פאואל מיחזר חומרים והשוק המשיך להתעלם מנתוני האינפלציה
המופע המרכזי של הקיץ, בכיכובו של יו"ר הפד, ג'רום פאואל, התקיים ביום שישי, אך כשעלה לבמה (הוירטואלית) הוא רק מיחזר חומרים ישנים, הסביר למה התפרצות האינפלציה זמנית ואיננה טיעון להעלאת ריבית. רק בהערת אגב בסוף דבריו הזכיר את הכוונה להקטין את רכישות האג"ח בסוף השנה, כוונה שדובררה כבר בפרוטוקול הריבית האחרון שלו, נחרשה וגולמה עמוק עמוק בשוק: "ביולי הייתי בדעה, כמו רוב המשתתפים, שאם הכלכלה תתפתח באופן רחב כצפוי, זה יכול להיות ראוי להתחיל להפחית את קצב רכישת הנכסים השנה". ליתר ביטחון הוא הוסיף שבכל מקרה "העיתוי וקצב הפחתת הרכישות לא נועדו לתת אות ישיר לגבי עיתוי הריבית, שלגביה ניסחנו מבחן שונה ומחמיר באופן מהותי יותר". כלומר, גם אם יתחיל להפחית את קצב הרכישות עוד השנה זו איננה אינדיקציה למתווה ריבית גבוה יותר.
אינפלציה לא חשובה ואיננה טריגר להעלאות ריבית - פאואל אף חזר על הטיעון שתגובה לתנודות זמניות באינפלציה עשויה לגרום יותר נזק מתועלת, במיוחד בעידן שבו שיעורי הריבית הרבה יותר קרובים לתחום האפקטיבי התחתון. כלומר שאם יטעה לכיוון של התקררות יתר באינפלציה לא תהיה לו "תחמושת" ואם יטעה כלפי מעלה יש לו ארסנל שלם, מה שמשפיע על שיקוליו.
השוק מבין את גישתו של הפד והתעלם אפילו מנתון האינפלציה (PCE) החזק מיום שישי, כשהליבה שלו קפצה בשינוי שנתי חד של 3.6%, הגבוה ביותר מאז יולי 1991. הדאגה הנמוכה של פאואל מאינפלציה תמכה בעליית הציפיות שלהן לאחר דבריו, אלה ל-10 שנים מ-2.34% ל-2.4%. הציפיות עלו גם בשל השפעת גישתו להמשך התחממות הכלכלה:
המשקיעים הגיבו לדבריו של פאואל ברכישה של הכל, מניות, קריפטו, אג"ח ממשלתי, זהב, נפט... הכל הולך, חוץ מדולר, שנחלש בעולם, יחד עם הריבית עליו. נראה שהכל תלוי עכשיו בשוק העבודה. אבל האם פאואל מחכה לשוק עבודה אוטופי בלתי אפשרי? - ישנם מספר הסברים לפער הגדול בין מספר המובטלים הגבוה לבין מספר המשרות הפנויות (הגבוה עוד יותר). בניהן הטבות למובטלים, שיתפוגגו כולן בחודש ספטמבר (בחצי מהמדינות כבר התפוגגו) והצורך לשמור על הילדים, שיתפוגגו גם הן בספטמבר, עם החזרה ללימודים. כלומר בספטמבר הפד עשוי לגלות ששיעור האבטלה הגבוה יחסית שהוא נתלה עליו הוא ה"זמני".
- "התשואות באג"ח הקונצרני יכולות לרדת מתחת לממשלתי"
- להוריד את הריבית כבר מחר - הנה הסיבות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בהקשר של שוק העבודה שנראה לפד רפוי מדי נמצאת הסוגיה של אנשים שעזבו את כח העבודה בזמן הקורונה, והפד, כמו גם בנק ישראל בוחרים להסתכל עליהם כ"נפגעי הקורונה", אך אולי חלק גדול מאלה הם בסה"כ כאלה שהחליטו לנצל את ההזדמנות שבה יכלו לקבל הטבות מהמדינה כדי לפרוש לפנסיה מוקדמת? מצד שני יש עדיין את העובדים מענפי התיירות והפנאי, שמתקשים להתאושש, ובמיוחד כעת לאור עליית הווריאנטים, אך אם ינכו אותם מהחישוב ויפעילו עבורם תכנית סיוע נקודתית התמונה של שוק העבודה עשויה להתגלות כהדוקה מאד וכזאת שכן מצדיקה מבחינתם הידוק גם במדיניות המוניטרית.
- 1.לילי 29/08/2021 12:59הגב לתגובה זוכאשר משביתים מפעלים ושופכים כסף לשוק יש עודף ביקוש על ההיצע . קל לסגור עסקים ומפעלים .תהליך החזרת ההיצע היינו תהליך ארוך . לכן הפד יעצור בחריקת בלמים כאשר יסתבר לו כי האינפלציה לא זמנית .
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% - איי.סי.אל זינקה 4.8%
הבורסה ננעלה בירידות חזקות, כשהבנקים וחברות הביטוח בירידות חדות, לאור איומי שר האוצר, סמוטריץ', על הכפלת המיסוי על הבנקים במידה ויגלגלו את המיסוי לצרכנים; סאמיט ירדה לאור ירידת שווי נכסים בניו יורק, ובמקביל הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו של דה זראסאי, טורבוג'ן זינקה לאחר איזכור השם רפאל; ומי חברת האנרגיה המתחדשת שהורידה תחזיות ונפלה?
הבורסה ננעלה ביום אדום במיוחד, והפיננסים משכו את מדדי הדגל למטה, כשמספר גופים ירדו במהלך המסחר בשיעור דו-ספרתי, כולל הראל, מנורה, מזרחי ודיסקונט, אך לקראת הנעילה הירידות התמתנו מעט.
דווקא בכזה יום מעניין לראות את המניות שבכל זאת מצליחות לטפס. ארן ארן 15.25% מזנקת דו-ספרתית, ארן היא חברת מו"פ קטנה, היא מספקת שירותי פיתוח הנדסי לחברות בתעשיות שונות (רפואה, ביטחון, מים, פלסטיק), וגם משקיעה בסטארט-אפים, היא הודיעה על קבלת שתי הזמנות, האחת מחברה בטחונית ישראלית והשניה מחברה בטחונית בינלאומית לייצור מוצרים לשוק הבטחוני, בהיקף כולל של כ- 18.45 מיליון שקל, בנוסף להזמנה נוספת של כ-3 מיליון שקל. בהזמנות ארן כותבת שנכללת גם הזמנה לייצור מוצר שנבחר על ידי הלקוח כפתרון ייחודי בתחום מערכות אוויריות בלתי מאוישות (רחפנים).
סאמיט סאמיט -4.78% הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו נכסי דיור להשכרה של חברת דה זראסאי גרופ בניו־יורק, בהיקף של כ־450 מיליון דולר, והצעתה נבחרה כהצעה המובילה במסגרת הליך מכירה פומבית המתנהל כחלק מהליכי חדלות פירעון של דה זראסאי מול הבנק המממן. במקביל, עדכנה סאמיט על אינדיקציה לירידת שווי של 65-70 מיליון דולר בנכסי הדיור הקיימים שלה בניו־יורק, נתון שממחיש את הלחץ המתמשך בשוק המגורים האמריקאי.
טורבוג'ן טורבוג'ן 9.25% זינקה היום אחרי שהודיעה על התקשרות עם רפאל כדי להשתמש במיקרו-טורבינה שעליה יש לרפאל קניין רוחני בשביל לעשות פיילוט עם חברה בטחונית, רפאל תקבל תמלוגים של 10% מההכנסות של הפרויקט. מכל ההודעה הזאת נראה שטורבוג'ן בעיקר משתמשת, לכאורה, בשם של רפאל כדי לקבל קרדיביליות מול מערכת הביטחון וגם השוק, נזכיר כי טורבוג'ן הודיעה שהיא בדרך לנאסד"ק: טורבוג’ן הגישה תשקיף ל-SEC
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ג'ין טכנולוגיות 6.41% דיווחה שנבחרה כספק יחיד לאספקת תשתית GenAI ארגונית לאחד משלושת גופי הבריאות הגדולים בישראל - לביזפורטל נודע שמדובר בקופת חולים מכבי. ההתקשרות המתוכננת היא לשלוש שנים וכוללת רישיון שימוש בפלטפורמה של החברה לצד שירותי פיתוח, התאמה, הטמעה וליווי מקצועי. נכון לעכשיו אין הזמנת עבודה מחייבת והמהלך כפוף לאישורים פנימיים אצל מכבי - ג׳ין טכנולוגיות תטמיע AI בקופ"ח גדולה - במי מדובר?
נבות בר, מנכ"ל קיסטון קרדיט: דודי מוסקויץלאומי מספק מימון של 1.7 מיליארד לקיסטון בריבית טובה וזה עדיין מעל ריבית המשכנתא שלכם
לאומי הצליח "לגנוב" את המימון לקיסטון - יממן את שותפות אגד בעסקה שתכניס לבנק כ-100 מיליון שקל בשנה והרווח עלייה יהיה כ-30 מיליון; וגם איך שה שהבטוחה ההדרת - חברת אגד שווה פחות לביטחון מהדירה שלכם?
קיסטון קיסטון אינפרא -1.11% , בעלת השליטה בקבוצת אגד, משלימה מימון מחדש בשותפות אגד, כשבנק לאומי מוביל מימון בהיקף של כ-1.75 מיליארד ש"ח בחיתום מלא. קיסטון נסחרת סביב ה-10 שקלים. מתחילת החודש היא עולה ב-2.2%, מתחילת השנה היא קפצה ב-74.8%, וב-12 החודשים האחרונים היא עלתה ב-71%. שווי השוק של החברה עומד על כ-1.9 מיליארד ש"ח.
המהלך מחליף שני הסכמי מימון נפרדים שהיו בעבר, וכל אחד מהם נשען על קונסורציום של כמה גופים מממנים. כעת המימון מתרכז בבנק אחד ובהסכם אחד, מה שמפשט את ניהול החוב בשוטף.
המימון החדש מיועד למחזור החוב הקיים, והוא כולל גם מסגרת למימון רכישת יתרת 13.2% מאגד במסגרת אופציית ה-PUT השנייה והאחרונה, שצפויה בפברואר 2026. מבחינת השותפות, זה גם מייצר מסגרת מימון מראש לאירוע המימוש, ולא רק מחליף חוב קיים.
מה הריבית האפקטיבית ולמה היא גבוהה יותר ממשכנתא
הריבית האפקטיבית המשוקללת בעסקה עומדת על כ-6% נכון להיום. חלק משמעותי מהחוב בריבית משתנה, כך שאם סביבת הריבית יורדת, גם עלות המימון עשויה להתעדכן כלפי מטה לפי התמהיל בפועל.
- קיסטון קופצת לאחר זינוק בהכנסות וברווח
- קיסטון: זינוק בהכנסות וברווח - מעלה את תחזית התזרים בכ-57%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כדי להבין איך מתקבל המספר צריך להסתכל על ריביות הבסיס ועל מרווחי האשראי שמתווספים אליהן. חלק מההלוואה בריבית פריים, חלק בריבית בסיס שקלית או צמודה שמחוברת לשוק האג"ח, ובמסלול הצמוד נכנסת גם ההצמדה למדד שמעלה את העלות האפקטיבית כשמגלמים אינפלציה. סיכוי טוב שהריבית תרד בהמשך השנה הבאה. אם בנק ישראל אכן יוריד את המשכנתא בלפחות 0.5%, הריבית על החוב תרד ל-5.5%.
