יואב בורגן מעלה מחיר יעד לכי"ל: "כסף על הרצפה"

"כסף על הרצפה". במילים אלו בוחר האנליסט יואב בורגן מלידר שוקי הון לתאר את מצבה של מניית כיל, אשר סבלה מירידות של כ-19% מאז נגעה בשיא של 80 שקל בשלהי חודש יוני. בורגן מודה שהתיקון הנוכחי במניות האגרו-כימיה "אכן אלים יותר" מהתיקונים הקודמים, אולם הוא מדגיש: "אין שום סיבה פנדומנטלית להיפוך מגמה".

"גם את הירידות ה'מדאיגות' במחירי הגרעינים כדאי לקחת בפרופורציות", מדגיש בורגן. "לאחר שהגיעו מחירי התירס והסויה לשיאים היסטוריים החל מאמצע יוני, הם בסך הכל 'נרגעו' מעט וחזרו לרמתם שבתחילת יוני, לאחר עיכול נזקי הגשמים הכבדים וההצפות במערב התיכון של ארה"ב".

בורגן לא מתרגש גם מהחששות הנוגעות להגדלת תפוקת האשלג של פוטאש הקנדית, שכן המנכ"ל ביל דויל נשמע בטוח בעצמו באשר להמשך צמיחת הביקושים לאשלג ואשרר למעשה את מדיניות ניהול ההיצע היעיל בה נוקטת החברה מ-1987, כך שיימנעו ירידות מחירים גם אם הביקוש לאשלג ייחלש.

"מניית כיל די מקופחת לעומת שאר מניות הדשנים", אומר האנליסט. "היא סובלת מעוצמת הירידות והתיקונים התקופתיים של הסקטור המנייתי הגלובלי, אך לא נהנית ממלוא העליות שמאפיינות אותו לאחר מכן". בורגן מזכיר למשקיעים שכיל נסחרת לפי מכפיל 6 בלבד על הרווח הצפוי בשנים 2009-2010 - כמחצית מהממוצע בענף. "אנו מתקשים להצדיק את תת-הביצוע הזה", הוא אומר.

מחיר היעד הקודם של בורגן לכיל עמד על 69 שקל, אך היום, כאשר הוא "משוכנע יותר מאי פעם בחוזקת הסיפור הפנדומנטלי", הוא מקפיץ את מחיר היעד ל-110 שקל, משדרג גם את ההמלצה ל"קנייה" מ"תשואת שוק" ואף עורך השוואה קלה בין כיל ובין טבע: "כיל צפויה לעקוף את טבע ברווח הנקי של הרבעון השני". בלידר מאמינים שכיל תרשום ברבעון השני רווח נקי של 550 מיליון דולר (לעומת טבע שתציג רווח נקי של 530 מיליון דולר).

"חשוב להדגיש", מציין בורגן, "כי השקעה כיום במניית כיל מצריכה 'בטן חזקה', נוכח התנודתיות ההולכת ועולה של המניה (לכיוון סטיית תקן של 50%)".