הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
וול סטריט בטס
צילום: צילום מסך, רדיט

רובינהוד, מניות ה"מם" ומטבעות קריפטו על הכוונת של ה-SEC

גארי גנסלר יו"ר רשות ניירות ערך האמריקנית מצביע על הסיכונים שקיימים כתוצאה משימוש באפליקציות חינמיות דוגמת רובינהוד; לטענתו הממשק הכיפי באפליקציה דומה להגרלה והימור ולא להשקעה   
צחי אפרתי | (2)
נושאים בכתבה AMC וול סטריט מטבעות קריפטו

המסחר התנודתי במניות הממים והספקולציות במטבעות קריפטו נמצא על הכוונת של של הרשות לניירות ערך.  גארי גנסלר, יו"ר ה-SEC, לא הצביע במפורש על חברה או אפיק השקעה מסוים. אבל בהתייחסויות שלו השבוע הוא החל להעלות סימני שאלה סביב נושאים אלה.

 

בכנס בתחילת השבוע אמר גנסלר כי הרשות בוחנת כיצד שיעור הולך וגדל של המסחר מתרחש מחוץ לבורסות, בפלטפורמות המנוהלות על ידי סוחרים גדולים. כמעט כל חברת ברוקרים גדולה בארה"ב מעבירה כעת הזמנות לעושי השוק הללו ומקבלת חלק מהכסף שהם מרוויחים על הפער בין מחירי הקניה למכירה.

המערכת שידועה בשם order flow (ריכוז פקודות בניירות ערך) מסייעת לברוקרים להרוויח מספיק כסף כך שהם יכולים יותר בקלות לגבות אפס עמלות עבור עסקאות בניירות ערך. אך העסקאות בין הברוקרים לעושי השוק עמומות, ויו"ר ה-SEC רוצה לחשוף את המידע לאור השמש - ואולי לשנות את הכללים. גנסלר ציין כי ביקש מאנשי הרשות לניירות ערך "לשפר ולעדכן" כללים סביב מבנה השוק שעשויים להשפיע על שחקנים גדולים כמו Citadel Securities ו- Virtu Financial (טיק: VIRT).

 

גנסלר מציין כי מדינות כולל קנדה ואוסטרליה אסרו על ביצוע ריכוז פקודות בניירות ערך. בנוסף, "גם באירופה הם מוצאים שזה סכסוך מובנה בין ביצועים טובים לבין התשלומים מצד עושי השוק", אמר. 

חלק מהברוקרים, כמו רובינהוד, מסתמכים על תשלום מריכוז פקודות כחלק מרכזי בהכנסותיהם בהשוואה למתחרים. ובשנה שעברה, ה-SEC מצא כי רובינהוד סגרה עסקאות עם עושי שוק שהיו רעים ללקוחות. למעשה, מדובר על עסקאות גרועות שלעתים קרובות הנזק שבהן עולה על התועלת שהלקוחות קיבלו מכך שלא שילמו עמלה על עסקאות. רובינהוד לא הודתה ולא הכחישה את הטענות ואמרה כי שינתה את הנהלים בנוגע לתשלום עבור ריכוז פקודות. טענות ה-SEC התייחסו לשנים 2015 עד 2018.

 

כשנשאל על אפליקציות אפס עמלה, אמר גנסלר "זה לא מסחר חופשי", בהתחשב בכסף שהברוקרים מרוויחים בתשלום עבור עסקאות מצד עושי השוק. דובר רובינהוד אמר בתגובה לדבריו של גנסלר על שינויים אפשריים במבנה השוק כי החברה "מצפה לשתף פעולה עם ה-SEC במסגרת תהליך רשמי ופורמלי וכי המצב הנוכחי הינו פועל בצורה טובה עבור מגוון רחב של משקיעים".

מספר פרשנים אחרים אמרו כי איסור תשלום מצד עושי השוק עלול לסכן את המודל העסקי של אפס עמלה למסחר באפליקציות. אם עמלות או סוגים אחרים של תשלומים מקדימים יחזרו, זה עלול להשפיע על היקף עסקאות המניות כמו גיימסטופ או AMC. עסקאות אלה המריאו בין השאר משום שאנשים יכולים לקנות ולמכור מספר קטן של מניות במהירות ללא עלות מראש.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

 

החקירה לא עשויה להשפיע על סוחרים קטנים שמשתעשעים ברשת. במקום זאת נראה כי ה-SEC מחפש אינדיקציה לכך שמשקיעים מתוחכמים יותר ניסו לתפעל את ההמונים. אפליקציית רובינהוד מעניקה למשתמשים מניות בחינם כאשר הם מפנים אנשים אחרים לאפליקציה והשתמשה בסימנים חזותיים כמו מערכת כרטיסי לוטו כדי להשיג את המניות החינמיות שלכם, שלדעת חלק מהמבקרים גורמות לה להידמות להימורים והגרלות ולא להשקעה נבונה.

 

גנסלר אמר כי הסימנים ההתנהגותיים "מובילים אותנו לעשות יותר פעולות", ולעתים קרובות זה פוגע בתשואות המניות, כך הוכיחו מחקרים. רובינהוד ציינו כי הם אינם מעודדים סחר או ממליצים על מניות וכי רוב המשתמשים שלהם הם משקיעים לטווח ארוך מסוג של "קנה והחזק". היא הודיעה על שינויים בכמה מהסימנים החזותיים באפליקציה, כולל הקונפטי שנופל לאחר המסחר הראשון של המשתמש. החברה לא התייחסה לדבריו האחרונים של גנסלר.

 

גנסלר נשאל גם ב-CNBC לגבי סיכויים לקרן המשקיעה בביטקוין. מספר בקשות ממתינות לפני ה- SEC מחברות המעוניינות להציע קרן כזו. הוא לא התייחס לשום תחזית לגבי תעודת סל, אך הצביע על הסכנות בשוק כשנשאל האם הונאה ומניפולציה יביאו את ה-SEC לשלול שוב אישור לתעודות סל של ביטקוין.

 

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    stfu (ל"ת)
    trey trades 12/06/2021 23:24
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    שרון 12/06/2021 11:05
    הגב לתגובה זו
    HANG OVER וכאב ראש רייציני לא בא רק משתיית יתר
טבע תרופות
צילום: סיון פרג'

אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע

בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"

מנדי הניג |
נושאים בכתבה טבע אופנהיימר

אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.73%   בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר. 

כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.


צמיחה בכל החטיבות

בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.

בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.

בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.

להמשך הכתבה לחץ כאן
אלי כליף סמנכ"ל בכיר ומנהל כספים ראשי, טבע צילום:שלומי יוסףאלי כליף סמנכ"ל בכיר ומנהל כספים ראשי, טבע צילום:שלומי יוסף
ראיון

האם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"

בראיון מיוחד לביזפורטל סמנכ"ל הכספים אלי כליף מסביר איך ההתייעלות, ירידת החוב והצמיחה בתרופות המקוריות מחזקים את המומנטום של חברת התרופות. האם טבע בפני שנים של צמיחה? לפני שנה כשהמניה היתה מעל 20 דולר כליף אמר שכן, המניה ירדה אפילו עוד וסיפקה לכם הזדמנות כניסה - מאז היא עלתה והאנליסטים סבורים שהיא בדרך ל-30 דולר

אבישי עובדיה ומנדי הניג |
נושאים בכתבה טבע אלי כליף דוחות כספיים

לפני כשנה, מנהל הכספים הראשי של חברת התרופות, אלי כליף, ראה את המניה באיזורי ה-22 והיה בטוח בכיוון שאליו צועדת טבע וראה אפסייד משמעותי מרמות המחירים האלה. אבל מאז המניה נחתכה קרוב ל-40% וסיפקה למשקיעים הזדמנות כניסה אפילו טובה יותר. בחודשים האחרונים המניה מטפסת בהדרגה ובשבוע שעבר היא חזרה בגדול עם דוח מצוין והזינוק בעקבותיו לא איחר להגיע. היא כבר ב-24 דולר. הלקח מכל זה הוא שמשקיעים צריכים לא רק להשקיע בחברות ומניות טובות, אלא גם לדעת לזהות הזדמנות. טבע ב-14-15 דולר היתה הזדמנות. עכשיו השאלה יותר קשה, מכפיל רווח של כ-9, זה עדיין נמוך, אבל זה לא 6. האנליסטים אגב מכוונים למחיר יעד של 30 דולר. 

במשך כמעט 7 שנים זה היה נראה כאילו הכול הולך נגד טבע. לפעמים זה היה באשמתה, לפעמים זה היה הנסיבות, ביש מזל אם תרצו. בין ה"אשמות" של הדרדור הייתה הרכישה הכושלת של אקטביס שעשתה טבע ב-2016 שביצעה במטרה לחזק את המעמד שלה בשוק הגנריקה, אבל העסקה הזאת הפכה לאחת העסקאות הבעייתיות בתולדותיה. המכירות של החטיבה הגנרית לא גדלו, וגם הקופקסון - תרופת הדגל - המשיכה לאבד נתח שוק. במקביל, עלויות גלגול החוב העצום הלכו והתייקרו.

את 2017 ו-2018 גם אם טבע הייתה מאוד רוצה לשכוח היה קשה לה בגלל הזעם הפנים-ארגוני, פוטרו עובדים, בוטלו בונוסים, ומי שנשאר הרגיש שהענקית הישראלית פסע לפני "להרים ידיים". אבל במקום לשכוח, טבע למדה.

היא נפרדה מהמנכ"ל קאר שולץ והביאה רוח רעננה.ריצ’רד פרנסיס, בעברו מנכ"ל סנדוס וחבר הנהלה ב-נוברטיס, ובכיר לשעבר ביוג'ן. אחד שמבחינת הקורות חיים היו לו את כל הקלפים להצליח. פרנסיס הביא איתו תפיסה עסקית ממוקדת - מעבר מתלות בגנריקה למודל של ביו-פארמה. בשנתיים האחרונות החברה עשתה שינוי כיוון - הדגש עבר למנועי הצמיחה האינווטיוים AUSTEDO, AJOVY ו-UZEDY, לצד שיפור תפעולי, התייעלות וירידה הדרגתית בחוב.

והתוצאות של הרבעון האחרון הן ה"פירות" של כל הסיפור הארוך הזה. רווח מתואם של 0.78 דולר למניה - 16% מעל תחזיות וול סטריט - והכנסות של 4.5 מיליארד דולר תואמות לצפי, עם עלייה בשיעור הרווח התפעולי המתואם ל-28.9% ועדכון מעלה של התחזית השנתית. בצפון אמריקה רשמה טבע צמיחה בהובלת התרופות החדשניות, התזרים התשפר והחוב פחת. בהתאם לביצועים החזקים גם האנליסטים (כהרגלם) משדרגים יעדים - אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע , טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%.

להמשך הכתבה לחץ כאן