באלטשולר חותכים חלק מההשקעות של פסגות? מה יהיה עם אוגווינד ואלקטריאון
לאחר רכישת תיק הגמל והפנסיה של בית ההשקעות פסגות על ידי אלטשולר שחם, האחרונים צפויים לצמצם חשיפה לחלק מהמניות בהן השקיעו בפסגות, שאינן תואמות את מדיניות ההשקעה של אלשטולר. כך למשל, פסגות צפויים לממש ב-אלקטריאון -2.67% וב אוגווינד -2.31% שמאבדות גובה ושאינן מככבות בתיקים של הגמל של אלטשולר.
פסגות "העמיסה" מניות של אוגווינד לפני כשנה. גת מגידו, מנהלת ההשקעות לשעבר של פסגות (פרשה עם כניסת אלטשולר שחם) הובילה רכישה בהיקף גדול (120 מיליון שקל), כשמדובר על אחת ההחזקות הגדולות של פסגות במניות בשוק המקומי. אוגווינד בקושי מוכרת, יש לה תחרות גדולה מסביב לעולם, היתכנות המוצר קיימת, אבל השווי שלה לא נראה מוצק. ביקרנו בזמנו את העסקה של פסגות ("אם היתה לי קופת גמל בפסגות הייתי מודאג"). מסתבר שרבים חשבו כמונו, כי היקף הפדיונות בשנה האחרונה בנכסים של פסגות היה עצום, וזה בהמשך לאיבוד כוחה המתמשך בעשור האחרון.
בימים האחרונים הופיעו דיווחים במאיה על מימושים באלקטריאון, המפתחת תשתית כבישים המטעינים רכבים חשמליים תוך כדי נסיעה ועודה בשלבי פיילוט ובאוגווינד המפתחת מערכות להתייעלות אנרגטית ואגירת אנרגיה באמצעות דחיסת אוויר. אבל זה לא מימוש אמיתי, מימוש בפועל. בגלל העברת תיק הנכסים של הגמל לאלטשולר שחם גמל, ההחזקות של בית ההשקעות פסגות לכאורה ירדו, אלא שבפועל הם ירדו טכנית. השאלה אם מעבר לעניין הטכני, יהיו מימושים בפועל - כנראה שכן, אבל אף אד לא יגיד את זה. אלטשולר שחם לא רוצים להגיד שהם מוכרים מניות או צפויים למכור מניות זה יוריד את המניה בשוק.
בביזפורטל הצבענו על כך שפסגות השקיעו כ-120 מיליון שקל באוגווינד ואילו אלטשולר שחם לא היו חשופים כלל לחברה, והערכנו שעם השלמת המיזוג בין שני הגופים באלטשולר באמת יצמצמו את הפוזיציה. בראיון לאתר אמר יאיר לוינשטיין, מנכ"ל אלטשולר שחם גמל "אנחנו עכשיו לומדים את התיק ואין לנו דעה על השקעה ספציפית. יש דברים שיש בתיק של פסגות שנבחר להגדיל. לא נעשתה עבודה לא טובה אצלם".
- ה"תכנית אסטרטגית" של אוגווינד נחשפת: הנפקה בדיסקאונט למנהלים
- יפתח רון-טל: “אוגווינד משנה כיוון - מאוויר דחוס לפרויקטים של מאות מיליוני אירו באירופה”
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עוד שאלנו באופן ספציפי על החובה של אלטשולר לממש נכסים בהיקף 7-8 מיליארד שקל כדי לעמוד במגבלת החוק והאם זה יהיה הקטליזטור לממש חלק ממהחזקות של פסגות. לוינשטיין השיב "עוד לא נגענו בזה ואנחנו גם לא צריכים עדיין. יש לנו שנה שלמה להתעסק בזה. מה גם שלא נהיה חייבים לוותר דווקא על נכסים בגמל ובפנסיה, זה יכול לבוא מכיוון הקופות המפעליות. נבחן את העניין ונקבל את ההחלטות הנכונות".
כך או כך באחרונה התבשרנו כי סוגיה זו בחרו לפתור באלטשולר עם מכירה ל הראל השקעות 1.96% של פעילות פנסיה וגמל בה מנוהלים נכסים בהיקף 25 מיליארד שקל, בתמורה לכ-180 מיליון שקל.
- 3.אלשולר לא מכרה כלום באלקטריאון .וגם סביר שלא תמכור 17/06/2021 14:31הגב לתגובה זואלשולר לא מכרה כלום באלקטריאון .וגם סביר שלא תמכור כלום.אלקטריאון הינה החברה הישראלית בעלת הפוטנציאל הכי גדול שיש בתל אביב. באלטשולר יודעים את זה מצויין. הידיעה הופיעה בהתחלה כאילו תהיה מכירה ואז הפכה ל״דיעה״
- 2.ביזפורטל הולך ומשתבח, שאפו (ל"ת)איתן 17/06/2021 13:01הגב לתגובה זו
- 1.רק כי כספי ציבור ויכול להיות עוד סיבה תפרשו אתם 17/06/2021 12:50הגב לתגובה זורק כי כספי ציבור ויכול להיות עוד סיבה תפרשו אתם
תשואה סולידית של 8% בחצי שנה על הנייר: בי קום בדרך לפירוק אחרי מכירת בזק
אחרי מכירת יתרת ההחזקה בבזק, הערך הנכסי עומד על 27 שקל למניה מול כ 25 שקל בשוק. הפער מגלם 8%, כששורה של הוצאות ותשלומים משפטיים יכולה לצמצם את המספר לאזור 5% עד 6% בחישוב שמרני מאוד
בי קומיוניקיישנס 5.8% מתקדמת לפירוק וחלוקה לבעלי המניות אחרי שמכרה את יתרת המניות שלה בבזק 5.1% . לפי מצגת החברה הערך הנכסי למניה עומד על 27 שקל, בזמן שבשוק היא נסחרת סביב 25 שקל. הפער מגלם תשואה סולידית של 8% בחצי שנה על הנייר, עם שחיקה אפשרית בגלל הוצאות ותשלומים משפטיים.
המכירה של בי קומיוניקיישנס מסמנת יציאה סופית של קרן סרצ'לייט ודוד פורר מההחזקה בבזק, אחרי קבלת אישורים שאפשרו ירידה מתחת לרף שמגדיר גרעין שליטה והפצה רחבה בשוק. בזק נשארת חברה בלי גרעין שליטה, והשאלה שחוזרת היא אם יתגבש בעל בית חדש דרך איסוף מניות מהמוסדיים ובמסחר בשוק.
במקביל, זה שבזק בלי גרעין שליטה לא מחייב מהלך מיידי. אבל זה כן מעלה מחדש את הדיון על גופים שמסתכלים על עסקה ארוכת טווח, בעיקר כאלה שיודעים לעבוד עם תזרים יציב ומינוף.
גרעין השליטה והאם בזק יכולה להתייעל
בין השמות שעולים בשיחות בשוק מופיעות קיסטון וקרן תש"י. ההיגיון של קרנות תשתית בבזק נשען על שני דברים שנוטים לעבוד להן טוב. הראשון הוא יציבות תזרימית של עסק תקשורת גדול עם תשתיות לאומיות. השני הוא יכולת לבצע רכישה במינוף, כלומר לשלב הון עצמי עם חוב, מתוך הנחה שמימון זול יחסית משפר את התשואה לאורך זמן.
- 38% מבני הנוער אומרים שה-AI מבין אותם יותר טוב מהמשפחה והחברים
- בזק מעלה את תחזית הרווח ל-1.55 מיליארד שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אבל מול ההיגיון הזה עומדת נקודה פשוטה. בזק לא נסחרת כאילו היא מציאה. שווי השוק שלה סביב 18.5 מיליארד שקל והמניה במכפיל רווח של כ-13 עד 14. בהשוואה עולמית, מכפילים בענף התקשורת נוטים להיות נמוכים יותר, ולכן קשה לבנות תרחיש של אפסייד מהיר רק מתמחור מחדש.
תומר צפניק מנכל ריטיילורס. צילום: שוקה כהןריטיילורס ירדה 5.8%: דוחות נייקי חושפים חולשה עולמית ומשפיעים על זכיינים
ריטיילורס בעקבות נייקי - ירדה לשפל של 5 שנים - האם ומתי ריטיילורס תתאושש?
מניית ריטיילורס ירדה ב-5.8% בבורסת תל אביב, בהשפעה ישירה של דוחות נייקי, שפורסמו בשישי. נייקי, המהווה כ-75%-80% מפעילות ריטיילורס כזכיינית בישראל ובחלקים מאירופה ועוד, דיווחה על הכנסות של 12.43 מיליארד דולר, עלייה של 1% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, מעל הציפיות של 12.22 מיליארד דולר. אבל, הרווח הנקי צנח ב-32% ל-792 מיליון דולר, והרווח למניה עמד על 0.53 דולר, גבוה מהתחזיות של 0.38 דולר אך נמוך מ-0.78 דולר ברבעון קודם. המניה של נייקי נפלה בכ-10.5% במסחר שלאחר הדוחות גם בהינתן אופק חלש להמשך.
הירידה בריטיילורס לשפל של 5 שנים ולשווי של 2.3 מיליארד שקל מבטאת דפוס מוכר: זכיינים כמו ריטיילורס תלויים בביצועי המותג העולמי, שמכתיבים זרימת סחורה, מבצעים וביקוש. דווקא מבחינת המחזור נראה שיש למה לצפות, אך החולשה בפרמטרים נוספים וכן בהתייחסות קדימה גורמת לחשש אצל המשקיעים. נדגיש כי האכזבה משורת הרווח דווקא לא קשורה לציפיות מריטיילורס שכן היא מרוויחה סוג של רווחיות קבועה שלא אמורה להשתנות באם הרווח והרווחיות של ניייקי יורדים, אלא אם נייקי משנה את הכללים וזה לא קרה.
עם זאת, נייקי מנסה לחזק את המכירות הישירות שלא דרך סניפים וזו נקודת סיכון לריטיילורס. ככל שנייקי תמכור יותר באופן ישיר ודיגיטלי יקנו פחות מהזכיינים כולל ריטיילורס.אלא שבינתיים קורה ההיפך - ואלו חדשות טובות לריטיילורס. אסטרטגיית המכירה הישירה (DTC) של נייקי, שהוגברה מאז 2017, תרמה לחולשה של נייקי. מכירות DTC ירדו ב-9% ל-4.6 מיליארד דולר, עם ירידה של 14% במכירות דיגיטליות, בעוד שמכירות סיטונאיות עלו ב-8%. האסטרטגיה הפחיתה תלות בקמעונאים אך הגבירה תנודתיות, כפי שנראה במלאי עודף של 8.5 מיליארד דולר בסוף הרבעון, ירידה של 2% משנה קודמת.
ריטיילורס, שמפעילה כ-278 חנויות נייקי בעולם תלויה כמובן בראש וראשונה במותגים ובהצלחה של מכירות המוצרים, אך צריך גם לזכור שמדובר בחברה שצומחת אורגנית לצד צמיחה חיצונית. ריטיילורס מתרחבת לגיאוגרפיות חדשות הן דרך רכישות והן דרך הקמת סניפים חדשים.
- ריטיילורס ממשיכה לצלול - צניחה של 62% ברווח
- ריטיילורס: עלייה בהכנסות אך ירידה ברווחיות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ברבעון השלישי של 2025 ריטיילורס דיווחה על התרחבות אגרסיבית ועלייה נאה במכירות, אך מנגד על שחיקה חדה ברווחיות שהובילה לקריסה של יותר מ־60% ברווח הנקי. החברה סיכמה את הרבעון עם הכנסות של 707.3 מיליון שקל, עלייה של 10.2% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. העלייה נובעת בעיקר מפתיחת 33 חנויות חדשות מאז הרבעון השלישי של 2024, כך שמספר החנויות הכולל הגיע ל־278 לעומת 245 בתקופה המקבילה.
