צילום: נטלי כהן-קדוש

כיל פרסמה דוח צפוי ברבעון - מה אומרים על כך האנליסטים?

האנליסטים סבורים שכיל נסחרת בזול לעומת המתחרות, אבל תיתכן ירידה בפעילות וברווח בהמשך השנה

אור צרפתי | 13/05/2020 16:40 (3)

כיל איי.סי.אל 4.75% פרסמה אתמול דוח יציב לתקופה. ההכנסות הרבעוניות הסתכמו בכ-1.32 מיליארד דולר, ירידה של כ-7% בהשוואה ל-1.41 מיליארד דולר ברבעון המקביל אשתקד, אך מעל לצפי האנליסטים להכנסות של כ-1.27 מיליארד דולר. המוצרים התעשייתיים, בעיקר מבוססי ברומייד, פיצו על החולשה בענפי הדשנים (אשלג ופוספט).

להערכת החברה מגזר המוצרים התעשייתיים צפוי להיחלש ואי הודאות תשפיע על הרבעון השני ועל השנה כולה. עיקר ההיחלשות מיוחסת הן לירידת הביקוש והן לירידת המחיר לתמיסות צלולות לתעשיית הנפט ולתעשיית הרכב והאלקטרוניקה. כיל צופה כעת אל עבר ההחלטות של ממשלות גרמניה וארה״ב בקשר לתעשיות הרכב, אלו ישפיעו על קצב ההתאוששות.

ההידרדרות בענפי הדשנים הובילו ל ירידה של כ-60% ברווח המתואם. כיל דיווחה על רווח מתואם של 60 מיליון דולר (או 5 סנט למניה), לעומת 150 מיליון דולר (או 12 סנט למניה) ברבעון המקביל אשתקד. החברה עמדה בצפי האנליסטים לרווח של 5 סנט למניה.

"מדובר בדוח יציב יחסית לתקופה, שבה סין כבר היתה שרויה בחירום", אומרת אלה פריד אנליסטית בכירה בלאומי שוקי הון, "השפעת הווירוס ברבעון הראשון הייתה נמוכה מהצפוי. התוצאות הטובות של מגזר המוצרים התעשייתיים פיצו על החולשה במגזר האשלג, שתרם רק 14 מיליון דולר לרווח התפעולי המנוטרל, בגלל השפעת מחירי הספוט, שהגיעו לשפל, וקיזוז רטרואקטיבי של 12 מיליון דולר בגין מכירות טרום חוזה.

"כעת חוזה האשלג חתום, והמחיר של 220 דולר לטון סימן בשלב זה את התחתית - והבטיח להערכתנו ביקושים של כ-4.6 מיליון טון, אם לא יהיו התפתחויות קשות נוספות. כעת, כפי שניתן היה לצפות - מגזר המוצרים התעשייתיים צפוי, להערכת החברה, להפגין היחלשות, הן ברבעון השני והן בשנה כולה. זאת, הן בשל ירידת ביקוש ומחיר לתמיסות צלולות לתעשיית הנפט, והן למעכבי בעירה לתעשיות הרכב והאלקטרוניקה. אמנם ראינו בדוחות של אלברמלה שהתמסורת ההיסטורית בין הכנסות מגזר הברום ל-EBITDA היא כ-50% והסגמנט שומר על רווחיות כ-20% שנה. אבל העיתוי והכמות יהיו תלויים בקצב ההתאוששות ובתוכיות ממשלתיות.

"בשאר המגזרים החברה אינה צופה השפעה ממשית (מעבר למחיר האשלג בחוזה שנחתם - 220 דולר לטון). הגיוון בסך הכל תומך בחברה, אבל אי-הוודאות תמשיך להשפיע על המוצרים התעשייתיים. החלטות של ממשלות של גרמניה וארה"ב בקשר לתעשיות הרכב ישפיעו על קצב התאוששות ועיתוי הביקושים למעכבי בעירה. התמחור בהחלט מבטא את הסיכון. ננסח זאת כך, הדיסקאונט במכפילים רווח נקי וה-EBITDA מול קבוצת ההשוואה מספק 'באפר' למחיר, אבל התחזית שלנו לרווח נקי בסך 335-340 מיליון דולר תיבחן לאור התקדמות התאוששות התעשיות הרלבנטיות"

סטיבן טפר, אנליסט באי.בי.אי מסביר כי הרווחיות של החברה ברבעון הייתה בדיוק בהתאם לציפיות עם EBITDA של 250 מיליון דולר ורווח נקי של 5 סנט למניה. התוצאות משקפות שחיקה של 7% בהכנסות, 29% ב-EBITDA ו-55% ברווח הנקי למניה, כתוצאה מהחולשה בענפי הדשנים הבסיסיים (אשלג ופוספט), שקוזז חלקית מצמיחה בפעילות של המוצרים לתעשייה (בעיקר מבוססי ברומייד) וכן ממוצרים ייחודיים מבוססי פוספט.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

"בשלב זה השפעת "משבר הקרונה" מינימלית, אך בטוח הקצר צפויה השפעה מהותית יותר בעיקר על הביקוש למוצרים התעשייתיים מבוססי ברומיד. בנוסף, החברה הדגישה את החשיבות שבגיוון העסקי של החברה והעברת המיקוד למוצרים ייחודיים (הן לתעשייה והן לחקלאות) והקטנת התלות בדשנים אלמנטריים. בתחום הדשנים, החברה הדגישה שאנחנו לקראת התחתית במחזוריות במחירי הדשנים".

בשורה התחתונה: בטווח הארוך החברה צופה שיפור במחירי הדשנים והמשך צמיחה במוצרים הייחודיים של החברה, למרות החולשה הצפויה בטווח הקצר בגלל אפקט הקרונה

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(3):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

3.
עקיבא 14/05/2020 20:18
הגב לתגובה זו
האם יוכלו להבטיח שמירת הרישיון ?
2.
מקלקל שמחות 13/05/2020 17:35
הגב לתגובה זו
לא ברורה כל התעשיה הזו, את מי היא משרתת ומה הערך המוסף שלה (הכוונה לאנליסטים) כפי שניתן לראות, השוק לא ממש קונה את התיאוריה שלהם
1.
משנה שם משנה מזל 13/05/2020 17:01
הגב לתגובה זו
בתור או ההודים כי את פוטאש הממשלה גירשה. או שפשוט הרבי אמר לשנות שם ואז תבוא הברכה כעת כולם רואים שלא חסר אשלג בעולם לאף אחד . מניה שהולאמה ע"י הממשלה בלי לפצות את המשקיעים . הנהלת החברה לא עושה כלום מחלקים דיבידנד נדבה עדיף שיקנו את המניה בעצמם משהו מסריח פה והמניה היא תוצאה של פופוליזים של שפניהו הפחדן וחבר מריעיו. ככה נראית המדינה הצגה

משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Gemini

הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?

צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה

מנדי הניג | 25/12/2025 11:37

נושאים בכתבה משקיע מס

אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.

ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.

ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".

בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.

משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.

ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.

להמשך הכתבה לחץ כאן