שיעור הרווח של חברות בארה"ב משתפר. למה זה צפוי להימשך
במהלך השנים האחרונות שיעור הרווח של חברות היה במגמת ירידה. בעוד שיעור הרווח התפעולי המצרפי של ה-S&P 500 עמד על 16.75% בשנת 2021, שיעור הרווח ירד ל-16.1% לכל שנה בשנתיים האחרונות. הסיבה לכך הייתה העלייה בהוצאות, כתוצאה לא רק מהעלייה באינפלציה בה הפד מנסה להילחם, אלא גם מהעלייה במחירי הסחורות שנבעה מהמלחמה בין רוסיה ואוקראינה.
בוול-סטריט מעריכים כי שולי הרווח בדרך להתאוששות וכל מה שצריך כדי שזה יקרה זה שהכלכלה תישאר יציבה. השנה, האנליסטים מעריכים כי החברות המרכיבות את ה-S&P 500 ייצרו שיעור רווח תפעולי מצרפי של 17.1%.
מדד המחירים לצרכן, המודד את המחירים שהצרכנים משלמים עבור סחורות ושירותים, עלה בחצי השנה האחרונה בכ-3% משנה לשנה. זאת בהשוואה לעליות של כ-1% במדד המחירים ליצרן - המודד את מה שהחברות משלמות עבור חומרים ושירותים. מחירי הסחורות לא זינקו כפי שעשו לפני כמה שנים, וחברות כבר לא ממהרות לקנות מלאי חדש כפי שעשו לאחר מגיפת הקורונה. העלייה המתונה יותר בעלות הסחורות פירושה ששיעור הרווח הגולמי של החברות, גדל.
אם נסתכל על וולמארט, שדיווחה על רווחיה לרבעון השלישי לאחרונה, המכירות שלה עלו ב-5.7% לעומת שנה קודם לכן ל-173.4 מיליארד דולר, כאשר המחירים עלו בקטגוריות רבות. עם זאת, עלות הסחורה שנמכרה עלתה רק ב-5.1% והגדילה את שיעור הרווח הגולמי ל-24% מ-23.5% בתקופה המקבילה אשתקד. עם הוצאות אחרות כמו שכר ופרסום שגדלו באחוזים בודדים בלבד, שיעור הרווח התפעולי גדל לקצת יותר מ-4%, לעומת מעט יותר מ-3% שנה קודם לכן.
- טראמפ מאשר לאנבידיה למכור שבבי H200 לסין תמורת 25% מההכנסות
- רמאקו מצטרפת למירוץ האמריקאי להפחתת התלות בסין במתכות הנדירות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
חברות הצרכנות נמצאות באותה הסירה. שיעור הרווח הגולמי החציוני של חברות הצרכנות האמריקאיות עלה לאחרונה לכ-36% מקצת פחות מ-35% לפני כשנה. בשורה התחתונה, שיעור הרווח הגולמי צפוי לגדול. זה יעזור גם לשיעור הרווח התפעולי, אבל זה לא מבטיח שהוא יגדל. בעוד שיעור הרווח הגולמי גדל כל עוד המחיר של המוצר עולה מהר יותר מעלות הייצור שלו, שיעור הרווח התפעולי משקף לא רק את עלות הסחורה הנמכרת, אלא גם הוצאות כמו עבודה, פרסום ופחת של ציוד.
שיעור הרווח התפעולי יגדל במידה וההכנסות יגדלו מהר יותר מעלות הסחורה, בתוספת ההוצאות הנלוות. מכירת כמות גדולה יותר של מוצרים יכולה לעשות את ההבדל וזה תלוי בביקוש לסחורות ושירותים. הצרכנים בארה"ב צריכים להמשיך ולהגדיל את מספר המוצרים שהם קונים וזה משהו שנראה שהם מוכנים לעשות בזמן האחרון.
ז'אנג ג'יאנגז'ונג , למעלה משמאל (משרד המדע של סין)גיבור סיני - מתפקיד בכיר באנבידיה ל-5 מיליארד דולר בשבוע
ז'אנג ג'יאנגז'ונג: המיליארדר החדש של סין הפך לגיבור לאומי - "האיש שמכיר את אנבידיה יותר טוב מכל סיני אחר", מבטיח עצמאות שבבים מלאה עד 2030
השם החם ביותר בשוק הסיני השבוע הוא ז'אנג ג'יאנגז'ונג, בן 55, מייסד ומנכ"ל מור טרדס, שהפך רשמית למיליארדר בזכות זינוק של 500% במניית החברה ביום המסחר הראשון אחרי ההנפקה.
עד לפני חמש שנים הוא היה סגן נשיא ומנהל פעילות אנבידיה NVIDIA Corp. -0.31% בסין הגדולה. ב-2019 עזב את החברה האמריקאית, ובאוקטובר 2020 הקים את מור טרדס עם מטרה אחת ברורה: לבנות GPU סיני שיוכל להתחרות באנבידיה, גם אם הסנקציות האמריקאיות יהפכו מוחלטות. ביום שישי האחרון ההימור שלו התממש בצורה דרמטית. מור טרדס גייסה 8 מיליארד יואן בהנפקה בבורסת שנגחאי, המניה זינקה מ-114 יואן ל-600 יואן ביום אחד, ושווי החברה הגיע ל-282 מיליארד יואן (כ-40 מיליארד דולר), אם כי בהמשך התממש לכ-32 מיליארד דולר.
אנבידיה היא מזמן כבר לא כוכבת יחידה על הבמה. הקולגות שלה לא יושבים מהצד בחיבוק ידיים וכך שמענו לאחרונה על עוד ועוד השקות של שבבים שמטרגטים את ה״בטן הרכה״ של אנבידיה - תעשיית השבבים לכלי הבינה המלאכותית. כדי לעשות קצת סדר, סקרנו את כל השחקניות בתעשייה, כל אחת והמיקוד העסקי שלה והמיקום שלה בשרשרת הערך - כל המתחרות של אנבידיה: תמונת מצב בשוק החם ביותר ואיך זה ישפיע על השווקים?
מיליארדר בין לילה
ז'אנג, שמחזיק ישירות ובעקיפין בכ-16% מהמניות, ראה את ההון האישי שלו מטפס תוך יממה ל-5 מיליארד דולר והפך לאחד מעשירי הטכנולוגיה החדשים הבולטים בסין. ז'אנג הוא בוגר הנדסת חשמל ותואר שני מצינגחואה. לפני אנבידיה הוא ניהל את פעילות השרתים של Dell באסיה ואת HP בסין. ב-2006 הצטרף ל-NVIDIA, טיפס עד לתפקיד סגן נשיא וראש הפעילות בסין הגדולה.
בסין קוראים לו "האיש שמכיר את אנבידיה יותר טוב מכל סיני אחר". הידע הפנימי הזה, יחד עם תמיכה ממשלתית מלאה, הפך את מור טרדס מפרויקט סטארט-אפ ל"נכס לאומי" תוך חמש שנים בלבד.
היום ב-21:00: מה יהיה חשוב בדיווח על הריבית ואיך השווקים יגיבו?
וגם - מה זה גרף הנקודות ולמה הוא חשוב? ועל הדמיון בין ארדואן לטראמפ בנוגע להתייחסות לבנק המרכזי של המדינה
בשעה 21:00 יפרסם הפדרל ריזרב את החלטת הריבית האחרונה לשנת 2025. ההערכות מצביעות על הורדה של 25 נקודות בסיס (רבע אחוז), לטווח של 3.5%-3.75%, מה שמהווה את ההפחתה השלישית ברציפות מאז ספטמבר. הסיכוי להורדה זו בשוקי ההימורים נע בין 87% ל-90%, לפי נתוני CME Group. עם זאת, עיני המשקיעים נשואות להצהרתו של יו"ר הבנק, ג'רום פאוול, ולעדכון התחזיות הכלכליות, שיספקו רמזים למדיניות 2026 ולכיוון השווקים.
נתוני האינפלציה, שעמדו על 3% בספטמבר, עלייה מ-2.9% באוגוסט, מחזקים את הצורך באיזון בין יעד של 2% לבין סיכונים בשוק העבודה. הפד' מתכונן להורדת ריבית: האם זה תחילת ראלי סוף השנה או מלכודת שורית?
ההחלטה מתקבלת על רקע מחלוקת פנימית חריפה בוועדה המוניטרית (FOMC), המונה 19 חברים, מתוכם 12 בעלי זכות הצבעה. כלכלנים מצפים לשלושה מתנגדים להורדה, מספר שיא מאז 2019. באוקטובר, שניים התנגדו: סטיבן מירן דרש הורדה של 50 נקודות בסיס, בעוד ג'פרי שמיד העדיף השארת הריבית ללא שינוי.
כעת, בין חמישה לשבעה חברים, כולל נשיאת פד בוסטון סוזן קולינס, מביעים התנגדות להמשך ההקלות, בטענה שאינפלציית הליבה (ללא מזון ואנרגיה) נותרה על 3%, מעל היעד. מנגד, תומכי ההפחתה, כמו כריסטופר וולר, מדגישים את החולשה בשוק העבודה: שיעור האבטלה עלה ל-4.4% בספטמבר מ-4.3% באוגוסט, כשבנובמבר נרשמה ירידה של 53% בתוכניות הפיטורים, אך גם ירידה חדה בהעסקה במגזר הפרטי. הפד מפוצל לקראת דצמבר: מחלוקת חריפה סביב האפשרות להוריד ריבית שוב.
- לקראת החלטת ריבית דרמטית כשהפד' מפולג מאי פעם ו"עיוור" ללא נתונים עדכניים
- תיק ההשקעות שלכם צריך להיות גם בסחורות? התשובה של גולדמן סאקס
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לחץ חיצוני מגביר את המתיחות. הנשיא דונלד טראמפ חידש את ביקורתו על פאוול, כינה אותו "ראש רע של הפד" ומאיים להחליפו עם כניסתו לתפקיד בינואר. טראמפ דורש הורדות ריבית אגרסיביות יותר, בטענה שהריבית הגבוהה פוגעת בצמיחה, אך כלכלנים מזהירים שלחץ כזה עלול לערער את עצמאות הבנק המרכזי.
