ביוג'ן - מדשדשת ולא במקרה
ענקית התרופות ביוג'ן BIOGEN IDEC סובלת כבר כמה חודשים ממגמה שלילית במחיר המניה. ממחיר שיא של 468 דולר ביוני השנה התרסקה המניה ביותר מחצי ל-226 דולר, מחיר המשקף לחברה שווי שוק של 33 מיליארד דולר ומכפיל רווח של 10 בלבד.
גם הדוחות הטובים שפורסמו לפני כחודש והביסו את תחזיות השוק לא הצליחו לעודד את המשקיעים שהגיבו באכזבה למכירות התרופה החדשה לאלצהיימר אדוהלם Aduhelm שהיו נמוכות בהרבה מהציפיות. התרופה אושרה בצורה מעוררת מחלוקת שכן הממצאים לא היו חד משמעיים. פיתוח התרופה אף הופסק לזמן מה וחודש לאחר שנתיים. גם הוועדה המייעצת המליצה ל-FDA לא לאשר את התרופה.
בצעד תקדימי ה-FDA דחה את המלצת הועדה, ולבסוף התרופה אושרה בתחילת יוני, בין השאר משום שלא אושרה תרופה חדשה למחלת האלצהיימר מזה עשרים שנה. השוק הגיב בהתלהבות לאישור והקפיץ את המניה ב-45% באותו יום, אך לאחר ימים ספורים החלה מניית החברה להתדרדר בעקביות. התרופה החדשה, לפחות ברבעון הראשון לאחר אישורה, לא עמדה בציפיות, בין השאר בגלל בעיות באישור התרופה על ידי חברות הביטוח.
יש לציין שהספיקות סביב האדולהם עדיין לא הובהרו. האישור מעורר המחלוקת גרם להתפטרות של שלושה מחברי הוועדה המייעצת, ביניהם פרופסור אהרון קסלהיים מאוניברסיטת הרווארד שאמר "זה היה כנראה אישור התרופה הגרוע ביותר בהיסטוריה של ארצות הברית". רשות התרופות האמריקאי אמנם אישרה לבסוף את התרופה אך דרשה שיערכו ניסויים נוספים שמכונים "שלב 4" ונערכים כעת. לאור תוצאותיהם עשויה רשות התרופות האמריקאית לאשר סופית את התרופה, אך עלולה גם לחזור בה מהאישור.
- המאבק של טראמפ באוניברסיטת הרווארד עולה שלב
- אקמן תומך בהרווארד, אבל היא מסבה לו ולישראל נזק - איך זה ייגמר?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ההתלהבות מהתרופה החדשה דעכה גם מאחר ונראה שהמתחרות לא מתמהמהות להציע אלטרנטיבה בשוק האלצהיימר המתעורר. ענקית הפארמה השוויצרית רוש ROCHE HOLDINGS LTD ADR עשויה להכריז על התרופה gantenerumb שבפיתוחה שצפויה להימכר במחיר נמוך בהרבה מהתרופה של ביוג'ן. חברה נוספות ששוקדת על פיתוח תרופה שתסייע בהתמודדות עם המחלה הנוראית היא אלי לילי ELI LILLY & COMPANY . התרופות של שתי המתחרות הגדולות עובדות על מנגנון דומה לזה עליו בנויה התרופה של ביוג'ן, והן אף עשויים להיות יעילות יותר, כך שסיכוייהן לקבל אישור טובים למדי. בנוסף לשתי המתחרות הגדולות ישנן חברות תרופות רבות קטנות יותר שעובדות על פיתוחים חדשניים למחלת האלצהיימר.
בחינה של מוצרים אחרים של החברה לא מעוררת התלהבות יתר. Tecfiera, תרופת הדגל של ביוג'ן שהיא מקור ההכנסות הגדול ביותר שלה, מהווה אף היא מקור לדאגה, כאשר המכירות ברבעון השלישי מציגות צניחה של 47% מהשנה הקודמת וחוצות את רף 500 המיליון דולר כלפי מטה. המכירות כנראה ימשיכו לרדת לאור התחרות הגוברת בתחום. תרופה אחרת Spinraza, שאחראית אף היא על מכירות במאות מיליונים בשנה נמצאת גם בירידה מבחינת ההכנסות מחמת תחרות גוברת.
אגף התרופות הביוסימילריות (תרופות ביולוגיות גנריות) מעורר קצת נחת עם שלוש תרופות מאושרות בשווקים של עשרות מיליארדי דולרים במשותף שמעוררות תקווה לצמיחה. שלוש תרופות נוספות יכנסו לשווקים נוספים בשוויי מיליארדי דולרים. יחד עם זאת השוק הביוסימילרי הוא שוק תחרותי עם הרבה אלטרנטיבות לתרופות של ביוג'ן.
- מטבע הקריפטו של טראמפ מתחיל להיסחר
- עסקת ענק: בריטניה תספק לנורבגיה ספינות מלחמה ב-10 מיליארד פאונד
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- הציבור הסיני צפוי להזניק שוק שורי בשווי 23 טריליון דולר
הסתכלות על צבר הפיתוחים העתידי של החברה גם לא מעורר תקוות גדולות ביחס לעתיד החברה. בחודש שעבר הודיעה החברה על כישלון בניסוי שלב 3 של התרופה tofersen לטיפול במחלה טרשת אמיורופית צידית הידועה גם כמחלת לו גריג, תרופה שעוררת תקוות רבות בהנהלת החברה.
נראה שכל זה משפיע על הבעיה המרכזית שכנראה מעיקה על מחיר המניה לטווח הארוך שהיא העדר צמיחה, או אפילו צמיחה שלילית. בהסתכלות על שורת ההכנסות ניתן לראות שהן ירדו מרמה של 14.4 מיליארד דולר בשנת 2019 ל-13.4 מיליארד בשנת 2020.
בתשעת החודשים הראשונים של השנה הנוכחית עומד קצב ההכנסות על 8.24 מיליארד דולר, גם בתוספת צפי החברה לרבעון הרביעי ההכנסות הכוללות צפויות להגיע ל-10.8 מיליארד דולר בלבד, ירידה משמעותית, שבאה לידי ביטוי גם בשורה התחתונה עם ירידה עקבית ברווחים. עם שוך ההתלהבות מאישור התרופה לאלצהיימר והופעת התחרות באופק בתוספת לירידה במכירת תרופות משמעותיות לחברה, נראה כי המשקיעים לא רואים מהיכן תבוא הצמיחה המקווה.
יחד עם זאת יתכן שיש אור בקצה צינור הפיתוח של החברה. מלבד האדולהם שעוד עשוי להפתיע ושפוטנציאל השוק שלו עומד על 10 מיליארד דולר, יש לחברה עוד שתי תרופות מבטיחות בקנה. התרופה המכונה כרגע BIIB131 לטיפול בשבץ מוחי מראה סימנים חיוביים בניסוי שלב 2 בו הוא נמצא. התרופה המקבילה של רוש שכרגע מהווה את הטיפול המקובל בשוק מכרה בשנת 2020 ב-1.27 מיליארד דולר, והתרופה החדשה של ביוג'ן עשויה לכבוש את השוק מידיה.
בנוסף, ביוג'ן שותפה בפיתוח תרופה בשם Zuranolone לטיפול בדיכאון קליני. עד כה העלו הניסויים הקלה מהירה בסימפטומים לאחר שלושה ימי טיפול בלבד עם תגובה שנמשכת עד 42 יום. שוק זה יכול להגיע בקלות ל-10 מיליארד דולר.
השוק השורי הבא בסין. קרדיט: AIהציבור הסיני צפוי להזניק שוק שורי בשווי 23 טריליון דולר
משקי הבית בסין מחזיקים פיקדונות בהיקף 23 טריליון דולר; לאור היעדר חלופות השקעה, ג’יי.פי מורגן מעריך כי 350 מיליארד דולר יזרמו למניות עד סוף 2026, מה שעשוי להקפיץ את המדדים הסיניים ביותר מ-20%
שוק המניות הסיני נמצא בעיצומו של ראלי מרשים בעולם, ועלה כ־25% מאז תחילת אפריל 2025. וכעת, המשקיעים פונים למקור ההון הבא: חסכונות הציבור. במהלך חודש יולי ירדו פיקדונות משקי הבית בסין ב-0.7% מרמת שיא ביוני, לרמה של כ-171 טריליון יואן (כ-23 טריליון דולר).
הירידה הזו, ראשונה מזה חודשים, מתפרשת כסימן לכך שהציבור מתחיל להפנות חלק מהכסף מהבנקים אל שוקי ההון. לפי הערכות ג’יי.פי מורגן, כ־350 מיליארד דולר נוספים עשויים לזרום לשוק המניות בין עד סוף 2026, וסכום כזה עשוי להקפיץ את המדדים המובילים ביותר מ-20%.
CSI 300 שוברת שיאים
מדד CSI 300, הכולל את 300 החברות הגדולות הנסחרות בשנגחאי ובשנזן, זינק ב־10% באוגוסט לבדו, והפך לאחד המדדים החזקים בעולם בתקופה זו. הראלי מונע משילוב של נזילות גבוהה בשוק, תמיכה ממשלתית והערכות ציבורית כי הרשויות לא יאפשרו ירידות חדות לפני אירועים פוליטיים חשובים, למשל המצעד הצבאי הצפוי ב-3 בספטמבר לציון 80 שנה לסיום מלחמת העולם השנייה. הציבור הסיני, הידוע ככוח עצום בבורסות המקומיות, נמצא עדיין בתחילת הדרך של כניסה מחודשת לשוק. עד כה, את עיקר העליות הובילו קרנות גידור ומשקיעים מוסדיים, אך ההערכה היא שכעת הכסף הקמעונאי מתחיל לזרום והוא עשוי להפוך את הראלי לאגרסיבי עוד יותר.
בתי ההשקעות הזרים מתיישרים עם המגמה. גולדמן זאקס העלה את מחיר היעד למדד CSI 300 וצופה עלייה של כ-10% נוספים בשנה הקרובה. HSBC הגדיר את עודפי החיסכון כ"זרז חיובי מאוד", ובנק אוף אמריקה ציין כי מדובר בסביבה של TINA (“אין אלטרנטיבה”), כשהאג"ח מניב תשואות נמוכות והנדל"ן עדיין במשבר. תשואת הפיקדון לשנה בבנקים הגדולים בסין עומדת על 0.95% בלבד ועומדת על שפל היסטורי. על רקע זה, הכניסה לשוק המניות נתפסת כמעט כצעד הכרחי. “יש מחסור חמור באפיקי השקעה בסין,” הסבירו בבנק אוף אמריקה. “אם שוק המניות ישדר רווחיות אמיתית, הציבור לא יישאר אדיש”.
ה-FOMO מלווה בחששות מבועה
בנתיים, ברחוב ישנה תחושה חזקה של FOMO, ואנשים חוששים להחמיץ את הראלי הבא, אחרי שהחמיצו את הזינוק של ספטמבר שעבר, אז זינק CSI 300 ב-25% בשבוע אחד בעקבות תוכנית תמריצים של הבנק המרכזי. עם זאת, עולים גם סימני אזהרה. מניות Cambricon Technologies, יצרנית שבבי AI, הוכפלו בערכן בתוך חודש, עד כדי כך שהחברה עצמה הזהירה שהמחיר לא משקף את הפעילות. המניה התרסקה מיד לאחר מכן. המצב מזכיר לרבים את בועת 2015, אז זינקו המדדים במהירות, כשמשקיעים רבים לקחו הלוואות ממונפות כדי להיכנס לשוק, ותוך חודשים ספורים התפוצצה הבועה ונמחקו יותר מ־2 טריליון דולר משווי השוק.
- חברת השבבים הסינית מזהירה: "המניה שלנו יקרה מדי"
- אנבידיה הסינית? קמבריקון דיווחה על קפיצה של 4,348% במכירות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כיום, בתי השקעות סיניים מקשים על המשקיעים שמעוניינים לקחת הלוואות לטובת רכישת מניות ומי שרוצה להמר בגדול עם כסף שאינו שלו יצטרך לשים יותר בטחונות או לקבל פחות אשראי. במקביל, חלק מקרנות הנאמנות מגבילות את כמות הכסף החדש שהן מוכנות לקבל מהציבור. הן אינן מעוניינות בתזרים אדיר שיאלץ אותן להשקיע מיד בשוק, מה שעלול להעצים את התנודתיות. מאחורי הקלעים ייתכן שהרגולטורים בסין רומזים לגופים האלה לפעול בזהירות, כדי שלא נראה שוב מצב של "בועה" כמו ב-2015, כששוק המניות עלה מהר מדי ואז התרסק ומחק טריליונים.
ילדים טראמפמטבע הקריפטו של טראמפ מתחיל להיסחר
בזמן שהבורסות בארה״ב סגורות, יצא לדרך מסחר במטבע WLFI של World Liberty Financial – פרויקט קריפטו שבו משפחת טראמפ מחזיקה חלק מהותי, עם פוטנציאל להפוך לאחד מ־45 המטבעות הגדולים בעולם.
ביום העבודה האמריקני, בזמן שהבורסות בארה״ב סגורות, החל במסחר במטבע הקריפטו WLFI של חברת World Liberty Financial - הפרויקט הדיגיטלי הראשון שקשור ישירות לטראמפ ומשפחתו. מדובר באירוע חריג בעולם הקריפטו: מטבע דיגיטלי שנושא את חותמו של נשיא אמריקני כהן בתפקיד.
המטבע WLFI מהווה מבחן ייחודי לערכו המסחרי של המותג טראמפ בתחום הנכסים הדיגיטליים. הפרויקט כולל 100 מיליארד יחידות, וכאשר המסחר הפרטי מתמחר אותן ב-30 סנט כל אחת, השווי הכולל הפוטנציאלי עשוי להעמיד את המטבע ברשימת 45 המטבעות הגדולים לפי שווי שוק.
ההגבלות על המסחר חושפות את המורכבות של הפרויקט. משקיעים מוקדמים יכולים למכור רק 20% מהחזקותיהם בשלב הראשון, כאשר השאר נותר חסום למסחר. זהו מהלך טקטי מוכר בעולם הקריפטו, שנועד למנוע מכירות המוניות ולשמור על יציבות המחירים. דילן ביין, אנליסט בחברת Messari, מסביר שמדובר באסטרטגיה סטנדרטית לניהול נזילות. הגבלת המכירות המוקדמות מפחיתה את לחץ המכירות ושומרת על מחירים יציבים יותר.
- מכה לטראמפ: בית המשפט קבע שמכסי החירום הגלובליים אינם חוקיים; מה המשמעות?
- אינטל חושפת: קיבלה 5.7 מיליארד דולר מהממשל האמריקאי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משפחת טראמפ
במהלך השנה האחרונה משפחת טראמפ פיתחה מגוון פרויקטי קריפטו. המיזמים כוללים מטבע יציב הצמוד לדולר, פעילות כרייה של ביטקוין וקרנות להשקעה בנכסים דיגיטליים. המהלכים האלה מרחיבים את פעילות המשפחה לתחום הנכסים הדיגיטליים.
