"אנחנו בחשיפה מלאה למניות; אוהבים את סין"
בית ההשקעות פסגות תולה תקוות גדולות בשוק המניות של 2021. בית ההשקעות נמצא בחשיפה מלאה למניות, תוך מתן דגש על השווקים המתעוררים וסקטורים שמרניים, על חשבון חשיפה לשוק האמריקני וסקטור הטכנולוגיה. כך עולה מראיון עם גת מגידו סמנכ"לית השקעות ראשית בפסגות גמל. על פי מגידו, "בית ההשקעות מתבסס על שלוש הנחות. ההנחה שבמהלך שני הרבעונים הקרובים (בישראל זה עשוי להתרחש כבר ברבעון הראשון) יתגבר העולם על המשבר הרפואי. ההנחה השנייה היא ש-12 חודשים מהיום ישתפר המצב הכלכלי בישראל ובעולם הנחה שלישית הבנקים המרכזיים ישמרו על ריביות נמוכות וההרחבה המוניטרית המשמעותית ביותר תהיה בארה"ב". תשואות האג"ח ייותרו נמוכות? "כן תשואת המשקיעים תבוא מחשיפה למניות ונכסי סיכון לצד הגדלת ההשקעה בנכסים אלטרנטיביים. הורדנו את החשיפה לקונצרני, כי יחס סיכון סיכוי לא נכון להשקפתנו. עשינו השנה שלוש עסקאות פרטיות וגם הן מחליפות את החשיפה לאג"ח".
מבחינה גיאוגרפית, היכן עדיף להשקיע? "אנחנו אוהבים את ארה"ב, אך מגדילים את החשיפה לשווקים מתעוררים, אירופה ויפן. ישראל עשתה ביצועי חסר ב-2020 משום שאין פה מניות טכנולוגיה ואנרגיה ירוקה בשווי גבוה שמשפיע על המדדים. עם זאת, אנחנו רואים שהשוק נפתח להנפקות ויש הרבה הנפקות בשלל סקטורים שעשויים להשפיע על המדדים. אנחנו מאמינים שגם ענפים כמו ביטוח, נדל"ן, פיננסים וגז יתאוששו. אני לא בטוחה שישראל תבצע ביצועי יתר לעומת שאר העולם, אבל היא לא תמשיך להציג ביצועי חסר". מה יהיו ביצועי מניות הבנקים והנדל"ן? "אני חושבת שתשואות של מניות הנדל"ן המסחרי (הקניונים) יהיו טובות. כשיפתחו את הכלכלה אנשים ילכו לקניונים ויחזרו לצרוך. מבחינה כלכלית, ההכנסה המצרפית גדלה בישראל. זה נתון לא אינטואיטיבי אבל בגלל שהעשירונים הגבוהים חסכו יותר בתקופת הקורונה נוצר מצב בו יש הרבה ישראלים עם כיסים עמוקים יותר מבעבר. "הסיכונים טמונים אם ההנחות שהזכרנו לא יתממשו. מניות הענפים המסורתיים ביצעו ראלי בחודשים האחרונים לאור ההנחות הללו, אך אנחנו 'בפנים עד הסוף' כי אנחנו מאמינים בהתממשות ההנחות הללו והמשך העליות. מניות הבנקים ייהנו מהתאוששות, המחירים שלהם אטרקטיביים". מניות הטכנולוגיה לא יאבדו שווי לנוכח ההנחות שהזכרת? "אני רוצה לחדד את הנקודה, הורדנו חשיפה לטכנולוגיה אבל אנחנו חושבים שהיא איתנו כדי להישאר. כשאתה מנהל השקעות, אתה מחפש אלו סקטורים יתנו תשואת יתר עודפת בחודשיים הקרובים. משבר הקורונה הוא ממש לא נקודתי אלא ארוך, ומשנה בסיסי פעולה: אנשים יחזרו למשרד, אך המשבר הכניס טכנולוגיה לכל מקום". מה בפסגות חושבים על הביטקוין? "בחצי השנה האחרונה אנחנו רואים בעולם יותר כסף של מנהלי כספים שזורם לביטקוין. חלקם פותחים גם מחלקות מיוחדות לקריפטו ומפרסמים את הפעילות שלהם. אנחנו עדיין מסתכלים מהצד ולומדים את זה. להערכתי הוא תנודתי מדי, מנסים להכתיר אותו כנכס בטוח כמו הזהב, אבל כמו שהוא עלה בחדות כך הוא עלול לרדת בחדות אם כי נראה שהוא כאן כדי להישאר". מה את חושבת על התמחור של מניות האנרגיה הירוקה? "העולם לחלוטין הולך לשם, אין ספק. הפיצוח של אגירת אנרגיה הוא המפתח כדי לעמוד ביעדים שהמדינות מציבות לעצמן. הסקטור כולל סקטורים נוספים כמו ה-food tech, טכנולוגיית מימן. נציין שהחברות מגלמות שיעורי צמיחה ומכפילים גבוהים, לכן צריך להיות סלקטיבי. יש הרבה כסף חם שהולך לסקטור הזה והמחירים יכולים להטעות, אבל התחום בהחלט ימשיך לצמוח. סין? אנחנו נמצאים בפוזיציה של משקל גבוה על השוק הסיני, בדגש על הטכנולוגיה והפיננסים ומשקיעים גם בקרנות וגם בחברות ספציפיות. ב-2021 למנהלי קרנות נאמנות יהיה קל יותר להשיא תשואה עודפת על השוק? "אני חושבת שבשוק הישראלי יש פוטנציאל להכות את המדד, 2021 תהיה עם פוטנציאל נוח למנהלי ההשקעות. בתקופות שמתקנים חזק כולם חכמים אבל בשלבים שבהם צריך להיות סלקטיבי יש עדיפות למנהלי השקעות. ניקח לדוגמה את חברות הנדל"ן המניב והמשרדים. ב-2019 הייזום היה זה שהניע את עליית מחירי המניות, אבל ב-2020 הוא פועל נגדם. אזורים עם משרדים במקומות שונים יתנהגו אחרת ומנהל השקעות טוב צריך להבדיל בין חברה לחברה. ולסיום, את יכולה לספר לנו על ההתפתחות המגדרית שנעשתה בפסגות בקשר למספר הנשים בדירקטוריון? "עדכנו את החובה לזהות דירקטורים. בהדרגה ותוך כ-3 שנים מספר הגברים והנשים בדירקטוריון ישתווה. החל מ-2021 נתנגד למינוי דירקטורים אם שיעור הנשים המכהנות בדירקטוריון יהיה פחות מ-20%".
- 24.אין ספק ששוק המניות בשיא. אולם הריבית האפסית ותאוו 06/01/2021 16:38הגב לתגובה זואין ספק ששוק המניות בשיא. אולם הריבית האפסית ותאוות הבצע של האנשים בעולם יכולה להכתיב המשך העליות ביחוד כשביידן הודיע שיוסיף לזרוק כסף לשווקים. לגבי הארץ-עקב ניהול עלוב של הכלכלה הסיכונים גדולים. לא הייתי שם כאן שקל ומעדיף לעשות פיזור רחב בשווקי חול. כאן כדאי להשקיע במניות של ישיבות חרדיות אם יונפקו בבורסה.
- 23.לא אמרה כלום כי הכל סיסמאות.. (ל"ת)סמי 06/01/2021 12:12הגב לתגובה זו
- 22.מעלימים בסין אנשים מקום הזויי מי משקיע שם.לברוח (ל"ת)ע 06/01/2021 11:47הגב לתגובה זו
- 21.הפיסיקאית 06/01/2021 11:14הגב לתגובה זומגידו מדברת לעניין. עמדה ברורה, בלי פחד. צריך לקחת פוזיציה חד משמעית , והיא עושה זאת יפה. יש גם תוכן אמיתי ושכל בניתוחי המאקרו ובניתוחים הענפיים שהיא עושה. ע"מ ליצור ערך צריך לקחת סיכון.
- אינשטיין 06/01/2021 17:48הגב לתגובה זוזה לא עניין הסיכונים, זה עניין להיות ער לסיבה שהשוק עולה. והסיבה היא רק כי יש הדפסת כסף מטווואאאאפת... אז צריך לחשוב "היפכא מסתברא"
- 20.אנונימי 06/01/2021 10:11הגב לתגובה זובחשיפה מלאה.... לא ברור מי מעסיק אנשים שלא מבינים כלום בשוק ההון, ואני אומר זאת כאחד עם נסיון של 20 שנה בשוק ההון וכאחד שמכה את השוק באופן קבוע.
- 19.שולתתתת1 06/01/2021 06:48הגב לתגובה זוואם העולם לא יתגבר על הקורונה?ואם חלילה תימצא מוטציה שלא מתאימה לחיסון? מאיפה השאננות? היכן הזהירות?
- 18.מאיר 06/01/2021 06:12הגב לתגובה זוכשכזו אופטימיות (כל הסקטורים מענינים...) זה הזמן לרדת מגורמי סיכון.
- 17.בחסות נגידי ה0 05/01/2021 22:47הגב לתגובה זואין קשר לכלכלה
- 16.דוד הגנן 05/01/2021 22:06הגב לתגובה זוחשיפה כללית למניות יכולה לגרום לנזק של נגיד 20%!!! מה היא תגיד לאנשים-טעיתי סליחה ??!!! הרי היא תמשיך לקבל שכר אסטרונומי בכל מיקרה!!!
- 15.דוד הגנן 05/01/2021 22:04הגב לתגובה זולא מבין על מה היא מתלהבת??!!
- 14.קונדסון 05/01/2021 21:12הגב לתגובה זולא הייתי נותן לה לנהל לי את מכירת הסכום במטבח. היא חסרת הבנה ומושג בדוק הון.
- 13.פסגות השנה כשלון ענק 05/01/2021 19:41הגב לתגובה זופסגות השנה בתשואות הכי נמוכות יחסית לכלל בתי ההשקעות , בזמן שכולנו הרווחנו בפסגות בעיקר הפסידו את כספי הפנסיה . מאיפה המתראיינת כר מחליטה שעוד חצי שנה נצא מהמשבר , זוהי משאלת ליבה שמנסה לפתות ציבור תמים להשקיע בפסגות . מניות סיניות זה מתכון בטוח לאסון
- למניות האינטרנט הסיניות..... (ל"ת)שים לב 06/01/2021 11:46הגב לתגובה זו
- 12.מודאג 05/01/2021 19:40הגב לתגובה זו"רק" 10 מיליארד שקל התאדו השנה מהקרנות של פסגות....הבא אחריהם פדה פחות מחצי
- 11.את חסרת אחריות אלוהים ישמור מי נתן לך לנהל את זה (ל"ת)ותיק 05/01/2021 18:58הגב לתגובה זו
- 10.מגיב 05/01/2021 18:26הגב לתגובה זולקחת כל דבר בערבון מוגבל כל נותני התחזית לשנת 2020 לא קראו את בוא מגפת הקורונה הבלתי צפויה וכנראה שיהיו עוד הפתעות בשנה שהחלה זה עתה.
- 9.ו 05/01/2021 16:30הגב לתגובה זוהייתי בסרט הרע הזה מניות סיניות זה נורא הסיכון הכי גבוה שיש . חברים זהירות .
- 8.רק מזומן 05/01/2021 16:26הגב לתגובה זוחשיפה מלאה. ..כולל underware
- 7.פקאן הכלבלב 05/01/2021 16:18הגב לתגובה זומימושששש.
- 6.zorro 05/01/2021 15:37הגב לתגובה זוב"ה השוק עכשיו הוא ברמה הכי מסוכנת בהיסטוריה. מה יש לאהוב את ארה"ב או את סין.....הכול מתומחר בשמים. אני לא מדבר ברמת סיכון כספי הפנסיה...אלא בכך שיש לכם ראייה כמו של שדרני טלוויזיה שחוגגים על מסכים ירוקים. הכול הפוך. תמכרו !
- 5.ברכה 05/01/2021 15:35הגב לתגובה זוומדקלמת .
- ראובן 05/01/2021 16:49הגב לתגובה זוככה זה כשנותנים במה לאישה לא חכמה מדברת שטויות
- 4.דיבורים כמו חול (ל"ת)האשם תמיד 05/01/2021 15:17הגב לתגובה זו
- 3.יוסי 05/01/2021 15:08הגב לתגובה זומריץ המניות הגאון .גורם לכם להאמין שהכל טוב והכלכלה בעולם טובה ואני בהלם שאנשים מאוד חכמים בעולם מאמינים שהכל בסדר .....חברים שלא יעבדו עליכם הכל לא בסדר .הדפסת הכספים הצילה את העולם מפשיטת רגל באופן זמני . זה יגיע בקרוב
- 2.מורג 05/01/2021 15:05הגב לתגובה זועם כל הניתוחים והציפיות של בית ההשקעות עדיין זו החברה עם ביצועי חסר בהשוואה לבתי ההשקעות האחרים. אז הערכות לחוד, ותכלס להביא תשואה למשקיעים, לשם ארוכה הדרך.
- 1.שלח 05/01/2021 14:59הגב לתגובה זואם לא יקרה תתפטרי?
אגם קומו, איטליה. קרדיט: רשתות חברתיותלמה עשירים מכל העולם עוברים לאיטליה?
מיסוי נוח, נדל"ן תוסס ואיכות חיים, איטליה קפצה למקום השלישי בעולם ביעדים מועדפים להגירת הון, עם צפי לקליטת קרוב ל-4,000 מיליונרים בשנה הקרובה
איטליה איטליה הפכה בשנים האחרונות ליעד מועדף עבור מיליונרים ובעלי הון, לא רק בזכות הנופים, ההיסטוריה או הקולינריה, אלא בעיקר בשל שילוב בין מדיניות מס נוחה, שוק נדל"ן תוסס וסביבה כלכלית פתוחה להשקעות. התוצאה היא מגמה ברורה של מעבר של עשירים מרחבי העולם למדינה, עם הערכות שמדובר בקרוב ל-4,000 אנשים בעלי עושר גדול שייקלטו באיטליה בשנה הקרובה, ויביאו עמם כ-20-25 מיליארד דולר בהון פרטי.
מיקומה של איטליה בדירוג העולמי של יעדים מועדפים להגירת הון השתנה באופן ניכר, ממקום 11 בשנת 2023 למקום שלישי ב-2025. היא עקפה מדינות כמו סינגפור, שווייץ ואוסטרליה, והפכה ליעד מרכזי עבור קהלים אמידים שמחפשים אלטרנטיבה למיסוי נוקשה במדינות המוצא שלהם. אחד הגורמים המרכזיים לשינוי הוא מס שטוח, מודל לפיו נדרש תשלום שנתי קבוע על הכנסות מחו"ל, ללא קשר להיקפן. בשלב הראשון עמד הסכום על 100 אלף יורו לשנה, אך לאחר ביקורת ציבורית הוכפל ל-200 אלף, ועדיין נשאר אטרקטיבי ביחס לחלופות.
ההטבה במס מיועדת לתושבים חדשים בלבד ואינה מתייחסת לרווחים מחוץ לאיטליה, בעוד שההכנסות מקומיות ממוסות לפי מדרגות רגילות. המשמעות היא שמי שמעתיק את כתובת המס שלו לאיטליה, משלם מס אחיד ומשתלם גם אם יש לו הכנסות של עשרות מיליוני יורו בשנה. ככל שמדינות אחרות מגבירות את המיסוי על עשירים, למשל בצרפת עם מס עושר או בבריטניה עם ביטול משטר המיסוי החדש, איטליה מצטיירת כמדינה עם מיסוי מאוד נמוך והופכת לאטרקטיבית לאמידים. אגב, זה במקביל לכך שהיא מפתה גם אנשים ממעמדות שונים לבוא להתגורר באזורים עם שיעור ילודה נמוך כמו חבל טוסקנה שבו יש כפרים שלמים זנוחים עם הגירה שלילית. איטליה מציעה במקומות לא מעטים דירה-בית חינם ואפילו מענק של 20 אלף דולר פלוס לתושבים זרים כדי לבוא להתגורר באזורים האלו.
ובכל מקרה, מחירי הדירות-בתים נמוכים מאוד באזורים האלו - מאות אלפי שקלים בודדים.
השקעה בנדל"ן באיטליה
למרות שהחוק אינו מחייב השקעה ישירה במדינה כתנאי למס, בפועל רבים מהמהגרים האמידים כן משקיעים: בנדל"ן, בעסקים, בתיירות ובתחומים יצירתיים. במקביל, איטליה קידמה תמריצים נוספים להשקעה, כמו תוכניות Industria 4.0 ו-Transition 5.0, שמעניקות זיכויי מס לעסקים בתחומי תשתיות ירוקות, דיגיטציה וחדשנות.
- אקונרג'י סוגרת מימון של 58 מיליון אירו לפרויקטים סולאריים באיטליה
- אלומיי מוכרת חצי מהפורטפוליו באיטליה לכלל תמורת 210 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המוקדים המרכזיים להגירה ולהשקעות הם אזורים עם כמו טוסקנה, הריביירה האיטלקית, אגם קומו והעיר מילאנו. מחירי הנדל"ן במילאנו זינקו קרוב ל-50% מאז 2017, בעוד שבערים גדולות אחרות באיטליה העלייה הייתה מתונה יותר. גם באזור אגם קומו מדווחים על עלייה מתמשכת במחירים.
פורשה מקאן. צילום יצרןפורשה מתרסקת: הפסד של כמעט מיליארד אירו ברבעון
השקעות ענק במכוניות חשמליות שלא מצאו קונים, ירידה חדה במכירות בסין ומכסים בארה"ב הפכו את רווחי פורשה להפסדים היסטוריים. החברה מתכננת פיטורים נרחבים ושיקום ארוך טווח
פורשה פורשה עושה היסטוריה, אבל לא מהסוג שהיא רצתה. החברה שנחשבה למכונת כסף של קבוצת פולקסווגן דיווחה השבוע על הפסד תפעולי של כמעט מיליארד יורו ברבעון השלישי. זה קורה בפעם הראשונה מאז שהחברה הונפקה בבורסה ב-2022, ומסמן נקודת מפנה בהיסטוריה המפוארת של יצרנית מכוניות הספורט.
המספרים מעידים על קריסה: הפסד תפעולי של 967 מיליון יורו לעומת רווח של 974 מיליון יורו באותו רבעון אשתקד. כלומר, היפוך מוחלט של כמעט שני מיליארד יורו תוך שנה אחת. מדובר בפגיעה יסודית במודל העסקי שהפך את פורשה לאחת החברות הרווחיות בענף הרכב העולמי. בתשעת החודשים הראשונים של 2025 הרוויחה פורשה 40 מיליון יורו בלבד, לעומת ארבעה מיליארד יורו בתקופה המקבילה ב־2024 - ירידה של 99% ברווח הנקי. קשה למצוא תקדים לחברה בסדר גודל כזה שמאבדת כמעט את כל רווחיותה בפרק זמן כה קצר.
אסטרטגיה שנכשלה
הסיבה העיקרית לנפילה היא האסטרטגיה שנכשלה. פורשה השקיעה סכומי עתק במעבר לרכב חשמלי, אך שוק הלקוחות שלה בחר בכיוון אחר. במקום להתלהב ממכוניות חשמליות, הצרכנים המשיכו להעדיף את מנועי הבנזין הקלאסיים, המזוהים עם הצליל, העוצמה והחווייה המזוהה עם המותג. בחודש שעבר הודיעה החברה על ביטול מוחלט של פרויקט רכב השטח החשמלי החדש, תוך רישום הפסד של 1.8 מיליארד יורו. במקביל, היא חזרה להשקיע בפיתוח דגמי בנזין והיבריד, מהלך שמשקף הודאה פומבית בכישלון האסטרטגיה החשמלית שבה הושקעו שנים של פיתוח ומיליארדי אירו.
סמנכ״ל הכספים, יוכן ברקנר, ניסה להציג את המהלך כחלק מתהליך ארגוני מתוכנן, וטען כי החברה מקריבה רווחים קצרי טווח לטובת חיזוק עתידי. אלא שבפועל קשה לראות בכך מהלך מתוכנן, יותר ניסיון מאוחר לתקן החלטה שגויה.
- ענף הרכב-גירסת המעושרים, רכבים מעל 1 מיליון שח
- שוק היוקרה - 4,000 כלי רכב ב-500 אש"ח ומעלה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בעיה משמעותית נוספת היא סין, השוק שנחשב למנוע הצמיחה של פורשה בעשור האחרון. המכירות במדינה ירדו ב־26% מתחילת השנה, ירידה שמעידה על שינוי עמוק בהעדפות הצרכנים הסינים. פורשה, שבעבר הייתה סמל סטטוס מבוקש, מתקשה כעת לשמר את מעמדה מול מותגים מקומיים חדשים שמציעים חדשנות דומה במחיר נמוך בהרבה. גם בארצות הברית מצטברות בעיות. מכסים גבוהים שהוטלו במסגרת מדיניות סחר חדשה העלו משמעותית את עלות היבוא, ופורשה, שאין לה מפעל ייצור מקומי, סופגת את מלוא הפגיעה. ההשלכה הישירה היא הוצאות של מאות מיליוני יורו בשנה ופגיעה חדה ברווחיות.
