הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
arm
צילום: טוויטר

חברת Arm מקבלת את המלצת המכירה הראשונה שלה - קוד פתוח וסין הם הסיבה

מניית החברה מאבדת 8%. החשיפה הגדולה של החברה לשוק הסיני בנוסף לארכיטקטורת השבב RISC-V שלה שמשווק בקוד פתוח יכולים להוות אתגרים משמעותיים לחברה בהמשך
אדיר בן עמי | (2)
נושאים בכתבה הנפקה סין שבבים

יתכן ומנית מעצבת השבבים Arm ARM HOLDINGS מוערכת יתר על המידה בהתחשב בתחרות הגוברת, שוק הסמארפונים הבוגר וסיכונים מהשוק הסיני, כך לפי האנליסטית שרה רוסו מברנשטיין. בהתאם לכך, רוסו נותנת את המלצת המכירה הראשונה למניית Arm עם מחיר יעד של 46 דולר, כלומר ירידה של 24% ממחיר הסגירה של יום שישי.

"מוקדם מדי להכריז על Arm כמנצחת בכל הקשור לבינה מלאכותית", כתבה רוסו. "שווקי המובייל והצרכנים מהווים קרוב ל-60% מהכנסות החברה ושניהם ממשיכים להיות מאתגרים". מעצבת השבבים מרווחה כסף מרישוי ארכיטקטורת השבבים שלה ותכנון ועיצוב שבבים אחרים לחברות מוליכים למחצה ויצרניות חומרה. ביום חמישי האחרון רשמה Arm את מנייתה למסחר ותמחרה את ההנפקה ב-51 דולר למניה, מה שגרם לזינוק במניית החברה כשהיא סגרה במחיר של 63.59 דולר. ביום שישי המניה עברה לירידות וסגרה ב-60.75 דולר והיום היא נסחרת בירידות של יותר מ-7%.

לפי רוסו, ארכיטקטורת השבב RISC-V שלה רישוי קוד פתוח הופכת לאיום יותר ויותר משמעותי על Arm כשיצרנים יכולים להשתמש בעיצוב בחינם, מבלי לשלם לחברה תמלוגים. האנליסטית ציינה גם כיצד מוצרי קוד פתוח אחרים זכו להצלחה הרבה בחלקים אחרים של תעשיית המחשבים כשהיא מציינת גם את מערכת ההפעלה לינוקס. "אנו מאמינים כי RISC-V הופך במהירות לחלופה טובה עבור ארכטיקטורות פופולריות כמו x86 ו-Arm ליישומים מסוימים". בהתייחסה לארכיטקטורת ה-x86 של אינטל אמרה רוסו כי נדרש לקחת בחשבון את RISC-V בכל תחזית לארכיטקטורות של מעבדים. 

בנוסף לכך, החשיפה הגדולה של Arm לשוק הסיני שאחראי ל-24% מהכנסות החברה עלולה לאיים על קצב הצמיחה של החברה לטווח הארוך. המתיחות הגוברת בין ארה"ב לסין, חוסר השליטה בסניף הסיני של החברה והעדפתה של סין להשתמש בטכנולוגיות לא מערביות עשויות להוות אתגר משמעותי עבור החברה. ל-Arm אין חלק ישיר בחברה הסינית שנושאת את שמה. החברה העבירה ב-2022 את 48% שלה בחברה לחברה בת של סופטבנק וכעת אין לה זכויות ניהול. כלומר, החברה הסינית פועלת באופן עצמאי. 

חברת עיצוב השבבים גרמה להתלהבות רבה בוול-סטריט כשקפצה ב-25% ביום המסחר הראשון שלה. ההנפקה המוצלחת גרמה לאופטימיות רבה בנוגע לשוק ההנפקות השנה עם חברות רבות שצפויות להיות מונפקות השנה. "ההנפקה מהווה מבחן מרכזי לתיאבון הסיכון של המשקיעים והאם חברות הצמיחה הגבוהה הספקולטיביות הללו עדיין מושכות עניין בעולם החדש של ריביות גבוהות יותר", הוסיף רודה. Arm השיגה שווי של 54.5 מיליארד דולר, לאחר שתמחרה את ההנפקה שלה בקצה העליון של הטווח המשווק. מעצבת השבבים הרוויחה לחברת האם סופטבנק 4.87 מיליארד דולר. סופטבנק מחזיקה עדיין ב-90.6% ממניות החברה. 

בתגובה להנפקה המוצלחת חברת משלוחי המכולת Instacart שצפויה להיות מונפקת ביום שלישי, העלתה את טווח המחירים להנפקה שלה לטווח של בין 28 ל-30 דולר, כשלפני כן הטווח עמד על בין 26 ל-28 דולר. השווי הכולל של Instacart עומד כעת על 9.3-9.9 מיליארד דולר, גבוה מהיעד הקודם של 8.6-9.3 מיליארד דולר.

וחזרה ל-Arm: ההכנסות של מעצבת השבבים ל-12 החודשים שנגמרו במרץ האחרון עמדו על 2.67 מיליארד דולר, ירידה קלה לעומת 2.7 מיליארד דולר ברבעון המקביל וזאת לאור הירידה בביקושים לסמארטפונים. ARM מעצבת שבבים שנמצאים בשימוש של כמעט כל מכשיר טלפון נייד של היצרניות הגדולות, ובעצם בכל טלפון נייד בעולם. מאחר ורוב ההכנסות של החברה מגיעות מתמלוגים של מכירת טלפונים ניידים, הירידה בביקושים השפיעה על ההכנסות שלה. 

קיראו עוד ב"גלובל"

למרות ההאטה בביקושים בשנה האחרונה, הצפי כרגע בשוק הוא שהחברה תצמח באחוזים דו ספרתיים נמוכים בחמש השנים הקרובות, כאשר חלק מהאנליסטים מציבים מחיר יעד של 59 דולר למניה המשקף שווי שוק של 63 מיליארד דולר. לעומת זאת אנליסט NewStreet Research, פייר פראגו תופס את Arm הרבה יותר אטרקטיבית. האנליסט מעריך כי Arm תהיה שווה 82 מיליארד דולר ב-2026, כשהוא מתבסס על מכפיל של 27 מההכנסות מתמלוגים ומכפיל 40 מהרווחים לפני מס. בעוד ההכנסות ב-2022 היו יציבות כשב-2021 שוק הסמארטפונים חווה מיתון, האנליסט חושב שהחברה יכולה לצמוח בשיעור דו ספרתי בממוצע בחמש השנים הקרובות.

Arm נסחרת כעת לפי שווי של 79.1 מיליארד דולר כשהיא איבדה היום 8% בתגובה ככל הנראה להמלצת המכירה של ברנשטיין. 

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    אנונימי 18/09/2023 22:36
    הגב לתגובה זו
    השחלה של הלייף.נתראה ב 30$ במוקדם או מאוחר
  • זובין 19/09/2023 01:28
    הגב לתגובה זו
    מלכתחילה תומחרה גבוה אולי לא 30.. יותר לכיוון 37
אושר (דאלי)אושר (דאלי)

מה מגלה המחקר הארוך בהיסטוריה על אושר?

מחקר מ-1938 נותן את התשובה לאושר ומה השפעה של כסף על האושר?

עמית בר |
נושאים בכתבה אושר מחקר

בשנת 1938, כשהעולם עדיין התאושש מהשפל הכלכלי הגדול ועננים אפלים של מלחמה החלו להתקבץ באופק, קבוצת חוקרים מאוניברסיטת הרווארד החליטה לצאת למסע מדעי שאיש לא שיער שיימשך כמעט מאה שנים. הם רצו לענות על שאלה פשוטה לכאורה: מה הופך את החיים לטובים? מה שהחל כמחקר צנוע על 724 גברים צעירים הפך להיות המחקר הארוך ביותר בהיסטוריה האנושית על אושר ובריאות, וכיום, התובנות שלו מטלטלות את כל מה שחשבנו שאנחנו יודעים על חיים מאושרים.

ד"ר רוברט וולדינגר, המנהל הרביעי של המחקר ופסיכיאטר בהרווארד, עומד בראש הפרוייקט שעבר בירושה מדור לדור של חוקרים. כשהוא נכנס לאולמות הרצאות ברחבי העולם, הוא נושא עימו את הסיפור של אלפי שעות של ראיונות, הרים של רשומות רפואיות, סריקות מוח, בדיקות דם ויומנים אישיים. אבל מעל לכל, הוא נושא עימו מסר אחד פשוט ומהפכני שחוזר שוב ושוב מתוך הנתונים: הסוד לחיים טובים אינו טמון בכסף, בתהילה או בהישגים מקצועיים. הוא טמון באיכות היחסים האנושיים שלנו.

המשתתפים במחקר היו קבוצה מגוונת להפליא. חלקם היו סטודנטים מבריקים בהרווארד, ביניהם ג'ון פ. קנדי שהפך לנשיא ארצות הברית. אחרים היו נערים מהשכונות הקשות ביותר של בוסטון, שגדלו בדירות צפופות ללא חימום מרכזי, במשפחות שנאבקו להביא לחם לשולחן. החוקרים עקבו אחריהם כשהלכו למלחמת העולם השנייה, כשהקימו משפחות, כשבנו קריירות וכשהתמודדו עם משברים. הם תיעדו נישואים וגירושים, הצלחות וכישלונות, מחלות והחלמות. כיום, כשרוב המשתתפים המקוריים כבר אינם בחיים, המחקר ממשיך עם יותר מ-1,300 מילדיהם ואף עם נכדיהם.

הממצא שהפתיע את כולם: לא הכולסטרול, לא הקריירה - איכות הקשרים היא שקובעת

מה שמדהים במיוחד הוא העקביות של הממצאים לאורך כל השנים הללו. שוב ושוב, בכל גל מדידות, בכל ניתוח סטטיסטי, אותה אמת בסיסית צפה ועולה: האנשים שהיו מוקפים בקשרים חמים ותומכים חיו חיים ארוכים יותר, בריאים יותר ומאושרים יותר. זה לא היה קשור לכמה חברים היו להם בפייסבוק או כמה אנשים הכירו בשמם. מה שקבע היה העומק, האותנטיות והאמון ביחסים הקרובים ביותר שלהם.

הנתונים מספרים סיפור מרתק. כשהחוקרים בדקו מי מהמשתתפים יהיה מאושר ובריא בגיל 80, הם גילו שהמנבא הטוב ביותר לא היה רמת הכולסטרול בגיל 50, לא ההישגים המקצועיים ואפילו לא הרגלי הבריאות. המנבא החזק ביותר היה שביעות הרצון מהיחסים בגיל 50. האנשים שדיווחו שהם מרוצים מהקשרים שלהם עם בני זוג, משפחה וחברים היו אלה שהזדקנו בצורה הבריאה והמאושרת ביותר.

להמשך הכתבה לחץ כאן
סוחרים בוול סטריט, נוצר באמצעות AIסוחרים בוול סטריט, נוצר באמצעות AI

וול סטריט בפאזה חדשה - מה חושבים האנליסטים?

אחרי חודשים של צפיה הפד׳ הוריד את הריבית ו״הקפיץ״ של וול סטריט השתחרר - השוק שבר שיאים ותנופה נרשמה גם במניות הקטנות; האנליסטים מנתחים: האם האופטימיות מוצדקת?

מנדי הניג |
נושאים בכתבה וול סטריט אנליסטים

שבוע המסחר האחרון בוול סטריט ננעל באווירה חיובית במיוחד, כאשר מדדי המניות המרכזיים רשמו שיאים חדשים: ה-S&P 500 טיפס אל רמות שיא חדשות עם עלייה של יותר מ-13% מתחילת השנה, ומדד הראסל 2000, המייצג את מניות השורה השנייה, רשם לראשונה מזה כמעט ארבע שנים שיא סגירה משלו. ברקע למגמה, הורדת הריבית הראשונה של הפד׳ מאז דצמבר, מהלך שסימן את תחילת תהליך ההקלה המוניטרית מחדש, והתקבל באהדה בשוק ההון.

מה שיפה היה לראות בראלי האחרון זה שהסקטורים שהובילו את העליות הם לא היו עוד רק חברות הטכנולוגיה הגדולות, אלא דווקא מגזרים שרגישים לריבית, ובראשם מניות חברות הבנייה למגורים. מדד הדיור האמריקאי קפץ ב-15% ברבעון השלישי, לעומת עלייה של כ-7% בלבד במדד ה-S&P 500 באותה התקופה. מניות בולטות במגזר, כמו DR Horton, KB Home ו-Toll Brothers, עלו בין 20% ל-30% בתוך שלושה חודשים, לצד עליות חדות גם ברשתות השיפוץ Lowe's והום דיפו.

אחת הסיבות המרכזיות שדחפו את מניות הדיור היא ירידה מתמשכת בתשואות ובמיוחד בריבית המשכנתאות. לפי נתוני איגוד הבנקאים למשכנתאות, הריבית הממוצעת על משכנתא ל-30 שנה ירדה ל-6.39%, הרמה הנמוכה ביותר מאז אוקטובר 2024. חלק מהאנליסטים מעריכים שכבר עד סוף השנה נראה את הריבית שוב מתקרבת ל-6%, ואפילו למטה מזה, תרחיש שיכול להעניק רוח גבית משמעותית נוספת למגזר הנדל"ן.

מיטב: ״הפד׳ ילך הרבה יותר רחוק ממה שהמשקיעים חושבים״

בסקירה השבועית של אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב ברוקראז', נטען כי מדובר בצעד שמעיד על שינוי כיוון עמוק במדיניות של הפד. זו הפעם השלישית בשנה הנוכחית שבה הפד מוריד את הריבית למרות שסביבת האינפלציה בליבת מדד ה-PCE נותרת סביב 3%, מצב שלא התרחש מאז 1990. מעבר לכך, הפד הוריד את הריבית למרות שהעלה שוב את תחזית האינפלציה לשנת 2026, כלומר, בניגוד גמור לשיח המקובל של שמירה על יציבות מחירים כמטרה עליונה.

לטענת זבז'ינסקי, ההחלטה הנוכחית שיקפה שיקולים רחבים יותר, בעיקר לחצים גוברים להתמודד עם חולשה בשוק העבודה והשלכות על שוקי האשראי. אך תחזית האבטלה לא השתנתה כלפי מעלה, ובחלק מהמקרים אף שופרה, כך שנראה שהמניע להחלטה אינו נתמך בנתונים, אלא בסנטימנט ובאיזון פנימי בין חברי הוועדה. אגב כך, מציין זבז'ינסקי כי הדעות בקרב חברי ה-FOMC מפולגות מאוד: חלקם צופים שתי הורדות נוספות השנה, ואחרים אינם רואים מקום להמשך ההפחתה. במציאות כזו, הוא כותב, אין ערך ממשי לתחזית החציונית שמפרסם הפד.

להמשך הכתבה לחץ כאן