מדד האינפלציה המועדף על הפד' הפתיע לרעה - עלייה של 0.2% במאי

מדד הליבה של מדד המחירים לצריכה אישית (PCE) לחודש מאי, שנחשב למדד האינפלציה המועדף על הפד' מאחר והוא לא כולל רכיבים תנודתיים יותר כמו מזון ואנרגיה והוא מהווה גורם חשוב בסל השיקולים של הפד' בהחלטת הריבית, עלה ב-0.2% לעומת הצפי שהיה לעלייה של 0.1%, בעוד במבט שנתי נרשמה עלייה של 2.7% לעומת הצפי ל-2.6%.

מדובר בנתון שעל פניו מרחיק את הפד' מהורדת ריבית. ההחלטה הבאה צפויה ב-30.7, כשכעת ההסתברות בשוק להורדת ריבית עומדת על כ-22.7%, בעוד בהחלטה שאחרי בחודש אוגוסט ההסתברות להורדה כבר עומדת על כ-91%.

יוני פנינג, האסטרטג הראשי של מזרחי טפחות, התייחס לנתונים: "בשנה שעברה, מאי 2024 היה נתון חריג במעט, כאשר המדד נותר ללא שינוי בזמנו, בין היתר על רקע מחירי דלקים ממתנים. אז הפעם אנחנו עולים ל-2.3% אינפלציה שנתית במדד הראשי. ה-Core PCE, ללא מזון ואנרגיה, מעט חם יותר עם עלייה חודשית של 0.2%, ומביא את האינפלציה השנתית בליבת ה-PCE ל-2.7%", כותב פנינג.

"לכאורה, העלייה ברמת האינפלציה השנתית היא חדשה שלילית. מצד שני, נזכור שלפני פחות משבועיים הפד' העלה את הציפיות לאינפלציה ב-PCE בשנת 2025 מ-2.7% ל-3%, ועדיין, זה לא מנע מהבנק מלהמשיך לצפות לשתי הורדות ריבית השנה. יתרה מזאת, להערכתנו, הרבה מאותה העלייה של הציפיות האינפלציוניות ביטאה את סעיפי המכסים, קרי, כדי להתכנס לאותן ציפיות 3% נזדקק למספר מדדים חזקים משהו. ובמובן זה, גם אם יש פה עלייה, קלה באינפלציה, היא עקבית להערכתנו עם ההתכנסות ליעד. עוד מוסיפה לפסימיות ירידה מפתיעה של 0.4% בהכנסה הפרטית, הגוררת זליגה קלה של 0.1% בהוצאות", הוסיף פנינג.

• הכלכלה האמריקאית מאטה: האינפלציה ברמה הנמוכה ביותר מזה 4 שנים
• מדד האינפלציה המועדף על הפד' עלה בהתאם לצפי בינואר

"כתוצאה מכך, גם ההסתברויות בשוק הבין בנקאי בארה"ב ממשיכות לתמחר הורדת ריבית דיי וודאית עד ספטמבר, ועוד אחת וחצי ב-2 ההחלטות שלאחר מכן", מסכם פנינג.

בעדותו לקונגרס השבוע אמר יו"ר הפד' ג'רום פאוול כי בבנק "לא ממהרים להוריד ריבית, נחכה לבהירות סביב המכסים". העדות של פאוול הגיעה כשבוע לאחר שהפד' הותיר את הריבית על כנה בטווח של 4.25%-4.5%: הריבית ללא שינוי - מה מסתתר בתחזיות?. החלטה זו עוררה, שוב, את זעמו של טראמפ, שממשיך לטעון כי הריבית הגבוהה מעלה את עלויות המימון של ממשלת ארה"ב ופוגעת בצמיחה. בפוסט שפרסם ביום שלישי בבוקר בחשבונות ברשת Truth, כתב טראמפ: "מאוחר מדי. פאוול יופיע היום בפני הקונגרס כדי להסביר, בין השאר, מדוע הוא מסרב להוריד את הריבית. אני מקווה שהקונגרס יבחן היטב את האיש הקשוח והטיפש הזה. נשלם על חוסר הכשירות שלו במשך שנים רבות".