למכור בראש השנה ולקנות אחרי כיפור? האם ההיסטוריה תחזור

ספטמבר נחשב לחודש חלש בשוקי המניות. בעשורים האחרונים הוא רשם בממוצע תשואה שלילית במדד S&P 500, יותר מכל חודש אחר בשנה. גם מבחינה סטטיסטית, ספטמבר נוטה להיות החודש עם התנודתיות הגבוהה ביותר, בעיקר על רקע סיום הקיץ, עדכוני תחזיות של החברות והיערכות המשקיעים לקראת סוף השנה.

בכתבה שפורסמה בסוף אוגוסט תחת הכותרת "וול סטריט מול קללת ספטמבר - האם המומנטום החיובי ינצח את הסטטיסטיקה?" הדגשנו כי המדדים פתחו את החודש ברמות שיא, וכי המומנטום הנוכחי עשוי לשבור את הכללים הישנים. לפי ניתוח של אדם טרנקויסט, האסטרטג הטכני הראשי של LPL Financial, כאשר מדד S&P 500 מתחיל את ספטמבר מעל הממוצע ל-200 יום, הוא נוטה להמשיך לעלות, ולא לרדת כפי שקובע הממוצע ההיסטורי. יחד עם זאת, גם הזהרנו מפני פרדוקס "אפקט ספטמבר": אם המשקיעים מצפים לנפילה ומקדימים למכור, התיקון עשוי להגיע עוד קודם. מעבר לכך, רמות נמוכות של מדד הפחד VIX בצירוף עליות חדות בשוק, יחד עם לוח זמנים צפוף של נתוני מאקרו והחלטת ריבית, מזכירים שגם אם המומנטום חזק, הדרך בחודש זה רצופה מבחנים.

ואכן, בספטמבר קיבלנו התחלה שלילית לחודש אך מאז התמונה השתנתה, כאשר מדד S&P 500 עלה מתחילת החודש בכ-3.16% ומדד הנאסד״ק 100 זינק ביותר מ-5%. כך, למרות הפתיחה השלילית, ספטמבר הנוכחי מתהפך לחיובי בצורה מובהקת גם בהסתכלות היסטורית, בניגוד למגמה העונתית.

"Sell Rosh Hashana, Buy Yom Kippur"

בוול סטריט קיים כבר שנים פתגם שמחבר בין לוח השנה העברי לבורסה, "Sell Rosh Hashana, Buy Yom Kippur". הנתונים מראים כי בתקופה שבין שני החגים, שנמשכת כשבעה ימי מסחר, השוק נוטה להציג תשואה שלילית. במדד הדאו ג'ונס, למשל, הממוצע עומד על מינוס 0.35% בין החגים, לעומת תשואה חיובית קלה בפרקי זמן אחרים.

• חשיבות הסטטיסטיקה בלימודים אקדמיים: איך זה משפיע על התואר הראשון שלך
• ראש הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה החדש: פרופ' ירון פלוס
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

גם ההקשר חשוב. גם בלי קשר ללוח השנה העברי, ספטמבר-אוקטובר נחשבים היסטורית לחודשים חלשים. ירידה ממוצעת של 0.30% בתשואה לתקופות דומות מחוץ לחגים מצביעה על כך שמדובר בתופעה עונתית רחבה יותר, ולאו דווקא בהשפעה ישירה של ראש השנה ויום כיפור.

השנה השוק מאותת אחרת?

הנתונים הנוכחיים מציירים תמונה מורכבת יותר. השוק נהנה מתמיכה במספר מישורים, ביניהם החלטת הפד על הורדת ריבית לראשונה מתחילת השנה, תוצאות טובות של חברות טכנולוגיה מובילות, ותחזיות מעודכנות של בתי השקעות שמאותתות על אפשרות להמשך מגמה חיובית. בחודש האחרון ראינו גופי השקעות מעלים את התחזיות שלהם למדד ה-S&P 500 - מורגן סטנלי שורי על ה-S&P 500 - התחזית האגרסיבית ביותר ומה מעלה את שערי המניות? ; סיטי מעלה יעד ל-S&P 500: יעלה ב-8% בשנה הקרובה ; בוול-סטריט צופים: ה-S&P 500 עשוי להגיע ל־9,000 נקודות עד סוף 2026

מבחינה טכנית, המדדים המרכזיים ממשיכים להיסחר מעל ממוצעים ארוכי טווח, והמומנטום מגיע בעיקר ממניות הטכנולוגיה, שמובילות את העליות ומושכות איתן את השוק כולו. 

• חברת טקסטיל יפנית אחת עומדת מאחורי צוואר הבקבוק של שבבי ה-AI
• המשקיעים הפרטיים הסתערו על הכסף דווקא בשיא התנודתיות
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• ארה״ב במהלך של 12 מיליארד דולר נגד התלות בסין במינרלים...