הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
סאטיה נאדלה מנכל מיקרוספט
צילום: מיקרוסופט

למה עברה מיקרוספט מירידה של 5% לעליה של 4%? זו הסיבה

התוצאות הטובות של מיקרוסופט לא הרגיעו את המשקיעים ששלחו את המניה לירידות באפטר בגלל האכזבה מהצמיחה במוצר הדגל אזורה; שיחת המשקיעים שלאחר התוצאות הצליחה להפוך בינתיים את המגמה 
גיא טל | (2)
נושאים בכתבה דוחות כספיים מניות צמיחה תנודתיות

ענקית הטכנולוגיה מיקרוסופט MICROSOFT דיווחה אמש לאחר המסחר על תוצאותיה לרבעון הרביעי של השנה וכרגיל הכתה את צפי האנליסטים בשורה התחתונה כפי שהיא נוהגת לעשות כמעט מדי רבעון. 

החברה הציבורית השניה בגודלה בעולם דיווחה על רווח של 2.48 דולר למניה, מעל צפי האנליסטים ל-2.31 דולר למניה, ועל הכנסות של 51.73 מיליארד דולר לעומת צפי ל-50.88 מיליארד דולר. הצמיחה בהכנסות הייתה של 20%. 

למרות התוצאות המעולות כרגיל המניה נסחרה אחר הנעילה בירידות של עד 4.7% וזאת לאחר ירידה של 2.7% במהלך המסחר ו-13% מתחילת השנה. כדי להבין מהי סיבת האכזבה נזכיר את המהלך המנצח של מנכ"ל החברה סאטיה נאדלה שהתמקד בתחום הענן שהפך להיות הצומח ביותר בחברה. מיקרוסופט הייתה חברה שמוכרת מערכת הפעלה (ווינדוס) ותוכנות משרדיות (אופיס). היא עדיין כזאת, אלא שכעת מלבד ענף הגיימינג (אקס בוקס) והרשתות החברתיות (לינקדאין) שהתווספו ומציגים ביצועים לא רעים, הסגמנט הצומח ביותר כעת בחברה שאחראי על 18.3 מיליארד דולר מתוך ה-51.73 הכוללים שהכניסה החברה ברבעון האחרון הוא סגמנט הענן עם צמיחה של 27% בהכנסות. החטיבה הזו, שלא הייתה קיימת רק לפני מספר שנים, אחראית על החלק הגדול ביותר בהכנסות מבין כל החטיבות של מיקרוסופט מה שמסביר את הזינוק במניה מאז כניסתו של המנכ"ל לתפקיד. 

בתוך הסגמנט הזה, המוצר המוביל ובעל הצמיחה הגבוהה ביותר הוא אזורה שהציגה צמיחה של 46%. צמיחה של 46% בכל חברה ובכל מוצר היא צמיחה מרשימה לכל הדעות. במיוחד כשהיא נמשכת כבר מספר רבעונים רצוף בקצב דומה, ובכל זאת היא אכזבה את המשקיעים. הסיבה היא שברבעון הקודם הצמיחה של אזורה הייתה של 50%, וברבעון שלפניו 51% והאנליסטים ציפו ל-48% או 49%. המשקיעים זיהו פה מגמת האטה בצמיחה וזה הדאיג אותם. אלו לא נראים שינויים משמעותיים במיוחד, אבל בשוק שמפתח סנטימנט "אנטי צמיחה" ורגיש מאד לסיכונים, ובחברה בשווי 2.2 טריליון דולר עם מכפיל רווח של 32, כל שינוי קטן כזה גורם לרגישות יתר. 

יחד עם זאת, לאחר פרסום התוצאות והתגובה השלילית הראשונית, התקיימה שיחת המשקיעים המסורתית עם מנכ"ל החברה ושינתה לחלוטין את הסנטימנט באפטר מרקט ביחס למניה מה שהיפך את מגמת המסחר. הסיבה לכך היא בדיוק הסיבה שגרמה לירידות קודם לכן - הצמיחה בענן, ובמיוחד באזורה. החברה הסבירה כי המוצר יחזור לקצב הצמיחה הקודם ושהגורם להאטה היה השפעת שערי מטבע ולא ירידה בצמיחה במכירות. תגובת השוק לדבריו של המנכ"ל שלחה את המניה לעליה של 3.9%.

סמנכ"לית הכספים אמי הוד מדגישה שאין האטה בצמיחה, והתוצאות אף טובות יותר ממה שמיקרוסופט ציפתה: "ההמשכיות בצמיחה של אזורה למעשה מספקת אותנו מאד. הצרכנים פונים אל אזורה ואל הענן של מיקרוסופט כדי לשנות באופן יסודי את הדרך בה הם מנהלים את העסקים שלהם" אמרה. 

הצמיחה הכוללת של הכנסות מיקרוסופט הייתה כאמור 20% לעומת 22% ברבעון הקודם, אך יש לציין שהרבעון הקודם היה יוצא דופן לטובה מהבחינה הזאת, כשהציג את הצמיחה הגבוהה ביותר בארבע השנים האחרונות. התוצאות באופן כללי אמורות לסייע להרגעת המשקיעים מתוצאות החברה בפרט, ומביצועי חברות הטכנולוגיה הגדולות בכלל. אם טסלה TESLA INC היום ואפל APPLE מחר יצטרפו למגמה ייתכן שתהיה לזה תרומה לחזרה לרגיעה לאחר הימים הפרועים שעוברים על וול סטריט.

קיראו עוד ב"גלובל"

לאחר העליות בעקבות שיחת המשקיעים עם המנכ"ל המניה חזרה לרדת וסיימה את המסחר באפטר מרקט בעליה קלה של 1.2%. ישנם עוד גורמים רבים שמשפיעים על השוק, וחסר השקט והלחץ לא יירגעו בקרוב, אך לפחות מבחינת התוצאות, בינתיים, הכיוון הוא חיובי ויכול לסייע להרגעת השוק. 

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    מה זה אזורה. מעולם לא שמעתי על מוצר כזה ועוד מרוויח (ל"ת)
    אזר 26/01/2022 14:14
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    יוני 26/01/2022 12:41
    הגב לתגובה זו
    מה זה אזורה? שירות הענן של מיקרוסופט נקרא Azure. אין מוצר כזה אזורה.
אנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AIאנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AI

"הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54% במניה

למרות שליטה כמעט מוחלטת בשוק השבבים שמיועדים ל-AI, שמובילה לצמיחה חריגה בהכנסות, מניית אנבידיה נסחרת בדיסקאונט היסטורי מול מדד השבבים; פער התמחור מעורר עניין מחודש במניה בקרב משקיעים

רן קידר |
נושאים בכתבה אנבידיה

מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 3.93%   נסחרת כיום בדיסקאונט של 13% ביחס למדד השבבים של פילדלפיה, ה-SOXX iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index , שכולל 30 חברות מובילות בתעשייה כמו אינטל, AMD ו-TSMC. המדד עצמו רשם עלייה של 35% בששת החודשים האחרונים, בעוד אנבידיה עלתה רק ב-25%, מה שיצר פער תמחור נדיר. נתון זה ממקם את אנבידיה באחוזון הראשון של התמחור היחסי בעשור האחרון, כשהיו רק 13 ימי מסחר בהם הייתה זולה יותר מול המדד. השווי הנוכחי של אנבידיה עומד על כ-4.4 טריליון דולר, והיא מהווה כ-7% ממדד ה-S&P 500.

התמחור המוחלט גם הוא נמוך יחסית: מכפיל רווחים צפוי של 25, שמציב אותה באחוזון ה-11 בעשור האחרון. עבור חברה עם צמיחה שנתית ממוצעת של 60% בהכנסות בשלוש השנים האחרונות, בעיקר ממכירות מאיצי AI כמו סדרת Blackwell, מדובר ברמה אטרקטיבית. במהלך 2025, שלטה אנבידיה ב-88% משוק המאיצים הגרפיים, עם משלוחים של 6 מיליון יחידות Blackwell עד אוקטובר, תוך ביקוש גובר מענקיות כמו אמזון, גוגל ומטא. ההכנסות ממרכזי נתונים הגיעו ל-30 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2025, עלייה של 112% משנה קודמת.

היסטורית, רכישות במכפיל מתחת ל-25 הניבו תשואה ממוצעת של 150% בשנה אחת, ללא מקרים של הפסד. ברנשטיין קובעים מחיר יעד של 275 דולר, ממחיר נוכחי של 179 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של 54%. הפער נובע מחששות בשוק סביב השקעות AI אדירות, שעמדו ב-2025 על 200 מיליארד דולר ברחבי העולם, אך אנבידיה נהנית מיתרון טכנולוגי, עם פלטפורמת CUDA שמחזקת מעמד מונופוליסטי.

במהלך 2025, הרחיבה אנבידיה את הפעילות, והשקיעה 2 מיליארד דולר בסינופסיס, חברת תוכנה לעיצוב שבבים, כדי להאיץ פיתוח AI. היא השיקה את משפחת Nemotron 3, מודלים פתוחים: Nano עם 30 מיליארד פרמטרים ומסגרת MoE שמגבירה תפוקה פי 4; Super עם 100 מיליארד פרמטרים; ו-Ultra עם 500 מיליארד, זמינים בפלטפורמות כמו Hugging Face ו-AWS. המודלים תומכים במערכות מרובות סוכנים, עם חלון הקשר של מיליון טוקנים, ומשמשים למשימות כמו דיבוג תוכנה ותכנון אסטרטגי.

בנוסף, שיתוף הפעולה עם ממשלת ארה"ב במשימת Genesis (פרויקט לאומי את השימוש בבינה מלאכותית למטרות מדעיות) כולל השקעות ב-AI לתחומי אנרגיה, מחקר מדעי וביטחון. אנבידיה מספקת פלטפורמות כמו Apollo למזג אוויר וסימולציות, ומפתחת AI למפעלים, רובוטיקה ותאומים דיגיטליים. ב-CES 2025, חשפה מעבדת בדיקת DRIVE AI לרכבים אוטונומיים, שעברה כבר אבני דרך משמעותיות בבטיחות. בסין, אושרו מכירות H200, מה שמגדיל הכנסות פוטנציאליות ב-10%.

להמשך הכתבה לחץ כאן
טראמפ מחייךטראמפ מחייך

טראמפ מאלץ את ענקיות הפארמה להוריד מחירים בתמורה לשקט ממכסים

תשע ענקיות תרופות חתמו על הסכמים עם ממשל טראמפ להפחתת מחירי תרופות בארה״ב, תוך איום מרומז במכסים וצעדים רגולטוריים; במקביל, הנשיא מסמן יעד חדש: חברות הביטוח

רן קידר |
נושאים בכתבה טראמפ פארמה

נשיא ארה״ב דונלד טראמפ הודיע אמש כי תשע חברות תרופות גדולות הגיעו להסכמות עם הממשל, במסגרת מהלך שנועד להוזיל את מחירי התרופות לצרכנים אמריקאים. ההסכמים נחתמו לאחר שטראמפ איים בקיץ האחרון להטיל מכסים על חברות תרופות שלא יסכימו להפחתות מחירים, בעיקר עבור אוכלוסיות מוחלשות.

בין החברות שהצטרפו להסכמים נמנות רוש Roche GS 1.88%  , נוברטיס Novartis AG 0.58%  , בריסטול־מאיירס סקוויב Bristol-Myers Squibb Co , גיליאד Gilead Sciences Inc 2.32%  , בוהרינגר אינגלהיים, אמג’ן Amgen Inc 0.91%  , GSK GSK 0.66%  , סאנופי Sanofi 0.4%   ומרק Merck & Co. Inc. . הן מצטרפות לפייזר Pfizer Inc 0.6%   ואסטרהזנקה AstraZeneca plc 0.83%  , שכבר חתמו מוקדם יותר השנה. בסך הכול, 14 מתוך 17 החברות שאליהן פנה טראמפ כבר נענו לדרישות, כאשר שלוש נוספות: אבווי AbbVie 1.8%  , ג’ונסון אנד ג’ונסון Johnson & Johnson Inc  וריג’נרון Regeneron Pharmaceuticals Inc עדיין במו״מ מתקדם עם הבית הלבן.

על פי ההסכמים, החברות יוזילו מחירים עבור תוכנית Medicaid, ימכרו תרופות בהנחות ישירות לצרכנים, וישיקו תרופות חדשות בארה״ב במחירים זהים לאלו שבשווקים זרים. טראמפ הצהיר כי מחירי התרופות בארה״ב "יירדו מהר ובחדות, ויהפכו לנמוכים ביותר בעולם המפותח".

הנחות, האצות רגולטוריות והבטחות השקעה

כחלק מהמהלך, הודיע ה-FDA (מינהל המזון והתרופות האמריקאי) כי מרק תקבל מסלול בחינה מואץ לשתי תרופות מרכזיות בצנרת שלה, תרופה להורדת כולסטרול וטיפול אונקולוגי, מהלך שעשוי לקצר תהליכי אישור מכשנה לחודשים ספורים בלבד.

החברות, מצידן, הדגישו כי ישקיעו בייצור מקומי והתחייבו לאספקה בשעת חירום. בריסטול-מאיירס הודיעה שתספק את תרופת הדגל שלה לדילול דם, Eliquis, בחינם למטופלי Medicaid, בעוד גיליאד התחייבה להוריד את מחיר תרופת צהבת C שלה, Epclusa, לפחות מ-2,500 דולר, ירידה חדה לעומת מחירים קודמים.

להמשך הכתבה לחץ כאן