עליות מקיר לקיר. וול סטריט זינקה בספטמבר, תל אביב נסקה. בוול סטריט מניות הטכנולוגיה בלטו בעליות חדות, הנאסד"ק קפץ ב-5.6%, ה-S&P 500 הוסיף 3.5%. בתל אביב, התקווה לשחרור חטופים וסיום המלחמה הזינקו את השוק המקומי בשבוע האחרון לשיאים חדשים - מדד ת"א 35 זינק ב-4.8%, ת"א 125 עלה ב-4.3%. המדהים הוא שאלמלא העליות של השבוע האחרון והזינוקים אתמול, התשואות היו שליליות. 

שוק האג"ח גם היה טוב עם עליות ממוצעות של כ-0.8%. שער הדולר מעט קלקל את התשואות, עם ירידה של 0.3%, ועדיין - זה היה אחת החודשים הטובים בשנים האחרונות ובכלל - התשואות מתחילת השנה נדירות. 

התשואה הטובה נובעת מאלוקציה בשוק המניות ובכלל - בעוד ששוק האג"ח מניב תשואה צנועה וברורה, שוק המניות הוא זה שנותן את "הפלפל" לתיק ההשקעות שלכם. התשואה העודפת של גוף מסוים ביחס לגוף אחר מיוחסת למשקל במניות, לאלוקציה הגיאורגרפית ולבחירה ספציפית של המניות. מי שיודע לשחק את המשחק במניות לאורך זמן - מייצר תשואה עודפת. 

 כמה הרווחתם בספטמבר?

על פי בדיקת ביזפורטל, קרנות השתלמות במסלול הכללי הניבו בספטמבר מעל 2%. מתחילת השנה הניב המסלול כ-11%. המסלול המנייתי הניב בספטמבר 3.6% ומעלה ומתחילת השנה מעל 17%-18%. נזכיר כי המודל ארוך הטווח של ההשקעה במסלול כללי מדבר על תשואה של כ-5.5%-6%, במסלול מנייתי כ-7%-7.5%. כלומר אנחנו הרבה מעל הממוצע, וזה נכון לשנים האחרונות בכלל. 

• קרנות ההשתלמות באוגוסט: תשואה של כ-1.1% במסלול הכללי; כ-1.3% במסלול המנייתי
• "רציתי לפדות קרן השתלמות, והציעו לי הלוואה מהקרן - כדאי?"
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

קופות הגמל הניבו מעט פחות מקרנות ההשתלמות וזה כבר מושרש. לא מדובר על הבדלים גדולים אבל מדי חודש בשנה האחרונה התשואות של קופות הגמל וקופות הגמל להשקעה מעט נמוכות מקרנות ההשתלמות במסלולים דומים. 

הפנסיה שלכם הניבה תשואה נמוכה יותר כי היא נשענת יותר על אג"ח ועדיין, תשואה של מעל 1.6% במסלול של עד גילאי 50 היא טובה מאוד. התשואות לגילאים מבוגרים יותר, נמוכה יותר. - גילאי 50-60 בתשואה של כ-1.4%, וגילאי מעל 60 עם כ-1.2%. 

ההבדלים בין הגופים המנהלים נובעים בעיקר מהבדלי החשיפה במניות לשוק המקומי לעומת השוק בחו"ל ובמשקל המניות, אם כי החודש התשואות בשווקים היו דומות. מצד אחד ה-S&P 500 פיגר אחרי מדדי ת"א, מצד שני, מניות הטכנולוגיה סיפקו תשואה עודפת על כל מדדי המניות האחרים.

• הפנסיה שלכם תהיה כפולה: הצעדים שיהפכו 6,000 ש"ח לחודש ל-10,000 ש"ח
• מי מקבל את כספי הפנסיה, איך מושכים אותם - ומה צריך לדעת על המיסים
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• הפנסיה שלכם תהיה כפולה: הצעדים שיהפכו 6,000 ש"ח לחודש...

אחרי תשואות באמת נדירות כאלו עולה השאלה אם לא כדאי להקטין סיכון ענינו על זה גם בעבר וזה מתחיל בשאלה איזה סוג של משקיעים אתם - האם אתם משקיעים לטווח ארוך או קצר. זה תלוי בסל ההשקעות הכללי שלכם, בשכר שלכם, בהוצאות הצפויות שלכם, בהתייחסות שלכם לסיכונים. מה שבטוח ( ליתר דיוק - כמעט בטוח, אין דבר כזה בטוח ב-100%) הא שסיכוי קטן שהתשואות האלו יחזרו בהמשך. 

למה הפנסיה מפגרת אחרי קרנות ההשתלמות?

בפנסיה אין מסלול כללי ומנייתי, אבל ברירת המחדל לצעירים שרוצים לקחת סיכון היא פנסיה לגילאי עד 50. זו טעות רגולטורית, היה מקום לייצר מסלולים נוספים עם ברירת מחדל - עד גיל 30, עד גיל 40. זה לא מסובך, זה בסה"כ מינון שונה של מניות ואג"ח. 

וככה לצעירים אין מסלול מתאים, אלא אם הם יהיו אקטיביים ויבחרו מסלולים בעצמם. אבל, אל תחשבו שיש היצע גדול של מוצרים בפנסיה. יש מעט מסלולים עוקבים, אבל אין מסלולים מעורבים באג"ח ומניות, וככה מקבלים שהמוני אנשים עברו ל-S&P 500. תנו מסלולים מעניינים והם יבחרו בהם, אבל מראש לא התאמתם את מסלולי ברירת המחדל לציבור החוסכים. זו שגיאה שעולה לציבור מיליארדים רבים. 

מעבר לכך, למה בעצם במסלול עד גיל 50 שהוא מסלול שאמור להיות בהגדרה מנייתי כי יש עוד הרבה זמן לחסוך, התשואות נמוכות מהמסלול המנייתי בקרנות ההשתלמות. העודף שמרנות של מנהלי הכספים בפנסיה, לא מוצדק. זה מוביל להפסדי ענק. אל תנסו להיות שמרנים-בינוניים ואפילו פחדנים על חשבון הציבור, תעשו מה שנכון וטוב לו לטווח ארוך - זו הפנסיה שלו.  השמרנות הזו בשיעור המניות היא לכאורה כי זו פנסיה וזה חשוב ועוד בלהבלהבלה, אלא שזה בעיקר כדי שאותם גופים לא יציגו תשואות לא טובות. כלומר - עדיף להיות בטווח מצומצם של מניות לטוב ולרע - לא ליהנות מאפסייד ולא מדאונסייד, העיקר שהציבור לא יראה תיאורטית תשואות נמוכות, כי אם אתם במסלול מנייתי זה יכול להיות תשואות מאוד גבוהות ומנגד תשואות נמוכות. 

האשמה היא לא רק כלפי המוסדיים שיכולים להעלות את שיעור החשיפה, אלא גם מצד הרגולטור שמכתיב את ההגדרות לכל מסלול. בקיצור, כל עוד זה לא ישתנה, הפנסיה שלכם לא באמת דואגת לכם לזמן הארוך למרות שהיא חיסכון לזמן ארוך. האבסורד שבקרן השתלמות שהיא מכשיר השקעה לזמן בינוני מקבלים תשואות טובות יותר מקרן הפנסיה שהיא מסלול לזמן ארוך.