הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
וול סטריט סערה
וול סטריט סערה

השוק מחכה לתשובות: 3 נקודות לעונת הדוחות בוול סטריט

החברות בוול סטריט מתחילות לדווח על תוצאותיהן לרבעון הראשון כשהשבוע הקרוב והשבוע הבא יהיו עמוסים בדוחות של החברות הגדולות בעולם; יותר מהכל, המשקיעים ישימו דגש על התחזיות של החברות להמשך על רקע ההתפתחויות האחרונות במלחמת הסחר - 3 דברים שצפויים להשפיע על עונת הדוחות הקרובה

רוי שיינמן | (2)
נושאים בכתבה טראמפ תחזית אפל אנבידיה מיקרוסופט גוגל אמזון

לפני שלושה שבועות בדיוק חשף טראמפ את תוכנית המכסים החדשה שלו, חבילת מכסים אגרסיבית שכוללת מכסים של עשרות ולעיתים מאות אחוזים על כמעט כל מדינה בעולם. עברו רק שלושה שבועות, אבל התחושה היא שחלף הרבה יותר זמן, בעיקר בגלל כמות האירועים שקרו מאז. ההודעה הזו טרפה את הקלפים בשווקים, והכניסה אותם למערבולת של חוסר יציבות, ימי מסחר עם תנודתיות של 2%-3% במדדים הפכו לשגרה, ובין לבין נרשם גם יום מסחר היסטורי עם זינוק של 12% בנאסד"ק. התנודתיות הזו יוצרת גם הזדמנויות למשקיעים, אבל היא מכבידה על החברות, בעיקר כשהשוק רוצה תחזיות והכוונה קדימה, וקשה לספק אותן כשהנשיא משנה גישה כמעט מדי יום.


בתוך כל זה, החברות בוול סטריט החלו לדווח על תוצאות הרבעון הראשון. חלק מהן כבר פרסמו דוחות ( טסלה Tesla -2.1%   דיווחה אתמול למשל, להרחבה ), וחלקן גם משכו או הפחיתו תחזיות לעתיד. נראה שזה רק הסיפתח, ושהמגמה תימשך גם בדוחות האחרים. הנה שלושה נושאים מרכזיים שצפויים להשפיע על השוק בעונת הדוחות הנוכחית.


1. התחזיות

השוק לא מסתכל על העבר, אלא בוחן את העתיד: כמה החברה תצמח, מה צפוי לקרות לרווחים שלה, ואיך היא תתמודד עם האתגרים. אבל בסביבה הנוכחית, תחזיות הפכו לדבר מסוכן. חברות חוששות להתחייב למספרים שאין להן דרך אמיתית לדעת אם הן יעמדו בהם. ראינו כבר כמה דוגמאות:דלתא Delta Air Lines Inc  משכה את התחזית השנתית שלה, קימברלי-קלרק Kimberly-Clark Corp -0.08%   עשתה את אותו דבר, ו-3M 3M Company  העריכה שהמכסים יגרעו מהרווח שלה בין 0.2 ל-0.4 דולר למניה.


המכסים פוגעים כמעט בכל חברה דרך אותו צינור מרכזי: שרשראות האספקה. טראמפ הטיל מכסים גבוהים במיוחד על מדינות באסיה, ולמרות שחלקם מושהים כרגע' אין שום בהירות לגבי מה שיקרה בהמשך. חברות רבות תלויות בחומרי גלם או רכיבים שמגיעים מאסיה, מה שמגדיל את עלויות הייצור שלהן' ולעיתים גם פוגע ישירות ברווחיות. לכך אפשר להוסיף גם מכסים על סחורות ייעודיות, כמו אלומיניום, שמקשים על תעשיות רבות.


גם תחום השבבים, אולי התחום הטכנולוגי הרגיש ביותר כיום, ניצב בפני איום. השבבים הם התשתית של העתיד, והשליטה בהם קריטית לכל מדינה שרוצה לשמר עליונות טכנולוגית. רוב הייצור מתבצע באסיה, והיצרנית הגדולה ביותר היא TSMC מטאיוואן. כרגע, סקטור השבבים מוחרג מהמכסים, אבל טראמפ כבר הורה לפתוח בחקירה בטענה לפגיעה אפשרית בביטחון הלאומי, צעד שיכול להביא להטלת מכסים גם בתחום הזה.


אם אכן יוטלו מכסים על שבבים, החברות שייפגעו ראשונות הן בדיוק אלו שנמצאות במרכז תשומת הלב של המשקיעים: אנבידיה NVIDIA Corp. , קוואלקום QUALCOMM INC 0.02%  , AMD Advanced Micro Devices -0.02%  , ברודקום Broadcom 0.55%   ואחרות. אם התחזיות שלהן ייחתכו, גם מכפילי הרווח הנוכחיים, שנראים כיום אטרקטיביים, יתבררו כגבוהים הרבה יותר בפועל. להרחבה: אנבידיה ממשיכה לרדת: האם זו ההזדמנות שמשקיעים חיכו לה?


2. הצרכן האמריקאי מאותת סימני אזהרה

סיכון נוסף הוא האפשרות להאטה בצריכה בארה"ב. העלויות העודפות מהמכסים יחלחלו בסופו של דבר אל הצרכן הסופי. אם המחירים יעלו, הצרכן האמריקאי עלול להאט קצב. אמנם כרגע הנתונים מצביעים על עלייה, המכירות הקמעונאיות בחודש מרץ עלו ב-1.4% לעומת החודש הקודם, מעל התחזיות, אבל ייתכן מאוד שמדובר בהקדמת רכישות מחשש להתייקרות בעתיד.

קיראו עוד ב"גלובל"


אם זה אכן מה שקורה, החברות עלולות להיתקל בנפילה חדה במכירות בחודשים הקרובים. זו לא תהיה הפעם הראשונה, בתקופת הקורונה, למשל, ראינו בום של רכישות ציוד לבית, מחשבים וטאבלטים בגלל המעבר לעבודה מרחוק. בשנים שאחר כך, השוק כולו נכנס לצניחה חדה, כי מי שקנה מחשב ב-2020, לא צריך אחד חדש ב-2022 ואולי גם לא ב-2023.


גם בלי קשר להקדמת ביקושים, כל סימן לחולשה בצרכן האמריקאי עלול להביא להורדת תחזיות. ענף הקמעונאות, למשל, יהיה תחת זכוכית מגדלת. אבל גם חברות כמו אמזון Amazon.com Inc. 0.06%  , שחלק גדול מהפעילות שלה מבוסס על היקף הצריכה, עשויות לספוג פגיעה.


3. האם ענקיות הטכנולוגיה ימשיכו להשקיע באותו הקצב?

אחד הגורמים שיכולים לשנות את כללי המשחק הוא רמת ההשקעות של ענקיות הטכנולוגיה. במרוץ ה-AI, גוגל Alphabet -0.18%  , אמזון ומיקרוסופט Microsoft Corp  שופכות עשרות ומאות מיליארדים מתוך הבנה שמי שתוביל בתחום הזה תיהנה מיתרון עצום בשנים הבאות. השאלה הגדולה: האם הן ימשיכו להשקיע גם כשמפלס אי הוודאות גבוה כל כך?


ההתחייבויות כבר ניתנו - גוגל הודיעה שתשקיע השנה 75 מיליארד דולר בהשקעות הוניות, מיקרוסופט מתכננת 80 מיליארד, ואמזון מדברת על כ-100 מיליארד דולר. החברות האלה לא מצפות לתשואה מיידית, הן משחקות לטווח הארוך. ובכל זאת, אם אחת מהן תאותת על האטה, אפילו קלה, זה עשוי להפעיל אפקט דומינו. כולן עוקבות זו אחרי זו, ואפילו האטה מינורית תגרום ליתר לחשוב פעמיים.


וההשלכות לא ייגמרו שם. אם ההשקעות ייחתכו, נפגעות ראשונות יהיו יצרניות השבבים, ובראשן אנבידיה, שההכנסות שלה תלויות ישירות בביקוש מצד הענקיות. במצב כזה, התחזיות ייחתכו, המחירים יירדו, ואנחנו עלולים לראות עוד גל של ירידות.

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    לרון 23/04/2025 14:56
    הגב לתגובה זו
    השאלות הנשאלות הן רטוריות מעיקרן! עולם כזה לא יציב לא היה כאן אפילו ב 2008כי הכיוון היה אז ברורמטה! היום המצב שונה בתכלית כי איש גם לא המומחים אינו יודע מה העתיד!! חוסר וודאות טוטאלי! לכן צפו לתנודתיות במיוחד אחרי מאי ולאורך הקיץ!!
  • 1.
    אנונימי 23/04/2025 13:01
    הגב לתגובה זו
    לכל אחת מהענקיות יש כמות מזומנים מטורפת השקעה ב ai היא דבר הכרחי להישרדות כל אחת מהענקיות בטווח הבינוני גם אם יהיה צפי להאטה במשק בשנים הקרובות לא סביר שזה יגרור לירידה בהשקעות בשבבים של אותן חברות.המירוץ ל ai בעיצומו אף אחד לא יעצור עכשיו בוודאי כשסטארטאפים עומדים על מפתן הדלת עם חידושים שיכולים לפגוע באותן ענקיות
נחושת
צילום: Ra Dragon, Unsplash

שיא של יותר מעשור: הנחושת מזנקת ומובילה את הראלי העולמי במתכות

שיבושי היצע, ציפיות להרחבה כלכלית בסין, היחלשות הדולר וחששות ממכסים בארה״ב דוחפים את מחירי הנחושת לשיאים היסטוריים ולעלייה שנתית של מעל 40%

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה נחושת

שוק המתכות העולמי מסיים את השנה בעליות שערים, כאשר הנחושת נמצאת במוקד לאחר שקבעה שיאי מחיר חדשים במספר בורסות מרכזיות. המתכת התעשייתית, הנחשבת סמן למצב הכלכלה העולמית, חצתה לראשונה את רף 12 אלף הדולר לטון וממשיכה להיסחר ברמות גבוהות במיוחד גם לאחר תיקונים קלים.


מחיר הנחושת זינק לשיא של כ־12,160 דולר לטון. מדובר בהמשך ישיר לראלי שנמשך מאז אוקטובר, ראלי שמעמיד את 2025 כאחת השנים החזקות ביותר לנחושת זה למעלה מעשור. העליות בנחושת משתלבות בגל רחב יותר של התחזקות בשוקי הסחורות. גם הזהב והכסף טיפסו לשיאים חדשים, על רקע מתיחות גיאופוליטית, ציפיות להקלה מוניטרית בארה״ב והיחלשות הדולר. עבור משקיעים רבים, שילוב זה מחזק את האטרקטיביות של מתכות הן כהשקעה והן כנכס גידור.


אנליסטים מציינים כי מחירי הנחושת מקבלים תמיכה גם מהציפייה לצעדים נוספים לעידוד הכלכלה הסינית. כל איתות להרחבה פיסקלית או מוניטרית בסין מתורגם במהירות לעליות במחירי מתכות תעשייתיות, בשל משקלה המרכזי של המדינה בצריכה העולמית.


ברקע העליות עומדים גם שיבושי היצע ממשיים. מאז אוקטובר אירעו תקלות חמורות במספר מכרות גדולים, שפגעו ביכולת הייצור והציפו מחדש חששות ממחסור. גם לפני אותם אירועים, אנליסטים כבר הזהירו כי הביקוש העתידי עלול לעלות על ההיצע בשנים הקרובות.


שוק הנחושת צפוי להיכנס לגרעונות משמעותיים

בג׳פריס מעריכים כי גם בתרחיש של צמיחה עולמית מתונה, סביב 2% בשנה, שוק הנחושת צפוי להיכנס לגרעונות משמעותיים כבר במהלך השנה הקרובה. הערכה זו מחזקת את ההבנה כי הלחץ בשוק אינו זמני בלבד.


להמשך הכתבה לחץ כאן
2025 בשווקים2025 בשווקים
מעבר לים

סיכום 2025: וול סטריט מפגינה עוצמה, מיום ה"שחרור" ועד לשיא כל הזמנים

במשך שנת 2025 נרשמו זעזועים רבים בשווקים, חלקם קשורים ישירות לכלכלה, חלקם פחות, החל מ"יום השחרור, ועד השבתת המשקל - כל אחד מהם מספיק כדי לגרום לשוק דובי משמעותי, אבל למרות הכל וול סטריט רושמת שנה נוספת, שלישית ברציפות, של עליות חדות; וגם - מה מצפה בשנת 2026?

גיא טל |
נושאים בכתבה 2025 שוק המניות מלחמת הסחר ריבית השבתת הממשל הפדרלי בינה מלאכותית


השנה הסוערת שהסתיימה בעליות דו ספרתיות

הגיע העת לסכם את שנת 2025, שנה סוערת למדי שהושפעה מהרבה מאד גורמים לאו דווקא כלכליים. סך הכל וול סטריט הפגינה חוסן אל מול זעזועים רבים, החל ממלחמת הסחר באפריל, דרך השבתת הממשל הארוכה ביותר בהיסטוריה, אינפלציה דביקה באזור ה-3% ועד לחששות מפני התפוצצות בועת הבינה המלאכותית, במידה ואכן מדובר בבועה. מי זוכר כבר את ה"איום" של "דיפסיק" הסיני שהפיל את השווקים לכמה שבועות ונעלם כלא היה בתוך השנה רבת האירועים. סך הכל, למרות הכל, מדד ה-SP500 מסיים שנה שלישית רצופה עם עליות נאות שמסתכמות בכ-17% נכון לשעת כתיבת שורות אלו, ואילו הנאסד"ק עם שנה נוספת של יותר מ-20%. הדאו לא מפגר הרבה מאחור עם כ-14%. שלא כרגיל, השווקים הבנלאומיים הציגו תשואות טובות אף יותר, עם 22% בדאקס, 21% בפוטסי הבריטי, 26% בניקיי ו-29% בהאנג סנג. אילו האירועים המרכזיים שהשפיעו על השווקים בשנה החולפת. 

ינואר: דיפסיק והנפילה של אנבידיה – בועת הבינה המלאכותית

בינואר 2025 חווה שוק השבבים את אחד הרגעים הדרמטיים ביותר שלו. חברת הסטארט-אפ הסינית DeepSeek הכריזה על פיתוח מודל R1 בעלות מזערית יחסית למודלים המערביים, תוך שימוש בשבבים סיניים פחות חזקים. ההכרזה הזו זעזעה את הנחת היסוד של וול-סטריט לפיה יש צורך בחומרה יקרה של אנבידיה כדי להשיג ביצועים ברמה גבוהה. ב-27 בינואר 2025 רשמה אנבידיה הפסד של כ-589 מיליארד דולר בשווי השוק ביום אחד – הירידה היומית הגדולה בהיסטוריה עבור חברה בודדת. למרות זאת, החברה הצליחה להתאושש במהלך השנה ולהגיע לשווי של 5 טריליון דולר, כשהיא נתמכת בביקוש בלתי פוסק מצד ענקיות הענן. התעוררו ספקות ביחס לשאלה האם החברה הסינית אכן פתחה מודל בעלות כזו, אם אכן לא היה שימוש בשבבים של אנבידיה בצורה כזו או אחרת ועוד. בסופו של דבר, השוק גם התחיל להבין שמלבד "אימון המודל" יש גם את ה"שימוש במודל" שדורש לא פחות ואולי אף יותר כוח מחשוב, והביא להוצאות עתק על בניית תשתיות מחשוב שיאפשרו את השימוש ההולך וגובר בבינה המלאכותית. יחד עם זאת ההתגברות על האנקדוטה של דיפסיק לא חיסלה את החששות סביב "בועת הבינה המלאכותית", חשש שחזר לכותרות פעם אחר פעם במהלך השנה מסיבות שונות. החברות הגדולות ממשיכות להוציא הוצאות עתק על בניית תשתיות יקרות, כשההכנסות, לפחות לבינתיים, לא מצדיקות את ההוצאות. חשש מיוחד מעוררת חלוצת הבינה המלאכותית חברת OpneAI שחותמת על חוזים בשווי מאות מיליארדי דולרים, כשלא ברור האם ואיך תוכל לעמוד בהם, ועוד כמה זמן היתרון התחרותי שהשיגה לעצמה יחזיק מעמד מול התחרות הקשה מול גוגל, גרוק של אלון מאסק ומודלים אחרים. חברות רבות כמו אורקל מסתמכות על החוזים הללו, ובכך אופןאיאיי הופכת לסיכון מערכתי.

אפריל: זעזוע "יום השחרור"

חודש אפריל 2025 ייזכר כאחד החודשים התנודתיים ביותר בהיסטוריה של הבורסה לניירות ערך בניור יורק. הכרזת הנשיא על מכסים רחבי היקף ב-3 באפריל הובילה לצניחה של 6% ביום העוקב ועוד כמה ימים של ירידות חדות. כבר ב-9 באפריל טראמפ "גילה גמישות" או יש שיאמרו "התקפל" לנוכח שברים מהותיים בשוק האג"ח הממשלתי, והזניק את המדדים בחזרה. בסופו של דבר השוק החזיר את כל הירידות של אפריל עד מהרה וכבש שיאים חדשים בהמשך השנה, האחרון שבהם נכון לעכשיו ב-11 בדצמבר. האם המכסים אכן "ישברו" את הכלכלה האמריקאית? הנתונים שמצטברים בינתיים לא מצדיקים את הפאניקה של אפריל. נראה שלמכסים השפעה מוגבלת בלבד על האינפלציה אם בכלל, כפי שטען שר האוצר סקוט בסנט כל הזמן. 

ספטמבר: מחזור הורדת הריבית השנוי במחלוקת


לאחר כמעט שנה שלמה שהפד' חיכה לראות איך מגיבים המכסים, ומה השפעת מדיניות ממשל טראמפ על הריבית, בספטמבר סוף סוף החל הבנק המרכזי במחזור חדש של הורדת ריבית. סך הכל ביצע הפד' שלוש הפחתות ריבית רצופות של 0.25%, אך עשה זאת תוך ויכוח עז וחילוקי דעות חסרי תקדים. ההחלטה האחרונה הייתה שנויה במחלוקת במיוחד עם שלושה מתנגדים, לראשונה מאז ספטמבר 2019. חילוקי הדעות טבעיים לנוכח המצב הכלכלי המורכב: חולשה מתגברת בשוק העבודה מצד אחד, ואינפלציה דביקה מצד שני. הסיטואציה הזו מעמידה את הפד' בין הפטיש לסדן, כשמצד אחד האינפלציה הגבוהה דורשת השארת ריבית מגבילה ומצד שני החולשה בשוק העבודה דורשת תמריצים מוניטריים בדמות הורדת ריבית.

להמשך הכתבה לחץ כאן