הירשמו
  1. ראשי
  2. מיומנו של יועץ השקעות
RSU (גרוק)
RSU (גרוק)

הייטקיסטים, כך תגנו על מניות חסומות שאתם מחזיקים בחברה

למרות השאיפה של העובדים למקסם את שווי ההחזקה  ב-RSU שברשותם, אחת לתקופה, ואף פעם בלי הודעה מוקדמת, מגיעה סערה בשווקים, ומניות הטכנולוגיה נוטות לרדת בעוצמה. מה אפשר לעשות כדי לצמצם את הסיכון



יוגב דוד | (13)
נושאים בכתבה RSU

בעשרים השנים האחרונות, פרופיל המשקיע הישראלי השתנה מאוד, מ"כסף ישן", בעלי עסקים ופנסיונרים שחסכו במשך שנים, לשכבה גדולה של משקיעים מתעשיית ההייטק שצוברים הון הולך וגדל דרך משכורות גבוהות, תוכניות רכישת מניות חודשית, ותוכניות הטבה באמצעות מניות חסומות - Restricted Stock Units - R.S.U.

תוכנית מניות ההטבה החסומות - בשביל מה זה טוב?

תוכנית מניות ההטבה החסומות נועדה לעשות בעיקר שלושה דברים: 

לגייס ולשמר עובדים באמצעות חבילת מניות 

לחבר ולהדק את האינטרסים של העובד עם ביצועי החברה, שבאים לידי ביטוי במחיר המניה.

ומעל שני אלה - לעודד את העובדים להישאר בחברה לאורך זמן, מאחר וחלק מהמניות המתקבלות חסומות ונפתחות למכירה בהדרגה על פי לוח זמנים.

לאורך השנים, נפגשתי עם עובדי אנבידיה, גם כאלה זוטרים שהגיעו להחזקה של 3-4 מיליון שקל במניות החברה, אבל חשוב לזכור שבישראל, על כל עובד אנבידיה, יש שני עובדי אינטל, וחלקם ראו את ההשקעה שלהם באינטל, שהתקבלה במסגרת תוכנית, נחתכת משווי של דירת 4 חדרים בפתח תקווה לדירת 3 חדרים בעפולה. חשיפה כפולה לחברה גם דרך המשכורת החודשית וגם דרך חבילת מניות בשיעור גבוה מסך הנכסים, יכולה להתממש במקרה של קשיים בחברה, ולהתדרדר מהר ובמקביל  לצניחה במחיר המניה וגם לפיטורים.

בשנתיים האחרונות ראינו מהלך של הצמדת קופות הגמל, הפנסיה וקרנות ההשתלמות למדדי המניות האמריקאיים. לכן יש לא מעט עובדי הייטק עם חשיפה משולשת (משכורת, מניות וכל הרכיב הנזיל והפנסיוני עם חשיפה גבוהה למניות הטק) או חשיפה מרובעת (!) במקרים ששני הבני זוג עובדים בחברות טק.

מאחר וקבלת המניות היא פאסיבית, והמכירה מחייבת פעולה אקטיבית, היא נוטה להידחות פעמים רבות, מחוסר החלטיות, המתנה לחזרה למחיר מסוים (שהתאים לתקופת ריבית מסוימת ולמובילות של החברה שכבר נעלמה) ותחושה (לפעמים מוטעית) של היכרות עמוקה עם עסקי החברה ומעל זה - פומו.


A table with numbers and text AI-generated content may be incorrect.

קיראו עוד ב"מיומנו של יועץ השקעות"

המעסיקים הגדולים בהייטק הישראלי וביצועי המניות, ביחס למדד הנאסדק 100


משיחות רבות עם עובדי היי-טק, שמחזיקים סכומים משמעותיים דרך מניות הטבה, רבים מהם רוצים למכור ולהקטין את החשיפה כשהמניה תגיע חזרה לשער מסוים, או מחפשים לעשות אופטימיזציה של המיסוי ("אמכור כשאצא לחופשת לידה/בפרישה/כשאצא לחל"ת"). אבל אחת לתקופה, ואף פעם בלי הודעה מוקדמת, מגיעה סערה בשווקים, ומניות הטכנולוגיה שעולות בדרך כלל יותר מהשווקים, נוטות לרדת בעוצמה. בנוסף, החזקה מהותית בנכסים אמריקאיים, כולל מניות זרות, חושפת את המשקיע בעת פטירה, למס עיזבון פדרלי של 40% על נכסים החל מ-60 אלף דולר.

אז מה עושים?

1. הגדרה של חשיפה מקסימלית לחברה, שמשקללת גם את החשיפה דרך קרנות מחקות, גמל ופנסיה 

2. קביעת תוכנית מכירה תקופתית, שיטתית ובמנותק משער המניה.

3. השקעת התמורה במדדי מניות רחבים, ופיזור ההון המשפחתי גם בשוק המניות המקומי ובנדל"ן.

4. במידה והמניות מיועדות לשימוש בטווח הקצר (סגירת משכנתא/רכישת בית) - לא להמתין לדקה ה-90.

5. גידור - עובד שלא רוצה למכור, יכול לרכוש אופציות פוט על המניה שהוא מחזיק ולגדר חלק מהסיכון במקרה של מפולת לא צפויה. נכון לכתיבת שורות אלה, אופציית פוט 150 לינואר 2026 על אנבידיה, שמגינה על 100 מניות בשווי של 17,800 דולר ל-3 חודשים, תעלה כ-35 דולר.


אין באמור ייעוץ השקעות או המלצה לקניה\מכירה של מניות המוזכרות בטור.

הכותב הינו משקיע עצמאי ועבד שנים כיועץ בבנק מוביל.



תגובות לכתבה(13):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 11.
    ארנב ענק 26/10/2025 01:19
    הגב לתגובה זו
    הכותב טועה בגדול בנושא הגידור!ברוב החברות יש נוהל שאסור לעובדים לסחור במניה ובנגזרים שלה אופציות.תבדקו ממי אתם מקבלים ייעוץ. ההמלצה כאן היא פשוט רשלנות העובד לא ירצה להסתכן בלאבד את מקום העבודה שלו בגלל גידור.יש פתרונות אחרים להגן על מניות מהמעסיק למי שמעוניין חפשו בלינקדאין dov haskel.
  • 10.
    חשוב ! (ל"ת)
    אנונימי 20/10/2025 22:03
    הגב לתגובה זו
  • 9.
    עובד עם RSU 09/10/2025 12:34
    הגב לתגובה זו
    עובד לא יכול להחזיק בפוזיציה נגד החברה שהוא עובד בה זה מנוגד לחוקי המסחר שעובדים חותמים עליהםלכן אתה לא יכול לעשות פוט על המניה שלך כהגנה
  • 8.
    דודי 09/10/2025 09:54
    הגב לתגובה זו
    זה יותר כמו 350 $
  • אנונימי 09/10/2025 12:56
    הגב לתגובה זו
    3500 דולר
  • 7.
    הייטקיסט 09/10/2025 08:02
    הגב לתגובה זו
    בחברה שלי אסור לעובדים לסחור בנגזרות של מניית החברה
  • 6.
    השועל 08/10/2025 17:24
    הגב לתגובה זו
    איש מבריק
  • 5.
    הלוואי והיה נשאר דירה בעפולה אפילו פחות.... (ל"ת)
    אינטל 08/10/2025 16:21
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    F.O.M.O 08/10/2025 16:02
    הגב לתגובה זו
    לא נוגע במניות
  • דביל (ל"ת)
    אנונימוס 09/10/2025 06:45
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    מוכר כל שנה ומפקיד לקופת גמל להשקעה מסלול כללי גם לי וגם לאשה (ל"ת)
    עובד הייטק 08/10/2025 15:56
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    מוכר כל רבעון כמו שעון (ל"ת)
    הייטקיסט 08/10/2025 14:35
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    אנונימי 08/10/2025 14:22
    הגב לתגובה זו
    אפשר כתבה נוספת באופן כללי על גידור באמצעות פוט על תיק גדול למשל תיק של מיליון שח במניית גוגל
השקעות 3
צילום: CANVA

מכפיל רווח, מכפיל הון ועוד - האינדיקטורים החשובים שיעזרו לכם לקבל החלטות השקעה

הכירו את אינדיקטורים שיספקו לכם נקודת מבט רחבה יותר על רמות התמחור של מניות ומדדים



יוגב דוד |
נושאים בכתבה מכפיל רווח מכפיל הון

כשמשקיע מתייחס רק לשינוי השנתי של התיק או מקבל החלטה על בסיס העובדה שמדד או מניה נמצאים בשיא כל הזמנים, הוא מסתכל על השוק בראייה צרה מאוד. בטור זה ארחיב על מספר אינדיקטורים כלכליים שיכולים לתת למשקיע נקודת מבט רחבה והבנה טובה יותר לגבי מצב ותמחור השוק.

מכפיל רווח - P/E

אינדיקטור בסיסי שמאפשר למשקיע להעריך את מחירו של נכס ביחס לרווחיות שלו. ככל שהמכפיל נמוך יותר החברה "זולה יותר", וההפך. לצורך הדוגמה, אם מחיר מניה של חברה הוא 100 והרווח שלה הוא 20, מכפיל הרווח הוא 5. אם לאחר שנה מחיר המניה הוא 120 והרווח של החברה עלה מ-20 ל-30, מכפיל הרווח דווקא ירד ל-4. כך שמבחינת המשקיע, למרות שהמניה עלתה ב-20%, המניה אטרקטיבית יותר להשקעה (בהינתן שהרווח לא נובע מאירוע חד פעמי). 

ככלל, חברות צמיחה (טכנולוגיה, מדעי החיים וציוד ביטחוני) נהנות ממכפילים גבוהים יותר מחברות ערך (בנקים, נדל"ן, מוצרי צריכה). לכן הגיוני שחברה המפתחת טכנולוגיה ליירוט רחפנים המרוויחה מיליון דולר בשנה תהיה שווה יותר מחברת נדל"ן מניב עם רווח זהה.

בדומה למניות, גם למדדי מניות רחבים יש מכפיל רווח משוקלל. השוואה בין מכפילי רווח של מדדים מאפשרת לנו להבין כמה שוק זול או יקר. כאמור, כשאנחנו משווים מכפיל רווח של מניות, אנחנו משווים בין חברות מאותו הענף. כך גם כשמדובר בהשוואה בין מדדי מניות. לא דין מכפיל הרווח של מדד הדאקס הגרמני, המוטה לחברות תעשייה ופיננסים, למכפיל מדד הנאסד"ק שמטבעו מוטה טכנולוגיה. 

A graph with a line and a green logo

להמשך הכתבה לחץ כאן
השקעות 3
צילום: CANVA

מכפיל רווח, מכפיל הון ועוד - האינדיקטורים החשובים שיעזרו לכם לקבל החלטות השקעה

הכירו את אינדיקטורים שיספקו לכם נקודת מבט רחבה יותר על רמות התמחור של מניות ומדדים



יוגב דוד |
נושאים בכתבה מכפיל רווח מכפיל הון

כשמשקיע מתייחס רק לשינוי השנתי של התיק או מקבל החלטה על בסיס העובדה שמדד או מניה נמצאים בשיא כל הזמנים, הוא מסתכל על השוק בראייה צרה מאוד. בטור זה ארחיב על מספר אינדיקטורים כלכליים שיכולים לתת למשקיע נקודת מבט רחבה והבנה טובה יותר לגבי מצב ותמחור השוק.

מכפיל רווח - P/E

אינדיקטור בסיסי שמאפשר למשקיע להעריך את מחירו של נכס ביחס לרווחיות שלו. ככל שהמכפיל נמוך יותר החברה "זולה יותר", וההפך. לצורך הדוגמה, אם מחיר מניה של חברה הוא 100 והרווח שלה הוא 20, מכפיל הרווח הוא 5. אם לאחר שנה מחיר המניה הוא 120 והרווח של החברה עלה מ-20 ל-30, מכפיל הרווח דווקא ירד ל-4. כך שמבחינת המשקיע, למרות שהמניה עלתה ב-20%, המניה אטרקטיבית יותר להשקעה (בהינתן שהרווח לא נובע מאירוע חד פעמי). 

ככלל, חברות צמיחה (טכנולוגיה, מדעי החיים וציוד ביטחוני) נהנות ממכפילים גבוהים יותר מחברות ערך (בנקים, נדל"ן, מוצרי צריכה). לכן הגיוני שחברה המפתחת טכנולוגיה ליירוט רחפנים המרוויחה מיליון דולר בשנה תהיה שווה יותר מחברת נדל"ן מניב עם רווח זהה.

בדומה למניות, גם למדדי מניות רחבים יש מכפיל רווח משוקלל. השוואה בין מכפילי רווח של מדדים מאפשרת לנו להבין כמה שוק זול או יקר. כאמור, כשאנחנו משווים מכפיל רווח של מניות, אנחנו משווים בין חברות מאותו הענף. כך גם כשמדובר בהשוואה בין מדדי מניות. לא דין מכפיל הרווח של מדד הדאקס הגרמני, המוטה לחברות תעשייה ופיננסים, למכפיל מדד הנאסד"ק שמטבעו מוטה טכנולוגיה. 

A graph with a line and a green logo

להמשך הכתבה לחץ כאן