חברת בד בת' אנד ביונד BED BATH (סימול: BBBY) מנסה, אולי בכוחות אחרונים, להישאר עם הראש מעל המים ולשרוד. יש לה חוב של 1.3 מיליארד דולר, לא מעט כסף, והיא בדרך לפשיטת רגל. לכאורה סיבות מצוינות להתרחק ממנה. המניה שלה הפכה למניית 'מם' - שמזנקת בפראות ואז מתרסקת בצורה כואבת לא פחות. רק לפני יומיים היא זינקה ב-100% ואתמול התרסקה ב-49%, כלומר מחקה את כל העליה. מתחילת השנה המניה בעצם עדיין בזינוק של 20% אבל היא במינוס של 80% בשנה האחרונה.

הזינוק והקריסה הגיעו ברקע ניסיון של החברה לגייס מיליארד דולר. אם היא תצליח לגייס את הכסף (וזה אם לא קטן) אז האג"ח שלה היא אג"ח זבל כמובן בתשואה גבוהה (40% כעת) אבל תהיה גם כרית ביטחון משמעותית של מזומנים למחזיקי האג"ח. 

מה עשתה החברה? היא מכרה 225 מיליון דולר באג"ח ניתנות להמרה למניות בכורה ומתכננת למכור עוד 800 מיליון דולר באותה מתכונת, כאשר בתוך החבילה יש גם אופציות. בקיצור - היא מאוד רוצה לקבל את הכסף.

המשמעות היא בעצם שבעלי המניות הקיימים צפויים להיות מדוללים לא מעט - הרבה סיכון בלי הרבה סיכוי. אבל מנגד - אולי באג"ח המצב טוב יותר. ריבית הקופון שם היא 4.915 לשנת 2034, אבל בפועל האג"ח התרסקה והריבית כאמור זינקה. גיוס ההון כרגע מועיל יותר לבעלי האג"ח, הוא מייצב את יכולת ההחזר של החברה, וכאשר התשואות בשמיים - זה יכול להיות מעניין.

• מניית המימ מתרסקת ב-24% ועומדת בפני פשיטת רגל
• בד בת': הכנסות של 1.44 מיליארד דולר והפסד של 3.22 דולר למניה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מעבר לכך, גם אם החברה אכן תפשוט רגל, כאשר יש הרבה מזומן - מחזיקי האג"ח לפחות יקבלו חלק מהכסף בחזרה. ועדיין צריך לזכור - מדובר בהימור מסוכן, בוול סטריט צופים שהחברה תמשיך להפסיד תפעולית גם בשנתיים הקרובות, וזאת למרות הרה-ארגון, סגירת חנויות ופיטורי העובדים שהחברה עושה בשנה האחרונה (להרחבה לחצו כאן).

כזכור, לפני מספר חודשים, רק יומיים לאחר ההודעה של תהליך הרה-ארגון, סמנכ״ל הכספים, גוסטבו ארנל, בן 52 של בד בת אנד ביונד קפץ מהקומה ה-18 בבניין רב קומות בניו יורק אל מותו. באותו זמן האנליסטים לא האמינו שהחברה יכולה לצאת מפשיטת רגל. באותו זמן, החברה גייסה עוד כמעט 900 מיליון דולר, אבל היא שורפת מזומנים בקצב של 500 מיליון דולר ברבעון. האם היא מסוגלת לצמצם את זה משמעותית? זו המטרה שלה כרגע.