קשיים בדרכה לבורסה של RAY TLV, חברת השבחת הנדל"ן של אבי רומנו, זיו פופלבסקי ואון גולדשטיין. החברה הייתה אמורה להשלים בחודש מאי מיזוג לשלד הקנאביס אינטליקנה אינטליקנה, אבל בינתיים זה לא קרה וכעת גם נחשפת הסיבה - השווי של RAY TLV נחתך ב-18% וכעת העסקה צפויה להיות מושלמת לפי שווי של 142.6 מיליון שקל, ולא 173 מיליון שקל, שאותו הציגו רומנו ופופלבסקי בהתאם להערכת שווי של פירמת רואי החשבון BDO.

RAY TLV, שהוקמה רק לפני 3 שנים, צפויה לקבל 88% ממניות אינטליקנה. אבל הסיבה להורדת השווי היא ירידה בהערכת השווי של החברה וכן הוספת גילוי של הלוואה בהיקף של 6 מיליון שקל שנטלה RAY TLV (אבל היא עדיין גבוהה מ-125 מיליון שקל, שווי לפיו העסקה הייתה מתבטלת). 

אבל יש דירקטורים בשלד אינטליקנה שמתנגדים למיזוג. כך, חן אמסטר טען שחסרים נתונים ומסמכים בקשר לעסקה והוא גם "תוהה על השווי העדכני שניתן לנכסים (של RAY TLV) שניקנו במחיר מופחת בהרבה רק כמה חודשים קודם לכן". כלומר, הוא לא מאמין ששווי הנכסים של RAY TLV הוא אכן השווי האמיתי כעת, כאשר מחירי הנדל"ן נעצרו ואפילו יורדים.  מעבר לכך הוא חושש ל"בעיות תזרימיות" בקשר להלוואות שלקחה על עצמה RAY TLV.

הוא לא היחיד. גם אחד מבעלי המניות הגדולים בשלד, יונה לוי, שמחזיק ב-21.6% מהמניות מתנגד למיזוג וטען כי RAY TLV לוקחים נתח גבוה מדי מהשלד. לדברי לוי "אם טובת החברה וכלל בעלי מניותיה היו עומדים לנגד עיניהם של הדירקטורים, הם היו מחליטים, ללא כל דיחוי נוסף, להסיר מסדר היום את ההצעה לבצע את העסקה המוצעת. בהימנעם מלעשות כן, אין לנו אלא לתהות האם החלטותיהם הפגומות מבוססות על שיקולים זרים ובלתי סבירים". לוי גם התנגד לתנאי התגמול של הנהלת RAY וטען כי "דירקטוריון (אינטליקנה רוצה) למכור את השליטה בנזיד עדשים". 

• RAY TLV תאתר, אשטרום תנהל: שיתוף פעולה לרכישת קרקעות בתל אביב
• חברת RAY TLV רוצה להשלים המיזוג לשלד לפי שווי של 173 מיליון שקל
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

על פי המיזוג המוצע, יעמוד השכר של רומנו, שיהפוך ליו"ר הדירקטוריון, על 2.7 מיליון שקל בשנה, על 90% משרה, כאשר הוא יחזיק ב-43.3% ממניות החברה. השכר של פופלבסקי צפוי לעמוד גם הוא על 2.7 מיליון שקל על 90% משרה והוא יחזיק ב-21.6% מהמניות.

אבל צריך לומר - האם יש לבעלי השלד של אינטליקנה ברירה? לא בטוח. השלד נסחר לפי שווי של 8.2 מיליון שקל בלבד, יונה לוי מחזיק במניות בשווי של 2.2 מיליון שקל. אם אינטליקנה תימחק - מה הוא בעצם ירוויח מכך? 

את דעתם של פופלבסקי ורומנו על יונה לוי אפשר היה לקרוא כבר לפני שלושה חודשים, אחרי ההתנגדות הקודמת של לוי. בתגובה, הם ענו לו כי הוא "לוקה בחוסר הבנה של הפעילות העסקית של ריי". הם גם הוסיפו כי אינטליקנה "מצויה בקיפאון ואין לה אפשרות או אמצעים לפתח פעילות עסקית מהותית אשר תניב לה רווחים, בעוד ההוצאות ההכרחיות הכרוכות בתפעולה השוטף כחברה ציבורית מסבות לה הפסדים... כשלון העסקה צפוי להביא להשמדת ערך לכלל בעלי מניות החברה, וכן - לאור ריבוי השלדים הבורסאיים בתקופה זו אין ודאות כי החברה תוכל לבצע עסקה טובה יותר".

• היום בבורסה: השבבים יעלו - טבע תרד
• ״בחברות הנדל״ן היזמי המספרים נראים טוב, אבל העודפים עלולים להיות מנופחים״
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מחקר: הטעויות הגדולות של משקיעים - וכמה זמן לוקח למשקיע לקבל...

RAY TLV פועלת בתל אביב בשאיפה להשיג עסקאות במחירים טובים ולהשביח אותם. לדבריה, מדובר על השבחה של קרקעות ונכסים "מורכבים בת"א, בעלי פוטנציאל תכנוני משמעותי לתכנון פרויקטים בעירוב שימושים הכוללים מגורים, תעסוקה ומסחר", כאשר החברה "פועלת ליצירת אינטגרציה בין העירייה, בעלי הנכסים ותושבי העיר".

החברה רוצה לקדם תוכניות ברמת החייל, יד אליהו, נווה שאנן, אזור התחנה המרכזית החדשה ונווה חן. יש לה 7 פרויקטים בשטח זכויות פוטנציאלי של 350 אלף מ"ר.