איך ההייטק הישראלי יצליח לצאת מהמשבר? "אנחנו כבר שם"
ההייטק הישראלי נמצא בתקופה לא פשוטה בהמשך למשבר שהיה בעולם, אבל בשנה האחרונה יש "קולות אחרים". הנאסד"ק מזנק, ובהדרגה יש יותר ויותר גיוסים והשקעות. החשש הוא שאצלנו על רקע המלחמה ולפני כן-הרפורמה-מהפכה-מחאה, ההשקעות ירדו בצורה דרמטית יותר, אבל בוועידת ההשקעות של ביזפורטל, הסבירו יזמים ומנכ"לים של חברות גדולות שהם רואים המשך שגשוג בהייטק המקומי. רועי מן וערן זינמן ממאנדיי, ברק עילם מנייס, רפי עמית מקמטק, אודי מוקדי מסייבר ארק, ניר צוק מפאלו אלטו רואים המשך צמיחה וחברות ישראליות שמגדילות שווים ומגיעות להובלה עולמית.
גם בפאנל ההשקעות דיברו על הסייבר המקומי וההייטק המקומי בכלל ככזה שיכול להחזיר את הצמיחה במהרה בהמשך לגאות בנאסד"ק וטפטוף ההנפקות שמתחיל בוול סטריט. כן, מאוד ייתכן שבקרוב תשמעו על הנפקות של חברות ישראליות בוול סטריט ובמקביל על אקזיטים. בסופו של דבר, מה שמניע את ההייטק המקומי יותר מכל דבר - הוא הנאסד"ק.
בוועידת ההשקעות של ישראל במסגרת פאנל בנושאים הטכנולוגיים התארחו ינאי אורון, שותף בקרן ורטקס, אריק קול, דירקטור בכיר ומנהל תכנית הסטארט-אפים, NVIDIA Inception בישראל ורותם שחם, מנהלת השקעות בקרן PSG.
ינאי, כמה חריפה ההאטה שאתם חווים בשוק ההון סיכון והאם יש מספיק השקעות חדשות?
"יש האטה גלובלית ובישראל ההאטה יותר גדולה, ויש לזה סיבות רבות", אומר ינאי. "להמחשה, יזם מסוים הגיש בקשה לתכנית ממשלתית וביקשו ממנו לו"ז ל-5 שנים, הוא התלוצץ ואמר שאם יתנו לו את לו"ז ההפיכות/מהפכות/מלחמות הוא ייתן את התחזית הכי טובה שיש".
ינאי אורון הוא שותף מנהל בקרן הון הסיכון ורטקס ישראל, אחת הקרנות הוותיקות ביותר בישראל. הקרן מנהלת מעל 1.3 מיליארד דולר ומתמקדת בהשקעות בשלבים מוקדמים (סיד עד A). ורטקס גייסה שמונה קרנות מאז הקמתה, שש מהן קרנות ארלי סטייג' ועוד שתי קרנות Opportunity המאפשרת לורטקס לתמוך בחברות הפורטפוליו שלה בשלבי גיוס מאוחרים ולטווח הארוך. הפורטפוליו שלה כולל את: Augury, Yotpo, Anecdotes, DataRails, Own Company, Zencity, Adaptive Shield, Identiq, Navina, Tabit, Axonius ועשרות חברות נוספות.
ינאי אורון, שותף בקרן ורטקס; קרדיט: שלומי יוסף
אתם נותנים צ'קים בשלב המוקדם, לכן אם לכם אין מספיק עסקאות אז הפייפ ליין כנראה ייתקע בעוד 3-5 שנים
"נכון, אבל אנחנו מתחילים לצאת מזה. עשינו 3 השקעות מתחילת המלחמה ו-7 חברות מגייסות או עומדות לגייס".
רותם, מנקודת מבט של קרן בינ"ל איך השתנתה התפיסה לגבי ישראל כמרכז מו"פ?
"יש כאן יתרון תחרותי לעומת שווקים אחרים", אומרת שחם. "מה שקרה במלחמה זה שהפרספקטיבה איך לבנות חברות בישראל השתנתה. בעבר היתה גישה שבונים מו"פ בארץ ואז כשיש מכירות צוות ההנהלה עובר לארה"ב".
רותם שחם היא מנהלת השקעות בקרן הצמיחה הגלובלית PSG, המשקיעה בחברות של שירותי תוכנה וטכנולוגיה, כדי לעזור להן לנווט בצמיחה ולהפוך לחברות גלובליות. הפורטפוליו הישראלי של PSG כולל השקעות של יותר מ-420 מיליון דולר בחברות פיקסלוט, קומבוקס, איירונסקיילס, בתי וחברות נוספות.
רותם שחם, מנהלת השקעות בקרן PSG; קרדיט: שלומי יוסף
בקורונה נתפסנו כמקום אמין לרכז בו את אנשי ההייטק
"לחלוטין, וגם בתקופה הזו הבינו שאפשר לעשות הכל מישראל ולמכור בזום. המלחמה ערערה את התחושה שאפשר שהכל יהיה מהארץ", אומרת שחם. "כשימשיכו לבנות חברות חלק המפונקציות יהיו בארץ וחלק בחו"ל ואז החברות ידעו להתמודד עם זה".
זה ישפיע על עלויות גיוס של טלנטים או על תשלום המיסים אם מרכז כובד של חברה נודד לארה"ב? מה זה עושה לאקוסיסטם של ההייטק הישראלי?
"אם כבר זה יחזק את ההייטק הישראלי. אנחנו במגמה של לבנות חברות רב לאומיות ובינלאומית וזה משפר את הרצון לבנות תכניות המשכיות".
את מייצגת את ההייטק הישראלי כדי שישקיעו בישראל, כשאת מזמינה משקיע לבקר לראות חברה – המשקיעים לא מתים מפחד? כמה הם נכונים לשמוע?
"בהתחלה היה פחד אבל הם קראו שממשיכים לספק את השירות ושגם אם יש בן זוג במערך המלחמתי החברה משיכה לתמוך וזה נותן אמון ביכולת החברה לעמוד במשברים", אומרת שחם.
אריק קול, למרות כל העננים המתקדמים יש לבינה מלאכותית עדיין ביקוש חזק
"זה ממש נכון. יש צמיחה מטורפת בתחום ועלייה של השקעות מאז הצ'ט GPT", אומר קול. "ה-AI מגיע לכל צרכן. כל אחד מדבר וחושב AI ואז יש יותר סטארטאפים שמוכוונים להביא פתרונות בתחום הזה".
אריק קול, דירקטור בכיר ומנהל תכנית הסטארט-אפים, NVIDIA Inception בישראל; קרדיט: שלומי יוסף
זה דורש כוח מיחשובי עצום. זו הסיבה שאנבידיה מקימה את המכשיר הבא שלה
"נכון היא מקימה את מחשב העל שלה ומכשירה את הצוותים שלה לבנות את המכשירים הבאים. זה מאמץ גלובלי ונעשה במקומות נוספים, למשל מחשב על לחיזוי תופעות אקלים או עזרה דיגיטלית שנבנה בלונדון. גם בישראל זו השקעה עצומה של החברה ששמרה על ביטחון עצום בנוגע למה שקורה הישראל".
בשביל לבנות את הסביבה צריך הרבה מפתחים שיעבדו אתכם, כאן נכנסת תכנית הסטארטאפים שאתה מנהל
נכון. אנבידיה היא שחקן אקו סיסטם ולא מפתחים של פתרונות קצה, אלא לפלטפורמות לשימוש האנשים בשביל שיוכלו להביא את החדשנות שלהם מהר יותר לשוק ולהאיץ את החישוביות".
השימוש בטכנולוגיה לא חייב להתבצע במחשב, אולי במכונית או בחפצים שונים, ויש בהם טכנולוגיה של אנבידיה
"נכון, העולם עובד היברידית וכך גם נפרסת הטכנולוגיה - חלקה בענן, חלקה במרכז הפיתוח וחלקה ברובוטים או מכונות אוטומטיות. הכלים שאנו מביאים למפתחים עוזרים להם לעשות הטמעות לכל הקשת הרחבה של היישומים".
באיזה שלב הפיתוח נמצא?
"סטארטאפים מעדיפים לעשות משהו קצר ומלולכלך ולהראות את ה-POC הראשון אבל מה שמתאים ללקוח הראשון לא יתאים ללקוח ה-10,000 ואז רואים מה מאפשר סקיילביליטי, ופה החישוביות נכנסת לתמונה".
האם המדינה צריכה להשתתף בהשקעות כדי לא להגיע לקפאון?
"בשלבים המוקדמים בסיד אין מחסור. התכניות הכי טובות של המדינה זה לא לקבוע במה להשקיע אלא לתת למשקיעים תוספת על ההשקעה, בין אם זה בסטארטאיפים או איינג'לים או להגיד שאם יהיה אפסייד הם משתתפים ואז ליצור מפכיל כוח.
אם נקח את 15 החבורת הכי מעניינות, שנסחרות עד 10 מיליון דולר - לכולם בשלבים המוקדמים היה קשה לגייס. בסיטואציות מסוימות חלק מהחברות האלו אפילו לא היו קיימות ואפשר לחשוב כמה המשק היה מפסיד במצב כזה. השוק שלנו לא הכי יעיל בעולם והעזרה של 20%-30% לפעמים עושים את ההבדל".
רותם, היום כבר לא מחפשים חברות לפי המצגת, מחפשים חברות שכבר אחרי סבב או שניים שברור שעובדות
"כן", אומרת רותם שחם. "אנו מדברים על הוכחה של הכנסות מעל רף מסוים, בעיה שהיא פותרת שהלקוח מוכן לשלם בשביל זה. זה פרופיל הקרן שלנו. כשאנו נותנים כסף לחברות מטרת הכסף היא לקדם את הצמיחה ולהכניס עוד דלק למנוע כדי שהחברה תצמח מהר יותר לכן אנו מחפשים דברים אחרים מינאי".
אלו חברות שכבר גייסו ויושבות על קופה ואולי תזרים המזומנים לא מחייב בכלל לפנות לקרן
לגמרי ואיני מסתירה, יש בשוק בעיית ולואציה", אומרת שחם. "אנשים גייסו כסף במכפילים שכבר לא קיימים. יש חברות שלא יוצאות לגיוס ומי שכן נתקלת לפעמים באמירה – אנו חושבים שאתם לא שווים את הסכום שגייסתם".
ולכן חלה ירידה בהיקף העסקאות שאתם יכולים לבצע
"נכון והיקף העסקות בשנה וחצי האחרונות ירד. ההיקפים והמכפילים ירדו והשוויים גם הם ירדו. כל השינוי בתנאי השוק גרם לחברות לעשות מחשבה פנימית מה הן צריכות למקסם. בשיא שנות הבועה מקסמו בכל מחיר לטובת הרווחיות ועברנו למחשבה של להגיע לרווחיות כלשהי כדי לא לגייס".
אריק, אז אתם בעניין של שת"פים. מה מקבל סטארטאפ כזה?
"אין סיבה להמנע מגיוסים", אומר אריק קול. "אנו יודעים לעזור טכנולוגית בחשיפה לשוק או לצוות השיווק, יודעים להפגיש בין משקיעים לחברה, בין אם משקיעים מקומיים או מחו"ל. התהליך בכל חברה שונה וכל חברה לוקחת מה שהיא צריכה ובקצב שלה".
וזה ללא תשלום, אז מה יוצר לכם מזה?
"אני מבין שכשחקן הגדול אז את הסיכון אנו לוקחים עלינו. אנו חברת אקוסיסטם ורצים לייצר שת"פ. אנחנו לא יודעים מי יהיה המאנדיי הבא או האינוביז הבא, אנו רוצים לעזור לחברות להתשמש נכון יותר בטכנולוגיה שלנו כדי שאנחנו והם נצמח ביחד".
כמה לקוחות יש לכם כבר?
"היה רבעון מאד קשה כמדינה אבל לא ראינו ירידה במספר הסטארטאפים שהצטרפו. עובדים עם קרוב ל-1000 חברות. הנוכחות ישראל בתכנית היא משמעותית".
ינאי, תוכל להעריך מתי השוק המדשדש יהפוך להייטק צומח ופורח?
- 6.dw 22/02/2024 07:54הגב לתגובה זואם אכן האקזיטים יחזרו אז יש כמה קרנות הון סיכון העשויות להנות משמעותית מכך. הניירות הללו נסחרים בזול כך שכל אקזיט נאה יכול להקפיץ אותן לא מעט. מילת המפתח במשפט היא כמובן ה"אם". קטונתי. מקווה שכן.
- 5.חובה?! אז לכוולם! 19/02/2024 08:13הגב לתגובה זוהעתיקו הפיצו! סרבנות כללית/שיוויון נטל ומחיר לכולם! גיוס חובה גם לחרדים מייד!.דם בנותינו ובנינו האדום לא יישפך בקרב ולא ישאר נחות ומופקר, כאשר דם חרדים ישאר- כ ח ו ל ! כ 15 אלף פטורים מגיוס כל שנה! אפליה בין דם לדם יהודי זועקת-צורחת, עוול! אנו נלחמים נהרגים נשחטים,כאשר חרדים אותנו קוברים.
- 4.חברות טובות תמיד יצליחו ולא יחוו משבר. (ל"ת)אא 19/02/2024 07:19הגב לתגובה זו
- 3.כלכלן 19/02/2024 00:17הגב לתגובה זוכל היתר זה ״הבררה״... משמע לא יותר מאשר פוליטיקאים ממולחים שנהגו לרכוב על גבם של הטובים שעוזבים... מה גם בחו״ל, רמת החיים של המהנדסים טובה בהרבה בגלל איכות התשתיות בכל תחום ותחום. בעוד שהפערים ביניהם לחלשים בחו״ל לא נמוכים כל כך כמו בארץ וזה דבר חיובי ביותר בניגוד למיתוסים הרווחים. משום שפערים חברתיים גבוהים זה דבר טוב עבור המהנדסים המוכשרים, שהאליטות הישנות כה שונאות בארץ (זה פוגע להם באגו ובמעמד).
- 2.תודה על פאנל מצוין וחיובי (ל"ת)חזי 18/02/2024 20:22הגב לתגובה זו
- 1.ערן 18/02/2024 20:19הגב לתגובה זוישרים שלא היו בעבר בכנסת. פשוט ניקוי אורוות מהשחיתות שביבי וחבורתו ב 15 השנים האחרונות השיתו על המדינה.
- שח 18/02/2024 21:33הגב לתגובה זווגם את כל הפקידים הממשלתיים ואת כל הדרג הבכיר בצהל. טאת כל הרשויות המקומיות. ואולי גם את כל האזרחים.... ואז יהיה טוב. וואלה אתה גאון
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגג'י סיטי ירדה 6.8%, נקסט ויז'ן עלתה 7.1%, סגירה יציבה במדדים
ת"א 35 סגר סביב ה-0 אחרי יום בו המדד נע בין עליות וירידות; תדיראן ירדה 6.2%, סולרום איבדה 5.4%
המסחר בת"א נסגר ביציבות. מדד ת"א 35 סגה ללא שינוי משמעותי ומדד ת"א 90 עלה ב-0.4%.
במבט על הסקטורים, מדד הבנקים עלה ב-0.2%, מדד הביטוח עלה 1%, מדד הנדל"ן ירד0.1% ומדד הנפט וגז איבד 0.4%.
רוצים לדעת איזה מניות בולטות היום ומה הסיפור מאחוריהן? הכל כאן העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
בשוק האג"ח נרשמת יציבות לקראת החלטת הריבית בסוף החודש. אג"ח עם מח"מ של כ-10.5 שנים נסחר עם תשואה ברוטו של כ-4.06%. נזכיר כי בסוף השבוע מדד המחירים לצרכן צפוי להתפרסם, במה שיכריע את הכף האם הריבית תרד או לא בסוף החודש. נכון לבוקר זה השוק מתמחר הורדת ריבית באזור 70%.
אחת המניות שבולטת לשלילה בימים האחרונים היא ג'י סיטי. החברה הפתיעה את המשקיעים אחרי שהגדילה את אחזקתה בחברת הבת סיטיקון למעל 50% ותידרש כעת להגיש הצעת רכש מלאה למניות המיעוט, מהלך שעשוי להגיע להיקף של 1.4 מיליארד שקל; במעלות מזהירים כי המינוף עלול לטפס מה שמעורר חשש שהמהלך יכביד על התזרים, והתגובה מורגשת במניה ובאגרות החוב של החברה. לניתוח המלא על מה עשתה החברה, ומה ההשלכות האפשריות - ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- היום של טבע, ומה עוד קרה בבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השבוע הקודם ננעל במחזור ענק של כ-13.4 מיליארד שקל השני בגובהו אי פעם, שלב הנעילה (החדש) רשם מחזור של כ-9.4 מיליארד שקל על רקע עדכון המדדים החצי-שנתי. במסגרת העדכון הצטרפו למדד ת״א-35 מניות מגדל ביטוח מגדל ביטוח 2.17% ונקסט ויז׳ן נקסט ויז'ן 7.09% , בעוד שמניות החברה לישראל חברה לישראל 0.35% ואנרג׳יאן אנרג'יאן -3.37% הועברו למדד ת״א-90. המהלך גרם לתנודתיות גדולה במיוחד בשתי האחרונות, בעיקר לאחר הצניחה במניית איי.סי.אל איי.סי.אל 0.11% ובמניית בעלת השליטה בה - החברה לישראל - בעקבות הפשרה עם המדינה סביב זיכיון ים המלח. הישג ל-ICL? - תקבל 2.5 מיליארד דולר על החזרת זיכיון ים המלח למדינה, גם היום אייסיאל תעמוד במוקד לאחר שהשוק יאכל מחדש את השפעות ההתפתחויות על הרווחיות הליבתית שלה.
