הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
משה אייל האב סקיוריטי
צילום: האב סקיוריטי

אי.אל.די מגייסת 50 מיליון דולר לצורך המיזוג עם האב סקיוריטי

האב שמעסיקה 20 עובדים בלבד מוערכת לצורך המיזוג ב-145 מיליון דולר
מערכת ביזפורטל | (1)
נושאים בכתבה ALD אבטחת סייבר האב סקיוריטי

לקראת המיזוג הצפוי של חברת ALD שנסחרת בבורסה בת"א עם חברת הסייבר HUB Security, דיווחה הבוקר אי.אל.די על השלמת גיוס של כ-50 מיליון דולר. לאחר השלמת המיזוג, ישונה שמה של ALD ל-HUB Security ואייל משה, ממייסדי האב, ימונה למנכ"ל החברה הממוזגת.

ניירות הערך הוצעו על ידי החברה בדרך של הנפקה ועל ידי המציע ד"ר זיגמונד בלובבנד  בעל השליטה לשעבר באי.אל.די בדרך של הצעת מכר, למשקיעים מוסדיים, בשיטה של הצעה לא אחידה.

בהתאם לתשקיף, הוצעו למשקיעים מוסדיים בלבד, בדרך של הצעה לא אחידה, 13,530,170 מניות רגילות ללא ערך נקוב של החברה, דהיינו כל ניירות הערך המוצעים, במחיר אחיד לכל מניה בסך של 12.09 ש"ח, כשהן מחולקות ל-1,353,017 יחידות בנות 10 מניות כל אחת (מחירה של כל יחידה 120.9 שקל).

בסך הכל הוצעו למשקיעים מוסדיים  13,530,170 מניות רגילות של החברה, רשומות על שם, ללא ערך נקוב, מתוכן 10,824,138 מניות רגילות הוצעו לציבור על ידי החברה בדרך של הנפקה ו-2,706,032 מניות הוצעו על ידי המציע בדרך של הצעת מכר.

במסגרת ההצעה הלא אחידה למוסדיים, הוגשו לחברה ולמציע הזמנות לרכישת 1,434,150 יחידות, בסך כספי כולל של כ-173,383 אלפי ש"ח, בדרך של ניהול הליך קבלת הזמנות (Book Building). מתוך ההזמנות שהוגשו כאמור, החברה נענתה להזמנות ממשקיעים מוסדיים לרכישת 1,353,017 יחידות, הכוללות 13,530,170 מניות. התמורה הכוללת לחברה הינה כ-163,580 אלפי שקל.

 

לדברי דותן משה, משנה למנכ"ל ALD: "אנו שמחים על השלמת ההנפקה ומודים לכל המשקיעים על הבעת האמון בחברה. פנינו קדימה להשלמת המיזוג הצפוי עם HUB SECURITY ומימוש הפוטנציאל המשותף של איחוד הכוחות בין שתי החברות".

מוקדם יותר השנה הודיעה אי.אל.די כי חתמה על הסכם מחייב למיזוג פעילות עם חברת  HUB Security בשווי 145.3 מיליון דולר אחרי הכסף. שיעור ההחזקה של בעלי מניות HUB בחברה לאחר ההקצאה צפוי להיות כ-51% שלא בדילול מלא.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

החברות המתמזגות - או למה לערבב חלב עם בשר?

אי.אל.די הינה חברה ישראלית ותיקה הפעילה בתחום התוכנה והייעוץ. לחברה מחזור שנתי של כ-113 מיליון שקל.  הקבוצה עוסקת במתן שירותים, ייעוץ ותוכנה בתחום אמינות מערכות. 

 

האב סקיוריטי מציעה פתרונות אבטחת סייבר לתחומי ה- AI, דאטהֿ, פינטק ותשתיות. פלטפורמת הסייבר של HUB Security נותנת הגנה ברמה צבאית לארגונים. הנחת היסוד של החברה היא שהמערכות עליהן היא מגנה הן כבר פרוצות ולכן יש לספק הגנה בסטנדרט גבוה יותר למידע הרגיש ביותר.  הפתרון של החברה יאפשר לחברות וארגונים הרגישים ביותר להריץ אפליקציות של בינה מלאכותית ברמת האבטחה הגבוהה ביותר כפי שנדרש עבור שירותי בריאות, תשתיות קריטיות ופיננסים. בשנה האחרונה החברה חתמה על מספר הסכמים חדשים וביניהם עם ענקית האחסון סיגייט (Seagate), Lloyd'sֿ, הסכם שת״פ עם Kudelski Security ויחידת הסייבר של חברת חשמל הישראלית. לחברה 20 עובדים

ובכן, כמה שאלות עקרוניות - איך חברה של 20 עובדים שווה 145 מיליון דולר? זה אפשרי, אבל זה נראה שווי גבוה. חוץ מזה - למה למזג את פעילות אי.אל.די עם פעילות סייבר. מה התועלת מצעד כזה. הרי לא נראה שיש סינרגיה? 

מחברת ALD  נמסר בתגובה: "הרציונל מאחורי המיזוג בין החברות טמון בחיבור סינרגטי בין החדשנות הטכנולוגית של חברת הסייבר, לבין בסיס הלקוחות המשמעותי ותשתית המכירות המקומית והבינ"ל המפותחת של ALD. כל זאת לצד העלייה בביקושים לפתרונות אבטחת סייבר מצד הלקוחות שלנו.  בחודשים האחרונים עבדו הצוותים של שתי החברות על מימוש הפוטנציאל המשותף באמצעות חתימה על עסקאות שמביאות לידי הביטוי את הסינרגיה בין שירותי הייעוץ ומערך המכירות המפותח של ALD לבין המוצרים החדשניים של האב סקיוריטי בעולמות האבטחה. 

מאז ההודעה על המיזוג צפוי, הודיעו החברות על מספר עסקאות משותפות, בהן הסכמים עם חברת בקוז האנגלית, שתי חברות מקבוצת הביטוח של לוידס העולמית (Loyds) והסכם עם חברת   Trilogy Networks".

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    סיכוי ענק לראות מניה מעל 1209 היום (ל"ת)
    הדר 03/06/2021 12:26
    הגב לתגובה זו
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףחיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסף

ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות

ג'י סיטי רכשה 7.7% ממניות סיטיקון בפרמיה של 36% על המחיר בשוק ותפרסם הצעת רכש מלאה; המניה קפצה ביום ההודעה אך נפלה ב-11% לאחר שחברת הדירוג מעלות הכניסה את החברה למעקב עם השלכות שליליות בשל חשש לעלייה במינוף ולשחיקה בפרופיל הפיננסי

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה חיים כצמן ג'י סיטי

ביום שני הודיעה ג'י סיטי ג'י סיטי -11.1%  , שבשליטת חיים כצמן, על רכישת 7.7% ממניות הבת הפינית סיטיקון (Citycon), תמורת 56.75 מיליון אירו במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על המחיר בשוק ערב ההצעה (ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות). בעקבות העסקה עלתה אחזקתה ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל בעלי המניות במחיר שלא יפחת מהמחיר ששולם. היקף העסקה הפוטנציאלי, אם תתקבל ותושלם במלואה, נאמד בכ-312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל).

ג'י סיטי ציינה בדיווח כי הרכישה משקפת דיסקאונט של 44% על ההון העצמי של סיטיקון, וכי היא צפויה להביא לגידול של כ-171 מיליון שקל בהון העצמי שלה ולשיפור ב-FFO, עם "השפעה זניחה על שיעור המינוף" והמשקיעים הריעו. ביום ההודעה קפצה המניה בכ־7%, אך עד סוף השבוע חזרה לאחור, כאשר היא נופלת בכ-11% ביום המסחר האחרון אל מתחת למחיר שבו נסחרה לפני ההודעה. הירידות הגיעו זמן קצר לאחר שחברת הדירוג מעלות (S&P) הכניסה את דירוגי החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות. אגרות החוב של החברה סיימו גם הן בירידות, ובלטה לשלילה סדרה יד' ג'י סיטי אגח יד -8.35%  שירדה ביותר מ-8%.



מתוך הדוח של מעלות

בין דיסקאונט להזדמנות ומה רואה השוק

מהלך הרכישה יצר ניגוד מעניין. מצד אחד, ג'י סיטי רכשה מניות מתחת לשווי בספרים, מהלך שמחזק את ההחזקה החשבונאית ויוצר "תחתית" (לפחות זמנית) למחיר המניה של סיטיקון, שעלתה בכ-35% ונסחרת קרוב למחיר ההצעה. מהצד השני, העסקה בוצעה בפרמיה של יותר מ-35% על מחיר השוק ערב העסקה, כלומר, החברה שילמה הרבה יותר ממה שהשוק חושב ששווה הנכס, בטענה שהיא מכירה את שווי הנדל"ן טוב ממנו.

בפועל, המהלך הקפיץ את השווי של אחזקת ג'י סיטי בסיטיקון באופן חשבונאי, אך זהו שיפור שמבוסס על השערוך הפנימי של המניה, לא על תזרים או מכירה בפועל. השוק, לעומת זאת, עדיין מעריך את הנכסים בזהירות רבה, כאשר מניית סיטיקון נסחרת קצת מתחת ל-4 אירו, כמעט אותו מחיר כמו הצעת הרכש, מה שמעיד על ספקנות בנוגע לשווי האמיתי של הנכסים.

הודעת הדירוג: מינוף גבוה ושחיקה בפרופיל הפיננסי

שלושה ימים לאחר ההודעה, מעלות עדכנה כי דירוג ג'י סיטי וסדרות האג"ח שלה הוכנסו למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, בשל חוסר ודאות סביב היקף ההיענות להצעת הרכש והשלכותיה על הנזילות ועל הסיכון הפיננסי. בדוח נכתב כי אם ההצעה תמומש במלואה, יחס המינוף (חוב להון עצמי מתואם) עלול לעלות לרמה של 70%-75%, בניגוד למהלכים שעשתה לאחרונה החברה כדי להוריד את המינוף, רמה שתשקף "שחיקה בפרופיל הפיננסי של החברה".

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

מה יהיה מחר בבורסה? על נייס וחברות השבבים

הדירוג של S&P, התיקון בוול סטריט ביום שישי, הבעיה הגדולה של חברות התוכנה ומה יקרה במניות הארביטראז'?

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

המניות הדואליות עם פער ארביטראז' שלילי של 0.4%. בשלב מסוים בשישי זה כבר היה במינוס 1%, אבל בשעות האחרונות של המסחר היה תיקון למעלה. מניית נייס -2.11%  צפויה לרדת בכ-3%, כשהחשש מה-AI רק הולך וגדל. נייס ירדה מתחילת השנה  ב-27% ואיבדה בחמש שנים - 50%. היא נסחרת על פי קונסנזוס האנליסטים במכפיל רווח של 10 לשנה הנוכחית ומכפיל רווח של 9 לשנה הבאה. אין הרבה חברות תוכנה צומחות שנסחרות במכפילי רווח כאלו, וגם לא היה בעבר. 

מצד אחד, יש שרואים בזה הזדמנות נהדרת. מצד שני, יש כאלו שזוכרים ש"מר שוק" יודע הכל. אולי הוא יודע שאזהרת רווח או הנמכת ציפיות בדרך. כלומר, מה שנראה הזדמנות יכול להיות המחיר האמיתי כי התחזית תרד. ולמה שהיא תרד? כי החברה נמצאת בשוק מאוד מאוים על ידי ה-AI. 

תחום התוכנה וחברות התוכנה סובלות מהכניסה של ה-AI. הן אומנם מתייעלות בזכותו ומוותרות על גיוסי ג'וניורים, אלא שהליבה שלהן בסכנה - הרעיון הטכנולוגי, פיתוח התוכנה שלהם נמצא בסכנה - מה שלקח פעם לפתח במשך שנים הפך לעניין של שבועות וחודשים בודדים. התחרות מתעצמת, הסכנה גוברת. החשש שיקומו סטארטאפים יעילים ומהירים ותוך חודשים יעמידו מוצר מתחרה. היתרון של הוותיקות הוא במערכת משומנת עם שיווק, תפעול, וקשרים. אבל בסוף למוצר יש משמעות גדולה. לקוחות לא ימהרו לעזוב, אבל זה יכול לבוא לידי ביטוי בתמחור נוח יותר. חברות התוכנה צריכות לחשב מסלול מחדש.


גם טבע 0.56%   צפויה לרדת ב -1.1%, טאואר 1.44%  ב-2.4% כשמנגד קמטק -1.51%  ו נובה -8.04%  צפויות עלות מעט. הנה טבלת הארביטראז' (הקליקו להיכנס לכל המניות): 




להמשך הכתבה לחץ כאן