מדד המחירים לצרכן לחודש דצמבר בארה"ב העיד על איפלציה בשיעור שנתי של 2.9%, עלייה לעומת 2.7% בנובמבר ובהתאם לצפי הכלכלנים. בחודש דצמבר האינפלציה עלתה ב-0.4% לעומת עלייה של 0.3% באוקטובר.

אינפלציית הליבה הפתיעה לטובה ועלתה ב-3.2% ב-12 החודשים האחרונים, מתחת לצפי שהיה לאינפלציה של 3.3%. בחודש דצמבר עלתה אינפלציית הליבה ב-0.2%, נמוך מהצפי שהיה לעלייה של 0.3%. 

הפד' ימסור את החלטת הריבית הראשונה לשנת 2025 בעוד שבועיים, ובעוד אינפלציית הליבה עלתה לאט יותר מהצפוי, האינפלציה הראשית עדיין עולה בקצב שככל הנראה יקשה עליו להוריד את הריבית. האינפלציה עדיין נמצאת מעל היעד של הפד' שעומד על 2%, והיא נמצאת במסלול מעלה. לצד הנתונים החזקים משוק התעסוקה לפד' אין הצדקה להוריד את הריבית, אבל העלייה האיטית מהצפוי באינפלציית הליבה נוטעת תקווה אצל המשקיעים שמקפיצים את החוזים העתידיים.

"למרות ציפיות רבות לעלייה של 0.3%, בשוק בלטו הערכות, כולל כאלה שלנו, שנראה למעשה עלייה של 0.4%", כתב יוני פנינג, האסטרטג הראשי של מזרחי טפחות בתגובה לנתונים. "במובן הזה, בעוד שהנתון הוא לא 'חדשות טובות' לממשל האמריקאי או הפד', הוא עומד במנעד הציפיות. הרכיב האנרגטי תורם החודש באופן מוגבר מעט לאינפלציה, בעיקר בהשפעת עליית מחירי הגז הטבעי (גם) בארה"ב. בניכוי זה ומחירי המזון, אינפלציית הליבה מוסיפה 0.2% מתונים משמעותית. ולמרות זאת, אינפלציית הליבה השנתית מתמתנת, ועדיין עומדת על 3.2% גבוהים אבסולוטית, גבוהים מהאינפלציה הכוללת, שעלתה עכשיו ל-2.9%. ויותר מהכל, כזו שלא ברור מתי היא תביא את האינפלציה השנתית ב-PCE ליעד הפד של 2%.

• הפד נכנס ל-2026 מפולג: אינפלציה עקשנית, שוק עבודה מתקרר ויו"ר חדש באופק
• הרכיב שהיווה בסיס לתעשיית השבבים והמחשבים מתחיל לעבוד ומה קרה היום לפני 112 שנה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

"כולל פרסום נתוני שוק התעסוקה בארה"ב בשבוע שעבר, מדד המחירים היום מסכם את נתוני ה-Tier one עד להודעת הריבית הבאה של הפד' בסוף החודש. וכבר בשלב הנוכחי השוק מרגיש מספיק בנוח כדי לפסול, הלכה למעשה, את האפשרות שנראה מהלך באותה ההחלטה", מוסיף פנינג. "בכך, מהלך הפד' שהחל בהורדת ריבית נחושה של 0.5% איי שם בספטמבר יבוא לסיומו, או לפחות להשהייתו. כרגע, מתמחרות הורדת ריבית אחת ושליש בערך, במהלך 2025 כולה. השוק ממשיך לספר סיפור דומה מפה והלאה על פד שלא ממש מוריד ריביות בהמשך. ויתרה מזאת, על ממשל שמתקשה לשלם את אגרות החוב שהנפיק, ולראייה פרמייה רצינית בין החוזים על הריביות הארוכות, לבין התשואה הגלומה באותן אגרות חוב.

"נתון האינפלציה שפורסם היום הוא האחרון שאפשר להקדיש כולו לממשל ביידן. הנתון הבא יכלול כבר אחד עשר ימי ממשל טראמפּ, לא שאנחנו צופים לשינוי בתקופה קצרה כזו. זה שאחריו, מדד פברואר, שיפורסם ב-12/3, כבר יכלול חודש ומשהו של מדיניות טראמפּ. כמובן שאין על מה לדבר על השפעת הצמצומים הצפויים במדיניות הפיסקלית של הממשלה, ובטח שלא על ההשלכות הצפויות מצמצום מצבת המהגרים הבלתי חוקיים במדינה. אבל אינדיקציה כלשהיא לגבי השפעת המכסים כנראה שכבר תהיה. ובמובן הזה, גם אם שוב לא נראה הורדת ריבית של הפד ב-19/3, ורוב הסיכויים מצביעים לשם כרגע, כנראה שלפחות נקבל קריאת כיוון חשובה", מסכם פנינג.

חדשות מתפרצות, הרחבה מיד.