ג'י סיטי: ה-FFO קפץ ב-38% ל-143 מיליון, אבל התחזית להמשך חלשה
חברת ג'י סיטי 4.06% (לשעבר גזית גלוב) של חיים כצמן, העוסקת ברכישה, פיתוח וניהול נדל"ן ומרכזים מסחריים, פרסמה את דוחותיה הכספיים לרבעון השני של השנה בהם היא רושמת גידול של כ-23% ב-NOI ל-336 מיליון שקל לעומת כ- 274 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.
ה-FFO של החברה צמח ברבעון בכ-38% והסתכם לכ-143 מיליון שקל לעומת כ-104 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. ה-FFO למניה צמח בכ-25% והסתכם בכ-86 אגורות למניה לעומת כ-69 אגורות למניה ברבעון המקביל אשתקד.
ה-FFO של החברה המחצית הראשונה כולה מסתכם ב-259 מיליון שקל כאשר תחזית ה-FFO של החברה לשנת 2022 כולה נע בין 476-509 מיליון שקל - כלומר, החברה צופה ירידה ב-FFO במחצית השנייה של השנה.
ההון העצמי המיוחס לבעלי מניות החברה נכון לסוף יוני עלה לכ-6 מיליארד שקל, (36.1 שקל למניה), לעומת כ-5.3 מיליארד שקל (35 שקל למניה) נכון לסוף 2021.
נזכיר כי ישראל קנדה של ברק רוזן ואסי טוכמאייר, נכנסה לחברת האם נורסטאר, מחזיקה כעת ב-21.8% מהמניות ואף רצתה להעלות לאחוזי שליטה, אך נתקלה בהתנגדות חריפה ומאבק מצידו של כצמן עצמו. בעקבות ההתעניינות של ישראל קנדה גם רמי לוי ואחרים החלו להתעניין בחברה. בינתיים, הרצון של ישראל קנדה להשתלט על החברה הצטנן, על רקע ירידת השווקים ואיתם גם מניית ג'י סיטי (גזית גלוב).
- מנכ"לית גזית ברזיל, מיה שטרק, נבחרה לאחת הנשים הבולטות בברזיל ל-2024
- חיים כצמן מממש נכס בצ'כיה ב-1.1 מיליארד ש'; אגרות החוב בתגובה עולות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
חיים כצמן, מייסד ומנכ"ל G City: "אנו מציגים רבעון חזק עם צמיחה בכל הפרמטרים התפעוליים. ברבעון הנוכחי ג'י סיטי אירופה (לשעבר אטריום) הייתה לראשונה בבעלותנו המלאה, רבעון מלא ותרמה לצמיחה בתוצאות התפעוליות. אנו ממשיכים לפעול למימוש התכניות לפיתוח הנדל"ן, בעיקר בתחום המגורים להשכרה, לצד האצת המאמצים למימוש נכסים שאינם בליבת הפעילות וטיוב תיק הנכסים שלנו, כפי שעשינו לאחרונה עם מכירת נכס בסלובקיה תמורת 118 מיליון אירו ולצד חסכון בעלויות הנהלה וכלליות שכבר השנה יבוא לידי ביטוי בתוצאות. שטחי המסחר האיכותיים שלנו ממשיכים ליהנות מביקושים גבוהים וגם בנייני המגורים להשכרה שלנו נמצאים בתפוסה כמעט מלאה, אנו רואים עליות שכר דירה של כ- 30% בהשוואה לשנה שעברה בתחום המגורים להשכרה. הנכסים שלנו ממשיכים לספק הגנה מהאינפלציה כאשר מעל 90% מחוזי השכירות צמודים למדד וכ- 58% מהחוב הפיננסי שלנו אינו צמוד למדד, לא כולל את יתרת האג"ח ההיברידי שאינו צמוד למדד ומסווג כהון בדוח הכספי. בנוסף, כ- 87% מהחוב הפיננסי שלנו הינו בריבית קבועה. הורדת המינוף ושמירה על יתרות נזילות גבוהות נמצאים גבוה בסדר העדיפויות שלנו והקבוצה נמצאת בעמדה מצוינת למימוש הזדמנויות והצפת הערך החבוי לטובת כלל בעלי המניות שלה".
הבעיה הגדולה של ארית - חמישה חודשים בלי הזמנה אחת
מחצית שנייה נהדרת לארית, אבל מה יהיה בהמשך? ניתוח ביזפורטל על צבר ההזמנות מראה שלא התקבל אפילו הזמנה אחרת במשך מספר חודשים
ארית מנסה להנפיק את החברה הבת רשף לפי שווי של 4.3 מיליארד שקל. השוק לא מסכים - המניה של ארית נפלה ביום חמישי ב-20% וסימנה להנהלת ארית שאין לה ברירה, אלא להוריד את השווי או לבטל את ההנפקה. הסיפור די פשוט - ארית מחזיקה ברשף, רשף היא 98% מפעילותה. ארית בעצם מוכרת מניות של עצמה ומנסה להיות חברת החזקות. השוק לא אוהב חברות החזקה, הוא מתמחר אותן בדיסקאונט על הערך הנכסי של החברות בת התפעוליות. ארית כעת ב-4 מיליארד שקל ואחרי העסקה בה היא תמכור 11% מרשף ותנפיק 10% לציבור היא תחזיק כ-80% מרשף.
רשף תהיה חברה עם כמה מאות מיליונים בקופה (תלוי בגיוס) וגם ארית שנוסף על המזומנים ממכירת מניות ברשף היא צפויה להעלות את רווחי רשף למעלה - אליה. הסכום משמעותי מאוד, זה יכול להגיע ל-800 מיליון שקל ויותר, צריך לזכור שהמחצית השנייה של השנה מצוינת בתוצאות העסקיות. הערכה היא שהרווח מגיע ל-200 מיליון שקל. התזרים אפילו יותר.
נניח באופטימיות שלארית יהיה 1 מיליארד שקל בקופה אחרי הנפקה והיא תחזיק ב-80% מחברה שנניח לשם הדוגמה תהיה שווה 4 מיליארד שקל אחרי הכסף (כלומר כ-3.6 מיליארד לפני הכסף). היא בעצם תהיה עם נכסים של 4.2 מיליארד שקל - קחו דיסקאונט סביר והגעתם לפחות מהשווי שלה בשוק אחרי ירידה של 20% ל-4 מיליארד שקל.
הכל תלוי כמובן בשווי של רשף. אם השווי יקבע על 4.3 מיליארד שקל, אז יש הצדקה מסוימת לשווי שוק הנוכחי של ארית, גם לא בטוח. אבל כאמור הסיכוי לכך נמוך.
- מניית ארית מאבדת גובה - האם החברה מנופחת?
- תוצאות נהדרות לארית - רווח של 96 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בכל מקרה, הדבר החשוב ביותר בארית וברשף לקביעת השווי הוא הצבר הזמנות לביצוע. הוא קובע את היקף המכירות בהמשך.
נתחיל בחצי הכוס המלאה. המחצית השנייה של 2025 פנומנלית והנהלת החברה מסרה שהרווחיות תהיה דומה לרווחיות במחצית הראשונה. המכירות בכל השנה יתקרבו ל-500 מיליון שקל, - כ-350 מיליון שקל במחצית השנייה. זה אומר סדר גודל של 200 מיליון שקל בשורה התחתונה, וזה גם יכול להיות יותר. זה יביא את הרווח ל-300 מיליון שקל בשנה, קצב רווחים אם המחצית השנייה משקפת של 400 מיליון שקל.
אלא שיש גם חצי כוס ריקה והיא חשובה יותר. הצבר בירידה, החברה לא קיבלה הזמנות בחודשים האחרונים.
הצבר נפל
בדיווח לבורסה במסגרת הדוח הכספי למחצית הראשונה החברה מעדכנת כי הצבר שלה נכון לסוף יוני 2025 מסתכם ב-1.3 מיליארד שקל:
