בית שמש נפלה ב-50% מהשיא - האם היא במחיר הזדמנותי?
זה לא סוד שסקטור התעופה נמצא במשבר עמוק בעקבות הקורונה. הרי הסקטור, יחד עם ספינות הקרוזים הענקיות, הן האחראיות המרכזיות על התפשטותה של המגפה בזמן שיא. מנועי בית שמש 3.11% שבשליטת קרן פימי (22.4%), שמספקת מנועים וחלקים לתעשיית התעופה, נמצאת גם היא במשבר, לאחר שהמניה צנחה ממחיר של 141.2 שקל למניה באמצע ינואר, לרמה של 64 שקלים למניה היום.
בחטיבת המחקר של בנק הפועלים מורידים את מחיר היעד על המניה בחדות. ממסמך שהופץ ללקוחות הבנק ושהגיע לביזפורטל, עולה כי האנליסטים סבורים שבטווח הקצר-בינוני לחברה יהיו אתגרים לא פשוטים. עכשיו, בבנק הפועלים נותנים לחברה המלצת תשואת שוק למניה עם המלצה על מחיר של 69.5 שקלים, ביחס למחיר המניה מדובר באפסייד של כ-8%.
רק כדי שתבינו עד כמה גדולה הנפילה - באמצע מרץ מנועי בית שמש קיבלה המלצת תשואת שוק של 152 שקל! ירידה של למעלה מ-54% בפחות מ-3 חודשים. עם זאת החברה ששוויה 578 מיליון שקל, נסחרת כרגע במכפיל של 11.8, כשההון למאזן עומד על קצת למעלה מ-50% והתשואה להון עומדת על 11%.
נראה כמו הזדמנות טובה? לא בטוח, האמת שאי אפשר לדעת. סקטור התעופה יכול להתאושש אבל יכול להיות שזה לא יקרה כל כך מהר.
מה אומרים בפועלים?
"המשבר שפקד את הענף מאז תחילת התפרצות נגיף הקורונה הביא לירידה חדה בפעילות התעופה האזרחית בעולם, ולירידה חדה במניותיהן של חברות התעופה ושל יצרניות המטוסים", כתב האנליסט מתן בלומברג.
- אפסייד של 20% - בנק אוף אמריקה בהמלצה על טבע אחרי הזינוק
- אפסייד של 20% - אופנהיימר בהמלצה על טבע אחרי הנפילה במניה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"כשבואינג סובלת ממילא מחולשה עוד קודם, קשה מאוד להעריך עוד כמה זמן יימשך המשבר, והאם יהיו חברות שלא ישרדו אותו את הסיכון בתחום זה בשלב זה. מלבד המשבר הענפי, קיימים גורמי סיכון נוספים לחברה.
"ריכוזיות הלקוחות גבוהה יחסית, בעיקר מול Pratt & Whitney, המהווה כ-30% מההכנסות ו-70% מההזמנות, התמקדות ב-4 דגמי מנועים ספציפיים בתחום שיפוץ המנועים וחשיפה לשינויים בשע"ח והחיסרון לקוטן בחלק מהפעילויות.
"מנגד, חשוב לזכור כי מנועי בית שמש נהנית ממספר גורמי תמיכה, ביניהם חסמי כניסה גבוהים בכל אחד ממגזרי הפעילות, עמדתה כ-Shop Stop One בתחום ייצור החלקים, והערכות לצמיחה בשוק התעופה המסחרי/אזרחי בראיה ארוכת טווח, אשר צפויות לתמוך בביקושים למנועים ולחלקי המנוע השונים", כתב בלומברג.
- מטריקס חתמה על חוזה AI בעשרות מיליוני דולרים עם מדינה זרה
- ניתוח רבעוני: מה עשו חברות הנדל״ן המניב והאם השווי מצדיק את העליות?
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- ״אנחנו מחלקים כבר 20 שנה ברצף דיבידנד; נמצאים בכל מקרר בארץ״
כמו כן, בשנים האחרונות החברה חתמה על מספר הסכמי מסגרת משמעותיים עם יצרניות המנועים, אשר הובילו לגידול ניכר בצבר ההזמנות, וצפויים לתמוך בצמיחה בהכנסות בשנים הקרובות. כמו כן, בתחילת 2019 החברה השלימה את רכישת חברת חישולי כרמל, שצפויה לספק תמיכה נוספת להכנסות ולרווחיות, וטומנת בחובה סינרגיות רבות בתחום הייצור ומול לקוחותיה.
- 3.עמירם סיוון 03/06/2020 23:35הגב לתגובה זונראה כמו נקודה טובה לכניסה
- 2.השקעה מצוינת שתחזיר את עצמה בגדול בעוד כשלוש שנים (ל"ת)[email protected] 03/06/2020 13:14הגב לתגובה זו
- 1.הכל שקרים 03/06/2020 12:41הגב לתגובה זוהמנייה שווה 120 ש"ח לפחות
״אנחנו מחלקים כבר 20 שנה ברצף דיבידנד; נמצאים בכל מקרר בארץ״
״אנחנו מתעסקים בבסיס של החקלאות הישראלית - דשנים, חומרי הדברה, אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים״ מנכ״ל עמיר שיווק, גיא בינשטוק, מדבר על התוצאות הרבעוניות, מספר מי החליף את הטורקים שהחרימו את ישראל ובעיקר מוכיח שחברה
תעשייתית יכולה להיות רחוקה מלהיות משעממת
עמיר שיווק היא מהחברות הוותיקות בבורסה המקומית, עם היסטוריה שמתחילה עוד בשנת 1942 והנפקה לציבור שבוצעה ב־2005. החברה מספקת תשומות חקלאיות לכל רוחב הסקטור מדשנים וחומרי הדברה ועד אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים - פרוסה עם 28 סניפים ברחבי
הארץ ונוגעת כמעט בכל חקלאי. ברבעון השני עמיר שיווק הציגה הכנסות של כ־358 מיליון שקל, עלייה של 3.5% לעומת הרבעון המקביל, אבל הרווח הנקי שלה ירד ל־12.7 מיליון שקל לעומת 13.5 מיליון שקל אשתקד 2025. המניה של עמיר שיווק 0.93%
נסחרת בשווי שוק של כ־413 מיליון שקל ומציגה תשואת דיבידנד יציבה סביב 3%, בזכות מדיניות חלוקה רציפה שנמשכת כבר שני עשורים. מתחילת השנה המניה הוסיפה כ-18% וב-12 החודשים האחרונים טיפסה 32%, בסה״כ הגרף של הביצועים די תלול כלפי מעלה אחרי שעמיר שיווק הצליחה לצלוח
פרק פחות נעים עם השקעה כושלת בקנאביס.
ביצועי המניה במבט על ה-5 שנים האחרונות - צניחה ואז נסיקה
לפני כמה שנים ניסתה עמיר שיווק לגעת בתחומים חדשים שנראו אז מבטיחים ובראשם הקנאביס הרפואי. החברה השקיעה בחברת BOL (Breath of Life), מתוך מחשבה על פוטנציאל שוק עצום ועל אפשרות לייצר מנוע צמיחה נוסף לצד הפעילות המסורתית. אלא שהמהלך התברר כהימור לא מוצלח: שוק הקנאביס הרפואי בישראל ובעולם לא המריא כפי שציפו, היו הרבה עיכובים רגולטוריים לצד תחרות הולכת וגוברת מה שהוביל את עמיר שיווק להפרשות כבדות שהסתכמו בעשרות מיליוני שקלים .
המנכ"ל גיא בינשטוק לא מהסס להודות כי זה פרק פחות נעים בהיסטוריה של החברה
- כזה שחתך משמעותית את השורה התחתונה והכביד על התוצאות הכספיות בשנים 2021-2022. אבל מדגיש שמאז, עמיר שיווק הרבה יותר זהירה בכל מה שקשור יותר להשקעות מחוץ לליבת הפעילות, והחברה מעדיפה להתמקד ברכישות סינרגיות ישירות לעסקי החקלאות - כמו חממות, מיכון חקלאי ותערובות.
"הסיפור הזה מאחורינו", הוא מסכם והמספרים של השנתיים האחרונות באמת מחזקים את התחושה שהחברה הצליחה להחזיר את עצמה למסלול יציב.
אנחנו מדברים אחרי התוצאות הרבעוניות - לפני שנצלול למספרים, ספר קצת על מה שקורה בעמיר שיווק לאחרונה
"עמיר שיווק היא חברה ותיקה מאוד. נוסדה ב-1942 על ידי התאחדות האיכרים בישראל, וב-2005 הונפקה בבורסה. כך שאנחנו מציינים השנה 20 שנה כחברה ציבורית. אני חושב שהייחוד שלנו הוא בפעילות עצמה - שיווק והפצה של תשומות חקלאיות, תחום שקיים בכל מדינה בעולם. אנחנו מספקים הכל: חומרי הדברה, דשנים, אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים. יש גם רכיב נדל"ן קטן - נכס בבני ברק ומרלו"ג בעמק חפר, אבל זו לא הליבה. הליבה היא תשומות חקלאיות".
- עמיר שיווק: ההכנסות ירדו ב-3%; הרווח הנקי זינק ל-13.5 מיליון שקל
- עמיר שיווק: הרווח הנקי זינק כמעט פי 7 ל-10.6 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מהי בעצם הליבה של הפעילות שלכם?
"אנחנו קוראים לזה הגנת הצומח והזנתו שזה בעצם דשנים והדברה, תחשוב על זה כמו אנטיביוטיקה וויטמינים בשביל הצמחים. אנחנו המפיצים הגדולים ביותר בארץ של חברות ענק כמו אדמה וכיל. הקשר שלנו הוא עם ממש עם החקלאי בשטח. במחצית האחרונה חווינו ירידה קלה, בעיקר בגלל מזג האוויר. החורף האחרון היה יבש וחם, מה שהפחית מחלות עלים וצמצם את הצורך בחומרי הדברה".
אז זה מעניין, לא הייתי מצפה מחברה כמוכם שיהיו לה אלמנטים של ׳עונתיות׳
