בנק אוף אמריקה מזהיר מפני משבר אשראי שעשוי לחלחל לשווקים. האנליסטים של הבנק מזהים סימנים של לחץ גובר בשוק האשראי שעלולים להוביל לגל של מכירות כפויות, בעיקר מצד גופים מוסדיים, מה שעלול להוביל לירידות חדות במניות.

האנליסטית סוויטה סוברמניאן מציינת כי השקעות פסיביות, קרנות העוקבות מדדים כמו S&P 500, מהוות כיום חלק ניכר מהמסחר, ולכן מכירות מצד גופים גדולים כאלה עלולות לגרור מכירות אוטומטיות בכלל השוק ולא במניות ספציפיות. במילים אחרות, אלו עלולות להיות ירידות כלליות ולא תלויות במניות ספציפיות (כשיורד גשם כולם נרטבים). 

בנוסף ללחצי האשראי, הבנק מזהיר גם מפני שווי מניות מנופח: מדד S&P 500, לפי הבנק, נסחר כבר כיום ברמות גבוהות במיוחד, במיוחד לפי מדדי ערך ארוכי טווח ל-20 שנים. עוד אומרים בבנק ששישה מתוך עשרה "סימני שוק דובי" (Bear Market Signposts) שהבנק עוקב אחריהם כבר מתקיימים. כאשר יותר מ-70% מהתנאים האלה מתקיימים, זה מעיד בדרך כלל על מעבר לשוק יורד. 

שרשרת התגובה: מאשראי למניות

איך בעצם בעיות אשראי מחלחלות לשוק המניות? בשוק האמריקאי נרשמים סימנים של קושי במתן הלוואות פרטיות במקביל לעלייה בדיפולטים וקשיים בהחזר ההלוואות, במיוחד לחברות קטנות ולגופים לא-בנקאיים. נוסף על כך, ישנו חשש מהפסדים בבנקים אזוריים. מדד הבנקים האזוריים ירד ביותר מ-6% ביום אחד ורשם ארבעה שבועות רצופים של ירידות, הרצף הארוך ביותר השנה.

• דל מעלה תחזיות ארוכות טווח - המניה מזנקת 6.5% ומובילה את S&P 500
• מנכ"ל גולדמן זאקס מזהיר: שוק המניות צפוי לתיקון של 15-20% בתוך שנתיים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

יש לכך השלכה על גופים מוסדיים - גופים כמו קרנות פנסיה, קרנות עוקבות מדדים ומוסדות השקעה המחזיקים גם מניות וגם הלוואות פרטיות עשויים לראות את הירידה בערך הנכסים הפרטיים (ערך ההלוואות הפרטיות שיורד בגלל קושי להחזירם) כהפרה של התחייבויותיהם. לחצים כאלה עלולים להכריח אותם לממש מניות כדי לממן התחייבויות או להקטין סיכונים.

בנק Zions Zions Bancorp. 4.65%   פרסם את הדוחות לרבעון השלישי של 2025 והציג תוצאות חזקות מהצפוי. רווח מתואם למניה של 1.48 דולר, גבוה ב-0.09 דולר מצפי השוק, והכנסות של 872 מיליון דולר, לעומת צפי של 842.3 מיליון דולר. מדובר בעלייה שנתית של 8.5% בהכנסות.

המשקיעים הגיבו בחיוב: המניה סגרה את יום שני בעלייה של 4.7% במסחר הרגיל, וזינקה בכ-1% נוספים במסחר המוקדם. הדוחות הגיעו על רקע תשומת לב מוגברת לבנק לאחר חשיפת הפסד חריג הקשור להלוואות מסחריות שניתנו דרך חטיבת קליפורניה.

שבוע לפני פרסום הדוחות, זיונס דיווחו כי איתרו "אי-דיוקים והפרות חוזיות" בשתי הלוואות מסחריות גדולות שהועמדו ללקוחות באמצעות החטיבה הקליפורנית של הבנק. הבנק הפריש את מלוא הסכום, 60 מיליון דולר, תחת סעיף חובות מסופקים. על אף ההפרשה הגבוהה, הבנק הדגיש כי תיק האשראי הכולל נותר יציב מאוד, והפסדי האשראי מעבר לאירוע זה היו מינימליים.

"מדובר במקרה מבודד בלבד," מסר יו"ר ומנכ"ל הבנק האריס ה. סימונס. "מעבר לאירוע החד-פעמי הזה, איכות האשראי בתיק שלנו מצוינת. נקטנו הליכים משפטיים לגביית הסכומים מהערבים הרלוונטיים, ואנחנו בטוחים שההשפעה על הבנק תישאר מוגבלת."

• האם הירידות בוול סטריט הן הקדמה למשבר עולמי?
• “כשאתה רואה ג’וק אחד, כנראה שיש עוד כמה” המשבר הבא בוול סטריט?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ללא ההפרשה החריגה, ההפסדים נטו הסתכמו ב־6 מיליון דולר בלבד, או 4 נקודות בסיס בלבד מתיק ההלוואות השנתי הממוצע.

תוצאות כספיות חזקות

לצד האירוע החריג, הדוחות הכספיים לרבעון השלישי מצביעים על מגמה חיובית ברווחיות התפעולית. רווח למניה של 1.48 דולר, מעל הצפי (1.39 דולר) ובשיפור לעומת 1.37 דולר ברבעון המקביל. הכנסות כוללות: 872 מיליון דולר (עלייה של 8.5% לעומת השנה הקודמת). הכנסות ריבית נטו עמדו על 672 מיליון דולר, לעומת 648 מיליון דולר ברבעון הקודם ו-620 מיליון דולר ברבעון המקביל ב-2024.