הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
רועי דגני מנכל אירודרום
צילום: יחצ

מי שהשתתף בהנפקה הפרטית של אירודרום כבר ברווח על הנייר של 40%

החברה הודיעה על הנפקה פרטית בהיקף של כ-8.6 מיליון שקל ובדיסקאונט של כ-30% על שער הבסיס של המניה הבוקר, אולם זינקה בכ-17% בתגובה; הסיבה? ככל הנראה זהות המשקיעים בחברה 
ערן סוקול | (9)
נושאים בכתבה אגורות אירודרום

חברת  אירודרום קבוצה 3.57%  הפועלת בתחום הפעלת כטב"מים לחילות אוויר ברחבי העולם דיווחה על הנפקה פרטית של כ-6.6 מיליון מניות וכ-5 מיליון כתבי אופציה, למשקיעים מוסדיים ופרטיים, בכללם קופות הגמל של מור השקעות, חשבון הנוסטרו של כלל ביטוח ונועם לניר, לפי מחיר של 130 אגורות למניה ובתמורה כוללת של כ-8.6 מיליון שקל. 

לאחר ההנפקה, בית ההשקעות מור, אשר השקיע כ-4.4 מיליון שקל יהפוך לבעל עניין באירודרום, עם החזקה של כ-5.21% ממניות החברה.

כתבי האופציה, אינם סחירים וניתנים למימוש במשך 24 חודשים, תמורת תוספת מימוש של 150 אגורות למניה. כלומר, במידה וימומשו כל כתבי האופציה, יעמוד היקף ההשקעה על כ-16.1 מיליון שקל.

1. בהנחה וימומשו כל כתבי האופציה.

על פי מודל B&S, שווי כל אופציה נאמד בכ-47 אגורות, כלומר, בשקלול רכיב האופציות ההנפקה בוצעה בדיסקאונט אפקטיבי של כ-30% ביחס לשער הבסיס של המניה הבוקר. עם זאת, המניה זינקה היום בכ-17% בתגובה לדיווח, כלומר, מי שהשתתף בהנפקה רושם כבר רווח על הנייר של כ-40%.

כוכבת חדשה בבורסה המקומית

אירודרום הגיעה לבורסה באמצעות מיזוג עם השלד הבורסאי של חברת אפליי טכנולוגיות, עסקה שהושלמה ב-22 באפריל השנה, מאז הספיקה המניה להכפיל את ערכה ביותר מפי 3.

מניית אירודרום - זינוק של כ-260% מאז השלמת המיזוג

במחצית הראשונה של השנה החברה דיווחה על הכנסות של כ-6.2 מיליון שקל, עלייה של 118% אל מול המחצית המקבילה אשתקד, הרווח הנקי המתואם בנטרול הוצאות חד פעמיות הסתכם ב-1 מיליון שקל. שיעור הרווח הגולמי עלה גם הוא ועמד על 48%.

החברה רשמה במחצית הפסד חשבונאי של 10.1 מיליון שקל - אך לא מדובר בהפסד מייצג שכן הוא כלל בתוכו הוצאות חשבונאיות והוצאות חד פעמיות שנבעו מהליך המיזוג (יועצים, עורכי דין ורואי חשבון) וגם אופציות שניתנו להנהלה כחלק מההפיכה לחברה לציבורית.

אירודרום - תמצית תוצאות כספיות

מקור: דוחות כספיים של החברה

תגובות לכתבה(9):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 9.
    חברת כא בלי טכנולוגיה (ל"ת)
    בלון בורסאי 08/09/2020 10:04
    הגב לתגובה זו
  • 8.
    כמה כותבים סוחרי יום יש כאן - COOL (ל"ת)
    גידי 08/09/2020 09:34
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    איתי 08/09/2020 08:26
    הגב לתגובה זו
    מכיר את הבחור אישית, אירודרום תהפוך לשם עולמי. אין בכתוב מעלה המלצה.
  • 6.
    אייל 08/09/2020 08:18
    הגב לתגובה זו
    עובדת נכון וחכם. מור, כלל, נועם לניר ואחרים הבינו זאת ופעלו בהתאם. לא קונים מניות חסומות בשביל כמה עשרות אחוזי רווח.
  • 5.
    החברה בדרך לחתום 08/09/2020 07:56
    הגב לתגובה זו
    חיזוק לזה מתוך מצגת החברה שמדגישה כמנוע צמיחה ""נורמליזציה עם העולם הערבי (אזרחי ובטחוני)".
  • 4.
    חברה מעולה עם עתיד 08/09/2020 07:52
    הגב לתגובה זו
    כמפורט במצגת שיצאה לפני כמה ימים, עתידה לחתום על מספר רב של הסכמים מחייבים "החברה עובדת כיום על מספר רב של עסקאות בכל אחד מטווחי הזמן " וגם "החברה נמצאת היום בשלבי יצירה של הסכמי מסגרת מול לקוחות פרטיים ומוסדות רלוונטיים " https://maya.tase.co.il/reports/details/1318969/2/0
  • 3.
    העליה זו הרצה מתוכננת לכאורה... (ל"ת)
    גידי 08/09/2020 07:39
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    דניאל 07/09/2020 22:22
    הגב לתגובה זו
    לגופו של עניין המניות חסומות לפחות לחצי שנה צוות ניהול נהדר , הבעת אמון גדולה של המשתתפים בגיוס יעד הבא 225
  • 1.
    חארטה בלטה 07/09/2020 20:42
    הגב לתגובה זו
    אם לא ימצאו עובדים מתאימים יכשירו קופים
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףחיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסף

ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות

ג'י סיטי רכשה 7.7% ממניות סיטיקון בפרמיה של 36% על המחיר בשוק ותפרסם הצעת רכש מלאה; המניה קפצה ביום ההודעה אך נפלה ב-11% לאחר שחברת הדירוג מעלות הכניסה את החברה למעקב עם השלכות שליליות בשל חשש לעלייה במינוף ולשחיקה בפרופיל הפיננסי

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה חיים כצמן ג'י סיטי

ביום שני הודיעה ג'י סיטי ג'י סיטי -11.1%  , שבשליטת חיים כצמן, על רכישת 7.7% ממניות הבת הפינית סיטיקון (Citycon), תמורת 56.75 מיליון אירו במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על המחיר בשוק ערב ההצעה (ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות). בעקבות העסקה עלתה אחזקתה ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל בעלי המניות במחיר שלא יפחת מהמחיר ששולם. היקף העסקה הפוטנציאלי, אם תתקבל ותושלם במלואה, נאמד בכ-312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל).

ג'י סיטי ציינה בדיווח כי הרכישה משקפת דיסקאונט של 44% על ההון העצמי של סיטיקון, וכי היא צפויה להביא לגידול של כ-171 מיליון שקל בהון העצמי שלה ולשיפור ב-FFO, עם "השפעה זניחה על שיעור המינוף" והמשקיעים הריעו. ביום ההודעה קפצה המניה בכ־7%, אך עד סוף השבוע חזרה לאחור, כאשר היא נופלת בכ-11% ביום המסחר האחרון אל מתחת למחיר שבו נסחרה לפני ההודעה. הירידות הגיעו זמן קצר לאחר שחברת הדירוג מעלות (S&P) הכניסה את דירוגי החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות. אגרות החוב של החברה סיימו גם הן בירידות, ובלטה לשלילה סדרה יד' ג'י סיטי אגח יד -8.35%  שירדה ביותר מ-8%.



מתוך הדוח של מעלות

בין דיסקאונט להזדמנות ומה רואה השוק

מהלך הרכישה יצר ניגוד מעניין. מצד אחד, ג'י סיטי רכשה מניות מתחת לשווי בספרים, מהלך שמחזק את ההחזקה החשבונאית ויוצר "תחתית" (לפחות זמנית) למחיר המניה של סיטיקון, שעלתה בכ-35% ונסחרת קרוב למחיר ההצעה. מהצד השני, העסקה בוצעה בפרמיה של יותר מ-35% על מחיר השוק ערב העסקה, כלומר, החברה שילמה הרבה יותר ממה שהשוק חושב ששווה הנכס, בטענה שהיא מכירה את שווי הנדל"ן טוב ממנו.

בפועל, המהלך הקפיץ את השווי של אחזקת ג'י סיטי בסיטיקון באופן חשבונאי, אך זהו שיפור שמבוסס על השערוך הפנימי של המניה, לא על תזרים או מכירה בפועל. השוק, לעומת זאת, עדיין מעריך את הנכסים בזהירות רבה, כאשר מניית סיטיקון נסחרת קצת מתחת ל-4 אירו, כמעט אותו מחיר כמו הצעת הרכש, מה שמעיד על ספקנות בנוגע לשווי האמיתי של הנכסים.

הודעת הדירוג: מינוף גבוה ושחיקה בפרופיל הפיננסי

שלושה ימים לאחר ההודעה, מעלות עדכנה כי דירוג ג'י סיטי וסדרות האג"ח שלה הוכנסו למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, בשל חוסר ודאות סביב היקף ההיענות להצעת הרכש והשלכותיה על הנזילות ועל הסיכון הפיננסי. בדוח נכתב כי אם ההצעה תמומש במלואה, יחס המינוף (חוב להון עצמי מתואם) עלול לעלות לרמה של 70%-75%, בניגוד למהלכים שעשתה לאחרונה החברה כדי להוריד את המינוף, רמה שתשקף "שחיקה בפרופיל הפיננסי של החברה".

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

היום בבורסה: על נייס וחברות השבבים

הדירוג של S&P, התיקון בוול סטריט ביום שישי, הבעיה הגדולה של חברות התוכנה ומה יקרה במניות הארביטראז'?

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

המניות הדואליות עם פער ארביטראז' שלילי של 0.4%. בשלב מסוים בשישי זה כבר היה במינוס 1%, אבל בשעות האחרונות של המסחר היה תיקון למעלה. מניית נייס -2.11%  צפויה לרדת בכ-3%, כשהחשש מה-AI רק הולך וגדל. נייס ירדה מתחילת השנה  ב-27% ואיבדה בחמש שנים - 50%. היא נסחרת על פי קונסנזוס האנליסטים במכפיל רווח של 10 לשנה הנוכחית ומכפיל רווח של 9 לשנה הבאה. אין הרבה חברות תוכנה צומחות שנסחרות במכפילי רווח כאלו, וגם לא היה בעבר. 

מצד אחד, יש שרואים בזה הזדמנות נהדרת. מצד שני, יש כאלו שזוכרים ש"מר שוק" יודע הכל. אולי הוא יודע שאזהרת רווח או הנמכת ציפיות בדרך. כלומר, מה שנראה הזדמנות יכול להיות המחיר האמיתי כי התחזית תרד. ולמה שהיא תרד? כי החברה נמצאת בשוק מאוד מאוים על ידי ה-AI. 

תחום התוכנה וחברות התוכנה סובלות מהכניסה של ה-AI. הן אומנם מתייעלות בזכותו ומוותרות על גיוסי ג'וניורים, אלא שהליבה שלהן בסכנה - הרעיון הטכנולוגי, פיתוח התוכנה שלהם נמצא בסכנה - מה שלקח פעם לפתח במשך שנים הפך לעניין של שבועות וחודשים בודדים. התחרות מתעצמת, הסכנה גוברת. החשש שיקומו סטארטאפים יעילים ומהירים ותוך חודשים יעמידו מוצר מתחרה. היתרון של הוותיקות הוא במערכת משומנת עם שיווק, תפעול, וקשרים. אבל בסוף למוצר יש משמעות גדולה. לקוחות לא ימהרו לעזוב, אבל זה יכול לבוא לידי ביטוי בתמחור נוח יותר. חברות התוכנה צריכות לחשב מסלול מחדש.


גם טבע 0.56%   צפויה לרדת ב -1.1%, טאואר 1.44%  ב-2.4% כשמנגד קמטק -1.51%  ו נובה -8.04%  צפויות עלות מעט. הנה טבלת הארביטראז' (הקליקו להיכנס לכל המניות): 




להמשך הכתבה לחץ כאן