בד בת': שיפור באיתנות הפיננסית בטווח הקצר ורה ארגון; העתיד עדיין בערפל - נופלת ב-26%

חברת בד בת' אנד ביונד BED BATH במהלך של רה ארגון ופיטורי 20% על רקע החולשה בעסקים. החברה חוותה זעזועים עמוקים בחודשים האחרונים שכללו רגעי אופוריה לצד התרסקויות מפוארות. החברה עוסקת בקמעונאות של כלי בית שונים וחוותה קשיים שכמעט הביאו לסגירתה אל מול  האתגר הגדול שהציבה מגיפת הקורונה ולנוכח התחרות המתגברת מצד חנויות האי-קומרס שכבר הביאו לנפילה של מספר קמעונאיות מסורתיות עוד לפני הקורונה. 

לקריאה נוספת על בד בת' אנד ביונד:

>>> ה"שחקניות הטהורות"" שמצליחות להתמודד עם אמזון וול מארט

אז נכנסו לתמונה משקיעי ה"מם" שלא ממש אכפת להם מדוחות כספיים ותוצאות עסקיות. הם מטיסים מניות ואז מפילים אותם בהתארגנויות שפעם היו קוראים להן הרצת מניות והיו מכניסים על זה אנשים לכלא, והיום קוראים לזה מניות "מם". להלן התנודות היומיות בשבוע האחרון במניה: מינוס 9, פלוס 24, פלוס 6, מינוס 2.5, פלוס 18, מינוס 5, מינוס 17, מינוס 20. בפרספקטיבה קצת יותר רחבה: מ-29 ביולי ועד 17 באוגוסט עלתה המניה ב-360%, מאז צנחה ב-50%. רכבת הרים אמיתית, שמאפיינת את המסחר במניה בזמן האחרון.

די ברור שהתנודתיות הזו לא קשורה לאירועים כלכליים אמיתיים בפעילות השגרתית של החברה. בדרך היו אירועים שמשפיעים באופן טבעי על מחיר המניה, כמו היציאה של המשקיע המיליארדר ראיין כהן מהמניה או הלוואה של 400 מיליון דולר שהשיגה החברה, שיסייע לה לצלוח את קשיי הנזילות איתם היא מתמודדת, אך באופן כללי קשה לראות איך המסחר במניה מתנהל על בסיס רציונלי כלשהו. 

• "המטרה שלנו לזהות מה הלקוח רוצה, החזון להיות מנוע ה-Predictive AI הגדול בתעשייה"
• אטסי נופלת ב-15% - בדרך לשפל של 4 שנים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

אולם, נשאלת השאלה מה יקרה לאחר שהאבק יתפזר ומשקיעי ה"מם" יאבדו עניין? האם יש ערך בחברה? מדובר ברשת ענקית עם חנויות בכל רחבי ארה"ב ומדינות נוספות, בתחום בעל ביקוש יציב יחסית ועם מותג חזק ומוכר. מצד שני, ההלוואה של 400 מיליוני הדולרים מגיעה על רקע רבעון בו שרפה החברה 300 מיליון דולר ולוותה 200 מיליון. אלו תנאים התחלתיים מאד לא פשוטים שקשה לראות איך יובילו את החברה לעתיד טוב יותר. האם המסחר האינטרנטי יתלה עוד גולגלת על החגורה ויחסל את רשת חנויות הריטייל המיושנות, או שבכל זאת החברה תוכל למצוא את דרכה חזרה ללב המשקיעים האמיתיים עם תוצאות עסקיות טובות יותר?

החברה הציגה את התוכנית שלה לשינוי אסטרטגי לפני פתיחת המסחר. בוודבוש מצביעים על כמה נקודות אור. האנליסט סת' באשם מצפה שהחברה תעדכן על המאזן שלה, על מצב הביקוש ועל היוזמות של החברה לחיסכון בהוצאות. הוא מעריך שהדאגות הפיננסיות של הספקים יוקלו בטווח הזמן הקצר. לדעתו ההון הנוסף שיעמוד לרשות החברה יכול להוריד באופן משמעותי את קשיי הנזילות בטווח הקצר ויספק לחברה עוד זמן ללטפל במלאי העודף שלה, במבנה העלויות ובהפסד המתמשך בנתח השוק. 

החברה הודיעה על פיטורי 20% מהעובדים, לצד רה ארגון עמוק, וכן על סגירת 150 חנויות. התוכנית הזו אמורה להעביר אותה לפסים של רווחיות ותזרים חיובי. זאת הסיבה שג'יי פי מורגן וקבוצת מממנים היו מוכנים להזרים לה בחוב סך של 1.3 מיליארד דולר. 

• טריליון דולר נמחק מנאסד"ק: התפכחות מהונאת ה-AI או הזדמנות של העשור?
• מנכ"ל הפורום הכלכלי העולמי תחת חקירה בגלל אפשטיין
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מרים אדלסון הפסידה היום 3 מיליארד דולר: מניית לאס וגאס סנדס...

למרות זאת, האנליסט עדיין דובי ומעניק למניה המלצת ביצועי חסר. עם מחיר יעד של 5 דולר למניה, לעומת מחיר נוכחי של כ-12 דולר. הוא מצטרף ל-67% מהאנליסטים הממליצים למכור את המניה, 28% ממליצים בהחזק ו-6% בלבד ממליצים לקנות אותה. 

הוא מנמק את ההמלצה בכך שלמרות השיפור באיתנות הפיננסית בטווח הקצר, הרי שהסיכון לפשיטות רגל בשנת 2023 עדיין קיים אם לא ישתפר המצב העסקי של החברה. יחס הסיכון סיכוי הנוכחי עדיין אינו פורפורציונלי ונוטה לדאונסייד.