ישראמקו - בעד ונגד

ישראמקו צונחת כמו אבן - האם זה בגלל ירידת מחירי הגז בעולם ואיך זה בכלל אמור להשפיע עליה? אייל גורביץ' וערן סוקול מנתחים ב-BizTV טכנית ופונדמנטלית את השותפות ומחיר יחידות ההשתתפות; המסקנה - הזדמנות, אבל...
המספרים פוגשים את הגרפים, צילום: Bizportal

יחידות ההשתתפות של ישראמקו יהש -2.52% ישראמקו יהש 42.5 -2.52% ישראמקו יהש בסיס:43.6 פתיחה:43.1 גבוה:43.9 נמוך:42.1 תמורה:8,399,905 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: סובלות מנפילה בחודש האחרון. הסיבות הן מגוונות - ראשית הירידה הנמשכת במחירי הגז, שנית - חשש מירידת המחירים בהסכם עם חברת החשמל ושלישית - ההפנמה שהעתיד הולך לאנרגיות מתחדשות.

עם זאת, בהינתן השווי של ישראמקו בשוק, מקבלים פער גבוה בין הערכות האנליסטים לגבי מאגר תמר (שבו מחזיקה ישראמקו בכ-29%) לבין השווי של ישראמקו בשוק - על פניו, ישראמקו נסחרת בדיסקאונט משמעותי, וזאת בשעה שעוד כחצי שנה היא אמורה להתחיל לספק גז למצרים. 

ביזפורטל מגייסת כתבי שוק הון. אולי זה אתם?

השאירו פרטים ונחזור אליכם

העלאה
* כל השדות חובה

תודה שהשארת פרטים, נשתדל לחזור אלייך בהקדם

אז האם מדובר בהזדמנות? לצורך כך נפגשנו לשיחה ב-BizTV.
 
מחיר הגז הטבעי ירד בכ-40% בשנה האחרונה, בזמן שיחידות ההשתתפות של ישראמקו שמחזיקה בכ-28.75% ממאגר תמר איבדו כ-35% מערכן.

עם זאת, צריך לזכור ששווי המאגר לא צמוד למחיר הגז, אלא מבוסס על אומדנים ותחזיות לגבי מחיר הגז העתידי, ברור שאומדנים ותחזיות יכולים להשתנות, אבל עדיין עולה השאלה האם נוצר פער בין מחיר יחידות ההשתתפות של ישראמקו לשווי האחזקות במאגר תמר?

לפי הערכת השווי העדכנית של NSAI, שווי המאגר נאמד בכ-7.7 מיליארד דולר, ממנו משתמע פער עצום בין שווי אחזקות ישראמקו (בנטרול החוב) לבין שווי השוק שלה.

האנליסטים בשוק מעט פחות אופטימיים, וגוזרים למאגר שווי של כ-6 מיליארד שקל, ממנו משתמע פער של כ-50%. כלומר שווי השוק של ישראמקו נמוך בכ-50% ביחס לאומדן שווי האחזקות במאגר תמר (בנטרול החוב).

למה זה קרה?

מחיר הגז בירידה והמשקיעים לא אוהבים את זה. כמו שאמרנו, השווי של המאגר לא צמוד למחיר הגז, ויש מקום להניח שמדובר על שינוי זמני (ימים יגידו).

החוזה מול חברת החשמל - יש לחץ מצד חברת החשמל לפתוח את חוזה הגז מול תמר ולהוריד את המחיר. נכון לכרגע, השוק מניח שהחוזה ייפתח בשנת 2021 ותהיה ירידה של 25% במחיר, אבל זאת הנחה שכבר עודכנה בהערכות השווי. אין כאן משהו חדש. אז השאלה היא האם הרגולטור יתערב פתאום בחוזה מול חברת החשמל מתוך לחץ פוליטי... למרות שכנראה שיש הרבה אנשים שהיו רוצים לראות את זה קורה, מדובר בתרחיש לא ממש סביר, שגם אם יקרה, לא בטוח אם בית המשפט יאשר את ההתערבות הזאת.

צמיחה מואצת באנרגיה המתחדשת - בזמן האחרון אנחנו רואים את סקטור האנרגיה המתחדשת נהנה מצמיחה מדהימה, עם תשואה של מאות אחוזים במניות האנרגיה המתחדשת בשנים האחרונות. זה דבר מבורך, בלי קשר לנושא שלנו, אבל השאלה היא האם אנחנו צפויים לראות השפעה על מחיר האנרגיה המסורתית בזמן הקרוב?

אז צריך לזכור שבשנים הקרובות אנחנו צפויים למעבר של תחנות הכוח בישראל לשימוש בגז, במקום בפחם, כאשר במקביל הביקוש לאנרגיה בכלל צפוי לגדול בצורה מהותית, בין היתר, בשביל לתמוך במהפכה הטכנולוגית שאנחנו נמצאים היום בעיצומה. אז יש כאן סוג של איום, אבל כרגע זה איום ערטילאי - לטווח הארוך מאד.

לחץ מסחרי - כחלק ממתווה הגז, קבוצת דלק צריכה למכור 22% ממאגר תמר עד סוף שנת 2021. יש מקום להניח (לא בטוח) שבגלל שמדובר במכירה מתוך אילוץ, תהיה עסקה בהנחה על שווי המאגר. אז יש כאן סוג של איום מסחרי, כי משקיעים פוטנציאליים צריכים לבחון אם הם מעדיפים חשיפה למאגר תמר, למשל דרך רכשית ישראמקו בשוק, או רכישה מדלק (כנראה) בהנחה.

ייצוא למצרים? בחודש יוני, אמורה להתחיל הזרמת הגז ממאגר תמר למצרים, כאשר הצפי הוא לייצוא של כ-25% מהתפוקה של שני המאגרים (תמר ולוויתן) למצרים. במקרה ובסופו של דבר זה לא יתממש, הכמות הזאת עשויה להגיע לשוק המקומי, מה שאומר לחץ נוסף על מחיר הגז.

שורה תחתונה
נוכח הפער הגדול בין שווי אחזקות ישראמקו במאגר תמר לשווי השוק של השותפות (פער של כ-50%) גם אם נניח שחלק מהאיומים יתממשו, עדיין יש מספיק מקום לעליות, וכנראה שברמת המחיר הנוכחית גלום פוטנציאל עליות.

תגובות לכתבה(12):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 12.
    אין גבול לטמטום ולבורות
    ירון 31/01/2020 20:54
    הגב לתגובה זו
    1 1
    האם אולי שמעתם על כךשמאגר תמר איבד חוזים ללווייתן וכריש? ואילו הלקוחות שנטשו את המאגר חברת חשמל 2 בסמ כיל ובזן 1.6 יצרני החשמל הפרטיים 1.8 תעשיינים קטנים 0.4 כמה נשאר? בחישוב מהיר, הרבה פחות ממה שננטש כ 4.5 בסמ זאת הכמות שימכור המאגר ב 2021 עם חיבור כריש. לעומת 10.3 היום. בוא נוסיף את שישינסקי וירידת המחיר ונבין שלא נשאר תזרים כמעט. בקיצור, המנייה לא שווה כלום. תחזיקו חזק, עוד לא ראיתם כלום
    סגור
  • 11.
    ביזפורטל תודה לכם על הפינה מאוד מעניין (ל"ת)
    משקיע 30/01/2020 19:26
    הגב לתגובה זו
    2 1
    סגור
  • 10.
    שטויות
    אלון 30/01/2020 19:24
    הגב לתגובה זו
    2 0
    אין שום הסבר מתקבל על הדעת לפשע שמתנהל במסחר במניות הגז מזה שנים. גם כשמחירי הנפט והגז היו גבוהים בהרבה, המניות המשיכו לצלול. שיא השיאים היו ימי המסחר בהם במהלך רוב שעוות המסחר, אותן מניות עלו בשישה-שבעה אחוזים ופתאום, לקראת הנעילה, הן סיימו באפס ואף בירידות. יש קשר שתיקה שכולל את התקשורת סביב הפשע הזה ואין פוצה פה.
    סגור
  • 9.
    כמה טעויות ואי דיוקים
    מומחה לתמר 30/01/2020 19:24
    הגב לתגובה זו
    0 0
    מן הראוי שהיה עושה הבחנה בין תמר שלא בנויה מהותית על היצוא למצרים ,ולא היה נכנס לפחדים בגלל ירידת המחיר של הגז בעולם כיוון שהמחיר בעולם אינו פונקציה בהסכמיי המכירה.
    סגור
  • 8.
    קבוצת דלק
    ר.ל 30/01/2020 14:14
    הגב לתגובה זו
    7 0
    מאז שניתחת את המניה ירדה ב23 אחוז . יש לי רושם לא טוב ממך ומהניתוחים שלך . או שאתה גרוע או שיש מניע לא ברור
    סגור
  • טען עוד
  • 7.
    נראה שמדברים מפוזיציה
    משקיע 30/01/2020 14:03
    הגב לתגובה זו
    3 2
    סכין נופלת לא תופסים נותנים לה ליפול שתתחיל להתרומם נחשוב להכנס עד אז יש הרבה דגים בים
    סגור
  • 6.
    שגז הוא העתיד הקרוב של ישראל הוא בקרקעית איך זה שהמכפיל
    משה ראשל"צ 30/01/2020 12:52
    הגב לתגובה זו
    4 0
    הוא שניים וחצי על זה לא אמרו כלום מישהו ענק מוריד את שוק הגז מישהו משקיע בשורט!!!
    סגור
  • 5.
    אחלה פינה!
    אלי 30/01/2020 12:47
    הגב לתגובה זו
    4 1
    נשמע שזו הולכת להיות פינה מצויינת שמפגישה בין שתי תורות מסחר
    סגור
  • 4.
    למה הוא לא נותן לגורביץ לדבר??
    ט 30/01/2020 12:28
    הגב לתגובה זו
    3 2
    סוף סוף וידאו עם גורביץ והחופר שיושב לידו לא נותן לו להשחיל מילה
    סגור
  • 3.
    יש עסקאות קלות יותר בשוק
    רב חובל 30/01/2020 12:20
    הגב לתגובה זו
    1 0
    העסקה של ישראמקו מחולקת ל- 50%סיכוי סיכון אז עדיף לחפש עסקה במקום אחר עד שיבשילו תנאים טובים יותר בישראמקו. גילוי נאות - תלמיד מרוצה של אייל
    סגור
  • 2.
    הוידאו מטושטש... (ל"ת)
    מה נהיה 30/01/2020 12:16
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 1.
    זה לא רק ישרמקו..זה רציו..וגלקד..
    טלול 30/01/2020 12:05
    הגב לתגובה זו
    5 0
    מדובר בתאום בין קבוצת וואטאפ. כ 40 גדולים ביותר..
    סגור
חיפוש ני"ע חיפוש כתבות