אנרג'יקס: עלייה של 13% בהכנסות אך ירידה של 15% ברווח
חברת אנרג'יקס אנרג'יקס 0.26% העוסקת בהקמה, ניהול ומכירת חשמל ממערכות אנרגיה סולארית (פוטו וולטאית) ומטורבינות רוח, רשמה ברבעון השני של השנה הכנסות של 126 מיליון שקל בהשוואה להכנסות של 111 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד - עלייה של 13.6%. ההכנסות ברבעון הכוללות את חלקו היחסי של סכום הפיצוי בפולין הסתכמו לכ- 161 מיליון שקל, גידול של כ-45% ביחס לרבעון המקביל.
ה-EBITDA ברבעון הסתכם לכ-81 מיליון שקל לעומת כ-83 מיליון שקל ברבעון המקביל. ה-EBITDA הכלכלי הסתכם לכ- 116 מיליון שקל ומשקף גידול של כ-40% ביחס לרבעון הקודם. הוצאות מימון, נטו ברבעון הסתכמו לכ-17 מיליון שקל לעומת כ-23 מיליון שקל ברבעון המקביל.
הרווח נקי המיוחס לבעלים הסתכם לכ-33 מיליון שקל בהשוואה לכ-39 מיליון שקל ברבעון המקביל, קיטון של כ-15.5%. הרווח הנקי הכלכלי הסתכם לכ-61 מיליון שקל ומשקף גידול של כ-75% ביחס לרבעון הקודם.
ההון העצמי המיוחס לבעלי המניות של החברה לתאריך 30.06.2023 הסתכם לכ-2.411 מיליארד שקל לעומת הון עצמי בהיקף של 2.329 מיליארד שקל ביום 31 בדצמבר 2022. בחברה אומרים כי עיקר הגידול בהון העצמי מיוחס לרווח הנקי בתקופת הדוח, גידול בקרן הון מהפרשי תרגום (לרבות גידור השקעה בפעילות חוץ) ומגידול בקרן הון מגידור תזרים מזומנים.
- מנכ"ל אנרג'יקס: "בשבועות הקרובים נראה רעידת אדמה רגולטורית בארה"ב"
- אנרג'יקס מדווחת על ירידה של כ-10% בהכנסות וכ-21% ב-EBITDA
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תחזיות:
החברה מאשררת את התחזיות לשנת 2023 לפיהם היא צופה היקף ההכנסות שיסתכם בטווח של 700-750 מיליון שקל ו-FFO שיסתכם בטווח של 460-500 מיליון שקל.
מניית אנרג'יקס עלתה ב-20% מתחילת השנה למחיר של 12.9 שקל ושווי שוק של 7.06 מיליארד שקל.
אסא (אסי) לוינגר, מנכ"ל אנרג'יקס: "אנו מסכמים רבעון נוסף של תוצאות חזקות והמשך גידול בפעילות החברה בכל הטריטוריות. אנו מעריכים שנסיים את שנת 2023 עם כ-1.4GW פרויקטים מחוברים, גידול של מעל 60% ביחס לסוף 2022.
"בארה"ב, בד בבד עם המשך המגמה לגידול בביקוש לחשמל ירוק, חתמנו על עסקת ענק להרחבת שיתוף הפעולה האסטרטגי עם First Solar. במסגרת העסקה רכשנו פאנלים לשנים 2026-2030 לפרויקטים עתידיים בתחום הפוטו-וולטאי, מרביתם בארה"ב, בהספק כולל של כ-GWp5 ובעלות מוערכת של כ-1.5 מיליארד דולר. עסקה זו מבטיחה לנו אספקה סדירה של פאנלים מתוצרת ארה"ב ותאפשר לחברה ליהנות מהטבת מס מוגדלת בגין ייצור מקומי בשיעור של לפחות 40% מעלות ההקמה. בנוסף, במהלך הרבעון דיווחנו על רכישת זכויות שותף המיעוט בפעילות בארה"ב כך שכיום מלוא פעילות החברה בארה"ב הינה בבעלותה המלאה של החברה (100%). כמו כן, חתמנו על עסקאות מימון (שותף מס ומימון Back Leverage) עם מורגן סטנלי ובנק סנטנדר, מהבנקים המובילים בעולם, בהיקף חסר תקדים של מעל ל-2.15 מיליארד שקל בגין צבר הפרויקטים בהקמה ובהפעלה מסחרית בארה"ב.
"בפולין, אנו ממשיכים בייצור תזרים משמעותי בפרויקטים המחוברים ומאמינים שפולין תמשיך להוות שוק אטרקטיבי עבורנו גם בשנים הקרובות.
"בישראל, חתמנו לאחרונה על עסקה למימון ההקמה של פרויקט ג'וליס, פרויקט פוטו-וולטאי במתח עליון, בסך של עד 255 מיליון שקל עם מוסד פיננסי מוביל ואנו נמצאים בעיצומן של עבודות ההקמה. בנוסף, החברה התקשרה עם אלקטרה פאוור בהסכמים למכירת חשמל עבור חמישה מתקנים פוטו-וולטאים משולבי אגירה, במחיר הגבוה משמעותית מתעריף ההליך התחרותי המקורי בו זכתה החברה ואלה מצויים בעיצומן של עבודות ההקמה. בפרויקט אר"ן, על אף התנגדויות העדה הדרוזית להקמת הפרויקט שמבוססות בעיקרן על טענות שאינן קשורות לפרויקט, אנו מעריכים שהפרויקט יקום בהתאם לתוכנית האסטרטגית והמחלוקת תיפתר ברמה הלאומית".
שנתיים של תשואת חסר: האם המדד הזה בדרך לסגור פערים?
אחרי שנתיים של תשואת חסר מול המדדים הסקטור הירוק עשוי סוף-סוף לקבל רוח גבית - סביבת ריבית נמוכה עשויה להקל על המימון לחברות הפרויקטליות ולסגור את פערים בתשואות - אבל זה התרחיש האופטימי מה עוד יכול לקרות?
אנרגיה מתחדשת בשנים האחרונות, מדד הקלינטק התקשה להדביק את קצב העליות של המדדים המובילים. בזמן שהבנקים זינקו ביותר מ-100% מתחילת 2024, ות"א 125 עלה בכ-74%, מדד הקלינטק הסתפק בעלייה של כ-36% בלבד. גם בשנים הקודמות המדד רשם תשואת חסר משמעותית, כאשר איבד בשנת 2022 כמעט שליש מערכו, ובשנת 2023 רשם ירידה של כ-10%.
הסיבה המרכזית לפער בין שני המדדים הייתה סביבת הריבית הגבוהה, שעלתה בחדות במהלך שנת 2022 והייתה דלק לרווחיות הבנקים דרך הכנסות המימון שהובילו לרווחי שיא, ומנגד משקולת על חברות הפרויקטים בתחום הקלינטק.
ההשפעה של הריבית
עולה השאלה למה ריבית גבוהה יותר פוגעת בחברות האנרגיה המתחדשות? ובכן, רוב הפעילות בנויה על פרויקטים ממומנים בחוב ארוך. כשהריבית והשוק לטווחים הבינוניים והארוכים יקרים, עלות ההון הממוצעת עולה, שיעור התשואה נשחק, והערך הנקי של הפרויקט יורד. במילים פשוטות, כאשר הריבית גבוהה, הכסף פשוט יקר יותר. הלוואות לפרויקטים עולות יותר, המימון מתייקר, והחברות מרוויחות פחות מכל פרויקט חדש. כתוצאה מכך, הן דוחות חלק מההשקעות, מצמצמות פעילות ומתקשות להראות קצב צמיחה כמו בשנים של ריבית נמוכה. הבנקים, לעומת זאת, הרוויחו מהמצב הזה, הריבית על הלוואות עלתה מהר יותר מהריבית שהם שילמו ללקוחות על פיקדונות, מה שחיזק מאוד את שורת הרווח שלהם.
עכשיו, כשנראה שבנק ישראל מתקרב להורדת ריבית ראשונה מאז ינואר 2024 אחרי 14 פעמים רצופות שהריבית נותרה ללא שינוי, עולה השאלה האם זה הזמן של הקלינטק לסגור את הפער? הנה כמה תרחישים אפשריים:
- הפניקס תשקיע עד מיליארד שקל בפרויקטי אנרגיה של EDF ישראל
- החברה שהקפיצה את סקטור האנרגיה המתחדשת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תרחיש בסיס: הורדה מדורגת
אם בנק ישראל יוריד את הריבית ברבע אחוז וירמוז על המשך הורדות, זה ישפר את תנאי המימון בהדרגה. חברות כמו אנלייט, אנרג'יקס, דוראל ונופר, שזקוקות למימון ארוך טווח, עשויות להיות
הראשונות שיגיבו. במצב כזה המדד יכול לסגור חלק מהפער, אבל לא כולו כאשר חברות שפועלות במודלים יציבים יותר עם גישה למימון זול יותר וחוזים ארוכי טווח, יושפעו פחות.
תרחיש שורי: מסלול הורדות מהיר וירידה חדה בתשואות בעולם
יובל סקורניק, מנכ"ל שיכון ובינוי אנרגיה, צילום: אסף רביבוהמלצת קנייה על שיכון ובינוי אנרגיה "אפסייד של 24%"
לידר בתחילת סיקור על שיכון ובינוי אנרגיה עם המלצת “תשואת יתר” ומחיר יעד של 3.5 שקל למניה, המניה זינקה ב-10% "שיכון ובינוי אנרגיה נהנית מתנופת השקעות, פרויקטים מניבים באירופה וישראל ומחויבות להתרחבות בשוקי האנרגיה הירוקה"
שיכון ובינוי אנרגיה האנליסט גלעד בן צבי, מלידר שוקי הון, פרסם דוח תחילת סיקור על חברת שיכון ובינוי אנרגיה, שבבעלות שיכון ובינוי שיכון ובינוי -0.56% , עם המלצת קנייה ומחיר יעד של 3.5 שקל.
לדבריו, החברה היא מהחברות המרכזיות במשק החשמל המקומי, שמחזיקה בנכסים במגוון רחב של טכנולוגיות. לחברה פורטפוליו נכסים משמעותי בהפעלה מסחרית בהיקף כולל של כ-3.1 ג'יגה וואט בתוספת כ-945 מגה וואט שעה אגירה, אשר הניבו EBITDA בהיקף של כ-338 מיליון שקל במחצית הראשונה של שנת 2025. נכסים אלו מהווים עוגן איכותי לתוצאות החברה ופלטפורמה להרחבת הפעילות בסגמנטים השונים בעתיד.
החברה מחיזקה ב-2 תחנות אשר הופרטו מחברת החשמל בהספק כולל של כ-1,854 מגה וואט. נכסי הליבה של החברה הינם רמת חובב וחגית מזרח, אשר נרכשו במסגרת הרפורמה במשק החשמל בשנים 2020 ו-2022. התחנות מספקות לחברה תזרים מזומנים בהיקפים משמעותיים.
בנוסף, בן צבי מציין צמיחה בסגמנט האנרגיות המתחדשות, כשהחברה מחזיקה בצבר פרויקטים PV ו-PV + אגירה בהיקפים משמעותיים אשר צפויים להוות את מנוע הצמיחה העיקרי של החברה בטווח הארוך. סגמנט זה נהנה מסביבה רגולטורית תומכת ושיפור בסביבת התעריפים, בעיקר בשוק המקומי תודות לאסדרת השוק, ואסדרה למתח עליון. בעלת השליטה בחברה היא קבוצת שיכון ובינוי, מהחברות הוותיקות והמבוססות במשק המקומי.
- ל-9 פרויקטים סולאריים: שו״ב אנרגיה סוגרת מימון של 798 מיליון שקל עם לאומי
- שוב אנרגיה חתמה על הסכם פשרה עם רשות המיסים: תשלם רק 14 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
להערכתו, השינויים שבוצעו שבוצע
לאחרונה בשורת ההנהלה של שוב אנרגיה מהווה מהלך חיובי, צפוי לתרום לשיפור יכולות הניהול והביצוע של החברה, ולהאיץ את קצב הפיתוח של הפרויקטים העתידיים, תוך מיקוד בנכסים וטריטוריות בעלי פוטנציאל צמיחה מהותי. תמצית התוצאות הכספיות
