדים שיהפכו 6,000 ש"ח לחודש...

צריך שבכל רגע נתון התיק השקעות הכולל שלכם שמורכב מקרן השתלמות, פנסיה ועוד, יהיה מאזן ומתאים מבחינת סיכונים. כלומר, אתם צריכים להגדיר את הסיכון והסיכוי המתאים  לכם דרך שאלון צרכים בבנק, בבית השקעות וגם לנו יש כאן שאלון (ראו למעלה) שמבוסס על שאלות של בתי השקעות. זה גורר את היחס בין מניות לאגרות חוב. בפנים צריך חלק בין השקעות בארץ לחו"ל, המוסדיים יגידו לכם שזה בערך חצי לכל שוק. באגרות חוב נטייה מאוד גדולה לשוק המקומי.

ההשקעה שלכם במסלול S&P היא השקעה של 100% מניות. היא צריכה לבוא מול השקעה במסלול מנייתי. כלומר, היה ותחליטו להקטין או להגדיל את המסלול S&P ואתם באותו משקל מניות בתיק, השינוי הזה צריך להיות מול מסלולים מנייתים אחרים בתיק שלכם. זה אולי נשמע מורכב, אבל הפרקטיקה של איזון תיק השקעות היא לא תורה מסיני. על כך בכתבות בהמשך.